我国积极有序扩大债券市场对外开放！成效如何？国家外汇局解读→

我国积极有序扩大债券市场对外开放！成效如何？国家外汇局解读→

近年来，我国主动有序推动金融业开放，持续拓展金融开放的广度和深度，一系列开放举措助力加快形成更大范围、更宽领域、更深层次的全面开放新格局。在债券市场方面，一系列制度安排为全球资本提供了多元化的投融资渠道，这些制度安排成效如何，有哪些创新性举措？

国家外汇管理局资本项目管理司副司长王蕾介绍称，近年来采取“小步稳跑”方式，不断优化合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者制度。目前，我国债券市场规模位居全球第二，金融市场广度和深度不断提升。

国家外汇管理局资本项目管理司副司长 王蕾：我国债券市场开放的起点比较高，实践中也较好地满足境外投资者配置人民币债券的需求。人民币在全球跨境交易使用中的占比稳步提升，国际影响力逐步增强，是全球投资者多元化资产配置的重要选择。

数据显示，截至2024年10月末，境外机构持有银行间市场债券4.25万亿元，共有1153家境外机构主体入市，其中590家通过直接投资渠道入市，829家通过“债券通”渠道入市，266家同时通过两个渠道入市。

国家外汇管理局资本项目管理司副司长 王蕾：近年来，国家外汇局在深化金融市场开放外汇管理改革过程中，着力推动不同渠道汇兑管理规则一致化，营造对境外投资者更友好的投融资环境。

王蕾表示，今年以来，我国经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进，近期一揽子增量政策相继落实落地，经济回升向好态势持续巩固，为投资者提供了稳定的宏观环境，未来外资投资我国金融市场仍具有稳定、可持续的增长空间。

国家外汇管理局资本项目管理司副司长 王蕾：国家外汇局继续会同相关部门，积极支持更多各类境外机构来华发行人民币债券；继续推动QFII（合格境外机构投资者）、RQFII（人民币合格境外机构投资者）与CIBM（银行间债券市场直接入市）等开放渠道的汇兑管理规则统一，逐步形成外资投资人民币资产简明统一的外汇管理政策框架，提升人民币债券对外资的吸引力。

股指期货市场再现乌龙指，哪家“熊孩子”提前发六一红包？

5月31日是A股5月的收官之战。横盘了15个交易日后A股终于按耐不住寂寞，早盘在金融股的带领下强势上扬，两市呈现久违的普涨格局，期指市场也同样发起攻势。然而就在一派扬眉吐气的欢快气氛中，期指市场突然急转直下……

上午10点42分11秒，期指IF市场突发暴跌，早盘大涨3.78%的主力合约IF1606被一笔近500手的抛单瞬间砸至跌停板，但又在10秒后迅速回升到暴跌前的位置。是光大乌龙指再现，还是另有隐情？

从合约价值来看，按照期指价位在3000点附近，1手合约价值约90万元，500手合约价值4.5亿元，这个误操作直接造成损失价值约5000万元。

对此，业内大部分想到了光大乌龙指事件。

无独有偶，早在2013年8月16日11点05分，上证指数出现大幅拉升大盘一分钟内涨超5%。最高涨幅5.62%，指数最高报2198.85点，盘中逼近2200点。11点44分上交所称系统运行正常。下午2点，光大证券公告称策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题。有媒体将此次事件称为“光大证券乌龙指事件”。

上午11点，江海证券首席分析师华乐在点掌财经直播节目中认为，这次“乌龙指”很可能是下错单，目前市场下单控制的很严，交易者应该知道市场很脆弱，所以这次乌龙指很可能是交易者多打了一个“0”造成的。“今日IF1606发生的砸盘行为，多数不会是投机盘造成的，而之所以出现急速暴跌，可能源于大单套保遇到期指市场的流动性缺失问题。”

他认为，如此大规模的交易按常理应是大单套保，因为自去年9月后投机盘便实行了限仓，但套保没有，期指流动性差，所以就导致了这次砸盘。

财经网红、点掌财经特邀嘉宾毛利哥分析称，也可能是杀期指多头，让期指多头强行平仓造成的。不管是来自哪方的观点均属于猜测，真相到底如何，还要静待收盘后中金所的官方披露才能知晓。

由于交易所限仓，期指整体成交额很小。周一成交量最大的三家机构分别是中信期货、海通期货以及国泰君安，成交量分别为1892手、1739手、1648手。 今日哪些机构席位成交量突然明显放大，那么基本可以锁定“乌龙指”机构所在席位。

