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王金尧:今日黄金多空如何看 黄金原油日内走势分析

王金尧:今日黄金多空如何看 黄金原油日内走势分析

新浪财经新浪财经官方账号2019.11.1115:10

最新消息资讯：

外汇讯，周五（11月8日）美元连续第五日上涨，升至逾三周高位，创下两个多月以来最长连涨时间，受到一些避险买盘的提振，投资者对高收益货币的风险偏好减弱，因贸前景方面重现不确定性。金价走低，现货黄金刷新8月5日以来低点至1456.31美元，本周跌3.66%，下周美联储主席鲍威尔的两场国会证词将是重头戏。

除此以外，新西兰联储将举行货币政策会议，各国多位央行官员将发表讲话；美国众议院将就弹劾调查举行第一次公开听证会。值得关注的有：美国和英国将公布10月CPI和零售销售，欧元区、英国和日本将公布GDP。观察这些数据所反映出的全球经济放缓程度可能会对各国央行货币政策产生多大影响。

国际油价上周走强，录得六周半新高，因市场对美中有望达成贸协议，以及对华盛顿可能会取消部份中国输美商品税感到乐观，推动美股刷新厉害高位，股市利多人气也外溢到商品市场。美国原油库存扩张势头依旧迅猛，且OPEC产油国对未来产业政策发出相互矛盾的信号，限制了油价进一步走高。尽管如此，今年以来ICE布伦特油价已上涨近16%，主要受到石油输出国组织（OPEC）及俄罗斯等非OPEC产油国将在明年3月之前持续执行减产OPEC+将在12月5-6日在维也纳召开会议，评估限产政策。

中国10月原油进口较上年同期增长11.5%，至历史新高。油市投资者还在密切关注沙特阿拉伯国家石油公司（沙特阿美）的上市进展。沙特阿美上周末终于启动首次公开发行（IPO），宣布将在国内股市挂牌上市。

国际现货黄金走势分析：

日线来看上周自周一开盘给出1514附近高点之后就一直持续回落，每次的反弹都刷新了一个新的低点，目前从走势来看日线已经形成空方炮走势短期偏震荡下行走势，4小时来看自上周二晚间破位千五关口之后就告诉我们单边行情要来看，相信在1500做多，我们在1470附近，最终收盘在1485一线，后半周行情基本就周三给出了一波反弹最高1493附近收出实体小阳，周四与周五基本都是持续走低，周五晚间也是破位了1460关口最低1456附近，目前结合4小时来看价格高点不断下移，低点也是不断给出新低macd也是死叉向下，还有进一步的回落需求，1小时来看上周五晚间冲高之后再次回落1460下方，目前kdj再次放量下行，绿色能量柱也是持续放大，但价格一起企稳于布林带上轨之上，而且经过本周大跌之后下方已经形成严重超卖，所以综合分析操作上建议先多后空；

国际黄金操作建议：

1，建议下方回落1455-1457分批做多，止损1451，目标1465-1467破位中线持有；

2，建议上方首次反弹1468-1470不破分批做空，止损1474，目标1462-1460；

原油行情走势分析：

周线来看上周收出实体阳线，价格一直企稳布林带上轨上方而且从最近周线来看高点不断在抬高，说明下方逐渐形成底部支撑短期还有向上反弹需求，日线来看一阴一阳价格一直在55.6-57.8走震荡，目前从走势来看虽然周五破位本周低点，但后半夜也是一根实体大阳线把日内跌幅全部吞没涨回来了，而且破位日内高点最终以带有很长的下影线阳线收盘，4小时来看连阴下跌但最终在收盘之际原油短期受到支撑之后快速拉升一波，价格直接从布林带下轨直接拉升破位中轨表现的非常强势，1小时来看指标上macd经过快速拉升之后目前金叉持续放量，红色能量柱也持续放大，但价格还是受压于布林带上轨，所以综合分析操作上建先空后多；

