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33387亿美元！外汇储备创年内新高，央行连续第11个月增持黄金

北京商报讯（记者 刘四红）最新一期外储数据公布。10月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年9月末，我国外汇储备规模为33387亿美元，较8月末上升165亿美元，升幅为0.5%。北京商报记者注意到，这是我国外汇储备连续两个月站上3.3万亿美元大关，创2015年12月以来最高。

对于当月外汇储备规模变动，国家外汇管理局指出，2025年9月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指数小幅震荡，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济保持总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

中国民生银行首席经济学家温彬指出，9月，受就业数据疲软影响，美联储如期降息25个基点，全球资产价格整体上涨，美元则低位震荡。受资产价格变化与汇率波动综合影响，9月末外储环比上涨165亿美元至33387亿美元。

汇率方面，9月，美元指数收平于月初的97.8，前期市场对美联储降息已有充分定价，美元阶段性下跌压力基本释放。非美货币相对疲弱对美元亦有支撑，日元、英镑兑美元分别下跌1.1%、0.5%。

另在资产价格方面，温彬称，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.7%，美股延续强势上涨，9月美国标普500指数上涨3.5%。美联储降息向全球释放流动性，主要经济体股市保持高景气，日经指数上涨5.4%，欧洲斯托克指数上涨1.2%，股债双强对外储形成支撑。

黄金储备上，据人民银行官网发布的最新官方储备资产数据，截至9月末，中国官方黄金储备为7406万盎司（约2303.523吨），较上月末增加4万盎司（约1.24吨）。目前，人民银行已连续11个月增持黄金。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟指出，从短期来看，9月金价累计涨幅超过10%，创14年最大月度涨幅。人民银行连续第11个月增持黄金，但增持规模略低于近几个月环比增加6万到7万盎司的水平，显示出人民银行继续在优化储备结构、扩大黄金储备规模和控制增持成本等目标间取得动态平衡，以更好地进行投资组合流动性管理、规避地缘政治不确定性和市场风险、对冲其他类别金融资产波动性。

从中期来看，伴随着全球贸易形势依旧不明朗、地缘政治不确定性持续、市场对美元体系和美元资产信心走弱等态势，庞溟预计，各国央行和投资者将会继续增持黄金投资，并以其投资需求和避险需求持续为金价提供支持。

另从长期来看，庞溟认为，黄金在避险、抗通胀、长期保值增值等方面仍存在不可替代的优点，兼具金融和商品的多重属性，因此我国央行推进国际储备多元化、在组合配置中加入和动态调整黄金储备的战术操作不会改变，持续增持黄金的战略方向也不会改变。

展望后续，温彬称，美国特朗普政府“对等关税”政策基本落地，多数经济体税率低于4月最初设定的水平，中美贸易谈判亦稳步推进，国际贸易环境的不确定性有所收敛，叠加我国贸易伙伴多元化、出口商品结构优化，出口继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用。我国稳步扩大金融市场开放，拓宽跨境投融资渠道，人民币多元化资产配置功能凸显，境内证券市场对外资吸引力有望继续增强。我国经济保持总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

央行，连续出手！10月外汇储备继续环比上升

国家外汇管理局（下称“外汇局”）11月7日发布的最新统计数据显示，截至2025年10月末，中国外汇储备规模为33433亿美元，较9月末上升47亿美元，升幅为0.14%，为2015年12月以来的最高水平。目前，我国外汇储备已连续3个月稳定在3.3万亿美元以上。

对于当月外汇储备规模变动，外汇局指出，10月受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

当天更新的官方储备资产数据显示，截至10月末中国官方黄金储备为7409万盎司，较上月末增加3万盎司，增幅降至2024年11月恢复增持以来的最低水平。目前，中国央行已连续12个月增持黄金。

全球股市债市走强支撑10月外汇储备

目前，我国外汇储备规模已连续第23个月稳定在3.2万亿美元以上。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，10月我国外汇储备规模继续环比上升。

从汇率视角看，10月美元指数上涨、非美货币贬值，降低了经汇率折算后的中国外汇储备规模。过去一个月，美元指数累计上涨约1.95%，当月欧元、日元、英镑兑美元汇率分别下跌1.7%、4%、2.2%。