当然期货市场始终是“零和游戏”的市场，有人亏损5000万，也有人赚得盆满钵满，对于在跌停捡到便宜货的投资者来说，今天的收益已经很可观了，经测算截至中午收盘，单日收益将达到400点，这意味着在跌停板位置做多一手期指IF1606合约将获利12万元。

截至收盘，中金所目前仍在调查中，晚些时候应该会对外公告调查结果。所以到底是哪家倒霉的机构下错单仍未可知。不过，收盘后投资者可以从交易龙虎榜推测出今天这个“倒霉机构”的席位是谁。

2011年国家净投资头寸

日前，国家外汇管理局公布了2011年3月末中国国际投资头寸表，这是我国首次公布

季度国际投资头寸统计数据。

统计显示，2011年3月末，我国对外金融资产43948亿美元，较上年末增长7%；对外

金融负债24608亿美元，增长5%；对外金融净资产19340亿美元，增长8%。

在对外金融资产中，对外直接投资3174亿美元，证券投资2635亿美元，其他投资6983

亿美元，储备资产31156亿美元，分别占对外金融资产的7%、6%、16%和71%；在对外金融

负债中，外国来华直接投资15260亿美元，证券投资2231亿美元，其他投资7117亿美元，

分别占对外金融负债的62%、9%和29%。

国际投资头寸表是反映特定时点上一个国家或地区对世界其他国家或地区金融资产和

负债存量的统计报表，它与反映交易流量的国际收支平衡表一起，构成该国家或地区完整的

国际账户体系。

中国国际投资头寸表

单位：亿美元

项目2011年3月末

净头寸19340

A.资产43948

1.对外直接投资3174

2.证券投资2635

2.1股本证券632

2.2债务证券2003

3.其他投资6983

3.1贸易信贷2334

3.2贷款1508

3.3货币和存款2125

3.4其他资产1015

4.储备资产31156

4.1货币黄金485

4.2特别提款权126

4.3在基金组织中的储备头寸99

4.4外汇30447

B.负债24608

1.外国来华直接投资15260

2.证券投资2231

2.1股本证券2063

2.2债务证券168

3.其他投资7117

3.1贸易信贷2191

3.2贷款2647

3.3货币和存款2039

3.4其他负债240

说明：1、本表记数采用四舍五入原则。

2、净头寸是指资产减负债，“＋”表示净资产，“—”表示净负债。

国际投资头寸表编制原则与指标说明

一、国际投资头寸表编制原则

根据国际货币基金组织出版的《国际收支手册》(第五版)所制定的标准，国际投资头

寸表是反映特定时点上一个国家或地区对世界其他国家或地区金融资产和负债存量的统计

报表。国际投资头寸的变动是由特定时期内交易、价格变化、汇率变化和其他调整引起的。

国际投资头寸表在计价、记账单位和折算等核算原则上均与国际收支平衡表保持一致，并

与国际收支平衡表共同构成一个国家或地区完整的国际账户体系。

中国国际投资头寸表是反映特定时点上我国(不含中国香港、澳门和台湾，下同)对世

界其他国家或地区金融资产和负债存量的统计报表。

二、国际投资头寸表主要指标解释

根据国际货币基金组织的标准，国际投资头寸表的项目按资产和负债设置。资产细分

为我国对外直接投资、证券投资、其他投资和储备资产四部分；负债细分为外国来华直接投

资、证券投资、其他投资三部分。净头寸是指对外资产减去对外负债。具体的项目含义如下：

1.直接投资：以投资者寻求在本国以外运行企业获取有效发言权为目的的投资。分为

对外直接投资和外国来华直接投资。其中，对外直接投资中包括我国境内非金融部门对外

直接投资存量和境内银行在境外设立分支机构所拨付的资本金和营运资金存量以及从境内

外母子公司间的贷款和其他应收及应付款的存量。外国来华直接投资包括我国非金融部门

吸收来华直接投资存量和金融部门吸收境外直接投资存量(包括外资金融部门设立分支机

构、中资金融部门吸收外资入股和合资金融部门中外方投资存量),以及境内外母子公司间

的贷款和其他应收及应付款的存量。

2.证券投资：包括股票、中长期债券和货币市场工具等形式的投资。证券投资资产是

