Tag: 经济

8月我国外汇储备规模上升，释放了哪些经济信号？

9月7日，国家外汇管理局发布的最新数据显示，截至2025年8月末，我国外汇储备规模达到33222亿美元，相较于7月末上升了299亿美元，升幅为0.91%。这一数据的公布，在国内外金融市场引发广泛关注，背后蕴含着丰富的经济内涵，彰显出我国经济与全球金融环境的复杂互动。

从直接影响因素来看，美元指数的走势与全球金融资产价格的变化是8月外汇储备规模上升的关键原因。2025年8月，受主要经济体货币政策预期以及宏观经济数据等因素的综合影响，美元指数出现下跌态势。当月，美元指数下跌2.2%至97.8 ，非美货币如日元、欧元、英镑兑美元分别上涨2.5%、2.4%、2.3%。由于我国外汇储备以美元计价，非美货币的升值使得经汇率折算后的外汇储备规模相应增加。

在全球金融资产价格方面，同样呈现出总体上涨的趋势。受降息预期影响，10年期美债收益率下跌14个基点至4.23%，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.5%，美国标普500指数上涨1.9%。美元走弱促使其向全球释放流动性，非美经济体股市大多保持高景气状态，日经指数上涨4%，欧洲斯托克指数上涨1.9%。这些全球资产价格的上涨，为我国外汇储备规模上升提供了有力支撑。

外汇储备规模的稳定上升，对我国经济有着多方面的重要意义。首先，它增强了我国防范外部金融风险的能力。在全球经济形势复杂多变、地缘政治冲突不断、贸易保护主义时有抬头的背景下，充足的外汇储备就像一道坚固的防线，能够有效缓冲外部冲击，维持国内金融市场的稳定。当面临国际金融市场的动荡时，我国可以凭借外汇储备进行市场干预，稳定汇率，防止资本大规模外逃，保障经济平稳运行。

其次，外汇储备规模的稳定也体现了我国经济运行的韧性和活力。尽管全球经济增长面临一定压力，但我国经济稳中有进，展现出强大的内生动力。我国拥有庞大的国内市场、完备的产业体系和不断提升的科技创新能力，这些优势使得我国在全球经济竞争中占据有利地位，吸引着全球资本的目光。稳定的外汇储备规模，就是国际市场对我国经济信心的直接体现，有助于提升我国在国际经济舞台上的话语权和影响力。

再者，稳定的外汇储备规模为人民币国际化进程提供了坚实保障。随着我国经济实力的不断增强，人民币在国际货币体系中的地位逐渐提升。而充足的外汇储备能够增强国际投资者持有人民币资产的信心，促进人民币在国际支付、结算和储备等方面的广泛应用。在跨境贸易和投资中，稳定的外汇储备可以降低交易风险，提高人民币的接受度，推动人民币国际化稳步向前。

展望未来，我国外汇储备规模有望保持基本稳定。我国经济根基稳固，宏观调控工具丰富，政策空间充裕，能够充分挖掘内需潜力，促进经济持续健康发展。同时，我国对外贸易区域布局日益多元化，贸易结构持续优化，不断增强人民币资产对国际资本的吸引力，这些因素都将助力我国国际收支保持基本平衡，进而维持外汇储备规模的稳定。

8月我国外汇储备规模的上升，是我国经济稳健发展与全球金融市场变化共同作用的结果。它不仅反映了当下经济金融形势，更为我国未来经济发展和金融稳定奠定了坚实基础，在复杂的国际经济环境中为我国经济保驾护航。

“冰火两重天”的港币？

申万宏源认为，5月初触发强方兑换保证，主因外资流入、港股分红、募资激增等造成的港币流动性紧缺。近期港币逼近弱方兑换保证，主因大量流动性释放后的市场套息交易。如果再次触发弱方兑换保证，金管局或不会大幅收紧港币流动性。相对较低的利率环境、相对疲弱的港币，或对香港经济与港股有一定利好。

摘要

5月以来，港币汇率大幅震荡，5月2日触及强方兑换保证，近日又逼近弱方兑换保证。港币汇率“冰与火”背后的成因、后续的可能演绎与市场影响？本文分析，可供参考。

一、近期港币汇率的异动？弱势美元下仍快速贬值，由强方兑换保证转为弱方

近期港币兑美元汇率大幅震荡，5月2日触及强方兑换保证，近日又逼近弱方兑换保证。近期走势有三方面较为“特殊”：第一，从强方到弱方的切换异常迅速，仅耗时1.3个月。第二，港币由强转弱发生在美元走弱背景下。第三，12个月掉期对应汇率一度大幅下破7.75。

如触发弱方兑换保证，或意味着香港金管局会回笼部分港币流动性。在联系汇率制的运行，兑换保证机制是香港汇率得以稳定的关键；一旦如触发弱方兑换保证，金管局将按7.85的汇率向持牌银行购入港币、卖出美元，导致货币基础的部分收缩，收紧港币流动性、以支撑汇率。

二、港币由强转弱的背后？金管局释放大量流动性，套息交易驱动港币贬值

5月初触发强方兑换保证，主因外资流入、港股分红、募资激增等造成的港币流动性紧缺。1）年初以来，港股通累积流入6386亿元，EPFR追踪的外资也增加了5.1亿美元；2）宁德时代等大型IPO、二季度大规模派息进一步加剧了流动性紧张；3）美元的疲软也加速了港币升值。

近期港币逼近弱方兑换保证，主因大量流动性释放后的市场套息交易。5月初触发强方兑换保证后，香港金管局快速投放1294亿港币，干预“强度”远超历史同期。充裕的流动性导致Hibor大幅下行，3个月SOFR-Hibor利差走高至2.6%；套息交易驱动下，港币快速贬值。