虽然美联储在10月如期降息，美元指数却实现逆势上涨。市场机构普遍认为是因为美联储主席鲍威尔在近期讲话中暗示12月降息待定，市场对美联储降息预期降温。此外，中美经贸关系缓和、海外政治不确定性加剧等因素也推动美元走强。“这是一个海外政治不确定性与美联储降息预期共同作用的美元升值过程。”国金证券首席经济学家宋雪涛在研报中指出。

从资产价格视角看，10月全球股市、债市整体走强，全球金融资产价格的上涨对中国外汇储备形成支撑。过去一个月，在美联储降息带动美国国债收益率下跌，美国政府停摆推动投资者涌向美债等避险资产等因素影响下，当月10年期美国国债收益率累计下跌约5个基点。民生银行首席经济学家温彬同时指出，美联储降息向全球释放流动性，10月主要经济体股市保持高景气，美国标普500指数、日经指数、欧洲斯托克指数均有所上涨。

展望未来，外汇局指出，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

央行连续12个月增持黄金

当天更新的官方储备资产数据显示，截至10月末中国官方黄金储备为7409万盎司，较上月末增加3万盎司，增幅降至2024年11月恢复增持以来的最低水平。

3月以来，中国央行每月小幅增持黄金储备，量级均低于10万盎司。东方金诚首席宏观分析师王青向记者指出，近期央行在国际金价大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金，释放了优化国际储备的清晰信号。

过去一个月，黄金市场震荡加剧。受避险情绪回落等因素影响，当月金价一度涨破4000美元/盎司，随后金价迅速回调，最低跌破3900美元/盎司。

展望后市，建设银行贵金属及大宗商品业务部在研报中指出，央行购金、投资需求可能放缓，受益金价上涨，部分新兴市场买家已接近其阶段性目标水平，近期包括中国在内的多国央行购金节奏有放缓迹象。短期，黄金因中美贸易局势、地缘风险缓和，预计继续盘整。长期，美元信用趋弱，央行购金继续支撑需求，黄金牛市逻辑未动摇。

黄金具有金融和商品的多重属性，是各国国际储备多元化构成的重要组成部分，具备避险、抗通胀、长期保值增值等优点。王青认为，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。

央行外汇储备变化与调控分析

王永利（资深银行家）

央行对外汇储备规模的管控，实际上不必太过注重各货币储备折合美元数的波动，而更应该关注各货币储备本身的变化与总体基本稳定。外界对央行外汇储备余额出现数百亿美元上下波动也大可不必深感惊讶。

2025年1-7月，中国央行（中国人民银行）外汇储备（注：在中国，长期以来“央行外汇储备”一直被叫做“国家外汇储备”，这并不准确），余额各月变化情况如下（以下数据均来源于央行披露的统计数据）：

表1：2025年央行外汇储备各月增加额（亿美元）

2025年央行外汇储备一直保持增长态势， 6月末达到 33,174亿美元，这是自2016年末以来首次突破3.3万亿美元。1-6月累计增加1,151亿美元。但7月末出现较大规模的负增长，余额为32,992亿美元，比上月末减少252亿美元，其原因何在？

从央行外汇储备更长一段时间的变化看，自2014年6月末达到39,932亿（接近4万亿）美元的历史高峰后，快速收缩至2015年末的33,303亿美元、2016年末的30,105亿美元、2017年1月末的 29,982亿（跌破3万亿）美元。在二年半时间内减少了1万亿美元，对外汇储备和人民币汇率管理带来重大考验，也在市场与社会上引发很大震动。在2016年下半年开始采取措施后，2017年2月末恢复到3万亿美元以上并一直保持至今。

从2017年以来央行外汇储备实际运行轨迹看，央行对外汇储备规模的管控区间，应该已经把3万亿美元作为底线，而把3.3万亿美元作为上线，主体水平线为3.2万亿美元，保持总体规模的基本稳定。

当然，央行外汇储备余额的变化，受到多重因素影响，其中主要有四大因素需要准确把握：

1、央行外汇买卖净额变化。各月外汇买入大于卖出的净额，会增加外汇储备余额。反之，会减少外汇储备余额。央行外汇买卖，主要用于应对人民币汇率出现超预期波动，在公开市场上进行反向对冲。对人民币汇率在预期范围内的波动，央行一般不会进行干预。除此之外，央行还会根据外汇储备余额是否会超出预定范围的判断，做一些小规模的买卖予以反向调节。

