我国积极有序扩大债券市场对外开放!成效如何?国家外汇局解读→

我国积极有序扩大债券市场对外开放!成效如何?国家外汇局解读→

近年来,我国主动有序推动金融业开放,持续拓展金融开放的广度和深度,一系列开放举措助力加快形成更大范围、更宽领域、更深层次的全面开放新格局。在债券市场方面,一系列制度安排为全球资本提供了多元化的投融资渠道,这些制度安排成效如何,有哪些创新性举措?

中国外汇市场什么时候开放_合格境外机构投资者制度优化_中国债券市场开放

国家外汇管理局资本项目管理司副司长王蕾介绍称,近年来采取“小步稳跑”方式,不断优化合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者制度。目前,我国债券市场规模位居全球第二,金融市场广度和深度不断提升。

合格境外机构投资者制度优化_中国债券市场开放_中国外汇市场什么时候开放

国家外汇管理局资本项目管理司副司长 王蕾:我国债券市场开放的起点比较高,实践中也较好地满足境外投资者配置人民币债券的需求。人民币在全球跨境交易使用中的占比稳步提升,国际影响力逐步增强,是全球投资者多元化资产配置的重要选择。

合格境外机构投资者制度优化_中国债券市场开放_中国外汇市场什么时候开放

数据显示,截至2024年10月末,境外机构持有银行间市场债券4.25万亿元,共有1153家境外机构主体入市,其中590家通过直接投资渠道入市,829家通过“债券通”渠道入市,266家同时通过两个渠道入市。

合格境外机构投资者制度优化_中国债券市场开放_中国外汇市场什么时候开放

国家外汇管理局资本项目管理司副司长 王蕾:近年来,国家外汇局在深化金融市场开放外汇管理改革过程中,着力推动不同渠道汇兑管理规则一致化,营造对境外投资者更友好的投融资环境。

中国外汇市场什么时候开放_合格境外机构投资者制度优化_中国债券市场开放

王蕾表示,今年以来,我国经济运行总体平稳,高质量发展扎实推进,近期一揽子增量政策相继落实落地,经济回升向好态势持续巩固,为投资者提供了稳定的宏观环境,未来外资投资我国金融市场仍具有稳定、可持续的增长空间。

合格境外机构投资者制度优化_中国债券市场开放_中国外汇市场什么时候开放

国家外汇管理局资本项目管理司副司长 王蕾:国家外汇局继续会同相关部门,积极支持更多各类境外机构来华发行人民币债券;继续推动QFII(合格境外机构投资者)、RQFII(人民币合格境外机构投资者)与CIBM(银行间债券市场直接入市)等开放渠道的汇兑管理规则统一,逐步形成外资投资人民币资产简明统一的外汇管理政策框架,提升人民币债券对外资的吸引力。

净空头头寸是什么意思

金融市场中,投资者通过多种策略来实现盈利,其中一种策略是通过建立空头头寸来对冲风险或进行投机。净空头头寸是一个重要的概念,它反映了市场参与者对某一金融资产未来价格下跌的预期。

净空头头寸的定义:净空头头寸是指在某一特定时间点,市场参与者持有的空头合约总数超过多头合约总数的差额。简单来说,就是卖空的数量大于买多的数量。这种头寸通常由对冲基金、投资银行和其他大型金融机构持有,他们通过预测市场下跌来获利。

为了更好地理解净空头头寸,我们可以通过一个简单的例子来说明。假设市场上有100份股票合约,其中60份是多头合约(即投资者预期股票价格上涨而买入),40份是空头合约(即投资者预期股票价格下跌而卖出)。在这种情况下,净空头头寸为20份(40份空头合约减去60份多头合约)。

净空头头寸的影响:净空头头寸的大小可以反映市场情绪和预期。当净空头头寸增加时,通常意味着市场普遍预期价格将下跌。相反,如果净空头头寸减少,可能表明市场预期价格将上涨或至少不会大幅下跌。这种信息对于投资者来说是非常重要的,因为它可以帮助他们判断市场趋势和制定投资策略

此外,净空头头寸的变化也可能影响市场的流动性。大量的空头头寸可能会导致市场流动性降低,因为卖方多于买方,这可能会加剧价格的下跌。相反,如果净空头头寸减少,市场流动性可能会增加,从而有助于价格的稳定。

在实际操作中,投资者和分析师会密切关注净空头头寸的数据,以此来辅助他们的投资决策。例如,在黄金市场中,净空头头寸的变化常常被视为市场情绪的一个重要指标。投资者可以通过分析这些数据来预测黄金价格的未来走势,从而做出更为明智的投资选择。

