Tag: 货币政策

外汇管制的对象是什么？为什么要进行外汇管制？

任何东西有所约束才能走得长远，外汇作为投资项目之一也不例外，所以才诞生了外汇管制。那么这篇文章我们学习了解一下外汇管制的相关知识，希望对大家的投资有所帮助。

外汇管制的对象：

1.对人的外汇管制。即对自然人和法人的管制。自然人是指在民事上享有权利和义务的公民.法人是指根据法律在本国境内设立的其有法人地位的组织，自然人和法人按其居住地及国接的不同又可细分为居民与非居民。各国对居民与非居民的外汇管制松紧程度是不一样的.由于居民的外汇收支涉及本国的国际收支问题，故多数国家对居民实行较为严格的外汇管制，而对非居民的外汇管制较松。

2.对物的外汇管制。即对外汇收支中所用各种支付手段以及外汇资产的管制。具体包括外币、现钞、外汇支付工具、外币有价证券、贵金属等等。另外，本国货币的携出入境也属于外汇管制的范围。

3.对地区的外汇管制。有两层含义.一是指在一国境内实施外汇管制，但对国内不同的地区(如经济特区)实行有别于其他地区的外汇管制措施。例如我国的外汇管理条例规定，在我国保税区境内机构的外汇收支活动和外汇经营活动.目前适用《保税区外汇管理办法》，保税区的外汇政策优于区外，保税区内企业可以保留外汇账户。实行自愿结汇制度.区内企业经济交往活动以及区内企业与区外企业经济交往可以外币计价结算。

PG&Signature=qGsELyeIQkTe%2FdPDu0myTjcd4%3D” title=”外汇管制” _src=”http://rrh123-com.oss-cn-shenzhen.aliyuncs.com/ueditor/1575960032135.jpg?Expires=1891320029&OSSAccessKeyId=LTAIYKPh2i6hgcPG&Signature=qGsELyeIQkTe%2FdPIPDu0myTjcd4%3D” alt=”外汇管制”/>

为什么要进行外汇管制?

(1)保持本国货币政策的独立性和资本的完全流动性，必须牺牲汇率的稳定性，实行浮动汇率制。这是由于在资本完全流动条件下，频繁出入的国内外资金带来了国际收支状况的不稳定，如果本国的货币当局不进行干预，亦即保持货币政策的独立性，那么本币汇率必然会随着资金供求的变化而频繁的波动。利用汇率调节将汇率调整到真实反映经济现实的水平，可以改善进出口收支，影响国际资本流动。虽然汇率调节本身具有缺陷，但实行汇率浮动确实较好的解决了“三难选择”。但对于发生金融危机的国家来说，特别是发展中国家，信心危机的存在会大大削弱汇率调节的作用，甚至起到恶化危机的作用。当汇率调节不能奏效时，为了稳定局势，政府的最后选择是实行资本管制。

(2)保持本国货币政策的独立性和汇率稳定，必须牺牲资本的完全流动性，实行资本管制。在金融危机的严重冲击下，在汇率贬值无效的情况下，唯一的选择是实行资本管制，实际上是政府以牺牲资本的完全流动性来维护汇率的稳定性和货币政策的独立性。大多数经济不发达的国家，比如中国，就是实行的这种政策组合。这一方面是由于这些国家需要相对稳定的汇率制度来维护对外经济的稳定，另一方面是由于他们的监管能力较弱，无法对自由流动的资本进行有效的管理。

(3)维持资本的完全流动性和汇率的稳定性，必须放弃本国货币政策的独立性。根据蒙代尔-弗莱明模型，资本完全流动时，在固定汇率制度下，本国货币政策的任何变动都将被所引致的资本流动的变化而抵消其效果，本国货币丧失自主性。在这种情况下，本国或者参加货币联盟，或者更为严格地实行货币局制度，基本上很难根据本国经济情况来实施独立的货币政策对经济进行调整，最多是在发生投机冲击时，短期内被动地调整本国利率以维护固定汇率。可见，为实现资本的完全流动与汇率的稳定，本国经济将会付出放弃货币政策的巨大代价。

4月末我国外储规模超3.2万亿美元 央行黄金储备实现“18连增”