由于央行没有公布各币种外汇储备各月外汇买卖净额，其外汇买卖净额总体情况，可以近似地以央行外汇占款余额（央行以人民币买卖外汇净占用的人民币余额）的变化表示。其中，由于央行卖出外汇的价格高于买入同种外汇的价格（存在价差收益），所以，即使同种外汇买入量与卖出量持平，也会出现外汇占款一定程度的收缩（这属于央行基础货币回笼）。

表2：2025年央行外汇占款各月增加数（亿元）和折美元数（亿美元）

从上表数据看，2025年1-7月央行外汇占款各月同比都是下降的，属于净卖出外汇状态，按当月美元对人民币的平均汇率折算成美元，累计减少外汇储备约合578亿美元。

从央行外汇占款更长一段时间的变化看，2014年5月末达到历史高峰292,999亿元后，快速下降至2017年末的214,788亿元，减少了78,211亿元。之后保持稳中下降态势，到2020年末降至211,308亿元，三年累计减少3,480亿元。2021年至2024年3月，央行外汇占款呈现增加态势，达到222,682亿元，比2020年末增加了11,374亿元。2024年4月开始，央行外汇占款再次出现下降态势，至2025年7月末降至215,090亿元，比2024年3月末减少了7592亿元。

2、央行以外汇买卖黄金净额变化。这主要是央行在国际市场上动用外汇储备买入或卖出黄金，增加或减少黄金储备，减少或增加外汇储备，调整国际储备资产结构。这种变化不会影响央行外汇占款。

表3：2025年央行各月新增黄金数（万盎司）和按当月平均价折美元数（亿美元）

2025年1-7月央行逐月买入黄金，7月末黄金储备达到7396万盎司，累计增加黄金67万盎司，买入成本约合18亿美元，这会相应减少外汇储备余额。

表4：1999年以来央行黄金储备（万盎司）变化情况

受到国际市场黄金供求关系影响，目前央行每月能够购买黄金的规模并不大

3、其他储备货币对美元汇率变化。央行外汇储备，尽管美元占主体，但并非全部都是美元储备，还包括欧元、日元、英镑、港币等外汇储备，但需按每月最后一个交易日各货币对美元收盘价折合美元统一汇总显示，这就存在美元对这些货币汇率变化，会对外汇储备折合美元数产生影响的问题。这主要体现在美元汇率指数（由美元对六种货币的汇率及其权重，即欧元57.6%、日元13.6%、英镑11.9%、加拿大元9.1%、瑞典克朗4.2%、瑞士法郎3.6%，加权平均计算得出）变化上。

表5：2025年各月美元指数（收盘价）

2025年1-6月美元指数呈现下降态势，6月末收盘价比上年底降低了11.21个基点。按照外汇储备3.2万亿美元中，受美元汇率影响的占20%、30%、40%、50%计算，这将使6月末折合美元数比上年末分别增加717亿美元、1076亿美元、1,435亿美元、1794亿美元。

在外汇储备规模维持3万亿美元以上，非美元外汇储备占比又较高情况下，美元对其他储备货币汇率变化就成为影响外汇储备总额变化最重要的因素。美元指数变化也就成为央行调控外汇储备规模最重要的观察指标，需要特别加强对美元指数走势变化的预判。

4、外汇储备资产市场价格变动。这是指，外汇储备中，除保留必要的存款外，央行还会综合考虑流动性、盈利性等因素，更多的持有国债等市场流动性高的资产。这些资产需要按照月末市场最新价格重置价值，因此，储备资产市场价格变动也成为影响央行外汇储备总额的一个重要因素。

但由于央行并未披露外汇储备总额中各类资产各币种的具体规模及其期末价格，外部对这一因素变化的影响规模很难准确判断，还需要根据相关情况进一步分析判断：

2025年1-6月央行外汇储备累计增加1,151亿美元，还原央行购买黄金累计占用约18亿美元，央行外汇占款净减少折合美元累计约578亿美元，三者总计增加1,747亿美元。这应该就属于央行外汇储备中，由于美元汇率降低使其他货币储备折合美元数增加，以及外汇储备资产价格变动二者共同影响的结果。

7月末央行披露外汇储备余额为32,922亿美元，比上月末减少252亿美元，还原央行7月购买黄金占用近2亿美元、外汇占款收缩表明外汇储备减少近100亿美元后，受美元指数变化和储备资产价格变化影响的规模约为150亿美元。