总之,净空头头寸是金融市场中一个关键的指标,它不仅反映了市场参与者对未来价格走势的预期,还可能影响市场的流动性和价格稳定性。了解和分析净空头头寸对于任何希望在金融市场中取得成功的投资者来说都是至关重要的。

最全的股票技术K线详解,一旦掌握横行股市,值得大家收藏

(本文由公众号越声投顾(yslcw927))整理,仅供参考,不构成操作建议。如自行操作,注意仓位控制和风险自负。)

K线图有直观、立体感强、携带信息量大的特点,蕴涵着丰富的东方哲学思想,能充分显示股价趋势的强弱、买卖双方力量平衡的变化,预测后市走向较准确,是各类传播媒介、电脑实时分析系统应用较多的技术分析手段。

其记录方法如下:(如下图所示)

K线图不同周期分析_股票各种技术指标_K线图绘制方法

根据K线的计算周期可将其分为日K线,周K线,月K线,年K线;

日K线是根据股价(指数)一天的走势中形成的四个价位即:开盘价,收盘价,最高价,最低价绘制而成的;

周K线是指以周一的开盘价到周五的收盘价,全周最高价和全周最低价来画的K线图;

月K线则以一个月的第一个交易日的开盘价,最后一个交易日的收盘和全月最高价与全月最低价来画的K线图;

同理可以推得年K线定义。周K,月K线常用于研判中期行情。

对于短线操作者来说,众多分析软件提供的5分钟K线、15分钟K线、30分钟K线和60分钟K线也具有重要的参考价值;

根据开盘价与收盘价的波动范围,可将K线分为极阴、极阳、小阴、小阳、中阴、中阳和大阴、大阳等线型。

它们一般的波动范围为:

极阴线和极阳线的波动范围一般在0.5%左右;

小阴线和小阳线的波动范围一般在0.6–1.5‰;

中阴线和中阳线的波动范围一般在1.6-3.5‰;

大阴线和大阳线的波动范围一般在3.6%以上。

K线图不同周期分析_K线图绘制方法_股票各种技术指标

K线的基本原理以及K线的技术形态:

K线是由开盘价、最高价、最低价、收盘价所构成,也是记录买方和卖方实战的过程,如果收盘价高于开盘价就以实体红线(阳线)表示,如果收盘价低于开盘价就以实体绿线或黑线或股票软件里的白线(阴线)表示,最高价及最低价则以影线表示,高价拉回则留上影线,低价回升则留下影线,这种多空实战的记录,就是用来预测未来是多头还是空头的一种重要指标。

K线的作用:

1、根据K线的计算周期可将其分为日K线,周K线,月K线,年K线。

周K线是指以周一的开盘价,周五的收盘价,全周最高价和全周最低价来画的K线图。月K线则以一个月的第一个交易日的开盘价,最后一个交易日的收盘价和全月最高价与全月最低价来画的K线图,同理可以推得年K线定义。周K线,月K线常用于研判中期行情。对于短线操作者来说,众多分析软件提供的5分钟K线、15分钟K线、30分钟K线和60分钟K线也具有重要的参考价值。

2、日K线是根据股价(指数)一天的走势中形成的四个价位即:开盘价,收盘价,最高价,最低价绘制而成的。

收盘价高于开盘价时,则开盘价在下收盘价在上,二者之间的长方柱用红色或空心绘出,称之为阳线;其上影线的最高点为最高价,下影线的最低点为最低价。

收盘价低于开盘价时,则开盘价在上收盘价在下,二者之间的长方柱用黑色或实心绘出,称之为阴线,其上影线的最高点为最高价,下影线的最低点为最低价。

3、根据开盘价与收盘价的波动范围,可将K线分为极阴、极阳,小阴、小阳,中阴中阳和大阴、大阳等线型。它们一般的波动范围:

极阴线和极阳线的波动范围在0.5%左右;

小阴线和小阳线的波动范围一般在0.6–1.5%;

中阴线和中阳线的波动范围一般在1.6-3.5%;

大阴线和大阳线的波动范围在3.6%以上。

K线的六种表现形式:

1、秃头阳线(白)与秃头阴线(黑),这是没有上影线的K线,当收盘价,或开盘价正好同最高价相等时,就会出现这种K线。

2、光脚阳线(白)与光脚阴(黑),就是没有下影线的K线,当收盘价或开盘价正好同最低价相等时,就会出现此种K线。

3、秃头光脚的阳线与阴线,这种K线即没有上影线又没有下影线,当开盘价和收盘价分别与最高最低价中的一个相等时,就会出现这种K线。

4、十字星,当收盘价与开盘价相同时,就会出现这种K线,它的特点是没有实体。

5、T字型和倒T字型,在十字星的基础之上,如果在加上秃头或光脚的条件,就会出现这种K线。它没有实体,而且没有上影线或没有下影线,其形状象英文字母中的T。

6、一字型,四个价格都一样,在开盘即封涨停或跌停是才会出现这种情况。

基本的经典图解

1、单针探底

K线图绘制方法_K线图不同周期分析_股票各种技术指标

2、红三兵

股票各种技术指标_K线图不同周期分析_K线图绘制方法

3、射击之星

K线图绘制方法_股票各种技术指标_K线图不同周期分析

4、墓碑十字线

K线图不同周期分析_股票各种技术指标_K线图绘制方法

5、早晨之星(启明星)

K线图不同周期分析_股票各种技术指标_K线图绘制方法

6、螺旋桨

K线图不同周期分析_K线图绘制方法_股票各种技术指标

7、锤头线(锤子线)

股票各种技术指标_K线图不同周期分析_K线图绘制方法

8、黄昏之星

K线图绘制方法_K线图不同周期分析_股票各种技术指标

9、倒锤头线(倒锤子线)

K线图绘制方法_股票各种技术指标_K线图不同周期分析

日K线的波段操作战术

日K线是根据股价(指数)一天的走势中形成的四个价位即开盘价、收盘价、最高价和最低价绘制而成的。

(一)开盘价

开盘价又称开市价,是指某种金融产品在证券或者期货交易所每个交易日开市后的第一笔买卖成交价格。

(二)收盘价

收盘价是指某种证券在证券交易所一天交易活动结束前最后一笔交易的成交价格。如果当日没有成交,则采用最近一次的成交价格作为收盘价。

投资者对行情分析时,一般采用收盘价作为计算依据。因为收盘价是当日行情的标准,又是下一个交易日开盘价的依据,可据以预测未来证券市场行情。

(三)最高价

最高价是指某种币品当日交易中的最高成交价格,指某种证券在每个交易日从开市到收市的交易过程中所产生的最高价格。如果当日该种证券成交价格没有发生变化,最高价就是即时价;若当日该种证券停牌,则最高价就是前收市价。

(四)最低价

最低价指某种证券在每个交易日从开市到收市的交易过程中所产生的最低价格。如果当日该种证券成交价格没有发生变化,最低价就是即时价。

开盘价低于收盘价时,则开盘价在下收盘价在上,二者之间的长方柱用红色或空心绘出,称之为阳线。其上影线的最高点为最高价,下影线的最低点为最低价。

开盘价高于收盘价时,则开盘价在上收盘价在下,二者之间的长方柱用黑色或实心绘出,称之为阴线。其上影线的最高点为最高价,下影线的最低点为最低价。

K线图不同周期分析_股票各种技术指标_K线图绘制方法

表1K线图的绘制方法

根据每支股票当日的开盘价、收盘价、最高价、最低价四项数据,可以将股价走势图画成如下K线图。具体绘制方法如表1所示。

股票各种技术指标_K线图绘制方法_K线图不同周期分析

表2K线图的绘制方法(续)60分钟线的短线波段操作战术

如果投资者想炒短线甚至炒短线赚钱,就应该多关注60分钟、30分钟、15分钟的技术形态了,其中尤以60分钟图表兼具稳定性和迅捷性于一身。因此掌握60分钟线的短线波段操作技术对普通中小投资者会有所帮助。

1、股价从阶段高位向下,经一轮完整的调整,MACD出现底背离。K线图组合出现标志性K线。此时应观察EXPMA指标状态。我们通常将该指标快速线时间参数设定为12,慢速线时间参数设定为50。

该指标属趋向类指标,从指标上可以直观看出股价、快速线和慢速线之间的相互运动关系,它的使用方法与均线系统的使用方法相似,该指标在多头市场中成功率可达85%以上,而在空头市场中应用此指标需注意防止多头陷阱,因其反应速度滞后,成功率约为65%。该指标用于中短线选股选时介入,具较高的参考价值。

