Tag: 经济数据

2012股指期货交割日

2012股指期货交割日股指期货交割日是每个月的第三个周五，遇节假日顺延 比如if1112合约，交割日是12月份的第三个周五。一般在周三周四完成向1201 的移仓。2012股指期货交割日今年八月是股指期货迎来史上最大持仓交割日。截至收盘，股指期货IF1208合约实现了平稳交割，交割结算价为2303.62点，2012股指期货交割日股指期货在弱势行情中顺利度过史上最大一次“交割洪峰”，并未出现市场担忧的“交割日行情”。

2012年股指期货交割日安排 1月202月17  3月16 4月13  5月18  6月15  7月20  8月17  9月21  10月19  11月23  12月21  没有节假日的话就是每个月的第三个周五。

2012股指期货交割日财政部、改革委通知称，为减轻外贸企业负担，自2012年10月1日起，取消海关监管手续费。此次财政部、国改委联合印发的名为《关于取消和免收进出口环节有关行政事业性收费的通知》，于今年10月1日至12月31日期间，对所有出入境货物、运输工具、集装箱及其他法定检验检疫物免收出入境检验检疫费。2012股指期货交割日这些举措可减轻外贸企业负担约35亿元

全球制造业数据仍然低迷，迫使新流动性的投机热度降温，投资者对经济增长仍充满疑虑，2012股指期货交割日未来宽松的效应还将持续发挥，但同时经济数据以及债务问题的忧虑也将伴随其左右，沪铜今日成交大幅减少，日内价格波动不大，期价仍限定于上周五起建立的岛形高位平台内，上下两难，后市需要一定消息的刺激才能走出方向，否则近期仍将延续震荡整理行情。操作上，中期维持偏多思路，多单谨慎持有，2012股指期货交割日关注10日均线的支撑，破位仍需止损；若有持空者，止损可设在新高位置。

股指期货空方中的主力是机构套保盘，由于这些套保盘的存在，在一定程度上说明了机构对于股指期货后市的表现也不乐观。另外，从技术上看，上周股指期货加速下跌之后，所有均线都已经呈现空头排列。而更为重要的是，2012股指期货交割日在目前国内经济未见任何触底反弹迹象的情况下，欧元区经济和美国经济也依然深陷债务危机的泥潭之中。因此，在目前基本面没有明显改善的情况下，股指期货显然难有明显起色。

联储推出QE3，每月采购400亿抵押贷款支持证券，直到就业及经济形势改善为止，这可以说是“不限量”版的量化宽松政策，超出市场预期，其同时维持低利率和扭曲操作不变，受此影响，昨日大宗商品纷纷大涨，美元延续大跌，道琼斯指数亦上涨。2012股指期货交割日国内方面，受美国推出QE3影响，市场或预期国内央行将推出降准或降息的货币政策以刺激经济。从8月的各项经济数据来看，国内经济回落速度放缓，但仍未出现明显好转迹象。近期政府从基建、出口等多个方面采取了刺激措施，但实际的措施和效果仍待兑现，我们对此仍偏向谨慎。

从今年7月份以来，豆粕市场的凌厉上涨令油粕比值加速下行，并逐渐进入历史底部，过低的油粕比暗示豆油价格被过度低估。2012股指期货交割日预计在豆粕价格持续高企，且严重威胁饲料商效益的背景下，油厂挺价重心将向豆油市场倾斜。历史数据表明，10、11月份油脂上涨概率较大。虽然9月份表现不佳，但在豆粕期价前期大涨做铺垫后，市场对品种轮动性的预期愈发强烈。如果豆油价格9月份振荡蓄势调整，四季度的上涨动能将更加强劲。此外，豆油生产成本的逐渐抬升促使期价重心不断上移。当前豆油理论成本在10400元/吨一线，对于期价有较好的提振力。而且国际投机基金7月底之后就有追捧豆油的迹象，这对国内市场起到示范作用。

目前，国内油粕指数比值在2.35附近，处于近四年以来的极低位区域，后期料展开整固修复行情。假设油粕比值进一步下滑，并打破历史区间，不仅时间窗口不支持，并且9、10月份同时发生油粕期价“雪崩式”下跌的几率也很小。2012股指期货交割日油粕比值将在油脂上涨中完成筑底上移的过程，且按照比值极值定价，若豆粕指数稳定在4100—4200元/吨，中长期豆油指数上涨目标将在14000元/吨。

