Tag: 金融

客户26年前存5千外汇兑换券 现今要求兑付难住中行

近日，新浪金融曝光台收到湖北郑先生对中国银行湖北汉口支行的投诉。郑先生投诉他父亲在1992年存入中国银行湖北汉口支行的外汇兑换券，从2015起提出取出，至今仍未取回。

26年前存入外汇兑换券 3年前提出取款至今未果

郑先生称，1988年一位亲戚从美国回国探亲，赠送给郑先生的父亲总面值近5000元的中国银行外汇兑换券。据郑先生父亲回忆，这笔兑换券中大多为50和100元面值，且有十几张是连号，他一直放在箱子中作收藏纪念。

1992年12月17日，在家人和同事的劝说下，郑老先生将这笔外汇兑换券存入中国银行湖北汉口支行，办理了两年期自动转存定单。之后每隔两年，郑老先生就持单按约去该支行办理续存业务。直到1998年，中行工作人员告诉郑老先生，他不需要定期来办理续存，这笔存单到期后会自动转存。自此之后，郑老先生便再也没有去银行查询过这笔存款。

十七年后，也就是2015年，郑老先生想要取出当初的外汇兑换券，便委托妻子持存单去中行湖北汉口支行办理。当时，银行工作人员称，因年代久远需要去总库查询底单以确认是否有这笔业务，需等待一个月后才能给出结果。待一个月后郑先生的母亲再次前往该支行时，工作人员劝说其暂时先不要取出这笔存款，等定期存款的合约期满后，再来取款，可以避免利息上的损失。郑先生的母亲听从了银行工作人员的建议，没有办理取款手续。

2016年6月，郑先生的母亲估算定期存款期满，第三次前往中行湖北汉口支行办理外汇兑换券提取业务。这一次，中行工作人员表示，该支行现在库存没有外汇兑换券，只能兑付港币，会将此事向上级进行汇报，需客户等候电话通知。但郑先生告诉新浪金融曝光台，此后他们一直没有接到过来自中行的电话。

2017年5月，郑先生一家又一次着手开始进行外汇兑换券的取款工作。他们先是拨打了中国银行的客服热线95566，说明情况后工作人员承诺将会于三个工作日内解决。三天后，郑先生接到中国银行湖北汉口支行行长的电话，行长再三说明，该支行没有外汇兑换券可取，只能通过报告向上级反映情况。

第二天，中行一位专门负责处理此事的工作人员余某联系到郑先生。她告诉郑先生，外汇兑换券在1995年就已经停止发行，目前省行也没有存币，只有中国银行总部留有小部分用于处理历史遗留问题和收藏。而对于郑先生的情况，和以往中行工作人员的态度一样，她表示只能向总部反映，需等待上级通知。

这一等，就又是一年。2018年3月11日，郑先生一行人来到中国银行湖北汉口支行，对银行工作人员陈述完业务办理需求后，工作人员依旧表示会向上级领导汇报，需郑先生等候通知。

来来回回、反反复复，郑先生及其家人在三年内无数次向中国银行湖北汉口支行提出想要取出这笔面值约5000元的外汇兑换券。“中国银行各级的服务态度确实都很好，但是为什么合法的取款取了三年就是取不回？”郑先生表示很郁闷。

外汇兑换券已经停止流通银行是否能够进行兑付？

针对郑先生的投诉，新浪金融曝光台致电中国银行客服热线95566，询问在中行存有外汇兑换券是否可以进行兑付的问题。中行客服人员回答，资料库中无法查询到“外汇兑换券”，详细业务需到当地营业网点进行咨询。

新浪金融曝光台同时也致电中国银行湖北汉口支行，该支行工作人员解释说，郑先生的父亲所持有的外汇兑换券早已经客户同意转换为港币，并以港币的形式进行自动续存。现如今郑先生一家却拒不承认，执意要求中行以外汇兑换券的形式完成兑付。“我们所有的工作人员都跟他们一次次解释过了，怎么可能再把港币兑换成外汇兑换券呢？都已经停止流通了，央行现在也没有了。”中行工作人员同样表示很无奈。

中行湖北汉口支行工作人员告诉新浪金融曝光台，目前正在查找调取出当年客户同意将外汇兑换券兑换为港币的凭证，因年代久远，还需要时间。对于郑先生的情况，若客户坚持要取款，则只能提取出港币。

郑先生对于银行的解决方案并不认同。他认为，当初亲戚送给他父亲的外汇兑换券一定是按照美元的汇率兑换的，如今却只能按照港元的汇率取出，显然是不合适的。

根据郑先生提供的资料，1996年至1998年的定期存单上已显示为港币。对此，郑先生表示，他父亲当初并不懂得外币兑换的相关事宜，更不知晓外币兑换成外汇兑换券后如何兑换回外币或人民币，因此不会主动授意银行工作人员将外汇兑换券兑换为港币后进行业务办理。