2. 在60分钟图表中将修正KDJ指标的频繁波动,当股价从10小时线下向上时,

在10小时线价位主动发起第一波攻击。股价上穿10小时线之后(第一浪完成),此时KDJ指标会形成金叉,但这时并非较佳的接入点,因为主力还会展开短暂的回调震仓。

只要股价不再下破10小时线,EXPMA指标多头向上,盘中就是加仓机会,即使主力强大的震仓会向下击穿10小时线,但MACD仍然会向上或回调不死(第二浪),若此时股价迅速向上再次带量突破10小时线时,投资者应集中全部资金发起围剿庄家,展开满仓作战。

3. 当股价上穿10小时线后,若升势快速展开,10小时线向上的角度越陡,股价上涨的力度也就越强,MACD指标的红柱出现高位峰(第三浪),仓位较大获利丰厚的资金,可在MACD的红柱缩短,并伴随KDJ出现高位死时,部分资金离场进行战术撤退,不参与调整。

如果股价在10小时线上方不远处向下靠近10小时线,此时不管是单边下跌,还是平台整理,只要MACD没有出现顶背离(第四浪,注意第二浪和第四浪的时间、形态的互换),就要在10小时线上档价位,用前期离场资金积极投入。

最后的升势会在出现急速放量(庄家对敲吸引跟风盘)的上标志性K线,或长阴线,或长上影线,股价上涨而MACD的峰位比前峰低(顶背离)时结束,EXPMA指标出现死叉,从而完成第五浪。

此时此刻,如果MACD的红柱第一次缩短,K线组合出现第二根K线的最高价,低于前一根K线的最高价,立刻在第一时间内向买三或更低价派单,清仓离场,撤出股市,否则利润会迅速下降。

股价在高位第一次向下跌破10小时线时,绝对不能买入该股票,否则投资者将会被套死,时间是漫长的,下跌是缓慢的,如果你买入或持有它,等待你的将是满腔愁绪。

最后,炒股要理性,吃鱼吃中间,不要鱼头鱼尾都想吃;不要总是等到网里有十条鱼了,才收网,网里有五至九条鱼也可以收网。

Rykan:开放在岸外汇衍生品市场将促进外资参与中国资本市场

前语:RYKAN成立于澳大利亚,2010年获得ASIC金融服务牌照并受其监管(AFSL:342627);现全国范围招收一级招商中心与代理火爆进行中,欢迎广大各界有意向在外汇市场发展的个人与公司加入我们!详情可登录RYKAN官网咨询客服.

前些日子中国宣布将境内外汇衍生品市场向投资在岸债市的外国投资者开放,这不可不谓一则好消息。理由很简单,如能在中国境内直接对冲持有的本币资产,成本比离岸市场低,流动性也更好。

为推动债券市场和外汇市场对外开放,中国国家外汇管理局于2月末宣布允许银行间债券市场的境外机构投资者通过具备结算代理人资格的银行,参与远期、外汇掉期、货币掉期和期权等人民币对外汇衍生品业务,以对冲外汇风险敞口。

尽管有人担心外资在境内做对冲可能会受到一系列基于宏观审慎等政策的管控,但市场比较一致的观点是– 在离岸人民币(CNH)衍生品市场成本居高不下的情况下,对收益率渴求的外资势必会逐步进入到在岸市场中来。“外汇衍生品的出现可以促进境外投资的参与欲望,不单降低对冲成本,也考虑到了境外长期投资者的投资逻辑,简化投资交易流程,把需求由CNH市场拉到境内。

成本优势

作为中国债市开放的先期受益者,境外央行类机构目前为进入中国债市的主流,已有多种渠道在境内对冲。此次外汇局宣布针对其他境外机构投资者的开放政策后,汇丰银行就宣布,与中国银行间债市的非央行境外机构投资者完成了首笔人民币直接远期外汇合约,来自客户购买境内债券后对冲外汇敞口的需求。

受近年来人民币贬值影响,离岸人民币存量大幅下降、市场流动性抽紧,CNH市场利率和汇率剧烈波动,传统上通过离岸人民币无本金交割远期外汇交易(NDF)、交叉货币掉期(CCS)市场进行对冲的成本居高不下,令投资人民币债券吸引力急剧下降。

开放在岸外汇衍生品市场将促进外资参与中国债市,令该市场更快被纳入国际主要债券指数, 因为中国债市的收益率具有吸引力。

监管尺度

不可否认,在当前的市况下,外资在境内市场对冲也可能面临基于实需原则的严密管控,对冲效果可能亦有波动或差强人意。从过去几年官方的监管路径上看,中国政府必然不愿看到外资利用衍生品市场进行大规模投机套利,影响到汇率稳定。中国在岸外汇衍生品市场的活跃度已在过去两年受到央行打击人民币空头措施的影响。