原油操作建议：

1，建议上方反弹57.5-57.7分批做空，止损58.1，目标56-55.8；

2，建议下方回落56.2-56分批做多，止损55.6，目标57-57.2；

Rykan:开放在岸外汇衍生品市场将促进外资参与中国资本市场

前语：RYKAN成立于澳大利亚，2010年获得ASIC金融服务牌照并受其监管（AFSL：342627）；现全国范围招收一级招商中心与代理火爆进行中，欢迎广大各界有意向在外汇市场发展的个人与公司加入我们！详情可登录RYKAN官网咨询客服.

前些日子中国宣布将境内外汇衍生品市场向投资在岸债市的外国投资者开放，这不可不谓一则好消息。理由很简单，如能在中国境内直接对冲持有的本币资产，成本比离岸市场低，流动性也更好。

为推动债券市场和外汇市场对外开放，中国国家外汇管理局于2月末宣布允许银行间债券市场的境外机构投资者通过具备结算代理人资格的银行，参与远期、外汇掉期、货币掉期和期权等人民币对外汇衍生品业务，以对冲外汇风险敞口。

尽管有人担心外资在境内做对冲可能会受到一系列基于宏观审慎等政策的管控，但市场比较一致的观点是– 在离岸人民币（CNH）衍生品市场成本居高不下的情况下，对收益率渴求的外资势必会逐步进入到在岸市场中来。“外汇衍生品的出现可以促进境外投资的参与欲望，不单降低对冲成本，也考虑到了境外长期投资者的投资逻辑，简化投资交易流程，把需求由CNH市场拉到境内。

成本优势

作为中国债市开放的先期受益者，境外央行类机构目前为进入中国债市的主流，已有多种渠道在境内对冲。此次外汇局宣布针对其他境外机构投资者的开放政策后，汇丰银行就宣布，与中国银行间债市的非央行境外机构投资者完成了首笔人民币直接远期外汇合约，来自客户购买境内债券后对冲外汇敞口的需求。

受近年来人民币贬值影响，离岸人民币存量大幅下降、市场流动性抽紧，CNH市场利率和汇率剧烈波动，传统上通过离岸人民币无本金交割远期外汇交易（NDF）、交叉货币掉期（CCS）市场进行对冲的成本居高不下，令投资人民币债券吸引力急剧下降。

开放在岸外汇衍生品市场将促进外资参与中国债市，令该市场更快被纳入国际主要债券指数， 因为中国债市的收益率具有吸引力。

监管尺度

不可否认，在当前的市况下，外资在境内市场对冲也可能面临基于实需原则的严密管控，对冲效果可能亦有波动或差强人意。从过去几年官方的监管路径上看，中国政府必然不愿看到外资利用衍生品市场进行大规模投机套利，影响到汇率稳定。中国在岸外汇衍生品市场的活跃度已在过去两年受到央行打击人民币空头措施的影响。

对于跨境套利、期限错配等交易，外汇局至今虽未做出具体规定，但已明确对冲应遵守实需交易原则，并强调外汇衍生品敞口与债券投资项下外汇风险敞口应具有“合理的相关度”。

关于RYKAN经纪商

RYKAN成立于澳大利亚，2010年获得ASIC金融服务牌照并受其监管（AFSL：342627）。RYKAN 是一家为交易者提供真正的ECN外汇交易商，RYKAN 不是做市商，因此不会成为客户的交易对手。 RYKAN 向客户提供尖端的交易平台，低延迟的连接性和卓越的流动性。 RYKAN 提供革命性的在线外汇交易技术，网上交易者现在能够获得以前只提供给投资银行和高净值投资者的低廉价格和超高的流动性。我们的管理团队拥有在外汇，差价合约和在亚洲，欧洲和北美股市的显著经验。正是这种经验使我们能够选择最佳的技术解决方案，并将市场上更佳的流动性提供给投资者。现全国范围招收一级招商中心与代理火爆进行中，欢迎广大各界有意向在外汇市场发展的个人与公司加入我们！详情可登录官网咨询客服。