考虑到1-6月美元指数累计下跌11.21个基点，美元指数变化与储备资产价格变化影响外汇储备增加1747亿美元。其中，按受美元指数变化影响的外汇储备占比20%-30%计算，影响外汇储备余额增加717-1076亿美元，则储备资产价格变化影响为增加1030-671美元，平均每月约增加172-112亿美元；在7月末美元指数收盘价比上月末反弹3.2252个基点情况下，美元指数变化与储备资产价格变化影响外汇储备减少150亿美元。其中，按受美元指数变化影响的外汇储备占比20%-30%计算，影响外汇储备余额减少206-309亿美元，则储备资产价格变化的影响约增加56-159亿美元。由此看，受美元指数变化影响的外汇储备按照30%计算（不超过30%）是比较合理的。

据此，如果8月末美元指数从7月末的100.0355下滑至98以内（美元指数8月1日大幅下跌至收盘价98.6906，8月13日收盘价为97.7863），将使外汇储备余额比上月末增加195亿美元以上，可能使余额再次超过3.3万亿美元。由此，8月份央行可能需要在适量购买黄金的同时，继续扩大外汇净卖出，以将外汇储备压缩到3.3万亿美元以内。

综上，在四大影响因素中，央行对买卖外汇或黄金具有很大的自主性，规模比较好控制。储备的币种和资产摆布同样具有主动性，资产价格变动影响也比较好把握。但美元汇率变动影响不仅很大，而且汇率本身的影响因素非常复杂，结果很难准确预测，只按每月最后一个交易日美元收盘价折算，很容易出现外汇储备折美元余额大幅波动。由此，央行对外汇储备规模的管控，实际上不必太过注重各货币储备折合美元数的波动，而更应该关注各货币储备本身的变化与总体基本稳定。外界对央行外汇储备余额出现数百亿美元上下波动也大可不必深感惊讶。（本文为作者观点，不代表本头条号立场）

我国目前有多少家底-国际储备，存款？

改革开放以来，随着我国经济的持续发展，外汇储备和存款的数量也在不断地增长。

来源：中国人民银行，官方储备资产

2023年3月末，国家外汇储备余额为3.18万亿美元，黄金储备1316亿美元

国际储备是一个国家经济实力和金融市场发展的重要指标之一。在国际贸易和金融市场中，外汇储备的数量对于一个国家的信用评级和国际地位有着非常重要的意义。

国际储备，又称“国际储备资产”。是指一国官方所持可用于国际支付，并能维持本国货币汇价的货币资产。主要由下列几部分组成：官方持有的黄金；官方持有的自由兑换的货币；在国际货币基金组织的储备资产和特别提款权。现在，国际收支中使用最多的仍是美元。由于国际金融市场的各国货币汇率可能波动，国际储备中的自由兑换部分易受影响。国际储备中，最重要的就是一个国家的外汇储备和黄金储备。

根据中国人民银行统计数据，2023年3月末，国家外汇储备余额为3.18万亿美元，世界排名第一。2014年7月，当时我国外汇储备余额为39662.67亿美元，为统计以来最高值。2023年3月末，人民币汇率为1美元兑6.8717元人民币。全世界各个国家外汇储备的排名，可以参考我之前的文章：世界各国总储备前十名（2021年）

外汇储备在国际经济中扮演着非常重要的角色。它们能够提供货币稳定性、保护财富以及提供紧急资金支持。以下是外汇储备的几个常见作用：

一、货币稳定性

外汇储备的最重要的作用就是维持货币稳定性。当一个国家的货币汇率一直处于波动状态，那么这个国家的进口和出口就会受到影响，还可能引发通货膨胀和经济衰退等问题。当中央银行拥有一定量的外汇储备时，它们可以用来干预市场，稳定货币汇率。

二、保护财富

外汇储备能够提供保护财富的作用。当一个国家的资本市场出现大幅波动时，中央银行可以使用外汇储备来保护国家的金融体系和财富。这样可以确保国家在经济衰退时仍然有足够的资本以应对风险。

三、提供紧急资金支持

外汇储备还可以提供紧急资金支持。当一个国家面临财政危机，失去国际信誉并且难以借贷时，外汇储备可以被用来提供必要的资金支持。这一权利是非常重要的，因为它能够避免通货膨胀和经济不稳定。