对于跨境套利、期限错配等交易,外汇局至今虽未做出具体规定,但已明确对冲应遵守实需交易原则,并强调外汇衍生品敞口与债券投资项下外汇风险敞口应具有“合理的相关度”。

关于RYKAN经纪商

RYKAN成立于澳大利亚,2010年获得ASIC金融服务牌照并受其监管(AFSL:342627)。RYKAN 是一家为交易者提供真正的ECN外汇交易商,RYKAN 不是做市商,因此不会成为客户的交易对手。 RYKAN 向客户提供尖端的交易平台,低延迟的连接性和卓越的流动性。 RYKAN 提供革命性的在线外汇交易技术,网上交易者现在能够获得以前只提供给投资银行和高净值投资者的低廉价格和超高的流动性。我们的管理团队拥有在外汇,差价合约和在亚洲,欧洲和北美股市的显著经验。正是这种经验使我们能够选择最佳的技术解决方案,并将市场上更佳的流动性提供给投资者。现全国范围招收一级招商中心与代理火爆进行中,欢迎广大各界有意向在外汇市场发展的个人与公司加入我们!详情可登录官网咨询客服。

“三资”改革,地方财政进入“全资源时代”

今年10月,湖北省举办了国有“三资”管理改革推进会议,明确提出要进一步深化认识,精准把握“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”这三大原则,全力推动全省国有“三资”管理改革迈向新高度、取得更显著成效。

这一举措对地方财政改革究竟意味着什么?为此,搜狐城市特邀两位专家——湖北省统计局原副局长叶青、中国人民大学经济学院教授聂辉华,展开同题问答,深度剖析这场涉及多地、规模达数十万亿国有资产的“财政变革”。

关于我国不良资产证券化的初步探讨_湖北国有三资管理改革_地方财政改革资产证券化

叶青认为,湖北此次“三资”改革的关键在于借助金融工具与资本运作,让“沉睡”的国有资产从“家底清单”转变为“流动资本”,这无疑是一场意义重大的“财政革命”。财政基础从土地拓展至“三资”齐头并进,使得财政根基更为稳固,地方财政已然步入“全资源时代”。

聂辉华则表示,部分地方引入市场化机构盘活存量资产是积极之举。资源流动能够创造价值,减少资源错配,推动长期经济增长。然而,鉴于当前尚未形成成熟市场,“三资盘活”不宜操之过急。

以下为采访实录:

1、“寻新财源为先,化旧债次之”

Q1:盘活国有“三资”,核心逻辑是为地方财政开拓新财源,还是为旧债腾出空间?

叶青:二者兼而有之。以湖北黄冈为例,通过系统性资产清查与盘活,今年上半年国有资源(资产)有偿使用收入大幅上扬,成为拉动财政收入的关键力量。这充分证明盘活“三资”能够显著增强地方财力。

聂辉华:重点在于寻找新财源,化解旧债次之。当前首要任务是解决“三保”问题,属于“救急不救穷”。债务问题可适当缓冲。在地方债方面,对于显性债部分,中央会通过发行新债置换旧债解决一部分(约20%),其余需地方自行化解。

Q2:当前部分地方财政收支面临“三降一升”(税收增长趋缓、土地出让下滑、债务空间收缩、支出需求上升)的结构性压力,三资改革是否已触及地方财政政策的“分水岭”?

叶青:财政困难是一方面因素,更重要的是财政多元化改革的大势所趋。从传统的税收财政、公债财政、土地财政,发展到如今的股权财政,这是符合逻辑的演进。历史上,如春秋战国时期齐国“官山府海”的盐铁专卖,其源头便是政府对资源的经营性收入。

聂辉华:确实来到了分水岭。从历史规律看,财政压力往往是制度变迁的主要驱动力。

2、“借金融工具,化沉睡资产为流动资本”

Q3:湖北提出“一切资源尽可能资产化、一切资产尽可能证券化、一切资金尽可能杠杆化”,其内在逻辑与潜在风险是什么?

