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首家外资独资期货公司要来了！摩根大通在华猛推进，已控股券商、谋求全资控股公募基金

4月29日，摩根大通宣布，经与合资方及相关主管机构协商，其旗下期货和期权业务已向中国证券监督管理委员会提交申请，有意将其在摩根大通期货有限公司中的持股比例由49%增持至100%。

摩根大通的新举措意味着中国期货业即将迎来首家外资独资期货公司。业内人士认为，外资期货公司在中国的扎根发展，将助力国内期货市场对外开放，推动行业高质量发展。同时，中国期货行业的竞争势必也将进一步加剧。

摩根大通期货有望成为外商独资

摩根大通最新宣布，经与合资方及相关主管机构协商，有意将其在摩根大通期货有限公司中的持股比例由49%增持至100%。目前公司已向中国证监会提交正式申请。

券商中国记者查询证监会网站发现，有关摩根大通期货变更股权的申请在去年底就已提交。于近日正式受理。

摩根大通期货前身为中山期货，成立于1996年5月，2007年9月由摩根大通参股变更为中外合资企业。最新工商信息显示，公司注册资本为4.6亿元，摩根大通持股49%，为公司第二大股东。公司第一大股东为珠海市迈兰德基金管理有限公司，持股比例50%；第三大股东为江苏威望创业投资有限公司，仅持有1%股份。

“随着中国金融市场的持续开放，我们非常高兴可以进一步拓展我们在华业务实力。凭借摩根大通在全球期货市场的领先地位和业务专长，以及与全球投资者的紧密合作关系，我们将能够为客户进入中国日趋成熟的期货市场提供更好的渠道和流动性，并为助力中国金融业的进一步发展贡献我们的力量。”摩根大通全球清算亚太区主管David Martin表示。

摩根大通相信，在中国拥有全资期货业务将有助于公司进一步加强其在华平台，继续为中国和全球客户提供全方位的服务和解决方案，包括更好地协助客户通过在岸交易所完成上市商品、股权和固定收益衍生品合同的清算。

摩根大通中国区首席执行官梁治文表示，摩根大通在中国拥有近百年的悠久历史，公司与中国共同成长，并对在华业务有着战略上的长远规划。中国是全球规模最大、最具活力的市场之一，摩根大通对中国的持续投资反映出我们对这一重要市场的长期承诺。

从合资到控股，摩根大通加大在华影响力

2019年7月20日，国务院金融稳定发展委员会办公室对外发布《关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措》，将原定于2021年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到2020年。自2020年1月1日起，取消期货公司外资股比限制，有关主体可根据《期货交易管理条例》、《期货公司监督管理办法》、《外商投资期货公司管理办法》等相关规定向证监会提交行政许可申请，符合条件的境外投资者持有期货公司股权比例可至100%，证监会将依法依规予以审批。

在这方面，摩根大通显然走在了外资机构的前列。

2020年3月20日，摩根大通宣布由摩根大通控股的摩根大通证券（中国）有限公司正式开业，为中国以及国际客户提供全方位的金融产品与服务，包括证券经纪、证券投资咨询以及证券承销与保荐。

2020年4月3日，摩根资产管理宣布与上海浦东发展银行旗下控股公司上海国际信托有限公司初步达成一项商业共识，将拟收购取得合资企业上投摩根基金管理有限公司股权至100%。摩根资产管理有望成为首家绝对控股中国公募的外资资管公司。

摩根大通集团（纽约证券交易所：JPM）是一家全球领先的金融服务公司，目前总资产达3.1万亿美元，业务遍及全球。公司在投资银行、消费者和小型企业金融服务、商业银行服务、金融交易处理、资产管理等领域享有领先地位。作为道琼斯工业平均指数的成份股，摩根大通集团通过旗下摩根大通和大通品牌为美国数百万计的私人客户以及全球众多知名企业、机构及政府客户提供服务。

摩根大通自1921年开始在华开展业务。摩根大通为客户提供广泛的金融服务，涵盖投资和企业银行、环球企业支付、市场业务、销售和研究、证券服务、商业银行以及资产管理等领域。目前，通过在北京、上海、天津、广州、成都、哈尔滨、苏州及深圳的业务网络及分支机构为中国本土及跨国公司、金融机构和政府机构提供全方位的金融服务。