指我国居民持有的非居民发行的股票、债券、货币市场工具、衍生金融工具等有价证券。证

券投资负债为非居民持有我国居民发行的股票和债券。

2.1股本证券：包括以股票形式为主的证券。

2.2债务证券：包括中长期债券和一年期(含一年)以下的短期债券；货币市场工具或

可转让的债务工具，如短期国库券、商业票据、短期可转让大额存单等。

3.其他投资：指除直接投资、证券投资和储备资产之外的所有金融资产/负债，包括贸

易信贷、贷款、货币和存款及其他资产/负债四类形式。其中长期指合同期为一年期以上的

金融资产/负债，短期为一年期(含一年)以下的金融资产/负债。

3.1贸易信贷：指我国与世界其他国家或地区间，伴随货物进出口产生的直接商业信

用。资产表示我国出口商的出口应收款以及我国进口商支付的进口预付款；负债表示我国进

口商的进口应付款以及我国出口商预收的货款。

3.2贷款：资产表示我国境内机构通过向境外提供贷款和拆放等形式而持有的对外资

产；负债表示我国机构借入的各类贷款，如外国政府贷款、国际组织贷款、国外银行贷款和

卖方信贷。

3.3货币和存款：资产表示我国金融机构存放境外资金和库存外汇现金，负债表示我

国金融机构吸收的海外私人存款、国外银行短期资金及向国外出口商和私人的借款等短期资

金。

3.4其他资产/负债：指除贸易信贷、贷款、货币和存款以外的其他投资，如非货币型

国际组织认缴的股本金，其他应收和应付款等。

4.储备资产：指我国中央银行可随时动用和有效控制的对外资产，包括货币黄金、特

别提款权、在基金组织的储备头寸和外汇。

4.1货币黄金：指我国中央银行作为储备持有的黄金。

4.2特别提款权：是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的，可用于偿还国

际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。

4.3在基金组织的储备头寸：指我国在国际货币基金组织普通账户中可自由动用的资

产。

4.4外汇

：指我国中央银行持有的可用作国际清偿的流动性资产和债权。

“天量”潜藏主力调仓身影 期指“章鱼帝”再现身

4.6万手持仓成IF“变盘魔咒”

“天量”潜藏主力调仓身影期指 “章鱼帝”再现身

期货 ，因被投资者注入一定预期，往往领先现货而动，期货持仓量因而成为预测现货动向的重要风向标，“仓位魔咒”也就成了一些投资者心中压箱底的指标。所谓“仓位魔咒”，指的是股指期货的总持仓达到一定高位时，容易出现变盘的行情。这个关键的持仓量，在不同阶段会有所不同。投资者老张就是仓位派的一个信徒。据他介绍，近期沪深300 期指总持仓如果接近或达到4.6万手时，就要格外注意行情变动。

期指市场上不乏像老张这样凭着“一招鲜”叱咤而行的投资者，搅动风云的主力，在仓位布局上更是透露着“精明”。在上周四股市大跌前夕，四大具有券商背景的期货公司席位节奏出奇一致地同步加空，并占据空头榜的前四位，可谓踩点极其精准。

在变幻莫测的市场里，且看正处于增仓周期的股指期货，演绎着怎样一部多空博弈风云录。

4.6万手成“仓位魔咒”

2月25日，期指迎来“黑色星期四”，恰好佐证了老张判断。从上周一开始， 期指持仓量就迎来一波增势，三大期指每日均增仓。上周三收盘时，沪深300期指总持仓量逼近4.5万手。当时，老张一扫低迷心情，迅速调减了其他品种的持仓，准备在股指上伺机而动。上周四开盘，期指便一路震荡下行，盘中没有出现像样的反弹，上午盘面行情过半时，老张果断杀入IF1603合约中。

当天，沪深300期指主力合约IF1603、上证50期指主力合约IH1603、 中证500 期指主力合约IC1603分别下挫5.67%、4.62%、8.07%，一根大阴线使得股指2月积累的涨幅回吐过半。盘后的持仓数据显示，沪深300期指总持仓量较上一交易日大增1560手至46373手。“果然不出所料！”刚打完漂亮狙击战的老张神秘一笑。

据中国证券报记者观察，上周期指持仓量现五连增。截至2月26日收盘，IF总持仓量较一周之前的2月19日增加了5504手；同期IH总持仓量增加2942手；IC总持仓量增加2249手。