三、如果触发弱方兑换保证？金管局干预或相对克制，低利率环境利好经济

如果再次触发弱方兑换保证，金管局或不会大幅收紧港币流动性。一方面，除联系汇率制下的被动操作外，香港金管局可以通过增发EFBN调节市场流动性，但本轮中未现这一操作。另一方面，5月，金管局总裁余伟文还明确指出：“利率下调应该对香港当前经济环境有利。”

相对较低的利率环境、相对疲弱的港币，或对香港经济与港股有一定利好。复盘2023年3月-5月可以发现，即便美元走弱，触发弱方兑换保证后相对克制的干预，可能使得港币仍相对偏弱。低利率环境或有助于香港房市的企稳，而疲软的汇率对港股也有一定的利好。

报告正文

5月以来，港币汇率大幅震荡，在5月2日刚触及强方兑换保证，近日又逼近弱方兑换保证。港币汇率“冰与火”背后的成因、后续的可能演绎与市场影响？供参考。

1．近期港币汇率的异动？弱势美元下仍快速贬值，由强方兑换保证转为弱方

近期港币兑美元汇率大幅震荡，在5月2日刚触及强方兑换保证，近日又逼近弱方兑换保证。6月13日，美元兑港币一度在盘中触及7.85。近期港币汇率走势有三方面较为“特殊”：第一，从强方到弱方的切换异常迅速。2005年实施“兑换保证”机制以来，港币有过两次从强方兑换保证向弱方兑换保证的切换，分别用时27.7个月、18.3个月，本轮仅耗时1.3个月。第二，港币由强转弱发生在美元走弱背景下。历史上弱方兑换保证多在美元强势期触发，但5月2日以来，美元贬值1.9%、港币仍贬1.3%。第三，12个月掉期对应的USD/HKD汇率一度大幅下行，远低于7.751。

1在联系汇率制下，USD/HKD的即期汇率不会跌破7.75；当12个月远期跌破7.75后，理论上做多USD/HKD远期可以实现套利，但需承担短期掉期点进一步下行的风险。

香港联系汇率制下，理论上政策利率挂钩、发钞行套利机制可基本实现汇率的“锚定”，“兑换保证”仅为兜底机制。联系汇率制设计上，有多重机制来实现汇率稳定。1）利差套利机制。香港政策利率被动跟随美国联邦基金利率，可通过套利机制维系汇率稳定。2）发钞行套利机制。香港发钞行在发行纸币时，需按1美元兑7.8港元汇率，向金管局交付等值美元以购买负债证明书。当汇率低于7.8时，发钞行可增发港币套利，反之亦然。23）兑换保证机制。如触发强方兑换保证，金管局将按7.75的汇率向持牌银行购入美元、卖出港元，导致货币基础扩张，进而抵消原始资本流入。

2这一机制可以理解为香港同时存在金管局与发钞行间7.8的固定汇率，以及发钞行与其他市场参与者间围绕7.8波动的市场汇率。一旦市场汇率低于7.8，发钞行即可以套利。假设港元的市场汇率升至7.75港元兑1美元，发钞银行可以持美元向金管局以7.8港元兑1美元的汇率购入负债证明书发行港元，每发行7.8港元便可从中获利0.05港元。

在实际运行中，发钞行机制相对滞后、政策利率挂钩也不意味着市场利率锚定，兑换保证机制成为香港汇率得以稳定的关键。1）理论上发钞行会在港币偏强（接近7.75）的月份多发现钞，而在港币偏弱（接近7.85）月份回笼现钞；但实践中汇率与发行规模间的负相关性并不显著，或因发钞机制的需要审批、有一定时滞、且受发钞行的美元现金规模影响。2）区别于美国实施的利率走廊机制，香港的政策利率贴现率仅是Hibor利率的“上限”3， 对市场利率影响相对有限，导致SOFR利率与Hibor利率会出现大幅背离。因而，兑换保证机制是香港汇率得以稳定的关键。

3由于“污名化效应”（Stigma Effect，金融机构的贴现行为可能被市场视为负面信号，因而金融机构会因担心声誉受损而避免通过央行贴现窗口借款），贴现率的“上限”约束也偶尔会被打破。

2.港币由强转弱的背后？金管局释放大量流动性，套息交易驱动港币贬值

5月初强方兑换保证的触发，主因外资流入、港股分红、募资激增等造成的港币流动性紧缺。1）年初以来，南下资金明显加速，外资也在“中国资产重估”的浪潮中快速流入。截至6月13日，港股通累积流入6386亿元；EPFR追踪的外资也增加了5.1亿美元。资金南下与外资流入均带来了港币换汇需求的激增。2）宁德时代上市等大型IPO也加剧了港币的流动性紧缺，3月-5月，港股募资规模高达2065亿港元，创2021年以来新高。3）二季度港股的大规模派息同样导致港股流动性偏紧，6月仅过去2周，港股2季度现金分红总规模已高达6695亿港元，远超历史同期。4）此外，年初以来美元的疲软，也进一步加速了港币的升值。

近期港币接近弱方兑换保证，主因大量流动性释放后的市场套息交易。5月初触发强方兑换保证后，当周香港金管局快速投放1294亿港币，导致银行间总结余4由5月6日的446亿港元激增至5月8日的1741亿港元，干预的“强度”远超历史同期。充裕的流动性导致Hibor利率大幅下行，其中Hibor隔夜利率由5月1日的4.5%降至0.4%，1M和3M也分别降至2.1%和2.8%，1个月与3个月SOFR-Hibor利差分别走高至3.7%和2.6%。套息交易的驱动下，美元兑港币快速走高。