黄金储备指一国货币当局持有的，用以平衡国际收支，维持或影响汇率水平，作为金融资产持有的黄金。作为国际储备的主要形式之一，黄金储备在流动性上有其自身存在局限性，主要作为外汇储备的补充。

2023年3月末，我国有本外币存款余额280.17万亿元

根据中国人民银行统计数据，2023年3月末，我国有本外币存款余额280.17万亿元，同比增长12.2%。其中，人民币存款余额273.91万亿元，同比增长12.7%。2023年一季度我国人民币存款增加15.39万亿元。其中，住户存款增加9.9万亿元，非金融企业存款增加3.18万亿元，财政性存款增加2974亿元，非银行业金融机构存款增加7987亿元。值得一提地是，居民存款是中国金融市场中最为重要的组成部分之一。作为中国人民的主要储蓄方式，居民存款为个人资产形成和我国金融体系稳定做出了重大贡献。

2023年3月末，我国有本外币贷款余额230.66万亿元

近年来，随着我国经济高速的发展，我国不仅存款快速增加，贷款也是快速上升。根据中国人民银行统计数据，2023年3月末，我国有本外币贷款余额230.66万亿元，同比增长11.1%。其中，人民币贷款余额225.45万亿元，同比增长11.8%。2023年一季度，我国人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。分部门看，住户贷款增加1.71万亿元；企（事）业单位贷款增加8.99万亿元；非银行业金融机构贷款减少791亿元。

#头条创作挑战赛#

我国外汇与黄金储备规模续创新高！贸易顺差和外储之间有何关联？

兄弟们，数据又创新高了！截至2025年12月末，我国外汇储备规模达33579亿美元，创十年新高，官方黄金储备增至7415万盎司，实现连续14个月增持，量质齐升下，形势不是一般的好，是很好、非常好！

因为，从宏观角度看，这两组数据叠加后，既反映了当前国内外经济金融环境的变化对我经济结构的影响，也凸显了我国储备资产配置的战略性纵深进一步夯实。

我这里也不多说什么，快速的把外储和顺差类的一系列最新情况和大家客观的介绍下！

一、核心数据简解

从外汇储备数据来看，33579亿美元的规模较11月末增加115亿美元，增幅0.34%，且已连续5个月稳定在3.3万亿美元以上，充分印证了我国外储的稳定性，2025年我国外储始终稳定在3.2万亿美元以上，发挥了经济金融“稳定器”和“压舱石”的核心作用，而人民币也持续升值，目前已升破7字头关口。

再看黄金储备方面，本次3万盎司的月度增持虽属小幅增量，但连续14个月的增持周期意义重大。2025年全年累计增持86万盎司，截至年末，黄金储备占官方国际储备的比例约9.5%，尽管仍低于全球15%的平均水平，但持续增持的趋势明确，凸显储备结构优化的长期导向。值得注意的是，这一增持周期与全球黄金市场牛市形成共振，2025年国际金价累计涨幅超70%，多次刷新历史纪录，我国央行逆势增持的战略贡献尤为突出。

此外，我发现外储的上涨斜率显著高于我国黄金规模的增持斜率，这证明我国人民币升值和外汇结汇潮下，美元价值规模显著上升，也能说明当下A股高景气和输入性通胀的流动性支持有所关联！

不过，在此我们还是需要警惕，当下金银价格高企，西方主动在AI叙事下制造原材料和金银市场供应量通缩，价格通胀，叠加美元主动贬值，导致制造业成本大增，替代美元体系成本大增，且因为制造业的备货及库存特征，会造成正常定价和现价之间巨大的泡沫空间，在全球非需求端第三方囤积规模大增的情况下，市场当下存在“非理性挤兑”，极易造成“郁金香式泡沫”！

二、双重增长的深层动因！

从外部环境看，全球经济格局重构与货币政策分化是核心背景！

一方面，美联储2025年三次降息带动美元指数全年下跌9.41%，12月单月下跌1.2%至98.3，非美货币兑美元汇率普遍升值，使得我国外储中的非美元资产折算成美元后实现估值增值，直接推动外储规模上升。

另一方面，全球地缘政治冲突持续发酵，巴以、俄乌等冲突加剧市场避险情绪，叠加美国债务规模膨胀侵蚀美元信用，美元在全球外汇储备中的占比降至1995年以来新低，在我国参与倡导的“去美元化”叙事下，黄金作为最终支付手段的价值凸显，各国央行纷纷加入购金潮，我国央行的持续增持正是顺应这一全球趋势，这里我要说明一句，美债目前的海外持仓规模在2025年创下历史新高，叠加稳定币的持续扩张，这说明美元的趋势短期彻底结构性扭转还需时日！

