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美元撑不住了？白银价格疯涨16%，中国管制新政戳中全球要害

中国突然把白银出口管制升级到稀土级别，这事儿一出，全球市场直接炸锅，白银价格直冲新高

很多人以为这只是常规调控，其实不然，这一步直接卡住全球供应链脖子，光伏电子医疗全靠它，缺口瞬间放大

全球白银矿产产量卡在瓶颈，美国地质调查局数据，2024年全球矿产银只有25000吨，比前一年还少500吨

供应端死死卡住，回收银也补不上，全球回收产量有限，工业回收占比高，但总供应增长一年才1%

白银大多伴生在铜铅锌矿里，想单独增产白银，成本高到没人干，矿场规划根本不优先它

需求端却疯涨，光伏面板一块要20克白银，新能源转型加速，工业场景需求年年攀升

全球光伏装机量冲高，银需求跟着暴增，中国控制60%到70%精炼银供应，出口一限，外面直接慌

中国商务部新规，从2026年1月起，白银出口需许可证，只有44家大公司能批，中小出口商直接出局

这招跟稀土管控一模一样，把白银从普通商品升格战略物资，牢牢握住国内新能源原料底线

全球市场盘子小，白银比黄金容易操控，价格波动本来就大，现在供应再收紧，涨势更猛

美国把白银列入关键矿物清单，光伏电池太阳能板离不开它，国防电子医疗也高度依赖

中国这一手，直接影响全球产业链，西方厂家库存紧张，物理银提货加速，伦敦上海交易所压力山大

白银价格开年就冲，伦敦银从低点暴涨，单月涨幅超16%，现在每盎司72美元以上，创历史新高

这不是炒作，是物理短缺加战略管控，工业用户抢货，投资需求跟上，市场用脚投票

美国债务规模冲到38万亿美元，占GDP比例高，穆迪把主权评级从Aaa降到Aa1，信用基础动摇

美元优势还在，但空档期货币乱局显现，很多国家本币信用崩盘，转向硬通货交易

俄罗斯要求部分石油用白银结算，印度进口白银量大增，用来支付能源货款，实物结算成趋势

白银便宜易分，兼具工业金融属性，在过渡期完美替代美元，成为临时硬通货

大机构动作频频，摩根大通从做空转多头，囤积物理银超7亿盎司，市场盘子小，容易推高价格

历史教训摆在那，2011年银价冲49美元，后跌70%，不少人血本无归，波动太大普通人难把握

工业需求不确定，光伏技术突破可能减银用量，价格回调风险大，监管已发警示，波动剧烈别盲目投机

普通人看懂逻辑就好，这波热是供应紧缩加战略博弈产物，短期现象别当长期机会

国家管控核心资源，释放信号，价值会长期凸显，但靠投机快速致富不现实，观察局势最稳

白银热照出全球经济迷茫，供应瓶颈下价格易上难下，普通投资者保持清醒最重要

2024全球银矿产25000吨，对比需求超37000吨，缺口巨大，2026出口再限，缺口扩大到多少，普通人还能等多久抄底

Rykan:开放在岸外汇衍生品市场将促进外资参与中国资本市场

前语：RYKAN成立于澳大利亚，2010年获得ASIC金融服务牌照并受其监管（AFSL：342627）；现全国范围招收一级招商中心与代理火爆进行中，欢迎广大各界有意向在外汇市场发展的个人与公司加入我们！详情可登录RYKAN官网咨询客服.

前些日子中国宣布将境内外汇衍生品市场向投资在岸债市的外国投资者开放，这不可不谓一则好消息。理由很简单，如能在中国境内直接对冲持有的本币资产，成本比离岸市场低，流动性也更好。

为推动债券市场和外汇市场对外开放，中国国家外汇管理局于2月末宣布允许银行间债券市场的境外机构投资者通过具备结算代理人资格的银行，参与远期、外汇掉期、货币掉期和期权等人民币对外汇衍生品业务，以对冲外汇风险敞口。

尽管有人担心外资在境内做对冲可能会受到一系列基于宏观审慎等政策的管控，但市场比较一致的观点是– 在离岸人民币（CNH）衍生品市场成本居高不下的情况下，对收益率渴求的外资势必会逐步进入到在岸市场中来。“外汇衍生品的出现可以促进境外投资的参与欲望，不单降低对冲成本，也考虑到了境外长期投资者的投资逻辑，简化投资交易流程，把需求由CNH市场拉到境内。

成本优势

作为中国债市开放的先期受益者，境外央行类机构目前为进入中国债市的主流，已有多种渠道在境内对冲。此次外汇局宣布针对其他境外机构投资者的开放政策后，汇丰银行就宣布，与中国银行间债市的非央行境外机构投资者完成了首笔人民币直接远期外汇合约，来自客户购买境内债券后对冲外汇敞口的需求。