4香港持牌银行在香港金融管理局（HKMA）开设的结算账户余额总和，可理解为银行间的流动性。

掉期点的大幅下行与对美元汇率的担忧，使得港币流动性未现进一步收紧，利差在高位上得到维系。1）有套补的套息：SOFR-HIBOR的利差快速走高，导致套息交易大量展开。部分套息交易通过掉期或远期锁汇（买入即期美元并持有套息，同时卖出远期美元），这类交易导致掉期点快速下行，其中12个月掉期点由5月2日的407pips快速回落至5月26日的1260pips。掉期点的大幅下行导致这类交易的锁汇成本已高于美港息差。2）无套补的套息：当前12个月利差隐含的美元兑港币汇率为7.77，对美元贬值下港币相对升值的担忧或限制了这类套息交易的进一步演绎。

3.如果再次触发弱方兑换保证？金管局干预或相对克制，低利率环境利好经济与市场

从香港金管局前期操作和总裁发言来看，如果弱方兑换保证再度被触发，金管局或也不会大幅收紧港币流动性。一方面，除联系汇率制下的被动操作外，香港金管局也可以通过外汇基金票据及债券（EFBN）在强弱方兑换保证间调整市场流动性5。在2009年、2013年、2015年的几次金管局干预后，都曾出现过增发EFBN部分回笼市场流动性，但本轮中未现这一操作。另一方面，在香港按揭利率高度绑定HIBOR的背景下，金管局总裁明确指出：“利率下调应该对香港当前经济环境有利。”6这均或意味着，金管局或希望维系流动性相对宽松与利率较低的货币环境。

5触发强方兑换保证后，金管局在注入港元基础货币的同时增发EFBN可有效吸收部分过剩流动性。

6https://www.hkma.gov.hk/eng/news-and-media/insight/2025/05/20250520/

即便美元走弱，如果利差仍维系在较高位置，港币或也仍将处于相对弱势的区间。向后看，美元仍有进一步走弱的可能：1）欧洲财政转向后基本面向好，叠加“899条款”等潜在冲击，资金或延续回流。2）经济压力下，美联储在三季度或朝“鸽派”转向。3）财政可持续性等担忧，正使美元逐步失去“便利性溢价”。但即便美元走弱，触发弱方兑换保证后相对克制的干预，可能使得港币仍相对偏弱。2023年3月-4月，美元显著走弱，但在触发弱方兑换保证后金管局对流动性的回笼相对克制，仅回笼约278亿港元，导致SOFR-HIBOR息差仍维系在高位，港币相对疲弱。

相对疲弱的港币、相对较低的利率环境，或对香港经济与港股市场有一定利好。1）从基本面角度来看，较低的利率环境或有利于香港经济的投资等活动，适度疲弱的港币对出口也有一定提振；此外，HIBOR利率带动按揭利率大幅下行，或对房市有一定支撑，截至使得因为房价下跌而产生的2059亿港元负资产规模有所削减。2）历史回溯来看，较低的HIBOR利率有利于AH股溢价的相对收窄；港币相对人民币贬值期间，恒生指数的表现多相对较好。

经过研究，我们发现：

一、近期港币兑美元汇率大幅震荡，在5月2日刚触及强方兑换保证，近日又逼近弱方兑换保证。近期走势有三方面较为“特殊”：第一，从强方到弱方的切换异常迅速，仅耗时1.3个月。第二，港币由强转弱发生在美元走弱背景下。第三，12个月掉期对应汇率一度大幅下破7.75。

二、5月初强方兑换保证的触发，主因外资流入、港股分红、募资激增等造成的港币流动性紧缺。1）年初以来，港股通累积流入6386亿元，EPFR追踪的外资也增加了5.1亿美元。2）宁德时代等大型IPO、二季度大规模派息进一步加剧了流动性紧张。3）美元的疲软也加速了港币升值。

三、近期港币逼近弱方兑换保证，主因大量流动性释放后的市场套息交易。5月初触发强方兑换保证后，香港金管局快速投放1294亿港币，干预的“强度”远超历史同期。充裕的流动性导致Hibor大幅下行，3个月SOFR-Hibor利差走高至2.6%；套息交易驱动下，港币快速贬值。

四、从香港金管局前期操作和总裁发言来看，如果弱方兑换保证再度被触发，金管局或也不会大幅收紧港币流动性。即便美元走弱，如果利差仍维系在较高位置，港币或也仍将处于相对弱势的区间。相对疲弱的港币、相对较低的利率环境，或对香港经济与港股市场有一定利好。

本文作者：赵伟、陈飞达等，来源：申万宏源宏观，原文标题：《汇率双周报 |“冰火两重天”的港币？（申万宏观·赵伟团队）》

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

假期要闻精选：国庆假期各大券商开户数创历史新高 上交所延长指定交易时间

宏观经济>>>

上交所：自10月8日起延长接受指定交易申报指令时间

上交所发布延长接受指定交易申报指令时间的通知，为了进一步提升指定交易业务办理效率，接受指定交易申报指令时间由每个交易日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00调整为每个交易日的9:15至11:30、13:00至15:00。通知自2024年10月8日起施行。

预告：国新办10月8日将举行发布会，介绍系统落实一揽子增量政策等情况

国务院新闻办公室将于2024年10月8日(星期二)上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委主任郑栅洁和副主任刘苏社、赵辰昕、李春临、郑备介绍“系统落实一揽子增量政策，扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，并答记者问。(国新办网站)

国家外汇管理局：截至2024年9月末我国外汇储备规模为33164亿美元，较8月末上升282亿美元

国家外汇管理局统计数据显示，截至2024年9月末，我国外汇储备规模为33164亿美元，较8月末上升282亿美元，升幅为0.86%。2024年8月，受主要经济体央行货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行总体平稳、稳中有进，经济韧性强、潜力大等有利条件没有改变，将继续为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。(国家外汇管理局)