本报记者 谭志娟 北京报道

5月7日，国家外汇管理局发布的统计数据显示，截至2024年4月末，我国外汇储备规模为32008亿美元，较3月末下降448亿美元，降幅为1.38%。

就此，光大银行宏观市场部研究员周茂华5月8日接受《中国经营报》记者采访时分析说：“4月外汇储备回落主要受资产估值变化影响。4月美国经济数据超预期，引发市场对美国陷入滞涨担忧海外金融资产普跌、美元走强，导致我国外汇储备资产估值下跌。但整体上，4月外汇储备资产规模变动处于可控范围，外汇储备规模继续稳定在3.2万亿美元上方。”

民生银行首席经济学家温彬也解释说：“这主要受汇率折算和资产价格变化的影响：一方面，汇率方面，美元指数环比上涨1.7%至106.2，欧元、日元、英镑等主要非美货币集体贬值；另一方面，资产价格方面，10年期美债收益率环比上升48个基点至4.68%，标普500股票指数下跌4.2%，欧洲斯托克50价格指数下跌3.2%，日经225指数下跌4.9%。”

国家外汇管理局也称，2024年4月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。

未来有望继续保持基本稳定

展望未来，温彬认为：“当前国际经济形势有所好转，WTO（世界贸易组织）预测2024年全球商品贸易将增长2.6%，扭转去年的下滑态势。全球经济温和复苏以及国际贸易回暖，拉动我国一季度出口增长1.5%，我国对外贸易仍将保持韧性，在稳定跨境资金流动方面继续发挥基本盘作用。同时，随着我国新一轮对外开放措施落地显效，人民币资产的避险和投资价值进一步凸显。”

温彬还进一步称：“5月以来，美联储降息预期有所上升，美元指数高位回落，全球股债市场价格反弹，有利于外汇储备规模稳中向好。同时，我国经济发展具有坚实基础、诸多优势和巨大潜能，长期向好的趋势不会改变，外汇储备规模有望继续保持基本稳定。”

周茂华认为：“从趋势看，海外经济与政策前景不确定性较高，海外资产估值处于历史高位，金融资产价格波动继续对我国外汇储备资产估值构成扰动，但有利因素相对多，我国外汇储备有望继续稳定在3万亿美元高位以上。”

因为在周茂华看来，这主要是我国经济呈现良好恢复态势，外贸保持韧性，我国作为最具活力超大型经济体之一，吸引全球长期资本趋势流入，国际收支保持基本平衡；同时，发达经济体逐步向降息周期过渡，制约美元上行空间，美元对估值影响有望减弱。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，未来一段时间我国外储规模将持续稳定在略高于3万亿美元这一水平。这将为保持人民币汇率处于合理水平提供坚实基础，成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

国家外汇管理局也指出，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

黄金储备“18连增”

记者注意到，我国央行黄金储备实现“18连增”。5月7日，央行官网发布数据显示，截至2024年4月末，我国央行黄金储备报7280万盎司，较3月末增加6万盎司，这是连续第18个月增持黄金储备。

全球央行继续保持迅猛的购金态势：4月30日，世界黄金协会发布的2024年一季度《全球黄金需求趋势报告》显示，一季度全球官方黄金储备增加了290吨，创下该统计以来最高的一季度央行购金规模。

9月我国外储规模增长282亿美元，黄金储备连续5个月不变

10月7日，国家外汇管理局最新数据显示，截至今年9月末，我国外汇储备规模为33164亿美元，连续10个月稳定在3.2万亿美元以上。黄金储备则连续5个月保持不变。

9月外储规模增长282亿美元

数据显示，截至2024年9月末，我国外汇储备规模为33164亿美元，较8月末上升282亿美元，升幅为0.86%。

国家外汇管理局表示，2024年9月，受主要经济体央行货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行总体平稳、稳中有进，经济韧性强、潜力大等有利条件没有改变，将继续为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

民生银行首席经济学家温彬表示，2024年9月，美联储自2020年以来首次降息，将联邦基金利率目标区间下调50个BP，超出市场预期。与此同时，日本央行、欧央行维持政策利率不变，美国与其他主要发达国家之间利差收窄，推动美元指数走弱、全球资产价格整体上涨。