叶青:与20世纪90年代的国企改革不同,湖北“三资”改革并非简单“卖国企”,而是通过金融工具与资本运作,将沉睡资产转化为流动资本。

聂辉华:“三化”的逻辑顺序为:先将闲置资金盘活(资产化),再将未来收益提前变现(证券化),最后以小资金撬动大资本(杠杆化)。风险在于,若不良资产被证券化并进一步放大杠杆,风险将被成倍放大。

Q4:湖南、湖北均强调“能用则用、不用则售、不售则租、能融则融”,这是否意味着地方正在尝试构建“资产经营型财政”?

叶青:这反映出财政视野更为开阔,从单纯关注税收和利润,转向关注国有资源、资产、资金。这使财政基础更为坚实,将大幅提升整个社会的公平性与效率性,堪称一场“财政革命”“财政风暴”。

聂辉华:自1994年分税制改革以来,地方政府便开始经营城市,只是过去主要依赖土地。如今财政压力增大,资本市场工具增多,地方政府正从经营土地转向经营资产。

Q5:“资金杠杆化”被外界解读为扩大融资空间,中央多次强调“不得新增隐性债务”,二者平衡点在哪里?

叶青:“资金杠杆化”不应简单等同于“扩大融资空间”。主要模式是政府引导基金,以财政资金作为母基金,撬动社会资本,从“无偿补助”转变为“有偿退出”。此外,还需推动城投平台转型。

聂辉华:若显性债务难以缓解财政压力,隐性债务必然卷土重来,资金杠杆化实则就是变相的隐性债务,必须高度警惕。核心在于通过财政体制改革,为地方政府开辟更多税源,并适当减轻地方政府的事权压力。

3、“市场未成熟,改革勿冒进”

Q6:黑龙江某地“水库淤泥拍卖了8亿多元”,网友质疑存在“左手倒右手”的虚假盘活现象,如何监管地方政企之间的内部交易与评估操控?

叶青:这有赖于制度完善,需建立覆盖全流程的合规风控体系,规范资产估值与交易流程,引入竞争机制。

聂辉华:体制内“政企合谋”行为肯定存在。不过,黑龙江这一案例是否属于合谋,目前难以判断,需更多信息。例如,银行基于淤泥发放贷款的合理性何在?银行与地方政府利益是否相对独立?政府与国有机构交易,极易陷入“体制内合谋”困境,最佳办法是推进市场化,这就要求为民营银行创造更多发展空间。

Q7:对于资源性资产与公共性资产,在资产化过程中,如何平衡公共价值与市场价值?

叶青:需将二者区分开来。例如,水库的水具有公共价值,但水库底下的淤泥则具备可交易的市场价值。在防止市民用水成本上升的同时,出让淤泥处置权,可实现资源变现。

聂辉华:我不赞成大规模将资源性资产和公共性资产市场化。因为目前市场尚未成熟,也缺乏平衡公共价值与市场价值的制度安排。应先探索尝试,总结经验,再逐步推广。以数据为例,全球尚无大规模拍卖公共数据的先例,不应操之过急。

4、地方财政迈入“全资源时代”

Q8:地方财政是否已进入“后土地时代”的过渡阶段?“三资盘活”能否取代“土地出让”成为地方长期财源?

叶青:土地本身也是资产,过去是土地“单兵突进”。如今财政基础从土地拓展至“三资”协同发展,财政基础更为稳固,地方财政已进入“全资源时代”。土地出让往往是一次性收益,而大部分“三资”是源源不断的“活水”,具备替代潜力。

聂辉华:现在判断“后土地时代”为时尚早。资产财政不太现实,我在新书《基层中国的运行逻辑》中分析过,其占比过低。“三资盘活”无法取代“土地出让”,国有资产多为一次性资产,售出后便不复存在——出租虽能产生现金流,但多数资产不具备市场化条件,或市场价值有限。而土地和房产可通过征收、拆迁和租金产生可持续收入流。

Q9:若盘活“三资”被广泛推广,是否会引发新的财政“地区分化”?

叶青:未必。不同区位的省份,三资形式各异。例如,西南地区的水资源、水力电力等绿电资源,令沿海省份羡慕不已。只要建立科学规范的管理制度,资源流动能够创造价值,有助于缩小贫富差距。

聂辉华:未必。穷地方引入市场化机构盘活存量资产是好事。资源流动能够创造价值,减少资源错配,促进长期经济增长。

Q10:要让“三资改革”既能“增财力”又能“控风险”,关键的制度抓手是什么?

叶青:让资产“确值”成为常态。

聂辉华:最根本的是调整地方政府职能,从发展型政府转变为服务型政府。地方政府应主要扮演好裁判员角色。