市场监管总局、国家数据局：选取8个试点城市开放信用监管数据

市场监管总局、国家数据局日前联合印发《关于开展向平台企业开放信用监管数据试点推动平台经济规范健康发展的通知》，选取8个试点城市开放信用监管数据，支持移动支付平台核验个体工商户相关信息，以便捷开通网上商户、支持信用卡支付，有利于拓宽个体工商户的获客渠道，对于习惯信用卡支付的境外来华人员将进一步提升其支付便利性。通知提出在江苏苏州、浙江杭州、山东济南、湖北武汉、湖南长沙、广东深圳、四川成都和陕西西安等8个城市开展向移动支付平台企业开放信用监管数据试点工作。据统计，本次试点的8个城市个体工商户总量约占全国9.3%，预计本次试点可服务覆盖1100多万个体工商户。(新华社)

中美商务部长即将通话

中美两国商务部长将于近日举行通话，就中美经贸关系及双方重点关注的经贸问题，包括各方普遍关注的电动汽车限制等深入交换意见。本次通话是两国商务部门机制性对话沟通。今年的1月11日，中美商务部长就曾举行通话，当时，双方就各自关心的经贸问题进行了深入、务实的沟通。双方还就中美经贸领域国家安全边界问题进行了讨论。中美商务部长举行沟通，有助于推动中美经贸关系稳定发展，为两国企业开展互利合作创造有利条件。(玉渊谭天)

北京住建委：下调个人住房贷款首付款比例

据北京住建委，居民家庭购买首套商品住房，商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%。购买二套商品住房，商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于20%。

住建部：50多个城市出台本地房地产市场优化政策 多地商品房销量增长

记者10月5日从住房城乡建设部了解到，九月底以来，各地陆续出台房地产优化调整措施，市场积极反应。住房城乡建设部统计，据开展促销活动的城市普遍反馈，国庆节假期以来，参加促销的大部分项目到访量同比增长50%以上。如10月1日至3日中午，北京市新房带看量较去年同期增加92.5%、认购量提高2倍，二手房带看量较去年同期增加104.1%。广州部分楼盘日到访量超过150批，较平时增加200%；据湖南省初步统计，新房带看量环比增长106%、二手房带看量环比增长80%。据中国指数研究院(四川)初步统计，四川省抽样调查项目到访量较节前平均增加70%，成交转化率较节前平均增加140%。据住房城乡建设部初步统计，9月30日至10月4日，贵州省共销售商品住房13.75万平方米(1187套)、同比增长44.3%，成交金额7.54亿元、同比增长54.2%；黑龙江大庆市销售156套，同比增长254%。国庆首日，山东全省新建商品房网签面积9.38万平方米，同比上涨46.8%。(央视新闻)

住建部、金融监管总局：扎实推进保交房工作 采取有力有效措施尽快推动房地产市场实现止跌回稳

9月29日，住房城乡建设部、金融监管总局联合召开全国保交房工作推进视频会议。指导各地进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，扎实推进保交房工作，采取有力有效措施尽快推动房地产市场实现止跌回稳。会议强调，保交房是促进房地产市场平稳健康发展的重要任务，是防范化解房地产风险，促进房地产市场止跌回稳的有力措施。会议指出，当前是做好房地产各项工作的重要机遇期。“国家—省—市”三级专班要联动推进工作，努力解决保交房攻坚战推进中的主要问题，扩大城市房地产融资协调成效，加快推动资不抵债项目的司法处置，锚定目标全力以赴完成年度交付任务，同时统筹抓好消化存量商品房和处置闲置存量土地等工作。会议强调，当前正处于打好保交房攻坚战的关键阶段，要牢牢把握房地产工作的人民性、政治性，充分发挥协调机制的重要作用。要加大“白名单”项目把关、推送、问题项目修复以及贷款投放力度，切实满足房地产项目合理融资需求。各级专班、金融机构要增强工作的责任感、紧迫感，进一步推动协调机制“扩围增效”，扩大“白名单”覆盖范围，确保合规房地产项目“应进尽进”。要建立完善工作机制，健全全口径监测制度，及时将获批的“白名单”项目纳入台账和系统管理。金融机构要建立完善绿色通道，及时按项目进度发放贷款，满足项目合理融资需求。(中国建设报)

中国央行连续第五个月暂停增持黄金

中国央行：中国8月末黄金储备报7280万盎司(约2264.33吨)，与上个月持平。

商务部：家电以旧换新带动销售超335亿元

从商务部了解到，截至目前，全国家电以旧换新活动参与人数超500万。在政策带动下，国内家电市场消费潜力持续释放。商务部数据显示，截至9月29日0时，511万名消费者购买8大类家电产品711万台，享受64.03亿元中央补贴，带动销售超335亿元。其中，绿色智能产品备受青睐。8大类家电中一级能效产品销售额占比达到92.53%。(央视新闻)

金融新闻>>>

上交所调整指定交易申报指令时间，私募：避免交易拥堵，减轻瞬时接收数据的压力

10月6日晚间，上交所发布通知，为了进一步提升指定交易业务办理效率，决定对接受指定交易申报指令时间进行调整。对此，有私募人士在朋友圈表示，上交所怕积压五分钟在券商的委托单太多，30分集中申报造成拥堵。“就是给交易所降压的，上次逐笔开盘经常有几秒延迟，现在提前放到交易所有利于开盘撮合。”有私募人士也认为：“以前在9:25到9:30的单子和隔夜单一样，不在交易所，而在各券商手里，9:30瞬间券商把交易请求发给交易所。现在是25-30分下单就直接到交易所排队，变相降低了30分的峰值数据，本质还是降压。”(每日经济新闻)

高盛将中国股市上调至“超配” 预计还能涨15-20%

高盛在最新的报告中将中国股市上调至“超配”，高盛认为，中国股市仍有进一步的上涨潜力，将MSCI中国的目标价从66提高到84，将沪深300指数的目标价从4000点提高到4600点。这意味着，从当前水平来看，总回报率有大约15%—18%的上升空间。行业配置方面，高盛表示，鉴于资本市场活动增加和资产表现改善，将保险和其他金融(例如，券商、交易所、投资公司)上调至“超配”。同时，高盛维持对互联网和娱乐、技术硬件和半导体、消费者零售和服务以及日用品的“超配”立场。(券商中国)