郑先生提供的一张外币定期存款存单

郑先生提供的外币定期存单背面注释说明

新浪金融曝光台调查发现，1994年11月22日，央行曾发布关于外汇兑换券停止流通和限期兑换的公告。公告中规定，从1995年1月1日起，外汇兑换券停止在市场上流通。境内居民个人持有的外汇兑换券，允许在1995年6月30日之前按照1993年12月31日公布的官方汇率折成美元，并按兑换当日银行公布的汇率兑换成人民币。中国银行外汇兑换券的兑换期截至到1995年6月30日。

因为外汇兑换券早已停止流通，所以中行方面兑付外汇兑换券的可能性为零。值得注意的是，尽管已停止流通，外汇兑换券在收藏市场上却极具价值。郑先生家人要求银行方面兑付外汇兑换券，或有这方面的考虑。

50元面值的外汇兑换券市场价

100元面值的外汇兑换券市场价

目前郑先生仍在等候中行相关工作人员的电话通知，告知其事件处理情况。

新浪金融曝光台将持续关注此事进展。

两度出手：美国芝商所保证金“紧箍咒”下的黄金困局与出路

2月6日，美国芝商所（CME）再次出手，将COMEX 100黄金期货的初始保证金比例从8%提高至9%，同时将COMEX 5000白银期货的初始保证金比例从15%上调至18%。

这是继1月30日黄金保证金从6%上调至8%、白银从11%上调至15%后的又一次调整。调整前，现货黄金日内一度跌破4700美元关口，现货白银则一度跌破65美元。

事件速递

CME的保证金调整公告在市场掀起波澜。这一决定自2月6日宣布后立即生效，距离上次大幅上调保证金仅仅过去一周时间。

对于高风险账户，CME将黄金期货的初始保证金比例从8.8%上调至9%，白银期货从16.5%上调至18%。

该调整主要针对黄金和白银期货的前三个月合约（Month 1, Month 2, Month 3）。CME在声明中表示，这次调整是“基于对市场波动性的正常审查，旨在确保足够的抵押品覆盖率”。

背景追溯

这次保证金调整不是孤立事件，而是近期贵金属市场剧烈波动的必然反应。市场刚刚经历了一场 “历史性崩盘”。

2026年1月30日，贵金属市场遭遇史诗级暴跌。现货黄金单日最大跌幅超过12%，创下近40年来最大单日跌幅；现货白银更是刷新历史最大日内跌幅纪录，盘中一度暴跌超36%。

截至当日收盘，现货黄金暴跌9.25%，报4880.034美元/盎司；现货白银收跌26.42%，报85.259美元/盎司。

就在这一历史性暴跌之后，CME紧急出手，于1月30日宣布上调贵金属期货保证金，将黄金保证金率从6%升至8%，白银从11%升至15%。

波动根源

这次保证金调整风暴背后，隐藏着更深层的市场逻辑与结构性问题。

直接触发因素是美联储人事变动引发的政策预期转向。1月30日，美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席。沃什被视为偏“鹰派” 的人物，其政策理念可能更倾向于“温和降息+缩表”的组合。

市场担忧这可能导致美联储货币政策独立性的担忧缓解，对弱美元趋势的一致预期发生改变。在沃什提名消息公布后，市场立即出现剧烈反应，美元指数上涨，而以美元计价的黄金白银同步走弱。

市场过度拥挤和杠杆累积放大了调整幅度。美银1月基金经理调查显示，做多黄金是全球市场最拥挤的交易。需求如此强劲，以至于黄金价格一度较长期趋势线高出44%。

机制拆解

保证金调整如何影响市场？这需要理解期货交易的杠杆本质。

保证金是交易所为防范风险而要求交易者提供的抵押品。当保证金比例提高时，交易者需要为相同的头寸投入更多资金。

以黄金期货为例，当保证金比例从8%提高至9%时，交易同样价值合约所需的资金量增加了12.5%。这对杠杆账户意味着同样仓位所需押金显著增加。

保证金上调会触发两种主要市场反应：对于那些无法满足新增保证金要求的交易者，他们必须追加保证金或被迫减仓。

这可能导致强制平仓的连锁反应，特别是在市场下跌时，这种效应会被放大。在1月30日的暴跌中，COMEX黄金期货未平仓合约净减少约2.2万手，按当时价格估算，至少约108亿美元多头头寸被平仓。