再将研究周期放长，本轮持仓回升是从2015年12月18日开启，当时IF、IH、IC持仓处于低位，分别为31767手、14078手和13362手。之后1月和2月交割日时持仓出现一个低点，但随后又会逐渐回升。截至2月26日，三大期指总持仓量分别为46446手、19455手和26363手，增仓幅度均较大。

这个过程中，老张的“仓位魔咒”还有两次应验。第一次，从1月18日至1月28日，IF总持仓量九连增，从37293手增至45880手，达到阶段高位；1月29日，持仓量即开始走低，当天IF当月合约大涨3.09%，结束了2016年初开始的连跌势头，开启反弹之旅。第二次，2月2日至2月4日，IF总持仓量三连增至45619手，而2月5日却又大幅下降2910手至42709手；2月5日，IF当月合约大跌1.4%，第二天又下跌0.25%，出现了反弹中一次较大的回调。

中信期货投资咨询部副总经理刘宾指出，去年12月中旬开启的下跌趋势吸引做空资金主动进场，对空方较为有利；但进入1月中下旬，行情再度下探时，总持仓达到一定程度，缺乏增量资金，所以出现了2月初的温和减仓企稳。在空方动能释放一定程度后，期指于春节后再度增仓拉升，不过总持仓达到4.5万手之上时，再度形成瓶颈，市场缺乏增量资金，所以无法形成向上主动做多动能，因此周四选择向下杀跌继续增仓，而此时的增仓空方主动，多方被动，所以反弹格局被打破，出现了加重下行的行情。

对于“仓位魔咒”这个指标，业内人士高芸认为，当总持仓突然放大的时候，多空双方均投入绝大多数力量，也预示着行情可能走到了拐点。“持仓指标在这种时候还是有点用的。持仓达到极值，多空博弈达到顶峰，无法再投入更多力量，行情在这种时刻容易出现拐点，因为紧接着就是多头或者空头的割肉离场，行情会发生变化，因为投资者手里的资金规模有限。”她说。

“资金是有成本的，指数长时间横盘，对资金而言是一种消耗，随着持仓量增加，资金的机会成本也在增加，一旦市场给出信号，可能会出现一波单边走势。”期指研究员于海霞也指出。

不过，广发期货分析师郑亚男则提醒，市场上还是有较多投机者和套利者存在，加上近期市场处在震荡格局中，趋势性并不是很明显，因此持仓量还是作为市场流动性的指标和市场情绪的反应指标较为符合逻辑，不建议单纯以持仓量作为行情判断的标准。

值得注意的是，去年12月21日IF当月合约收盘报3800.2点，折合IF总 保证金 约为160亿；2月25日收盘报2847点，折合保证金仍只有162亿，说明场内资金总体变动不大，可能是因为每手面值下降导致持仓上升。

来自券商系席位的四大“章鱼帝”

由于期货市场里多空守恒，如果大户的持仓方向出现一致变化，或者重点席位出现大幅度异动，那另一方多是中小散户，螳臂当车式的失败多是难免的结局。因此，在变幻莫测的期指市场里，寻觅搅动风云的主力动向，或有助于把握市场节拍，以一斑窥全豹。

业内人士指出，具有券商背景的期货公司席位，其持仓变动最值得关注。就在上周四暴跌的前夕，四大具有券商背景的期货公司席位节奏出奇一致地同步加空，并占据空头榜的前四位，可谓踩点极其精准。

“短期最大的亮点就是在25日大跌前。24日收盘显示，IF合约上中信期货、 国泰君安 期货、华泰期货和光大期货席位分别增仓空单198手、260手、258手和113手，算是较为及时的进场。”刘宾说，“而且国泰君安期货席位在25日快速减持空单442手，完成了一次漂亮的短线操作。”

放眼更长的周期，刘宾还告诉记者，从2月初开启反弹，到2月25日的杀跌，相对而言中信期货席位多头从2月1日起稳步增仓，节奏较准；其空方在行情初期减仓，进入春节后开始增仓，虽然抓住了2月25日的杀跌，但略显提前。广发期货席位的多头在此期间震荡温和增仓，节奏尚可；而且空头减仓力度较大，空头表现也不错。

“总体而言，中信期货席位在期指上的持仓变动与实际走势一致性较高，很多时候还能做到领先指数。不过，由于机构投资者较多，中信期货席位持仓的套保盘也较大，其空单持仓量一直也居于领先地位，曾经甚至一度有‘空军司令’的称号。因此，关注中信期货需要重点关注其净持仓的变动。”方正中期期货研究员彭博指出。