摩根士丹利：财政措施推动下中国股市可能再上涨15%

摩根士丹利表示如果中国政府在未来几周宣布更多的支出措施，中国股市可能进一步上涨10%至15%。“进一步加大财政扩张力度的预期又回到了桌面上，这使得投资者很长一段时间以来首次从通货再膨胀的角度来看待中国，” 摩根士丹利首席中国股票策略师Laura Wang在接受采访时表示。”上一次投资者通过这个镜头来看待中国，实际上是在去年年初之后。当时全球投资者给出的估值是MSCI中国指数预期市盈率的12倍左右。”

国庆假期各大券商开户数创历史新高

虽然国庆假期A股休市，但各大交易所和券商并没有休息。记者来到北京一家券商的电话客服中心，这里上百个工位座无虚席，7×24小时轮班提供电话服务，甚至比平时都忙碌。而各大券商的开户数更是在假期创出了历史新高。线上开户咨询应接不暇，线下投顾“两融”热火朝天，有的券商营业部甚至紧急调配外省支援。 (央视网)

港股放量大涨 中泰国际认为这是大幅低配港股的外资回流

港股今日在A股和港股通休市时放量暴涨。中泰国际策略分析师颜招骏表示，这完美体现了外资、香港本地资金因错失恐惧症相继进场的特征。这是此前大幅低配港股的外资回流，以及过去做多日股、印股和美股七姐妹“Mag 7”，做空中国的交易出现逆转，情况就如8月初日元套息交易逆转造成日元大幅上升一样，只是此次应验在中国股市。

前8个月国开行发放新型城镇化基础设施贷款2783亿元

记者5日从国家开发银行了解到，今年以来，国开行加大对新型城镇化基础设施建设的中长期融资支持，积极服务产城融合、城乡融合发展。今年1—8月，国开行发放新型城镇化基础设施中长期贷款2783亿元，重点支持了农业转移人口市民化、城市地下管网等“里子”工程、以县城为重要载体的新型城镇化建设、都市圈轨道交通网络建设、城乡建设绿色低碳发展等重点领域和薄弱环节。(央视新闻)

证监会：批准设立财信基金管理有限公司

中国证监会发布关于核准设立财信基金管理有限公司的批复，核准设立财信基金管理有限公司，对公司章程草案无异议，公司注册地为长沙市，公司经营范围为公开募集证券投资基金管理、私募资产管理和中国证监会许可的其他业务。核准财信基金注册资本为1亿元人民币，核准股权结构为财信证券股份有限公司出资1亿元，出资比例为100%，你公司应当按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券投资基金法》《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》等法律法规和有关规定的要求，自批复之日起6个月内完成财信基金组建工作，足额缴付出资，选举董事，聘任高级管理人员等。同时，自取得经营证券期货业务许可证之日起6个月内，应当发行公募基金产品。(中国证监会)

史上首次，期货投资者可在“十一”长假期间办理开户

自昨晚开始，“10月7日可受理期货开户”的消息刷屏期货圈。多家期货公司提供的信息显示，因期货预约开户人数较多，中国期货市场监控中心拟于2024年10月7日(周一)8:30-17:30临时开放期货网开系统，投资者可以在10月7日完成网开手续。据悉，这是史上首次期货投资者可在“十一”长假期间办理开户手续。(上证报)

产业新闻>>>

商务部就加拿大对中国电动汽车加征关税生效实施并发布对中国钢铝制品加征关税的最终产品清单答记者问

商务部新闻发言人就加拿大对中国电动汽车加征关税生效实施并发布对中国钢铝制品加征关税的最终产品清单答记者问。问：根据加拿大此前发布的公告，加对自华进口电动汽车加征100%附加税于10月1日正式生效。当日，加拿大还宣布了将于10月22日对自华进口钢铝制品正式加征25%附加税的最终产品清单。请问商务部对此有何回应？ 答：中方注意到加方发布相关文件。一段时间以来，加方多次罔顾客观事实，无视国际经贸规则，不顾多方反对和劝阻，执意紧跟个别国家，对华采取单边打压措施。加方做法违反了市场经济和公平竞争原则，严重损害中加两国企业的正常经贸合作，严重冲击中加经贸关系，扰乱和扭曲了全球产业链和供应链。中方坚决反对。中方已对加方的单边主义和贸易保护主义做法在世贸组织提起诉讼，并依法对加方有关限制性措施启动反歧视调查。加方应理性客观看待双边经贸合作，尊重事实，遵守世贸组织规则，不要在错误的道路上越走越远。中方将采取一切必要措施，坚定维护中国企业正当权益。(商务部网站)

中国贸促会：希望以价格承诺等方式 解决中欧电动汽车经贸纠纷

欧盟成员国代表10月4日投票通过欧盟委员会提交的欧盟电动汽车反补贴案终裁草案，拟对原产于中国的电动汽车征收最终反补贴税，中国贸促会新闻发言人就此发表谈话。中国工商界一直高度关注欧盟对华电动汽车反补贴案，在立案、初裁、终裁各个阶段均充分表达了意见，态度和立场是鲜明的。我们坚决反对欧方罔顾中欧电动汽车行业合作蓬勃发展的良好态势，坚决反对欧方无视相关事实与调查规则、拒绝纠正错误认定，坚决反对欧方对中国电动汽车加征反补贴税。中国贸促会、中国国际商会将密切关注本案后续进展，积极支持中欧双方继续通过对话磋商妥善处理分歧、化解摩擦，尽快达成符合双方共同利益、符合世贸规则的解决方案，推动中欧经贸关系健康稳定发展。我们将始终把服务中外企业作为立身之本，与包括欧盟相关企业在内的各国工商界加强交流合作、促进互利共赢，为世界经济发展注入更多稳定性和正能量。(中国贸促)