国际金融市场和外汇风险管理练习.doc

精品文档就在这里————-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有———————————————————————————————————————————————————-1、欧洲货币市场的特点市场是什么？欧洲货币市场对世界经济有什么影响？2、美国A、B两家公司都需要借款100万美元5年期。A需要筹集浮动利率资金，B需要筹集固定利率资金。A公司在市场融资成本是固定利率12%，若用浮动利率是LIBOR+2.5%。B公司融资成本是固定利率14%，若用浮动利率是LIBOR+3.5%。请问AB公司是否存在利率互换的可能？潜在成本节约为多少？若两家平分节约好处，可以如何安排互换？若有中介银行介入，获得0.2%的好处，剩余两家平分，可以如何安排互换？两家实际筹资成本是多少？3、我国某医药公司每年用美元从美国进口原料，制成药品后大量出口加拿大，出口合同以加元计价，该医药公司认为在长期内加元对美元可能会贬值，由此公司的经营利润会受到影响，你认为公司应该采取什么策略来防范汇率风险？4、假如中国某出口商三个月后有一笔美元外汇收入100万，试用BSI法和LSI法解释避免外汇风险的具体操作过程。BSI法即（借款-即期合同-投资法），BSI是(Borrow-Spot-Invest)的缩写。在实际的运用，可以采用这种方式来规避应收外汇账款和应付外汇账款所带来的收入和付款的不确定性。　　BSI法(Borrow-Spot-Invest)　　BSI法即（借款-即期合同-投资法），BSI是(Borrow-Spot-Invest)的缩写。在实际的运用，可以采用这种方式来规避应收外汇账款和应付外汇账款所带来的收入和付款的不确定性。　　BSI法在应收外汇账款中的运用　　某企业在有应收外汇账款的情况下，为了防止外汇风险，可以先借入与应收账款货币相同的贷款，将外汇风险的时间结构转移至现在办汇日（Spot Date）。借款后时间风险消除，但价值风险仍然存在，此风险则可通过即期外汇合同法予以消除。即将借入的外币卖出换回本币，这样，外币与本币价值波动风险也被消除。消除风险虽然有一定费用支出，但若把换回的本币进行投资，得到一定的投资回报(利息或利润)，则可抵冲一定的费用支出。这实际上是将借款法、即期合同法与投资法三种简单避险法进行综合运用。　　假设A企业与国外企业在08年1月1日签订销售合同，约定于6个月之后结算货款USD1,000,000。1月1日的汇率为：7.305，企业判断美元会进入疲软期。那么6个月后实际收到的货款发生缩水，这时企业就可以采取BSI法来规避风险。　　08.01.01 　　企业应收USD1,000,000，汇率为7.305，应收账款折合RMB7,305,000。　　借入6个月期的美元贷款USD1,000,000，贷款利率为4%，汇率为7.305，并兑换成RMB7,305,000，存入银行，当时6个月的存款利率为3.78 %　　08.07.01　　企业收到的货款USD1,000,000，汇率为6.859，折合RMB6,859,000。比起原先将少收RMB446,000。　　同时存款和贷款到期，存款本利和为RMB7,443,064.5,兑换成美元USD1,085,153.01偿还，贷款本金和利率和为USD1,020,000。企业将盈利USD65,153.01，折合RMB446,884.50。　　很明显企业利用了BSI方法之后，不仅有效的规避掉了外汇风险，还获取了一定的收益。上述案例中，企业除了可以将借来的款项进行存款之外，也可以进行一些投资，这样的话可能获得更高的收益。　　BSI在应付外汇账款中的具体运用　　在企业有应付外汇账款的情况下，为了防止外汇风险，首先借入本币，再向银行购买外汇，接着将买入的现汇投放于国际货币市场，期限与到应付外汇账款日相等。最后只剩下一笔本币的支出。　　LSI法(Lead-Spot-Invest)　　LSI是提早收付-即期合同-投资法。　　LSI法在应收外汇账款中的具体运用　　当某公司具有应收外汇账款时，在征得债务方的同意后，给其一定折扣请其提前支付货款，以消除时间风险，然后立即通过即期外汇交易，换成本币从而消除价值风险，再将换回的本币进行投资，取得的收益则可以抵冲上述防险的费用支出。这实际上是将提前收付法、即期合同法与投资法三种简单避险方法进行综合运用。　　LSI法在应付外汇账款中的具体运用　　LSI在应付外汇账款中运用的实际过程是：应付外汇账款的公司先借本币；其次通过与银行即期交易将本币换成外汇；最后将买得的外汇提前支付。简而言之，是先借款（Borrow），再行即期交易（Spot），最后提前支付（Lead），即Borrow-Spot-Lead，按理这个过程应缩写为BSL，但国际传统习惯均不叫BSL，而仍叫LSI。———————————————————精品 文档———————————————————————