而从内部支撑看，2025年我国出口量质齐升，前三季度外贸顺差突破1.08万亿美元，出口对国际收支的基础支撑作用显著增强。同时，资本市场开始发力，在半导体、新能源、机器人的加持下，表现优于全球整体，国际机构对我国经济前景和人民币资产的信心提升，境外证券资本流入规模保持高位，与贸易顺差、外商直接投资共同构成外储增长的三大基础性来源。

然而这一切都要归功于央行通过适度的外汇操作调节规模，这不仅解决了年初外储下降的问题，也避免了外储在高位过快增长的现象，兼顾了安全性与收益性。

只有美元美债的问题稳定了，才能通过用美元买黄金的方式，推进人民币国际化的推进中。当下，黄金是主权货币信用的重要基石，充足的黄金储备向全球传递了“人民币价值有实物资产支撑”的信号，增强了国际社会对人民币的信心，为人民币在跨境贸易结算、国际储备货币竞争中提供了保障。

三、贸易顺差猛增与外储平稳增长的原因！

2025年，我国外贸顺差预计实现1.2万亿美元的历史最高水平，但我国的外储却继续稳定在3.3万亿美元左右，那么新增的顺差去了哪里？

我们说，贸易顺差是外汇储备的核心基础性来源，但外储规模变动并非仅由贸易顺差决定，还受资本流动、汇率估值、资产价格等多重因素影响。

从传导机制看，我国实行有管理的浮动汇率制度，企业出口获得外汇后，需通过商业银行进行结售汇，商业银行再将超额外汇头寸卖给央行，央行买入外汇的过程即为外汇储备的积累过程。2025年前三季度，我国外贸总顺差达1.08万亿美元，这部分顺差构成了外储增长的“基本盘”，也是外储规模稳定在高位的核心支撑。

但需注意两者变动的非同步性，核心原因在于其他因素的对冲效应，这也解释了为何2025年预计外贸总顺差突破1.2万亿美元，我国外储仍稳定在3.3万亿美元左右。

从国际收支平衡视角看，贸易顺差属于经常账户范畴，而外储变动是经常账户与资本和金融账户综合作用的结果。

2025年前三季度，我国经常账户顺差中包含1.08万亿美元外贸总顺差，但同期资本和金融账户逆差达5181亿美元，跨境资本流动的波动大幅抵消了贸易顺差对外储的推动作用。

此外，汇率估值效应和资产价格波动的对冲影响对储备绝对额增长也有显著影响，如2025年12月，美元指数下跌带来的非美元资产升值推动外储增加，但10年期美债收益率上升16个基点导致美债价格下跌，又对外储规模形成下拉，两者对冲后仅实现小幅增长。这种“顺差支撑和多元因素对冲”的格局，使得外储难以随贸易顺差同步大幅增长，而是维持在相对稳定的区间。

根据国家外汇管理局定义，我国储备资产包括货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸和外汇储备四大类。其中，货币黄金即官方持有的黄金储备，截至2025年末已达7415万盎司！特别提款权是国际货币基金组织分配的账面资产，主要用于偿还IMF债务或弥补国际收支逆差~在基金组织的储备头寸是我国在IMF普通账户中可自由动用的资产！外汇储备则是央行持有的可用作国际清偿的流动性资产和债权，是储备资产的核心组成部分，占比超90%。

综上，我国外储创十年新高与黄金连续增持，本质是储备资产规模与结构的双重优化。贸易顺差作为外储的基础性来源，2025年前三季度1.08万亿美元的规模为外储稳定提供了核心支撑，但受资本流动对冲、估值效应等多元因素影响，外储并未同步大幅增长，而是维持在3.3万亿美元左右的合理区间。

展望2026年，中期内美联储大概率持续降息，美元指数或延续下行走势，叠加我国经济长期向好的基本趋势，外储规模有望在3.3万亿美元基础上稳步上行。黄金增持方面，考虑到我国黄金储备占比仍低于全球平均水平，叠加全球地缘政治风险犹存，央行持续小幅增持的趋势大概率延续，但预计会对市场交易和炒作进行进一步的规范和对投机行为进行遏制。