中国期货业迎来新变化

摩根大通期货有望成为首家外资独资期货公司，中国期货业版图也将迎来历史性的新变化。

2019年7月20日，国务院金融稳定发展委员会办公室对外发布《关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措》，将原定于2021年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到2020年。自2020年1月1日起，取消期货公司外资股比限制，有关主体可根据《期货交易管理条例》、《期货公司监督管理办法》、《外商投资期货公司管理办法》等相关规定向证监会提交行政许可申请，符合条件的境外投资者持有期货公司股权比例可至100%，证监会将依法依规予以审批。这为外资独资期货公司的诞生扫清了障碍。

据不完全统计，目前国内共有三家合资期货公司，除摩根大通期货外，另外两家为银河期货和瑞银期货。其中，银河期货国内第一家中外合资的期货公司，苏格兰皇家银行持股比例为16.68%；瑞银期货是瑞银证券的全资子公司，瑞银证券是国内首家外资控股券商。国内曾经还有一家合资期货公司为中信新际期货，2014年被中信期货吸收合并、外资退出。

此外，高华证券旗下还有全资子公司乾坤期货。高盛对于高盛高华证券有限责任公司（高盛高华）的持股比例从33%增至51%的申请日前刚刚获批。高盛此前曾表示，将尽快把所有在高华证券运营的业务及管理部门迁移整合至高盛高华，迁移完成后高盛将拥有高华证券旗下的期货牌照。

“外资期货公司在中国的扎根发展，将助力国内期货市场的对外开放，推动行业高质量发展。同时，中国期货行业的竞争势必也将进一步加剧。”有业内人士向券商中国记者表示。

中国期货市场近年来快速发展，期货公司的竞争分化也在不断加深。据中期协数据，截至2019年12月末，全国共有149家期货公司，2019年全年合计营业收入为275.57亿元，创造净利润60.5亿元，净利润同比下滑4.92%。

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管涛：进一步发展外汇市场，需要“三位一体”思路

“年初至今，人民币双向波动明显增强。每次人民币汇率弹性增加，都会迎来外汇市场大发展的契机。”中银证券全球首席经济学家管涛表示。

在7月17日举办的“2021中国货币经纪论坛暨上田八木货币经纪（中国）开业典礼”上，管涛指出，加快境内外汇市场发展正当其时。

管涛认为，当前境内外汇市场的主要短板在于衍生品市场不够发达，整体外汇交易量较低，且市场缺乏保护，流动性不够，容易出现价格的大起大落。

而人民币汇率的市场化改革，正在为外汇市场发展带来重要契机。

“通常大家以为是改变汇率调控机制，其实这只是人民币汇率形成机制改革的一个部分，还有两个重要的内容，一个是发展外汇市场，一个是理顺外汇供求。”管涛说。

从人民币表现来看，去年以来，人民币出现一波大起大落走势，经历了一段时间的持续单边升值以后，今年双向波动比较明显。

“我们总结了一下，今年上半年大概是W走势，折返跑，半年下来，人民币涨了1%，我们认为，大概率今年人民币没有去年那么强。”管涛说。

如何进一步发展外汇市场，管涛提到“三位一体”思路：扩大交易主体、放松实需限制、丰富交易产品。

首先，在扩大交易主体方面，应增加不同风险偏好的市场参与主体，放宽中小银行外汇衍生品服务限制，发展其他外汇衍生品金融服务中介。

“在成熟的市场里，非银行机构的占比很高，甚至有一些基金专门做外汇交易。例如，美国的一些大投行也是外汇市场重要的做市商，但它们的风险偏好和银行不一样。”他举例称。为此，应发展其他外汇衍生品金融服务中介，让证券公司、基金公司进入到市场中，活跃市场。

其次，放松实需限制。管涛认为，境内的外汇市场发展，一方面要坚持实需原则，另一方面，要根据资本项目可兑换推进进度、汇率市场化程度，适当拓展实需的内涵。

“我们现在最大的问题是过于强调实需，面对单边的市场，这时候恐怕要与时俱进，要放松相关要求。过于强调实需原则，限制了掉期的活跃度。”管涛指出。

最后，丰富交易产品。例如发展境内衍生品交易，远期、外汇和货币掉期、期权。发展外汇期货的必要性体现在，其能够更好满足中小企业避险要求，更好服务跨境资本流动监管。

此外，管涛指出，加快外汇市场发展也是为人民币国际化添砖加瓦。“与综合国力相比，人民币国际化程度可能有所低估，但与中国的金融开放程度、市场承受能力和金融监管水平相适应。”他表示。