欧盟委员会向中国电动汽车征收反补贴税提议获通过

欧盟就是否对中国电动汽车征收为期五年的反补贴税举行投票。欧盟委员会发布的声明显示，投票中欧委会对中国进口纯电动汽车征收关税的提议获得了欧盟成员国的必要支持。声明说，欧盟和中国继续努力探索替代解决方案，该解决方案必须完全符合世贸组织规定、能够充分解决委员会调查所确定的损害性补贴、并且可监控和可执行。此前一天德国总理朔尔茨向外界表示，德国将在4日举行的投票中反对欧盟对中国电动汽车征收的新关税。当天投票前，匈牙利总理欧尔班表示，当前欧盟的经济战略代表着“经济冷战”。去年10月4日，欧盟委员会启动对进口自中国的电动汽车发起反补贴调查，今年7月4日开始对中国电动汽车开征临时反补贴税。8月20日欧盟发布中国电动汽车反补贴调查终裁草案，显示拟对中国电动汽车征收17%至36.3%的反补贴税。(央视新闻)

飞天茅台散瓶价格重上2300元/瓶

据今日酒价披露的最新批发参考价显示，10月3日，24年飞天原箱价格为2370元/瓶，与前一日持平；24年飞天散瓶价格为2300元/瓶，较前一日上涨5元/瓶。

药明康德、药明生物回应出售业务传言：正评估运营选项，定期业务审查

有报道称，药明康德和药明生物正在着手出售部分业务，其中药明康德将出售WuXi Advanced Therapies，讨论已经进行了数月，已接洽合同制造商对手以收购全部或部分资产。10月4日，药明康德方面向记者表示，我们正在评估继续WuXi Advanced Therapies(高端治疗业务)运营的选项，以符合我们的优先事项：我们的员工以及需要基本的、时间要求严格的、救命治疗的患者。(澎湃)

公司新闻>>>

海通证券：股票继续停牌 推进与国泰君安重大资产重组事项

海通证券公告，公司与国泰君安正在筹划由国泰君安通过发行A股和H股的方式换股吸收合并海通证券并募集配套资金的重大资产重组事项。公司股票将继续停牌，以推进相关工作。

上市首日涨超1700% 长联科技回应：公司日常经营情况未发生重大变化

长联科技发布风险提示公告，截至目前，公司日常经营情况未发生重大变化。公司专业从事印花材料的研发、生产、销售，主要产品包括水性印花胶浆、水性树脂、丝印硅胶等。未来，若公司下游应用领域及境外市场拓展不及预期、核心技术及纺织印花技术路线无法快速迭代或不能紧跟产业转移调整经营战略，公司的业绩成长将受到影响。

远达环保：筹划重大资产重组 股票停牌

远达环保公告，公司因筹划重大资产重组，于2024年9月30日起停牌，并将于2024年10月8日继续停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。本次交易涉及公司发行A股股票或发行A股股票及支付现金购买中国电力下属的五凌电力、长洲水电等单位控股股权，并同步募集配套资金。交易对手方包括中国电力、国家电投集团广西电力有限公司等。本次交易完成后，公司将建设为国家电投集团境内水电资产整合平台，并由中国电力控股。

松发股份：筹划重大资产重组 股票停牌

松发股份公告，因筹划重大资产重组，公司股票自2024年9月30日起停牌，并将于2024年10月8日继续停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。本次交易拟通过出售资产、资产置换等方式出售上市公司部分或全部资产及负债，并购买恒力重工若干股权或下属子公司若干股权。置出资产的具体范围尚未确定，交易方式、交易方案尚在协商论证中。

香雪制药：实际控制人被证监会立案调查

香雪制药公告，公司及实际控制人王永辉于2024年9月30日收到中国证监会的《立案告知书》。因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司及王永辉立案调查。目前，公司各项生产经营活动正常，将积极配合调查，并按法律法规履行信息披露义务。

城地香江：筹划重大事项 股票及可转债停牌

城地香江公告，因筹划向特定对象发行A股股票，可能导致公司控制权变更，公司股票及可转债自2024年10月8日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。

中国西电：通用电气新加坡公司拟减持不超3%股份

中国西电公告，股东通用电气新加坡公司计划减持公司股份不超过1.54亿股，即不超过公司总股本的3%。截至公告披露日，通用电气新加坡公司持有公司7.69亿股，占公司总股本的15%。

逸豪新材：股东逸源基金拟减持1.00%股份

逸豪新材公告，股东赣州逸源股权投资基金合伙企业计划在自公告披露日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过165.79万股，即不超过公司当前总股本的1.00%。

鲁北化工：控股股东鲁北集团正在筹划混合所有制改革

鲁北化工公告，控股股东鲁北集团正在筹划混合所有制改革，其控股股东山东鲁北高新区产业发展集团有限公司拟公开转让其持有的鲁北集团15%的股权。该事项尚需履行审计评估、国有资产监督管理部门审批、公开挂牌转让等程序，存在重大不确定性。如该交易事项进展顺利，可能会导致公司实际控制人发生变更。截止目前，公司的生产经营一切正常。

海外新闻>>>

美国9月非农就业人数增加25.4万人 远超预期

美国9月非农就业人数增加25.4万人，为2024年3月以来最大增幅，预估为增加15万人，前值为增加14.2万人。美国劳工统计局将7月份非农新增就业人数从8.9万人修正至14.4万人；8月份非农新增就业人数从14.2万人修正至15.9万人。修正后，7月和8月新增就业人数合计较修正前高7.2万人。