深层博弈

保证金调整不仅影响短期价格，也反映了市场监管与市场力量之间的深层博弈。

CME在声明中强调，保证金调整是“基于对市场波动性的正常审查，旨在确保足够的抵押品覆盖率”。这是交易所履行风险管理职责的常规操作。

在极端市场波动时期，保证金调整确实可以防止系统性风险。但这也引发了市场参与者之间的分歧：一些市场参与者认为，保证金的急剧上调强化了其“风险防火墙”属性，有助于防止过度杠杆化导致的市场崩盘。

也有分析指出，这可能会对较小规模的交易者造成不均衡影响，因为大机构通常有更充足的流动性应对保证金上调。

期货市场（纸黄金）与实物市场之间可能产生脱节。尽管期货价格暴跌，但上海的黄金现货溢价仍高达16美元，表明实物需求依然强劲。

未来展望

对于贵金属市场的未来走向，市场观察家们给出了不同的视角。

短期来看，市场可能进入震荡筑底阶段。技术面上，黄金需要突破4600美元/盎司的阻力位才能确认趋势反转；白银则需要重点关注75美元/盎司支撑位的有效性。

政策面仍是关键变量。美联储6月议息会议对降息路径的表述将直接影响市场走向。

长期结构性支撑因素依然存在。全球央行购金需求持续，2025年全球央行黄金储备占比升至15.1%，全年增持黄金694吨。

美元在全球外汇储备中的占比跌破40%，贵金属的货币属性逐步回归。黄金投资需求的结构性支撑并未改变，全球央行购金量去年达到863吨，我国央行也已连续14个月增持黄金储备。

黄金的避险属性并未因短期波动而消失，相反，在全球央行持续购金和去美元化趋势下，其长期价值反而更加凸显。历史总是在波动中前进，而黄金，作为人类最古老的财富象征，其光芒从未因市场起伏而真正黯淡。