我国积极有序扩大债券市场对外开放！成效如何？国家外汇局解读→

近年来，我国主动有序推动金融业开放，持续拓展金融开放的广度和深度，一系列开放举措助力加快形成更大范围、更宽领域、更深层次的全面开放新格局。在债券市场方面，一系列制度安排为全球资本提供了多元化的投融资渠道，这些制度安排成效如何，有哪些创新性举措？

国家外汇管理局资本项目管理司副司长王蕾介绍称，近年来采取“小步稳跑”方式，不断优化合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者制度。目前，我国债券市场规模位居全球第二，金融市场广度和深度不断提升。

国家外汇管理局资本项目管理司副司长 王蕾：我国债券市场开放的起点比较高，实践中也较好地满足境外投资者配置人民币债券的需求。人民币在全球跨境交易使用中的占比稳步提升，国际影响力逐步增强，是全球投资者多元化资产配置的重要选择。

数据显示，截至2024年10月末，境外机构持有银行间市场债券4.25万亿元，共有1153家境外机构主体入市，其中590家通过直接投资渠道入市，829家通过“债券通”渠道入市，266家同时通过两个渠道入市。

国家外汇管理局资本项目管理司副司长 王蕾：近年来，国家外汇局在深化金融市场开放外汇管理改革过程中，着力推动不同渠道汇兑管理规则一致化，营造对境外投资者更友好的投融资环境。

王蕾表示，今年以来，我国经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进，近期一揽子增量政策相继落实落地，经济回升向好态势持续巩固，为投资者提供了稳定的宏观环境，未来外资投资我国金融市场仍具有稳定、可持续的增长空间。

国家外汇管理局资本项目管理司副司长 王蕾：国家外汇局继续会同相关部门，积极支持更多各类境外机构来华发行人民币债券；继续推动QFII（合格境外机构投资者）、RQFII（人民币合格境外机构投资者）与CIBM（银行间债券市场直接入市）等开放渠道的汇兑管理规则统一，逐步形成外资投资人民币资产简明统一的外汇管理政策框架，提升人民币债券对外资的吸引力。

央行等多部门：扩大港资金融机构业务范围，研究放宽横琴粤澳深度合作区居民使用外汇的管理要求

2月23日，央行网站消息称，人民银行会同银保监会、证监会、外汇局、广东省人民政府联合印发《关于金融支持横琴粤澳深度合作区建设的意见》（以下简称“意见一”）和《关于金融支持前海深港现代服务业合作区全面深化改革开放的意见》（以下简称“意见二”）。

其中，意见一指出，允许符合条件的合作区内地居民个人在符合法律法规的前提下，在年度额度内直接凭本人有效身份证件办理跨境人民币汇款和收款。支持银行与清算机构、非银行支付机构合作，基于实际薪酬水平提供个人薪酬跨境收付便利化服务。支持在合作区内生活和就业的澳门居民在合作区内金融机构直接开立境内证券市场账户，参与内地证券市场投资。

意见二指出，扩大港资金融机构业务范围。支持境外特别是香港地区银行在前海合作区的分支机构取得基金托管业务资格。扩大银行业、证券业、保险业开放。允许境外特别是香港地区金融机构在前海合作区设立商业银行、理财子公司、消费金融公司、养老金管理公司。支持符合条件的香港地区银行在前海合作区依法设立分支机构，拓展内地业务。

扩大银行业、证券业、保险业开放

每经记者注意到，意见一和意见二各提出三十条金融改革创新举措，涵盖民生金融、金融市场互联互通、现代金融产业发展、促进跨境贸易和投融资便利化、加强金融监管合作等方面。