交易员下调美联储11月降息50个基点的押注

美国就业数据公布后，交易员下调美联储11月降息50个基点的押注。交易员对美联储未来四次会议降息幅度的预期不到100个基点。

美国9月ISM非制造业PMI 54.9，预期51.7

美国9月ISM非制造业PMI 54.9，预期51.7，前值51.5。 美国9月ISM非制造业就业指数 48.1，前值50.2。 美国9月ISM非制造业新订单指数 59.4，前值53。 美国9月ISM非制造业物价指数 59.4，前值57.3。 美国8月工厂订单月率 -0.2%，预期0%，前值由5.00%修正为4.9%。 美国8月扣除运输的工厂订单月率 -0.1%，前值由0.40%修正为0.3%。 美国8月耐用品订单月率修正值 0%，预期0%，前值0%。

日本首相石破茂等4人因政治资金问题被检举

当地时间10月3日，日本神户学院大学教授上脇博之向东京地方检察院提交检举信，对日本首相石破茂及政治团体会计责任人等4人进行检举。检举信中称，他认为石破茂曾担任代表的自民党政治团体“水月会”，在政治资金收支报告中存在“少写收入”行为，涉嫌违反《政治资金规正法》。日本自民党前干事长石破茂于9月27日当选自民党第28任总裁，10月1日经国会指名选举，接任首相。 (央视新闻)

美国至9月28日当周初请失业金人数 22.5万人，预期22万人

美国至9月28日当周初请失业金人数 22.5万人，预期22万人，前值由21.8万人修正为21.9万人。 美国至9月21日当周续请失业金人数 182.6万人，预期183.2万人，前值由183.4万人修正为182.7万人。

美国东岸和墨西哥湾港口开始大规模罢工 负责处理全美一半贸易量

美国东岸和墨西哥湾所有主要港口的码头工人展开罢工，可能冲击全球最大经济体。受到影响的港口合计有能力处理美国高达一半的贸易量，此次罢工将导致集装箱和汽车运输暂停。能源供应以及散装货物不受影响。军用物资的船运和遊轮的移动也属于例外。从休斯敦到迈阿密以及纽约-新泽西州每个主要集装箱港口都将停摆，严重程度取决于罢工持续的时间。摩根大通表示，罢工每天造成的经济损失将达38亿至45亿美元。早些时候，工会拒绝了最新的美国海运联盟(USMX)港口薪资合同提议，称其为“不可接受”。(财联社)

以官员：将对伊朗发动重大报复 目标是石油生产设备

以色列官员称，以色列将在几天内对伊朗的导弹袭击发动“重大报复”，目标可能是伊朗境内的石油生产设施。 (财联社)

消息称黎真主党高级领导人哈希姆.萨菲丁身亡 真主党方面暂无官宣

当地时间10月5日，据沙特媒体哈达斯报道，黎巴嫩真主党高级领导人哈希姆.萨菲丁及其随行人员在此前以色列对黎巴嫩首都贝鲁特南部的袭击中身亡。目前，黎巴嫩真主党方面暂无官宣。以色列对黎巴嫩真主党位于贝鲁特南部的据点进行了11次连续袭击。据美国阿克西奥斯新闻网站援引以色列官员的话称，这次袭击的目标是真主党高级领导人哈希姆.萨菲丁，他被认为是日前被以军炸死的真主党领导人纳斯鲁拉可能的继任者。(央视新闻)

东兴晨报

1. 央行：人民银行9 月8 日公告称，以固定利率、数量招标方式开展了1915亿元逆回购操作，中标利率为1.4%。8 日公开市场有1827 亿元逆回购到期，净投放88 亿元。（资料来源：同花顺）

2. 国家外汇管理局：9 月7 日发布的统计数据显示，截至2025 年8 月末，我国外汇储备规模为33222 亿美元，较7 月末上升299 亿美元，升幅为0.91%。受主要经济体货币政策预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数重回下跌态势，全球金融资产价格总体上涨，非美元货币对美元升值和资产价格上涨产生的正估值效应。截至8 月底，中国外汇储备余额再次刷新2016 年1 月以来新高，表明中国防范化解各种冲击的能力继续提升。（资料来源：同花顺）

3. 海关：2025 年前8 个月，我国货物贸易延续平稳增长态势，进出口总值29.57 万亿元人民币，同比(下同)增长3.5%。其中，出口17.61 万亿元，增长6.9%；进口11.96 万亿元，下降1.2%，降幅较前7 个月收窄0.4 个百分点。8 月份，我国货物贸易进出口总值3.87 万亿元，增长3.5%。其中，出口2.3 万亿元，增长4.8%；进口1.57 万亿元，增长1.7%，出口、进口连续3 个月实现双增长。其中，机电产品占出口比重超6 成，集成电路和汽车出口增长明显。前8 个月，我国出口机电产品10.6 万亿元，增长9.2%，占我出口总值的60.2%。其中，集成电路9051.8 亿元，增长23.3%；汽车6052.3亿元，增长11.9%。同期，出口劳密产品2.75 万亿元，降1.5%，占我出口总值的15.6%。其中，服装及衣着附件7380 亿元，降0.7%；纺织品6787.5亿元，增长2.6%；塑料制品5004 亿元，增长0.6%。出口农产品4725.5 亿元，增长2%。（资料来源：同花顺)

4. 商务部、国家统计局和国家外汇管理局：三部门联合发布《2024 年度中国对外直接投资统计公报》。《公报》分中国对外直接投资综述、中国对外直接投资流量存量、中国对世界主要经济体的直接投资、对外直接投资者构成、对外直接投资企业构成、附表等六部分，全面反映2024 年中国对外直接投资情况。投资规模继续保持世界前列，流量全球占比提升0.5 个百分点。2024 年，中国对外直接投资流量1922 亿美元，比上年增长8.4%，占全球份额的11.9%，较上年提升0.5 个百分点，连续13 年列全球前三，连续九年占全球份额超过一成。2024 年末，中国对外直接投资存量3.14 万亿美元，连续八年排名全球前三。（资料来源：同花顺）5. 国家发改委、国家能源局：两部门发布《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》，提出围绕能源保供和绿色低碳转型需求，推进人工智能技术在虚拟电厂(含负荷聚合商)、分布式储能、电动汽车车网互动等灵活性调节资源中的应用，提升负荷侧群控优化和动态响应能力；加强人工智能技术在新型储能与电力系统协同优化调度以及全生命周期安全中的应用，推动可再生能源制氢生产工艺智能寻优。强化人工智能技术赋能能源生产过程中的节能和碳排放管理，提升多能互补综合能源系统电、热、冷、气联供的综合能效和降碳水平。推动人工智能在零碳园区、智能微电网、算电协同中的应用，提升源网荷储一体化智能运行水平，促进新能源就地消纳。（资料来源：同花顺）