2024年考试大论坛证券投资基金销售基础知识教材电子版

《证券投资基金销售基础知识》教材（电子版） 第一章 证券市场基础知识 第一节 证券与证券市场概述 一、证券概述 （一）证券的定义 证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，表白证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。 （二）有价证券的分类 商品证券【提货单、运货单、仓库栈单】 货币证券【商业证券（商业汇票、商业本票）；银行证券（银行汇票、银行本票和支票）】 资本证券【发行主体→政府证券、政府机构证券、企业证券； 是否在证券交易所挂牌上市交易→上市证券、非上市证券； 募集方式→公募证券、私募证券； 证券所代表的权利性质→股票、债券、其他证券】 （三）有价证券的特性 期限性、收益性、流动性、风险性 二、证券市场概述 （一）证券市场的概念 市场经济发展到一定阶段的产物 为处理资本供求矛盾和流动性而产生的市场 （二）证券市场的特性 1、证券市场是价值直接互换的场所 2、证券市场是财产财产权利直接互换的场所 3、证券市场是风险直接互换的场所 （三）证券市场的基本功效 1、筹资—投资功效 2、资本定价功效 3、资本配备功效 三、证券市场的结构 （一）证券市场的层次结构 次序关系：发行市场（一级市场）、交易市场（二级市场） 发行市场是流通市场的基础和前提，流通市场是证券得以连续扩大发行的必要条件。 层次结构：.1.31《国务院有关推进资我市场改革开放和稳定发展的若干意见》“建立多层次股票市场体系”“继续规范和发展主板市场，逐渐改进主板市场上市企业结构。分步推进创业板市场建设，完善风险投资机制，拓展中小企业融资渠道。积极探索和完善统一监管下的股份转让制度”；提出“积极稳妥发展债券市场”、“稳步发展期货市场” 1、代办股份转让。6 月 12 日正式开启；8 月 29 日第一家股份转让企业挂牌；8 月 29 日起退市企业纳入代办股份转让试点范围。 应具备条件：合法存续的股份有限企业、企业组织结构健全、登记托管的股份百分比达成要求的要求等。 2、创业板市场。（3 月 21 日 征求意见） 重要服务于新兴产业尤其是高新技术产业 重要目标：为新兴企业提供集资途径，协助其发展和扩展业务 （二）证券市场的品种结构 1、股票市场 2、债券市场。相对比较稳定 3、基金市场。封基挂牌交易；开基向基金管理企业申购赎回 4、衍生品市场 （三）证券市场的交易场所结构（有形市场、无形市场） 四、证券市场的发展 （一）证券市场的产生 1、社会化大生产和商品经济的发展 2、股份制的发展3、信用制度的发展 （二）证券市场的发展历史 16 世纪 西欧 里昂、安特卫普有了证券交易所进行国家债券的交易 1602 荷兰阿姆斯特丹 世界上第一个股票交易所 1773 英国 乔纳森咖啡馆 1790 美国 费城证券交易所 【美国证券市场是从买卖政府债券开始的】 1817 “纽约证券交易会” （三）证券市场的发展现实状况和趋势 开放式共同基金、封闭式投资基金、养老基金、保险基金、信托基金、对冲基金和创业投资基金等各种类型的机构投资者迅速成长，在证券市场上发挥出日益明显的主导作用。 “次债危机” 五、我国证券市场的发展 （一）我国证券市场发展简述 第一阶段：我国资我市场的萌芽期（1978～1992 年） 1981 年 7 月重新开始发行国债 1993 年股票发行试点正式由上海、深证推广至全国 第二阶段：全国性资我市场的形成和初步发展期（1993～1998 年） 1992 年 10 月，国务院证券委和中国证监会的成立标志着我国资我市场开始逐渐纳入全国统一监管框架，区域性试点推向全国。 第三阶段：资我市场深入规范和发展期（1999～） 1999 年 7 月实行的《证券法》确认了我国资我市场的法律地位；11 月，修订后的《证券法》颁布实行则深入规范了我国资我市场的发展。 （二）我国证券市场的对外开放 1992 年开始发行 B 股。1993 年我国企业可直接到境外发行股票和上市（H 股） 12 月起，我国开始试行合格境外机构投资者（QDII）制度。【在资本项目下人民币未实现自由兑换的情况下，我国有程度引进外资、开放资我市场的过渡性措施，也是在 WTO 承诺以外我国积极采取的资我市场开放措施。】 11 月起，我国上市企业的国有股、法人股能够向外商转让。1 月起，外国投资者对已完成股权分置改革的上市企业和股权分置改革后新上市企业能够进行中长期战略性并购投资，初次投资完成后取得的股份百分比不低于该企业已发行股份的 10%，且 3年内不得转让。 六、证券市场参加者 （一）证券发行人 1、企业（企业） 发行股票筹集的资本属于自有资本；发行债券筹集的资本属于借入资本。 发行股票和长期债券是筹措长期资本的重要途径；发行短期债券是补充流动资金的重要伎俩。 2、政府和政府机构。 国债、央行票据 3、金融机构。欧美等西方国家归入企业证券；我国、日本则定义为金融债券。股份制的金融机构发行的股票归于一般的企业股票。 （二）证券投资人 1、机构投资者。 ⑴政府机构。央行——以公开市场操作作为政策伎俩，通过买卖政府债券或者金融债券，影响货币供应量进行宏观调控。 ⑵企业和事业法人。 ⑶金融机构。 ①证券经营机构。以其自有资本、营运资金和受托投资资金进行证券投资。 ②商业银行。广泛投资于政府债、金融债和企业债等。 ③保险企业。广泛投资于政府债、基金和股票等，不过有关

逾20年来最差开局？股债齐跌下 华尔街遭遇2024年“开门黑”

在2024年的第一个交易日，交易员们原本希望跨市场的年末反弹行情能够再续辉煌，但结果却事与愿违——美股和美债遭遇了有纪录以来最糟糕的开年齐跌。

SPDR标普500指数ETF信托(SPY)和iShares 20+年期国债ETF(TLT)周二各下跌了0.6%，这是自2002年TLT开始交易以来，它们首次在年初同步出现如此大的跌幅。

虽然首个交易日的表现对2024年剩余时间的市场走势影响可能并不大，但股债市场同步回落的表现，至少表明新年伊始投资者对追逐第四季度的涨势有所犹豫——该季度美股和长期国债的涨幅均超过了10%。

22V Research创始人Dennis DeBusschere表示，“我们从投资者那里听到的最普遍的担忧或看法是——超买状况和亢奋情绪，将为2024年伊始债券收益率和股市的反转埋下伏笔。”

周二，美债收益率在整个曲线上均走高，前端收益率领涨，因交易员们减少了对主要央行今年大幅降息的押注。截止纽约时段，2年期美债收益率上涨7.5个基点报4.333%，5年期美债收益率上涨6.7个基点报3.92%，10年期美债收益率上涨5.4个基点报3.936%，30年期美债收益率上涨4.5个基点报4.075%。

基准10年期美债收益率盘中曾一度逼近4%关口，刷新近三周高位。这些动向反映了，人们对央行决策者是否会按照货币市场的定价在年内实施宽松货币政策的怀疑。虽然各国央行已经表示，他们很可能已经完成了本轮加息周期的最后一次加息，但他们也不愿过早放弃与通胀的斗争。大量新公司债的发行也对债券价格构成了压力，尤其是在年底前债市表现强劲之后。