受近年来人民币贬值影响，离岸人民币存量大幅下降、市场流动性抽紧，CNH市场利率和汇率剧烈波动，传统上通过离岸人民币无本金交割远期外汇交易（NDF）、交叉货币掉期（CCS）市场进行对冲的成本居高不下，令投资人民币债券吸引力急剧下降。

开放在岸外汇衍生品市场将促进外资参与中国债市，令该市场更快被纳入国际主要债券指数， 因为中国债市的收益率具有吸引力。

监管尺度

不可否认，在当前的市况下，外资在境内市场对冲也可能面临基于实需原则的严密管控，对冲效果可能亦有波动或差强人意。从过去几年官方的监管路径上看，中国政府必然不愿看到外资利用衍生品市场进行大规模投机套利，影响到汇率稳定。中国在岸外汇衍生品市场的活跃度已在过去两年受到央行打击人民币空头措施的影响。

对于跨境套利、期限错配等交易，外汇局至今虽未做出具体规定，但已明确对冲应遵守实需交易原则，并强调外汇衍生品敞口与债券投资项下外汇风险敞口应具有“合理的相关度”。

关于RYKAN经纪商

RYKAN成立于澳大利亚，2010年获得ASIC金融服务牌照并受其监管（AFSL：342627）。RYKAN 是一家为交易者提供真正的ECN外汇交易商，RYKAN 不是做市商，因此不会成为客户的交易对手。 RYKAN 向客户提供尖端的交易平台，低延迟的连接性和卓越的流动性。 RYKAN 提供革命性的在线外汇交易技术，网上交易者现在能够获得以前只提供给投资银行和高净值投资者的低廉价格和超高的流动性。我们的管理团队拥有在外汇，差价合约和在亚洲，欧洲和北美股市的显著经验。正是这种经验使我们能够选择最佳的技术解决方案，并将市场上更佳的流动性提供给投资者。现全国范围招收一级招商中心与代理火爆进行中，欢迎广大各界有意向在外汇市场发展的个人与公司加入我们！详情可登录官网咨询客服。