6. 内蒙古：据内蒙古出入境边防检查总站二连出入境边防检查站统计，截至9 月7 日，二连浩特口岸今年出入境人员突破200 万人次，较去年提前37 天。二连浩特口岸是我国对蒙古国开放功能最全的陆路口岸，目前形成“公路、铁路、航空”立体交通网络的全面构建。今年以来，二连浩特公路口岸“家庭游”“研学游”与“旅游团”等需求高涨，8 月份日均通关　　旅客达1.2 万余人次，口岸对外开放建设、人文往来交流、经济贸易发展等均展现出蓬勃向上的生机与活力。（资料来源：同花顺）7. 上海：上海市市场监督管理局8 日发布《上海市支持人工智能赋能广告业创新发展的若干措施》。其中提出，强化“AI＋数字广告”生产要素支撑。对采用第三方大模型私有化部署方式推进大模型广告垂类应用的数字广告企业，给予核定合同额最高50%、最高500 万元补贴。对购买非关联方的语料进行广告垂类应用、智能体等研发和应用的数字广告企业，给予核定合同额最高30%、最高500 万元补贴。鼓励有条件的区对租用算力的数字广告企业按不超过实际投入的30%比例，给予单个主体年度最高2000万元支持。鼓励优质大模型平台每年开放一定数量的免费账号，支持数字广告企业使用。（资料来源：同花顺）

8. 美国：负责遴选下任美联储主席的美国财政部长斯科特.贝森特，上周五在《华尔街日报》发表评论文章称，美联储不断扩大的职能范围“模糊了货币政策与财政政策的界限”，并呼吁美联储将重心重新聚焦于法定职责。

热门候选人凯文.哈塞特表示，美联储因超出法定职责范围行事，其独立性与公信力正面临风险。他表示认同贝森特的观点，但目前尚无全面改革美联储的具体计划。（资料来源：同花顺）

通胀成泰国首要难题 亚洲央行或再掀加息潮

高油价让亚洲各国面临严峻的通胀压力，各央行可能被迫在经济尚未彻底企稳之前，再次采取加息政策。昨日，泰国央行宣布加息25个基点。市场人士普遍预计，韩国和马来西亚央行随后都将宣布加息，进一步传递出收紧货币政策的信号。

通胀成泰国首要难题

昨日，泰国央行宣布加息25个基点至2.5%。自去年7月份进入紧缩周期以来，该行已累计上调基准利率125个基点。

尽管泰国政府采取发放补助以及实施物价管制等多项措施，但近几个月该国整体通胀率仍居高不下。有分析人士表示，泰国政府采取的这些措施只是暂时性的解决办法，今年下半年该国仍将面临严峻的通胀考验。

泰国央行主管金融政策的助理行长派汶表示，央行目前正在评估国际油价不断上涨对泰国经济以及通胀压力的冲击。泰国央行行长张旭州昨日表示，油价上涨尚未损及经济增长，但央行将今年泰国整体通胀率预期上调至3%到5%。有分析人士预计，为了控制通胀，泰国央行今年的加息幅度或将高达100个基点。

在泰国央行之前，越南央行率先宣布上调贴现率至12%，并提高另外两种利率。汇丰银行经济学家韦兰托指出，东南亚经济体均面临通胀的威胁，各国央行将逐步收紧货币政策，并导致当地货币升值。英国研究咨询公司凯投宏观驻新加坡经济学家维拉森表示，在各国央行收紧货币政策的背景下，今年亚币兑美元将继续升值。

亚洲央行或再掀加息潮

2月份联合国食品价格指数触及纪录高位，油价也重回百元时代。有分析人士表示，由于食品和能源在亚洲国家消费价格指数（CPI）构成中所占的比例较大，一旦食品和能源价格过快上涨，可能剧烈反映在CPI指数上，各国将采取更加激烈的加息政策。

本周，韩国和马来西亚央行都将举行议息会议。市场人士普遍预计，两家央行都将再次加息。韩国央行总裁金仲秀昨日表示，今年上半年韩国国内通胀率或将突破央行的预期，国际货币基金组织（IMF）曾建议韩国采取4%的利率水平较为适宜，而韩国在今年年底有望达到该水平。

除此之外，市场对紧缩措施或将伤及经济增长的担忧也不断增加，亚洲开发银行总干事纳格日前表示，如果中东和北非的动荡局势以及亚洲各国的通胀持续，亚行有可能下调2011年亚太地区（不含日本等发达国家）的经济增长预期。

美银美林最新全球经济周报指出，通胀压力激增，欧洲央行已进入高度戒备的状态，预计该行将于下月采取加息行动，上调利率25个基点至1.25%。

近期加息的国家

国家 目前利率（%） 之前利率（%） 上次利率变动时间

巴西 11.25% 10.75% 2011／01／24

印度 6.50% 6.25% 2011／01／25

中国 6.06% 5.81% 2011／02／08

匈牙利 6.00% 5.75% 2011／01／24

澳洲 4.75% 4.50% 2010／11／02

新西兰 3.00% 2.75% 2010／07／28

韩国 2.25% 2.00% 2010／07／09

加拿大 1.00% 0.75% 2010／09／08

瑞典 1.00% 0.75% 2010／10／26