潍坊诸城农商银行推行外汇便利化 涉外企业定制专属服务

大众网记者 钟耀萱 通讯员 董红兰 潍坊报道

诸城农商银行积极响应人民银行、外汇局“优汇服务进万家”“优汇服务进百县”活动号召，始终站稳服务实体经济发展立场，充分发挥普惠金融主力军作用，依托广泛的网点布局和专业的服务优势，扎实开展外汇政策宣传服务活动，推动外汇便利化生根发芽。

宣传覆盖更广。诸城农商银行围绕外汇基础知识、外汇政策动态、汇率风险管理、贸易投融资便利化措施及业务办理流程等核心内容，全力构建多维度、立体化宣传体系。线下，组建国际业务服务精英团队，深入企业一线，采用“一对一”定制服务、“老带新”精准帮扶以及“政银保企”联合宣讲等多元化形式，精准对接企业需求，提升政策知晓度与满意度。2024年成功举办联合宣讲活动3场，惠及企业210家，完成“一对一”走访宣传356家，解决政策咨询和业务难题45项。线上，积极拥抱新媒体，在微信公众号设立国际业务专栏，定期推送政策解读；灵活运用抖音、视频号等平台，发布生动有趣的政策宣传视频，让外汇政策深入人心，累计受众超过2万人次。

纵深服务更优。诸城农商银行认真贯彻落实外籍人员支付便利化政策要求，紧盯跨国商旅市场需求，通过加强业务培训、发放服务指南、开设绿色通道等措施，实现外币兑换服务精准高效。2024年已为59名个人客户办理结售汇业务，总额达到16.4万美元，外币现钞兑换4.5万美元。对于涉外企业，诸城农商银行量身打造“一企一策”专属服务方案，建立291个银企在线交流群，国际业务服务精英团队实时响应企业需求，累计解决疑难问题139件，确保服务的专业性和时效性。

政策落地更实。为确保外汇政策精准落地，诸城农商银行发挥企业服务反馈机制作用，通过线上线下问卷调研，及时了解企业诉求与政策堵点，持续优化服务流程。以外汇及跨境人民币便利化金融服务为核心，不断加大推广应用力度，为23家企业提供“名录登记+开户+跨境人民币激活”一站式综合服务，为跨境人民币企业实行便利化结算2.98亿元，为3家企业实施远期结售汇锁汇策略，助力29家企业通过跨境金融区块链平台获得融资5343万美元。