中美俄黄金储备断崖：美8133吨，俄2336，中国多少

俄罗斯

黄金储备的逆袭

谈起俄罗斯的黄金储备，其实也算是经历了不少波折。

在19世纪末，沙皇俄国才姗姗来迟地搭上了这趟黄金列车。

随着经济一步步发展，黄金的地位也是越来越重要。

到了20世纪初，黄金储备已成为俄罗斯经济稳健发展的中流砥柱。

不过没过多久，第一次世界大战的爆发让俄罗斯经历了一场重创，经济几乎崩溃，黄金储备也缩水得厉害。

进入苏联时期，黄金储备被当作国家机密。

那时候苏联的黄金储备虽说在逐步增加，但更多是为了支撑军事和工业，充当国际交易的筹码。

冷战时期，苏联与西方国家针锋相对，黄金成了“保命符”，积累得越多，心里越踏实。

1991年苏联解体，俄罗斯面临经济崩溃、货币贬值等重重挑战，黄金储备几乎跌至谷底。

那时国家经济急需恢复，外汇储备也所剩无几，黄金储备简直成了沉重的包袱。

不过转机在21世纪初悄悄出现。

自从普京上台，俄罗斯的经济逐渐回暖，开始把黄金的战略地位摆上了台面，接二连三地推出增持黄金的政策。

尤其是2000年后，全球黄金价格一路高歌猛进，俄罗斯抓住这机会，大手笔买入黄金。

政府积极推动国内黄金生产，利用本国丰富的矿产资源闯进国际市场。

甚至在国际市场上以低价大量扫货，就是为了稳住国家的经济安全和金融稳定。

近些年西方国家对俄罗斯的制裁层层加码，国际局势愈发剑拔弩张。

投资者对俄罗斯资产避之不及，纷纷抛售，卢布也因此承受了不小的贬值压力。

在这种背景下，黄金储备的重要性愈发凸显。

面对变幻莫测的国际形势，俄罗斯果断启动增持黄金的战略，这不仅是为了顶住制裁带来的经济压力，更是给未来打好底子。

2020年，疫情突袭全球，经济遭受重创，投资者一窝蜂寻找避风港，黄金价格也跟着飙升。

俄罗斯趁此良机，再度加码黄金采购，毫不手软。

到了2021年，俄罗斯的黄金储备突破了2000吨，成了全球第六大黄金储备国。

俄罗斯对黄金的重视不光是经济上的考量，还跟地缘政治息息相关。

在当下这个复杂多变的国际环境里，黄金成了俄罗斯的压舱石，通过不断增持黄金，稳步提升自己的国际话语权。

同时俄罗斯也在积极与其他国家，尤其是金砖国家之间开展黄金合作，以此增强经济的抗风险能力。

如今俄罗斯的黄金储备已达约2336吨。

低调务实，步步积累

咱们的黄金储备，一直以来都透着一股“闷声发大财”的低调务实风格。

和美俄的雷厉风行不同，咱们的黄金积累就像是聚沙成塔，悄无声息间越攒越多。

这背后既是国家长远发展的深思熟虑，也是一种踏实稳重的战略选择。

新中国成立时，国家经济百废待兴，手里攒的黄金也寥寥无几。

当时的首要任务就是恢复经济，黄金并不是最紧要的事。

等到上世纪50年代，经济逐渐回暖后，我国才开始一点一点地积累黄金。

不过那时积攒的黄金主要是为了支持外贸和稳定国内金融，是在为国家打基础。

改革开放后，随着经济腾飞，国家手头有了余钱，黄金储备也逐渐开始增加。

尤其是在80年代到90年代，全球金融市场动荡加剧，黄金的避险作用越来越显现。

咱们国家看得远，悄悄地增持黄金，一方面增强了国家金融安全，也尽量不引人注目。

2008年的全球金融危机，更是让咱们国家看清了黄金的价值。

这场危机几乎让全球经济元气大伤，黄金作为避险资产身价大涨。

咱们国家当时果断加大了黄金的采购力度，但又没有急于求成，而是润物细无声般地慢慢增持。

与其大张旗鼓地跃居黄金持有量前列，倒不如选择一种更务实的做法。

不仅避免了在国际市场上引起不必要的波动，也让黄金储备渐渐积累成型。

与此同时，我国利用自身丰富的黄金矿产资源，大力发展国内黄金产业，自给自足。

咱们国家的黄金产量一直稳稳地占据全球前列，从山东、河南到云南的金矿，为国家黄金储备提供了“源头活水”。

比起那些靠进口黄金的国家，咱们在这方面多了几分从容。

此外人民币国际化也是推动黄金储备增加的一大动因。

随着黄金储备的不断增长，人民币的国际信用得到了提升，进一步巩固了人民币在国际市场上的地位。

不仅如此，咱们的黄金储备还带有“官民结合”的特色。

近年来，国内黄金投资市场逐渐开放，个人黄金消费量节节攀升。

很多人把黄金当作家庭资产的保值利器，这种“官民共进”的模式，不仅提升了国家的抗风险能力，也让黄金成了老百姓生活中的一部分。

2020年突如其来的疫情再次让全球金融市场震荡，黄金避险的价值再度凸显，各国央行争先增持黄金。

相比之下，咱们依然保持了稳健增持的节奏，既不急于求成，也不盲目跟风。

可以说咱们的增持策略更像是一场持久战，低调但不失力度，步步为营，平稳前行。

截至目前，咱们的黄金储备已达到2264吨，稳居全球第六。

虽然与美俄相比还有距离，但这份积累已然成为咱们经济稳定的坚实后盾。

保油价？以前靠沙特，现在靠中国

在原油市场，中国接棒沙特成为新的油价“稳定器”？

尽管全球需求增长仍处于降温状态，但今年4月OPEC+意外决定快速恢复产量，令市场措手不及，分析预计该组织甚至可能在本周末的会议上考虑进一步增产。

然而，在经历了最初的震荡后，原油市场展现出相对的韧性。据媒体报道，根本原因在于另一个关键角色的介入：中国。

分析认为，中国正大量采购原油以填充其战略储备，而这些被吸纳的过剩原油通常不会被纳入全球可追踪的商业库存中，因此不会反映在国际油价上。

这意味着，尽管作为消费大国的中国本能地倾向于更低油价，但其当前的储备行为却比沙特更能支撑市场。

“沙特看跌期权”的失灵，中国接棒

多年来，石油交易员中流传着一个“沙特看跌期权”的说法。这与股票投资者眼中的“美联储看跌期权”类似，即市场相信，一旦油价跌得太厉害，沙特及其OPEC伙伴便会通过减产来托市。

这一信念在过去几年屡次得到验证，最典型的案例是在2020年疫情最严重时，沙特牵头达成了每日减产1000万桶的历史性协议。

然而，据媒体分析，今年这一所谓的“救市机制”已经基本失灵。沙特在4月推动增产的决定，完全无视了全球需求放缓、可能的贸易威胁，以及美洲地区大量新增的供应。

在沙特放弃其传统角色之际，中国承担起了稳定市场的责任——通过持续吸纳廉价原油，填充其战略石油储备（SPR）。

由于被用于战略储备的原油通常不会进入西方消费国的储罐等“可见库存”（visible inventories），因此国际油价基准无法完全反映这部分被转移的供应，这些过剩的原油供应虽然客观存在，但在定价层面似乎已从市场上消失。

结果是，作为全球最大原油买家，中国目前的行为客观上比产油国沙特更能支撑油价。

目前，华尔街普遍预测，从今年第四季度到2026年，全球原油市场将出现严重的供应过剩。然而，交易员们认为，只要这些过剩的桶数持续流入中国的战略储备库，那么就价格而言，供应过剩可能并不重要，因为市场的关键风险点已经转移。

分析指出，未来的核心问题是，如果中国囤积原油的意愿减弱，全球石油市场可能会面临一场“痛苦的清算”。届时，被暂时隐藏的供应过剩问题将暴露无遗，给油价带来巨大下行压力。