汇率方面，美元指数下跌0.9%至100.8，主要非美元货币均有所上涨，日元、欧元、英镑兑美元分别升值1.8%、0.8%、1.9%。债券价格方面，10年期美债收益率环比下降10个基点至3.81%，10年期日债收益率环比下降3个基点至0.89%。股票价格方面，标普500股票指数环比上涨2.0%，欧洲斯托克50价格指数环比下降2.2%，日经指数环比下降1.9%。受汇率折算和资产价格变化影响，9月末，外汇储备较8月末增加282亿美元至33164亿美元，升幅为0.86%。

温彬认为，我国出口形势稳中向好，外贸“新三样”、船舶等产品竞争力日益增强，跨境电商、市场采购、海外仓等外贸新业态不断涌现，与“一带一路”沿线国家的贸易伙伴关系愈发紧密，出口保持中高速增长，继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用。同时，伴随着货币、房地产、资本市场等一揽子超预期政策出台，市场信心明显提振，国际投资者加快布局中国资产，亦对外汇储备规模稳定形成有力支撑。目前，人民币汇率稳中有升，银行代客结售汇已转为顺差，外汇市场将继续保持平稳运行。上述因素都将对我国外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

连续五个月暂停增持黄金

数据显示，9月末黄金储备报7280万盎司，与上月持平。至此，央行已连续5个月暂停增持黄金。

今年5月，我国央行结束了对黄金储备的“十八连增”，此后黄金储备便维持在7280万盎司水平。

汇管研究院副院长赵庆明认为，虽然无论从绝对量还是相对量的角度来看，我国的黄金储备都是不足的状态，仍需要通过增持来优化官方储备资产结构。但鉴于今年以来金价持续上涨，并在9月再创历史新高，目前已处于严重高估的状态，在此背景下增持黄金，不仅成本过高，还可能进一步推高金价。

“我国央行继续暂停增持黄金既是理性的选择，也展现了对国际黄金市场负责任的态度。”赵庆明称。

虽然自2017年以来，每年9月金价都会下跌，但今年9月显然打破了“9月魔咒”，COMEX黄金、伦敦现货黄金分别一度突破2700美元/盎司、2680美元/盎司，再创历史新高；9月涨幅分别达5.1%、5.24%。

10月以来，国际金价出现震荡下调。截至发稿前，COMEX黄金报2666.2美元/盎司，下跌0.06%；伦敦现货黄金报2646.205美元/盎司，下跌0.27%。

展望后市，多家机构维持对金价的看涨预期。如高盛于日前将2025年初黄金价格预测从2700美元/盎司上调至2900美元/盎司。美国银行则预计明年黄金价格将达到每盎司3000美元。

福能期货在最新研报中指出，在美联储降息周期、美国大选不确定及中东地缘升级的背景下，预计金价将偏强震荡。

截至2月末外汇储备规模32272亿美元

中评社北京3月8日电／据人民网报导，国家外汇管理局7日发布的统计数据显示，截至2025年2月末，我国外汇储备规模为32272亿美元，较1月末上升182亿美元，升幅为0.57%。

国家外汇管理局相关负责人表示，2025年2月，受主要经济体宏观政策和经济数据、主要央行货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。

“汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。”国家外汇管理局负责人表示，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

“2月，全球债券价格整体上涨，利好外储；美元汇率随美债利率下跌趋于下行，主要非美货币集体升，对外储形成正向支撑。”民生银行首席经济学家温彬表示，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，外贸保持一定规模顺差，人民币资产对外资吸引力持续提升，是外汇储备规模保持基本稳定的基础。

值得一提的是，黄金储备是国际储备多元化构成的重要内容。国家外汇管理局同日公布的数据显示，2025年2月末我国黄金储备为7361万盎司，较1月末增加16万盎司，连续4个月增长。

世界黄金协会表示，2025年，地缘政治等因素将支撑黄金作为财富保值和避险工具需求，预计全球央行购金需求将占据主导地位。

业内人士认为，从全球范围来看，黄金在我国储备资产中的占比有较大提升空间。从持续优化国际储备结构、稳慎推进人民币国际化等角度来看，未来人民银行增持黄金仍是大方向。

“黄金是全球广泛接受的支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化进程创造有利条件。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

外汇储备再次站上3.3万亿美元关口 传递多重信号

国家外汇管理局9月7日发布的数据显示，截至2025年8月末，中国外汇储备规模达33222亿美元，较7月末上升299亿美元，升幅0.91%，继6月末后再次站上3.3万亿美元关口。与此同时，中国央行已连续10个月增持黄金，8月末官方黄金储备增至7402万盎司(约2305吨)。

