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东兴晨报

1. 央行：人民银行9 月8 日公告称，以固定利率、数量招标方式开展了1915亿元逆回购操作，中标利率为1.4%。8 日公开市场有1827 亿元逆回购到期，净投放88 亿元。（资料来源：同花顺）

2. 国家外汇管理局：9 月7 日发布的统计数据显示，截至2025 年8 月末，我国外汇储备规模为33222 亿美元，较7 月末上升299 亿美元，升幅为0.91%。受主要经济体货币政策预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数重回下跌态势，全球金融资产价格总体上涨，非美元货币对美元升值和资产价格上涨产生的正估值效应。截至8 月底，中国外汇储备余额再次刷新2016 年1 月以来新高，表明中国防范化解各种冲击的能力继续提升。（资料来源：同花顺）

3. 海关：2025 年前8 个月，我国货物贸易延续平稳增长态势，进出口总值29.57 万亿元人民币，同比(下同)增长3.5%。其中，出口17.61 万亿元，增长6.9%；进口11.96 万亿元，下降1.2%，降幅较前7 个月收窄0.4 个百分点。8 月份，我国货物贸易进出口总值3.87 万亿元，增长3.5%。其中，出口2.3 万亿元，增长4.8%；进口1.57 万亿元，增长1.7%，出口、进口连续3 个月实现双增长。其中，机电产品占出口比重超6 成，集成电路和汽车出口增长明显。前8 个月，我国出口机电产品10.6 万亿元，增长9.2%，占我出口总值的60.2%。其中，集成电路9051.8 亿元，增长23.3%；汽车6052.3亿元，增长11.9%。同期，出口劳密产品2.75 万亿元，降1.5%，占我出口总值的15.6%。其中，服装及衣着附件7380 亿元，降0.7%；纺织品6787.5亿元，增长2.6%；塑料制品5004 亿元，增长0.6%。出口农产品4725.5 亿元，增长2%。（资料来源：同花顺)

4. 商务部、国家统计局和国家外汇管理局：三部门联合发布《2024 年度中国对外直接投资统计公报》。《公报》分中国对外直接投资综述、中国对外直接投资流量存量、中国对世界主要经济体的直接投资、对外直接投资者构成、对外直接投资企业构成、附表等六部分，全面反映2024 年中国对外直接投资情况。投资规模继续保持世界前列，流量全球占比提升0.5 个百分点。2024 年，中国对外直接投资流量1922 亿美元，比上年增长8.4%，占全球份额的11.9%，较上年提升0.5 个百分点，连续13 年列全球前三，连续九年占全球份额超过一成。2024 年末，中国对外直接投资存量3.14 万亿美元，连续八年排名全球前三。（资料来源：同花顺）5. 国家发改委、国家能源局：两部门发布《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》，提出围绕能源保供和绿色低碳转型需求，推进人工智能技术在虚拟电厂(含负荷聚合商)、分布式储能、电动汽车车网互动等灵活性调节资源中的应用，提升负荷侧群控优化和动态响应能力；加强人工智能技术在新型储能与电力系统协同优化调度以及全生命周期安全中的应用，推动可再生能源制氢生产工艺智能寻优。强化人工智能技术赋能能源生产过程中的节能和碳排放管理，提升多能互补综合能源系统电、热、冷、气联供的综合能效和降碳水平。推动人工智能在零碳园区、智能微电网、算电协同中的应用，提升源网荷储一体化智能运行水平，促进新能源就地消纳。（资料来源：同花顺）

6. 内蒙古：据内蒙古出入境边防检查总站二连出入境边防检查站统计，截至9 月7 日，二连浩特口岸今年出入境人员突破200 万人次，较去年提前37 天。二连浩特口岸是我国对蒙古国开放功能最全的陆路口岸，目前形成“公路、铁路、航空”立体交通网络的全面构建。今年以来，二连浩特公路口岸“家庭游”“研学游”与“旅游团”等需求高涨，8 月份日均通关　　旅客达1.2 万余人次，口岸对外开放建设、人文往来交流、经济贸易发展等均展现出蓬勃向上的生机与活力。（资料来源：同花顺）7. 上海：上海市市场监督管理局8 日发布《上海市支持人工智能赋能广告业创新发展的若干措施》。其中提出，强化“AI＋数字广告”生产要素支撑。对采用第三方大模型私有化部署方式推进大模型广告垂类应用的数字广告企业，给予核定合同额最高50%、最高500 万元补贴。对购买非关联方的语料进行广告垂类应用、智能体等研发和应用的数字广告企业，给予核定合同额最高30%、最高500 万元补贴。鼓励有条件的区对租用算力的数字广告企业按不超过实际投入的30%比例，给予单个主体年度最高2000万元支持。鼓励优质大模型平台每年开放一定数量的免费账号，支持数字广告企业使用。（资料来源：同花顺）