2012股指期货交割日在经济疲软的态势下，政府有意通过加快审批投资项目来提高投资增速，未来投资增速有望回升。但是，投资力度是否会很大，或者是否能对疲软的经济起到立竿见影的效果，我们仍持怀疑态度。我们需要继续关注8月的经济数据，2012股指期货交割日重要的指标包括工业增加值、固定资产投资和消费。如果这些指标出现了回升，期指就具有了上涨的动力，继续振荡上扬或成为市场的选择，股指见底概率加大；2012股指期货交割日如果经济数据继续走坏，股指将面临向下调整的压

外汇管制新规挤出中国经济数据“水分”

张茉楠

面对跨境资金的异常流入以及持续飙升的人民币汇率，外管局终于祭出重拳——出台《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》。外汇管制新规的发布有望还中国经济之庐山真面目。

跨境资金流入压力明显加大，银行代客结售汇和央行外汇占款数据居高不下。一季度外汇占款出现罕见大幅增长，达到1.2万亿元，为去年全年的两倍还多，外汇占款余额刷新历史最高纪录。

其他多方面数据也显示，一季度有大量跨境资本流入：首先，一季度中国外汇储备较去年四季度增加1280亿美元至3.44万亿美元，创下2011年二季度以来最大增幅。而同期我国外贸顺差为430.7亿美元，实际使用外资金额299.05亿美元，不足以支撑这一增幅，显示短期跨境资本大幅流入的可能性。

其次，今年以来我国银行结售汇出现较大规模顺差，意味着我国跨境资金净流入规模出现反弹。银行代客结售汇形成的差额将通过银行在银行间外汇市场买卖平盘，是引起我国外汇储备变化的主要来源之一，但其不等于同期外汇储备的增减额。根据外管局公布的数据，2013年3月我国银行代客结汇1522亿美元，售汇1076亿美元，结售汇顺差446亿美元，较2月份反弹38%，这是自去年9月份以来银行代客结售汇连续第7个月出现顺差，也是连续在一年以来的较高水平上运行。

跨境异常资本大量流入直接导致中国两大虚幻的数据：一个是人民币汇率的虚升，另一个是贸易数据的虚增。首先看人民币汇率的虚升。2013年一季度经济数据显示，中国经济并未完全摆脱经济处于下行通道之中，然而与羸弱的经济相比，人民币汇率却逆势上扬，出现了非常罕见而凌厉的单边升值态势。

人民币背离基本面的大幅升值与跨境资本的大量涌入有直接关系。由于目前中国基准利率高于美国可比利率水平，内外的政策势差给了海外资金更大的套利空间，驱动资金再次回流人民币资产，特别是随着本轮全球央行大规模放水以及人民币升值预期日趋强烈，企业和居民结汇意愿再次增强，境内外正利差将刺激套利资本流入国内，重新激发境内“资产本币化、负债外币化”的操作，人民币又重回被动升值的轨道。受政策新规影响，人民币兑美元结束连续升势，5月6日即期汇率收盘报6.1667。与此同时，离岸人民币兑美元报6.179，下跌0.4%，严控资金流入显现出立竿见影的效果。

此外，《通知》也将对资金流与货物流严重不匹配的进出口企业提出警告，这意味着将会给那些通过虚报出口增加外汇流入而进入国内的套利资金以打击。事实上，中国出口数据可靠性一直备受质疑。今年以来亮丽的外贸数据成为争议焦点。数据显示，今年一季度，中国外贸进出口总值9746.7亿美元，出口增速比2012年明显改善。但港口货物量增长却与出口数据不相匹配。按以往规律，外贸数据与港口数据几乎是同步的。事实上，国际游资只要借道香港进入内地银行，就可以获得超过2%以上的无风险收益，再加上人民币升值考虑，资金的回报率短期达3%至4%左右。

虚假贸易的一种主要途径是虚报出口增加外汇流入，套利资金以美元形式流入国内，再通过增加跨境贸易人民币结汇的规模，来达到使人民币流出的目的。因此跨境资金通过利用“虚假贸易”报高出口产品单价的方式进入中国境内套利已经成为惯常做法。此次外汇管制新规出台有望使出口贸易增速逐步回归真实。

外汇管制新规的出台非常及时，而对国际投机资金的高压也将进一步挤出虚假贸易的水分和人民币升值泡沫，必将对未来中国经济转型与结构调整大有裨益。