道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg指出，“由于今天已经宣布了大量的企业债标售，我认为供应方面的叙事是这一走势的幕后推手。但从大局来看，市场仍在试图在关键数据公布前找到自己的立足点。”

本周将公布的关键经济数据和宏观大事包括了周五的非农数据以及周三的美联储会议纪要，上个月美联储决策者在议息会议上180度转鸽，一度彻底颠覆了市场。

满地可银行资本市场美国利率策略主管Ian Lyngen表示，市场可能会关注即将公布的劳动力市场数据，以判断美债的下一步走势。

Newfleet Asset Management首席投资官David Albrycht则指出，“与价格呈反向走势的收益率跳涨是意料之中的，在有迹象表明通胀降温超出预期，美联储也更接近降息后，11月和12月公债的涨势有些过头。但无论是股票估值或是对公债收益率下降的预期，事情可能有点超前了，人们已经过于自满了，认为美联储将实现软着陆，但现在还不清楚。”

在美债收益率全线走高的背景下，周四美股也整体承压，三大指数中仅道指收涨。截至收盘，标普500指数下跌27点，或0.57%，收于4742.83点；纳斯达克综合指数下跌245.41点，或1.63%，收于14765.94 点。道琼斯工业平均指数上涨25.5点，或0.07%，至37715.04点。

美债收益率走势反映出投资者对美国今年降息的预期减弱，这拖累了成长股，尤其是科技股。巴克莱以iPhone需求疲软为由，将苹果评级下调至“减持”，苹果股价挫跌3.6%，也令大盘股整体承压。

而与此同时，美元指数则在隔夜迎来大涨。彭博美元即期汇率指数周二上涨超过0.7%，创下了去年3月以来的最大单日涨幅。

Glenmede投资策略与研究主管Jason Pride指出，“所有人之前都因为股债市场年尾涨势而大感振奋——美联储至少表面上略微降低鹰派，加上美国并未经济衰退的事实。但这代表我们脱离险境了吗？我认为即使美联储逐渐降低利率，货币政策仍然是紧缩的，仍然有可能成为整体经济活动的障碍。”

新闻里天天提到的头寸，到底是什么鬼？

今天是2019年2月22日，给大家聊一聊头寸。

平时有关注金融领域的菜友，应该都有在证券、股市等交易中多次看到过“头寸”。

很多人光是看到一个“头寸”，就已经够莫名其妙的了，还经常听说“多头寸”、“拆头寸”、“头寸松”、“头寸紧”……

真是让人丈二和尚摸不着头脑，感觉金融圈是不是有一套自己的黑话体系？

那么，头寸到底是啥意思呢？反正首先能肯定的是，这不是一种什么新发明的发型……

用大白话来说，头寸其实就是款项的意思，指的是银行当前所有可以运用的资金的总和，主要包括在央行的超额准备金、存放同业清算款项净额、银行存款以及现金等部分。

作为专业术语的头寸，也称为“头衬”，是一种市场约定，承诺买卖合约的最初部位，买进合约者是多头，处于盼涨部位；卖出合约者为空头，处于盼跌部位。

很多人觉得费解，直接说款项不就好了么，为啥要叫头寸呢？这其实是有历史出处的。

光绪年间，各省铸造的银元重量和成色不统一，数量上也很难控制。

辛亥革命后，各省因急于用款，加工赶铸银元，滥铸铜圆，滥发钞票和军用票，导致本来就混乱的币制更是乱上加乱。

清朝灭亡之后，袁世凯出任大总统。

恰逢当时，北洋政府想借助货币改制来解决军费问题，于是便决定铸发货币，来一场币制改革。

袁世凯为了提高自己的统治地位，把自己的头像铸在币面上，于是就有了“袁大头”这个词。

当时银行用于日常支付的就是“袁大头”，而10个“袁大头”摞起来的高度，恰好是一寸，“头寸”这个词便是由此而来的。

后来，银行逐渐用头寸代指资金数量，来表示款项，然后这个词就一直沿用至今了。

收多付少，叫做“多头寸”；收少付多，叫做“缺头寸”；

结算收付差额，叫做“轧头寸”；借款弥补差额，叫做“拆头寸”；想方设法调进款项，叫做“调头寸”；

暂时未用款项大于需用量，叫做“头寸松”；资金需求量大于闲置量，叫做“头寸紧”。

……

上面这些，都是我们日常关注金融领域时经常会看到的一些用语，很熟悉有没有！

希望看完今天的文章，可以让各位菜友豁然开朗！什么是头寸，你get到了吗？