此外，永安期货席位的持仓变动也值得关注。例如，永安期货席位IF空头从2月1日开始逐渐减仓，但多头增减变化较大，空方节奏相对较好。业内人士指出，永安期货席位资金通常表现出“重仓把握较大机会”的魄力。

“从周五的多空席位来看，空方相对占优，市场对周末的消息面因素存在一定的担心。”郑亚男告诉中国证券报记者，周五期指前20席位的排名数据上，总体上还是净空持仓增加相对明显，这可能和前一天市场大阴线的影响有关，不排除套保盘入场，例如海通期货和中金期货席位，分别在IF1603合约中大幅增持362手和250手空单。当然，多头方面也不乏支持者， 国投安信 期货席位在IF1603合约中增持190手多单，较为突出。

贴水修复或表明情绪改善

上周期指总持仓量相对此前一周大幅上升，从另一个角度看，这是否表明在市场暴跌之际，期指的避险功能得到较好发挥呢？

对此，刘宾表示，从理论上分析，期指上周四的走势基本和现货指数同步，应该说都能较好发挥规避风险的功能。但是从期指持仓数据看，25日，前20席位上，IF空头中有14个席位增仓，共计增仓1200手，约合面值10.35亿；IH空头只有10个席位增仓，共计增仓342手，约合面值1.97亿；IC空头只有11个席位增仓，共计增仓634手，约合面值10.3亿。从这个数据可以看出，在周四成功参与避险操作的客户并不多，如果能有更多客户参与到衍生品的对冲操作中，或许现货股票的抛压也会减轻，千股跌停出现的频率也可能降低。

值得注意的是，上周是期指新合约上市的首周，当月合约基差恢复为深度贴水状态。不过，相对而言，期指新合约上市的贴水幅度有缩减的迹象。截至上周五收盘，IF1603、IH1603和IC1603合约分别贴水68.03点、24.00点和231.14点。

“升贴水的构成可以理解为两个部分，首先是包括根据资金时间成本计算的理论基差，其次就是市场多空购买力不平衡导致的较理论价格形成的折溢价。综合来看，升贴水反映市场多空力量的对比，一定程度对市场方向有指引作用，但如果运用到交易中，则对于套利指导性更强，趋势交易则还需要配合其他因素共同做出分析判断。”刘宾说。

国海良时期货金融衍生品研究主管程赵宏表示，从历史统计规律来看，随着交割月的临近，贴水必将逐渐收敛。据此可以采取买股指抛现货的反向套利策略。

展望后市，分析人士认为，上周四的长阴杀跌回吐了一周多的涨幅，对于技术派多头存在杀伤力。不过，从基本面和期指的多空表现来看，上周四的杀跌略显过度。综合来看，市场短线依然存在技术修复的反弹需求，不过力度或有限。如果资本市场出现组合拳的利好，也可能限制跌幅，重现政策行情的可能。

振华重工: 振华重工2024年年度权益分派实施公告内容摘要

证券代码：600320 证券简称：振华重工 公告编号：临 2025-027 900947 振华 B股 上海振华重工（集团）股份有限公司 2024年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。重要内容提示：A股每股现金红利0.055元，B股每股现金红利0.007649美元。相关日期：A股股权登记日2025/6/24，除权（息）日2025/6/25，现金红利发放日2025/6/25；B股股权登记日2025/6/27，最后交易日2025/6/24，除权（息）日2025/6/25，现金红利发放日2025/7/10。差异化分红送转：否。本次利润分配以方案实施前的公司总股本5,268,353,501股为基数，每股派发现金红利0.055元（含税），共计派发现金红利289,759,442.56元（含税）。无限售条件流通股的红利委托中国结算上海分公司通过其资金清算系统向股权登记日上海证券交易所收市后登记在册并在上海证券交易所各会员办理了指定交易的股东派发。A股股东的现金红利发放根据持股期限不同实行差别化个人所得税政策。B股现金红利以美元支付，按2025年5月29日人民币中间价计算。B股非居民企业股东代扣代缴10%企业所得税，境内个人股东暂不代扣代缴个人所得税，境外个人股东暂免征收个人所得税。联系部门：公司战略发展部（董监事会办公室），联系电话：021-50390727。特此公告。上海振华重工（集团）股份有限公司董事会 2025年 6月 17日。