在下步工作中，诸城农商银行将继续深化对中小微涉外企业的帮扶支持，不断加大外汇及人民币便利化政策的宣传应用力度，为进一步提升涉外经济服务质效贡献农商力量。

管涛：被放在显微镜下的国内银行掉期业务︱汇海观涛

日前，有外媒报道，近期至少有一家国内大行一直活跃在境内美元/人民币掉期市场，做近端卖出美元、远端买回美元（Sell/Buy）的操作，以应对结汇压力及缓解人民币升值趋势。报道称，市场人士猜测，近期中国央行口径的外汇占款数据持续保持低波动，或表明银行并未将企业结汇的外汇收入卖给央行，而是留存在商业银行体系。银行通过这种掉期操作，以绕开银行被允许购入外汇的额度。之后，国内有些媒体也跟进报道。但是，这有必要大惊小怪吗？

央行不干预情况下银行就是外汇市场余缺的调剂者

理论上讲，当央行基本退出外汇常态干预，国际收支口径的储备资产（主要是外汇储备资产，剔除了汇率和资产价格变动引起的估值效应）波动趋于收敛后，经常项目与资本项目（含净误差与遗漏，下同）收支就是顺逆差互为镜像关系的自主平衡，是经常项目收支状况而非汇率升贬值决定了资本净流入还是净流出。而且，经常项目顺差越大，资本流出就越多；反之，亦然。

如美国国际收支结构是经常项目赤字，资本持续净流入，但美元指数有强有弱。2004至2008年，美国每年资本项目下净流入6000亿~8000亿美元，为过去二十多年来的峰值，当时却正值美元经历2002年以来的大贬值周期。当期，美国大规模资本净流入的根本原因是对外经济严重失衡，经常项目赤字与GDP之比平均为5.4%，高于1999至2003年平均值3.9%，也高于4%的国际警戒水平（见图1）。相关性分析进一步印证了我们的前述判断。1999~2019年，美国资本项目与经常项目差额之间为高度负相关0.997；资本项目差额与年均美元指数之间为弱负相关0.297，也就是基本不相关。

从外汇交易的角度看，也是情同此理。外汇市场的主要参与者包括中央银行、外汇银行、外汇经纪人、贴现商号、外汇交易商、外汇投机者、跨国公司、进出口商和其他外汇供求者。以上八类市场参与者概括起来就是中央银行、外汇银行、外汇经纪人和外汇市场的客户四大部分。在汇率形成越来越市场化的情况下，外汇银行作为由各国央行或货币当局指定或授权经营外汇业务的银行，就扮演着外汇市场余缺调剂者的角色：外汇供大于求，银行增持外汇头寸；外汇供不应求，银行就减持外汇头寸。

中国分别于1994年初和2006年初引入的外汇指定银行和外汇做市商制度，都不是本地“土特产”而是“舶来品”（这方面主要借鉴了日本的做法）。尤其是做市商制度，本就起源于上世纪六十年代的美国纳斯达克市场。

这是成熟金融市场中普遍存在的一种交易制度，即做市商向市场进行标的资产的双向报价，并在所报价位上按照对手的指令进行反向操作，因此，做市商制度也被称为报价驱动交易制度。做市商通过做市制度来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。目前，世界各地证券和期货市场中有相当数量采用做市商制度。

外汇和货币掉期是银行再正常不过的业务

如前所述，2005年“7.21”汇改后不久，中国配合汇率市场化改革，正式在银行间外汇市场（中国外汇交易中心系统，英文简称CFETS）引入外汇做市商制度，完善了外汇市场分层架构，丰富了报价驱动和指令驱动相互补充的交易制度，促进了外汇市场组织形式从场内交易向场外交易（OTC）的拓展，在保障市场流动性、提高市场交易效率、转移和分担风险、增加价格形成透明度，促进外汇市场发展等方面都发挥了积极的作用。

在中国，零售市场（即银行结售汇业务）对外汇供求的影响力较大，零售市场订单流的信息含量也颇为丰富。事实上，虽然银行结售汇以经常项目可兑换为交易基础，但在零售市场存在大量的知情交易者。在单边汇率预期下，零售主体可以集中买入或卖出外汇，导致单边市场，最终迫使央行大量卖出或买入外汇。通过引入外汇做市商制度，给予银行更多的运作自由，可使其通过拉大买卖价差对自己进行头寸保护，加大知情交易者的投机成本，缓解一边倒的市场情绪。