8. 美国：负责遴选下任美联储主席的美国财政部长斯科特.贝森特，上周五在《华尔街日报》发表评论文章称，美联储不断扩大的职能范围“模糊了货币政策与财政政策的界限”，并呼吁美联储将重心重新聚焦于法定职责。

热门候选人凯文.哈塞特表示，美联储因超出法定职责范围行事，其独立性与公信力正面临风险。他表示认同贝森特的观点，但目前尚无全面改革美联储的具体计划。（资料来源：同花顺）

可转债评级及作用

早报提到两个债降级了，可转债评级共有3个等级，而3个等级之下又有9个级别。可转债具体分级如下：

A级：

（1）AAA级为最高级。还债能力极强，违约风险极低。很多银行债都是3A级，安全性高，波动比较小。

（2）AA（AA+，AA,AA-）级为高级。还债能力很强，违约风险很低。可转债这个评级占比很多。

（3）A（A+,A,A-）级为上中级。还债能力较强，违约风险较低。比如航新，深科等，数量不在少数。

B级：

（1）3B级为中级。还债能力一般，违约风险一般。

（2）2B级为中下级。还债能力较弱，违约风险较高。

（3）B级为投机级。还债能力较大的依赖于经济环境，违约风险很高，花王、亚药、全筑。

C级：

（1）CCC级为完全投机级。还债能力极度的依赖于经济环境，违约风险极高，鸿达，正邦。

（2）CC级为最大投机级。基本不能保证偿还债务，蓝盾。

（3）C级为最低级。不能保证偿还债务。

平时买入可转债评级也可以用作参考，承受不了市场波动可以选3a级可转债摊饼，一般到期收益为正，能跑赢银行存款利率。

积极型投资者可以选AA+到A-的可转债摊饼或者套利。

B和C谨慎投资，如果对他们好奇，可以少量资金试试水，感受一下高风险带来的刺激。

复盘

可转债

平均价格:130.168，回落了1.025。

成交额:581.117亿，下降了68.861亿

中位数价格:120.214，回落0.998。

持续回落很多天了，跌出来的机会，现在可以慢慢加仓，直到躺平。

换手率:6.86％，一般买债会参考这个换手率，大于它就算市场里活跃的债。

转股溢价率:51.83%，如果不知道溢价率低于多少算合适，可以参考每天更新的这个溢价值。

到期收益率:-3.57%

建仓

永和转债

山石转债

浙矿转债

加仓

岭南转债

锋龙转债

清仓

春秋转债

新星转债

沪市转债的代码是“11****”，计量单位是“手”（一手相当于“10张”）；深市转债的代码是“12****”计量单位是“张”。

例如你看到110062烽火转债的数量为“2”，表示2手（20张）烽火转债（沪市）；你看到123184天阳转债的数量为“60”，表示60张天阳转债（深市）。

三低轮动策略

123052飞鹿转债

128036金农转债

113561 正裕转债

123140天地转债

113526联泰转债

113646永吉转债

123038联得转债

128056今飞转债

123080海波转债

113566 翔港转债

今日不轮动

基金

加仓300ETF

旅游ETF

恒生互联

新债

申购：明天海泰转债和纽泰转债可以申购，顶格打满，有配债记得手动确权。

股票

加仓

中百

电信

星帅

分众设置定价6.75买入，后面越跌越买。

已公告强赎可转债

123136城市转债 最后交易日2023/6/29

123098一品转债 最后交易日2023/7/19

临近强赎可转债

123067斯莱转债 13/15天

113594淳中转债 12/15天

下修中可转债

128114 正邦转债

113578 全筑转债

127079 华亚转债

127077 华宏转债

113600 新星转债

127068 顺博转债

113066 平煤转债

鑫雨每天更新文章都是这几大类，如果复盘当日某一项没有，就代表没有操作，因此就不更新它。

以上内容仅为鑫雨复盘笔记，所有数据来源于网络，请以上市公司公告为准，文中提到的标的仅是鑫雨个人看法，不代表任何投资操作建议。#可转债罕见20%跌停#

“9月魔咒”：从全球债市大跌开始？

随着政府债券的抛售潮蔓延至股市，周二欧美市场纷纷遭遇了“股债双杀”……

截至收盘，标普500指数下跌44.72点，全天收跌0.69%至6415.54点，欧洲斯托克50指数的跌幅则达到了1.42%。不少业内人士表示，此轮欧美股市的下跌是由于美国国债和其他政府债务面临压力，部分原因是投资者担心许多主要经济体的债务不断增加。