意见一指出，打造便利澳门居民生活就业的金融环境。其一是便利合作区个人跨境交易。在符合自用、自住的实际需要原则下，为符合条件的澳门居民在合作区内购置或出售商品房给予汇兑便利。在合作区试点放宽个人资本项目外汇管理政策，区分境外个人和境内个人，研究放宽合作区居民（指在合作区内生活和就业的澳门居民、内地居民，下同）使用外汇的管理要求。允许符合条件的合作区内地居民个人在符合法律法规的前提下，在年度额度内直接凭本人有效身份证件办理跨境人民币汇款和收款。支持银行与清算机构、非银行支付机构合作，基于实际薪酬水平提供个人薪酬跨境收付便利化服务。支持在合作区内生活和就业的澳门居民在合作区内金融机构直接开立境内证券市场账户，参与内地证券市场投资。

意见二指出，扩大银行业、证券业、保险业开放。允许境外特别是香港地区金融机构在前海合作区设立商业银行、理财子公司、消费金融公司、养老金管理公司。支持符合条件的香港地区银行在前海合作区依法设立分支机构，拓展内地业务。允许境外特别是香港地区金融机构在前海合作区设立人身险公司、财产险公司、保险控股公司。允许跨国企业在前海合作区率先设立财资中心，为中资企业海外经营活动提供服务。支持符合金融控股公司设立情形、条件成熟的企业集团在前海合作区设立金融控股公司。

专家：未来金融机构国际化发展可能成为常态

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，在中国经济高质量发展的背景下，金融行业一方面服务于实体经济发展，其次在“一带一路”背景下，越来越多的企业走向世界，人民币国际化就成为必然，基于现实考虑，与港澳进行跨境金融的融合，是推动金融国际化发展的重要举措。此外，通过内引外联的方式，让更多国际投资者进入粤港澳大湾区，可以进一步推动金融国际化。

王红英称，在上述政策发布之后，未来金融机构国际化发展可能成为常态，尤其是开放了证券、期货公司业务范围，在香港融资通道进一步拓宽，会使得这些非银机构更加国际化，募集到资金之后，可以开拓更多国际市场，引进优秀国际人才，从而给国内投资者提供更多国际化产品。

“金融业开放是双向的，通过内引外联的方式，吸引更多海外机构，进入到中国资本市场，进行稳健、长期的价值投资，对实体产业的发展会起到更好的融资作用，尤其是在注册制全面实施的背景下，海外机构的进入会使得资本市场的估值更加国际化，以人民币定价的资产，其估值的客观性会受到国际投资人士的认可。”王红英表示。

央行表示，积极做好横琴粤澳深度合作区开发开放，推动前海深港现代服务业合作区全面深化改革开放，有利于进一步推进我国金融开放创新，深化内地与港澳金融合作，为横琴、前海两地建设粤港澳大湾区重大合作平台提供坚实的金融支撑。下一步，人民银行将会同相关部门持续加强金融支持横琴粤澳深度合作区和前海深港现代服务业合作区建设工作，在粤港澳大湾区不断优化金融资源配置，提高资金融通效率，推动大湾区建设再上新台阶。

每日经济新闻

央行副行长最新发声：将加快落地人民币国债期货在港上市

债市吸引力显著提升！

中国人民银行副行长邹澜9月25日在首届香港固定收益及货币论坛发表主旨演讲时表示，近年来，在内地与香港各方共同努力下，中国债券市场健康快速发展，在服务实体经济和优化融资结构等方面发挥着重要作用，债券市场的国际影响力和吸引力显著提升。

邹澜强调，中国债券市场仍有较大的开放潜力与空间。央行将继续支持香港国际金融中心建设，推动中国金融市场高水平对外开放。

多年来，央行与香港货币当局、监管机构不断优化拓展香港人民币债券市场的应用场景。邹澜透露，央行正在推动中国内地债券成为香港及全球市场广泛接受的合格担保品。

邹澜还表示，近期央行将支持各类境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务；扩充“互换通”报价商队伍，并提高每日交易净限额至450亿元；会同相关部门在香港市场提供更多离岸人民币国债等高信用等级人民币资产；加快推进落地人民币国债期货在港上市。

债券市场有较大开放潜力与空间

近年来，央行立足债券市场宏观管理，着力完善市场化运行机制，加强债券市场基础设施统筹，提高市场运行效率，健全规则统一的违约风险防范与处置机制，持续推动市场统一对外开放。

当前，中国债券净融资规模占社会融资总规模的比重，已由五年前的30%左右跃升至40%以上。债券交易更加活跃，国债的年换手率由五年前的2.4上升至3.8，投资者类型日益丰富，各类创新产品及交易机制也得到广泛应用，市场深度、广度持续提升。