如自去年6月份以来，人民币汇率持续单边升值。而据观察，去年三季度至今年一季度，境内银行现汇买入价相对中间价的减点平均较2019年四季度至去年二季度上调了77个基点，现汇卖出价相对中间价的加点平均下调了93个基点（见图2）。这表明境内银行已主动调整挂牌汇率定价策略，鼓励购汇、抑制结汇。这有助于缓解外汇供求失衡压力，正是银行作为调节外汇供求缺口蓄水池作用的具体体现。

在外汇指定银行和外汇做市商制度下，市场外汇卖超部分将会变成境内银行增持的外汇头寸。至于银行增持头寸后，是否会减少对外负债，以及将这部分头寸是用作掉期，还是境外增持有价证券，抑或是增加境外放款，这都是银行基于商业原则的市场惯例操作。

据中国央行的其他存款性公司资产负债表统计，截至今年2月末，境内银行对外资产7.16万亿元，占到银行总资产规模的2.21%；去年初至今，该项月度占比平均为2.19%，甚至还略低于2018年初至2019年底月度占比平均为2.25%的水平。同期，银行对外净资产较2019年末增加8151亿元（大约折合1200亿美元），其中，对外资产增加7973亿元，对外负债减少178亿元人民币（见图3）。

本文开篇提到的银行掉期业务，其实是世界范围内银行再平常不过的外汇交易。据国际清算银行三年一次的外汇抽样调查统计，2016年，报告交易商（主要是外汇银行）的外汇货币掉期交易占到每日全球外汇交易量的51%，其中，美元的掉期交易更是占到每日全球美元外汇交易的59%，人民币的掉期交易占到49%。

从国家外汇管理局的统计数据看，中国境内对外汇和货币掉期的运用更加活跃。去年，境内外汇市场交易中，外汇和货币掉期交易占比55.3%。其中，境内银行间市场中，外汇和货币掉期交易占比更是高达64.4%。值得一提的是，掉期交易在银行间市场占比较高并非去年人民币升值后才发生的，2015至2019年平均占比为63.9%，去年占比较上年还回落了1.3个百分点（见图4）。

掉期交易就像期货交易一样，是多头与空头共生的市场，有近端买外汇的，就一定有近端卖外汇的，反之亦然。银行同客户签订远期结售汇合约，通常也会在近端做一个反向的掉期操作。如银行与客户签订远期结汇合约，可能会将其分拆成一个Buy/Sell掉期加一个即期卖出外汇的操作。这种交易既可以同境外银行做，也可以同境内其他银行做。去年初至今年2月，境内银行对客户外汇衍生品交易，在即期市场提前卖出的外汇合计达678亿美元（见图5），其中相当部分可以通过与境内其他银行的掉期交易来解决。不存在外界报道给人的印象，似乎是某些银行拿了外汇头寸用不出去，硬塞给别人的情况。

如果将这些故作神秘的报道与去年底美国财政部关于中国汇率政策的最新评估报告结合起来看，其用心也就不言自明了。其实，近来不少西方学者在这方面也是不断穷追猛打、提出质疑。只是不知道他们了解了以下信息，会不会也做类似的解读呢？

根据美联储的数据测算，2002至2019年，美国银行业对外净债权与年均美元指数之间为低度正相关0.386，这意味着美元指数越强，总体上美国银行业对外资产运用越多。2011年以来，二者更是达到0.844的高度正相关，而这正值美元指数由弱转强，步入新升值周期（见图6）。那么，按照某些人的逻辑，这显然有帮助当局缓解本币升值压力之嫌。只是当地没有结售汇统计，外界无法准确掌握当地银行帮助当局持有了多少市场卖超的外汇罢了。

（作者系中银证券全球首席经济学家）