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“反抗”特朗普？前美国官员警告：美国或与沙特陷入石油价格战！

美国总统特朗普承诺降低油价的承诺，正受到美国和国际能源生产商的考验。尽管特朗普政府已承诺取消石油和天然气行业的监管，但这可能不足以激励生产商“大力钻探”（“drill， baby， drill”）。

虽然“大力钻探”是特朗普在其竞选期间能源政策的口号，但这掩盖了一个事实：美国页岩油公司已经开采了创纪录数量的石油。若此时增加钻探和石油供应激增，这可能会威胁到它们的盈利能力。

据消息人士透露，白宫顾问们已经意识到了这一点，并不期望美国页岩油行业增加产量。公司领导人在最近的收益报告中也暗示了这一点，并告诫不要指望它们大幅增加钻探。

埃克森美孚首席执行官达伦·伍兹上周表示，“随着原油价格下降，我们预计行业收入和利润将下降。”

尽管特朗普希望大幅扩大钻探规模，但行业巨头们更担心的是应对全球市场日益严重的供应过剩问题，这已导致全球油价下跌。

堪萨斯城联储的数据显示，为了让国内公司大幅增加钻探，WTI原油价格需要平均达到每桶84美元。这比目前的价格高出约15%。

如果特朗普致力于降低能源价格，他的顾问们预计需要外部帮助，而他最好的选择是欧佩克，这是一个由沙特领导的石油组织。

特朗普似乎也意识到了这一点，在上个月的世界经济论坛讲话中呼吁欧佩克帮助降低价格。

然而，消息人士透露，沙特官员已向特朗普团队表示，该国的生产商不愿增加供应。毕竟，欧佩克成员国在过去两年中选择自愿减产以提高市场价格。许多这些国家都依赖石油利润，并且受到了市场下滑的冲击。尽管配额原定于前几个月到期，但该组织已三次推迟复产。

在周一的一次审查会议上，欧佩克+确认了在4月份增产的计划，在本季度剩余时间内继续控制供应。该组织将逐步取消减产限制，到2026年底将增产210万桶。

一位前美国官员认为，特朗普与沙特之间很可能会爆发一场价格战。

保油价？以前靠沙特，现在靠中国

在原油市场，中国接棒沙特成为新的油价“稳定器”？

尽管全球需求增长仍处于降温状态，但今年4月OPEC+意外决定快速恢复产量，令市场措手不及，分析预计该组织甚至可能在本周末的会议上考虑进一步增产。

然而，在经历了最初的震荡后，原油市场展现出相对的韧性。据媒体报道，根本原因在于另一个关键角色的介入：中国。

分析认为，中国正大量采购原油以填充其战略储备，而这些被吸纳的过剩原油通常不会被纳入全球可追踪的商业库存中，因此不会反映在国际油价上。

这意味着，尽管作为消费大国的中国本能地倾向于更低油价，但其当前的储备行为却比沙特更能支撑市场。

“沙特看跌期权”的失灵，中国接棒

多年来，石油交易员中流传着一个“沙特看跌期权”的说法。这与股票投资者眼中的“美联储看跌期权”类似，即市场相信，一旦油价跌得太厉害，沙特及其OPEC伙伴便会通过减产来托市。

这一信念在过去几年屡次得到验证，最典型的案例是在2020年疫情最严重时，沙特牵头达成了每日减产1000万桶的历史性协议。

然而，据媒体分析，今年这一所谓的“救市机制”已经基本失灵。沙特在4月推动增产的决定，完全无视了全球需求放缓、可能的贸易威胁，以及美洲地区大量新增的供应。

在沙特放弃其传统角色之际，中国承担起了稳定市场的责任——通过持续吸纳廉价原油，填充其战略石油储备（SPR）。

由于被用于战略储备的原油通常不会进入西方消费国的储罐等“可见库存”（visible inventories），因此国际油价基准无法完全反映这部分被转移的供应，这些过剩的原油供应虽然客观存在，但在定价层面似乎已从市场上消失。

结果是，作为全球最大原油买家，中国目前的行为客观上比产油国沙特更能支撑油价。

目前，华尔街普遍预测，从今年第四季度到2026年，全球原油市场将出现严重的供应过剩。然而，交易员们认为，只要这些过剩的桶数持续流入中国的战略储备库，那么就价格而言，供应过剩可能并不重要，因为市场的关键风险点已经转移。

分析指出，未来的核心问题是，如果中国囤积原油的意愿减弱，全球石油市场可能会面临一场“痛苦的清算”。届时，被暂时隐藏的供应过剩问题将暴露无遗，给油价带来巨大下行压力。