2025年前9个月，中国外汇储备规模基本保持连续增长态势，除7月份规模环比下降252亿美元外，1—9月份其余月份分别增加66.79亿美元、182亿美元、134.41亿美元、410亿美元、36亿美元、322亿美元、299亿美元、165亿美元。

国家外汇管理局表示，2025年9月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指数小幅震荡，全球金融资产价格总体上涨，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。中国经济保持总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

国家外汇管理局同日发布的数据则显示，9月末中国黄金（600916）储备为7406万盎司，环比增加4万盎司，为中国央行连续11个月增持黄金。

外汇储备与黄金储备同步增长，传递出多重信号。

今年9月以来，中国外储规模已连续两个月保持在3.3万亿美元上方。中银证券（601696）全球首席经济学家管涛认为，外汇储备变化主要是受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指数小幅震荡，非美元货币涨跌互现，全球金融资产价格总体上涨带来的正估值效应。

民生银行首席经济学家温彬还观察到，9月份，美元指数收平于月初的97.8，前期市场对美联储降息已有充分定价，美元阶段性下跌压力基本释放。“非美货币相对疲弱对美元亦有支撑，日元、英镑兑美元分别下跌1.1%、0.5%。资产价格方面，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.7%，美股延续强势上涨，9月份美国标普500指数上涨3.5%。”温彬表示，美联储降息向全球释放流动性，主要经济体股市保持高景气，日经指数上涨5.4%，欧洲斯托克指数上涨1.2%，股债双强对外储形成支撑。

在全球经济不确定性增强的背景下，中国3.3万亿外汇储备的战略价值也愈发凸显。

作为国家金融安全的“压舱石”，这一规模的外汇储备为应对外部风险提供了充足缓冲。从历史经验看，充足的外汇储备是抵御跨境资本异常流动、维护汇率稳定的关键保障。2025年以来，全球地缘政治冲突持续、主要经济体货币政策调整频繁，国际资本在新兴市场间频繁流动，而中国外汇市场始终保持供求基本平衡，人民币汇率在合理均衡水平上双向波动，这与3.3万亿外汇储备形成的“安全垫”密切相关。

从储备多元化战略视角来看，黄金作为兼具避险属性与价值稳定性的特殊资产，是外汇储备降低对单一货币依赖、分散汇率与信用风险的重要配置选项。中国央行已连续11个月增持黄金，9月末黄金储备规模达7406万盎司，这一持续动作不仅是对全球经济不确定性的主动应对，更体现了优化储备资产结构、增强储备抗风险能力的长期战略考量。

黄金储备的持续增加，还对人民币国际化进程形成重要支撑。在国际货币体系中，黄金储备规模是衡量一国货币信用等级的重要指标之一。历史经验表明，强势货币背后往往有充足的黄金储备作为支撑。中国连续增持黄金，实质是为人民币赋予更坚实的“信用锚”，提升国际市场对人民币的认可度。

值得注意的是，在金价创下新纪录之际，黄金在除美联储外央行的储备占比，自1996年以来首次超过美国国债。资管机构Crescat Capital合伙人兼宏观策略师塔维.科斯塔认为，这一转折点可能是“近代史上最重大的全球再平衡的开始”，这反映了各国央行在战略性调整储备资产结构：从美元债券转向黄金等实物资产。

北京时间10月7日亚市早盘，现货黄金价格一度攀升至3977.45美元/盎司，再度创历史新高。同时，纽约期金一度触及4000美元整数大关。

从3.3万亿美元外汇储备的稳中有升，到连续11个月的黄金增持，中国外汇储备管理的稳规模与优结构始终相辅相成。随着全球经济格局继续调整、国际货币体系面临深度变革，3.3万亿美元的外汇储备规模将持续为应对外部冲击、维护金融稳定提供坚实底气，而对黄金等多元化资产的持续配置，也将进一步增强储备资产的抗风险能力与长期保值能力。

国家外汇管理局在9月30日发布的《2025年上半年中国国际收支报告》指出，当前外部环境复杂，全球经济下行压力与产业链重构风险并存，外汇管理部门将推进高水平开放，完善“便利、开放、安全、智慧”的外汇管理机制，维护市场稳定。

(经济观察网李晓丹/文)