截至2025年8月末，中国债券市场余额192万亿元人民币，位居世界第二。邹澜介绍，今年前八个月中国债券发行规模已超59万亿元人民币，同比增长14%，债券净融资11.8万亿元，占同期社会融资规模增量的44.5%，是实体经济融资的第二大渠道。

随着中国经济增长动能不断激活，中国债券市场高质量发展稳步推进。“人民币债券资产进一步展现出良好的投资价值。”邹澜分析称，从经济基本面看，2025年中国宏观经济保持稳中有进、稳中向好的发展态势。

从收益率看，中国债券的短期与长期收益率、名义与实际收益率均位居全球前列。根据彭博数据，在过去10年内持有彭博巴克莱全球综合指数中的中国债券组合，无论是否进行外汇对冲，都可以获得约70%的收益。在全球高通胀背景下，剔除通货膨胀因素，人民币债券的实际收益率仍然相对较高，为全球人民币持有者提供了一个非常不错的保值增值途径。

从避险属性看，人民币债券具有较高的分散化投资价值，人民币债券收益与七国集团（G7）、其他新兴经济体的债券收益相关性较低。

从流动性看，人民币债券交易活跃，国债和政策性金融债等利率债，全年平均换手率接近4倍，最活跃券的年度换手率接近150倍。利率债的报价价差也显著缩窄，与发达国家市场基本在同一水平，最活跃利率债的报价价差仅为0.02个基点左右。

从发展潜力看，目前境外投资者持债量占比2%，与发达经济体和部分新兴市场经济体相比，仍有较大的开放潜力与空间。

不断优化拓展香港人民币债券市场应用场景

多年来，央行与香港货币当局、监管机构和业界共同努力，持续提升两地金融市场的联通水平，不断优化拓展香港人民币债券市场的应用场景。

邹澜透露，央行正在推动中国内地债券成为香港及全球市场广泛接受的合格担保品，如支持香港货币当局接受内地债券用作人民币流动性资金安排的合资格抵押品，用作“互换通”及香港场外结算公司（OTCC）各类衍生品业务的保证金等。

据邹澜介绍，截至2025年8月末，共有近1170家境外机构投资者进入中国债券市场，覆盖了全球近80个国家和地区，总持债规模约3.9万亿元人民币，较债券通开通前增长了近4倍。全球前一百大资产管理机构中，已经有80余家进入中国债券市场。

今年前八个月，境外机构投资者的债券现券成交规模约11.8万亿元，其中债券通北向通规模约7.2万亿元，南北双向交易投资持续活跃。截至2025年8月末，“互换通”累计达成1.5万多笔交易，累计成交名义本金约8.2万亿元人民币，当前成交规模较上线初期增长了9倍多。

邹澜强调，今年上半年受多方因素影响，全球金融市场大幅波动，但中国金融市场表现稳定，表明全球投资者继续看好中国债券市场。目前，中国债券在富时罗素全球国债指数中的占比升至全球第二，在彭博巴克莱全球综合指数中的占比升至全球第三，都高于纳入指数时的预计占比，充分反映出全球投资者对人民币债券资产的信心。

加快推进落地人民币国债期货在港上市

今年1月，中国人民银行行长潘功胜在亚洲金融论坛上表示，将从深化两地金融市场互联互通、香港离岸人民币业务枢纽地位等四个方面，继续全力支持香港国际金融中心建设。

邹澜指出，香港是全球主要的国际金融中心，具有高度开放的商业环境、发达的金融市场体系、完善的金融基础设施、巨大的人才优势、健全的法律体系和国际化的金融监管体系。

为进一步提升跨境投融资便利化水平，推动金融市场高水平开放，加快离岸人民币市场发展，邹澜表示，近期央行将重点推动四项举措落地。具体来说：

一是支持各类境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务，提高人民币债券的使用效率。

二是扩充“互换通”报价商队伍，优化报价商管理机制，并将每日交易净限额从200亿元提高至450亿元，便利投资者开展利率风险管理。

三是会同相关部门在香港市场提供更多离岸人民币国债等高信用等级人民币资产，丰富香港市场人民币产品体系。

四是继续与各方面密切沟通协作，加快推进落地人民币国债期货在港上市。