道富环球市场股票研究主管Marija Veitmane表示，“如今的避险情绪，源自于债券市场的更广泛的市场不安情绪。”

事实上，财联社在周二早间的文章中就已经提醒过投资者，在当前黄金白银的爆发行情中，已经能够捕捉到部分全球债市抛售带来的恐慌阴霾。而在隔夜，债市的“风暴”无疑进一步出现了扩散……

周二，英国30年期国债收益率收于了5.69%，创至少2006年以来最高水平。德国与荷兰的30年期收益率也分别来到了3.4%和3.57%，为2011年以来高位；法国30年期国债收益率则升至4.49%，是2009年以来最高水平。日本30年期国债收益率在上周触及至少2006年以来新高后，也依然徘徊于3.20%上方的高位。

与此同时，在全球最大债券市场美债市场上，30年期美债收益率周二盘中一度逼近5%，最高触及4.997%，这是自2006年以来少见的高位水平。

可以说，目前在欧美发达债券市场上，各大经济体几乎“家家有本难念的经”……

上周的危机最初来自于法国国债遭遇抛售，此前该国政府被要求在9月8日进行信任投票，引发了市场对该国出现政治真空的担忧。这种波动性带来的溢出效应，随即引发德国和荷兰政府债券的类似跌势。

而本周伊始，警钟又在英国敲响，在该国工党政府试图于即将到来的秋季预算中填补200亿至250亿英镑的财政窟窿之际，30年期英国国债又接连大跌。

与此同时，美国法院上周五宣布特朗普多数贸易关税为非法，这使得自4月份实施这些关税以来产生的数千亿美元收入受到质疑。特朗普政府与美联储理事库克间开打的官司，也令美联储独立性持续受到威胁。

美国市场本周一因美国劳工节休市，而当交易员们周二返市后，就不得不迅速面临全球债券收益率纷纷大幅上升的局面。全球长期政府债券的脆弱性反映出巨额财政支出的累积效应——尤其在疫情之后，这需要通过增加债券发行来融资。

Charles Schwab公司首席固定收益策略师Kathy Jones表示，“债券市场正在发出警示——不仅是美国，全球市场都对当前发展路径感到忧虑。除非出台连贯政策或出现经济放缓信号，否则市场将持续定价更高的期限溢价。”

全球债市也有“9月魔咒”

颇为值得一提的是，财联社上周末曾介绍过，9月堪称是美股最为凶险的一个月份，而其实，类似的“9月魔咒”现象，在全球债市上也同样存在。

根据业内汇编的数据，过去十年，全球10年期以上政府债券在9月份的跌幅中值为2%，这是全年表现最差的月份。

Pepperstone Group研究主管Chris Weston表示，9月份债券发行量上升，可能是长期债券季节性低迷的典型原因。

杰富瑞国际首席欧洲策略师Mohit Kumar也对此表示赞同。Kumar称，9月份的季节性“主要与发行量有关”。“7月和8月的发行量不多，11月中旬之后的发行量也不多。”

而这一季节性的疲软趋势，无疑已更令不少业内人士感到忧心忡忡。“目前市场感觉非常糟糕，”Fivestar Asset Management驻东京的高级投资组合经理Hideo Shimomura表示，“9月通常是货币政策急剧转变的月份，也是预期市场走势的月份。”

太平洋投资管理公司(PIMCO)高级投资组合经理Michael Cudzil表示，“长期收益率走高的‘九月现象’在过去确实存在，而当前企业债券发行量巨大——本月可能达到1600亿美元，显然正在助推这一趋势。”

法国兴业银行北美利率策略主管John Briggs指出：“30年期美债收益率在5%附近可能只会短暂停滞。这个数字绝非神奇数字，过去一两周我对全球长期债券市场始终存在严重担忧。”

Briggs指出，在高通胀环境下降息将“极易导致收益率曲线陡峭化”。