2006年3月21日，陈久霖在新加坡牛车水法院戴上了镣铐，直送监狱。这个7年就让中航油（新加坡）净资产暴增700多倍的“神人”，竟因一次石油衍生品交易，就把整个上市公司彻底赔光。他究竟是国家民族的罪人，还是巨头博弈的替罪羊？永不言败的陈久霖，又演绎出怎样的跌宕人生？
【1】鱼跃龙门
1961年10月20日，陈久霖在湖北黄冈浠水县的竹瓦镇宝龙村出生，生下来就赶上“三年自然灾害”，家中一无所有。初中毕业后，陈久霖小学老师、村干部都干，却不想要这样的人生。他的腿扎在泥巴地里，心想着有朝一日能进国务院，为了这，他下地都带着英语书。
终于有一天，陈久霖打点行囊来到黄冈黄州中学。只有初中底子的他，发了狠直接上高三。没钱没地住，就在同学家借宿蹭饭，靠着没日没夜苦熬苦学，一年就以绝对高分考上北大。整个黄州中学都被“学霸”轰动，至今都是个传奇。
1982年，陈久霖进入北大东方学系学越南语。入学后，他狂学英文，对越南语兴趣不大。毕业后，进国务院的梦想基本破灭，却在航空国企工作多年，连个副处都没混上。36岁时，陈久霖依然过着工薪阶层的“寒酸”生活。
但，改变命运的机会突然来了。
1997年，金融危机横扫亚洲之际，陈久霖突然“赢得”了一份“光荣使命”，要他去遥远的新加坡重启一个亏损两年、沉睡两年的海外独资分公司。虽然多年后，中航油集团表示，派陈久霖去是因为他“有特长”、“有闯劲”、“素质全面”，但在一个风雨飘摇的时刻，把一个职低权微的人派去照看一堆破败的海外资产，绝不是个值得羡慕的美差。实际上，中航油集团的领导们多坏的打算都有了，唯独没想到，陈久霖竟会创造出惊艳世人的奇迹。
【2】航油大王
1997年，陈久霖跑到新加坡，看到中航油（新加坡）是这么个破败情形：公司就3人，两个员工和他这个总经理；公司没业务，员工没经验，连办公室都没有；公司唯一有的，就是笔10万新元的欠债。陈久霖不得不在街头一边大口吃着辣味马来面，一边琢磨怎么收拾这个烂摊子。
中航油（新加坡）1993年成立，是中国航油集团旗下的全资子公司，原想着背靠新加坡这个世界第三大油市，在海外做些航空燃油的采购运输。没想到成立后，猛亏两年又休眠两年。陈久霖来时，集团给了49万新元启动资金，还了债、交了办公室租金，手头只剩下10多万。这么点钱，根本没法做生意。
陈久霖初来乍到，人生地不熟，启动生意又没钱，就靠一个字——求。四处磕头作揖，求贷款求供油，没人搭理。人家一听中航油（新加坡），马上躲得远远的，就怕烂账缠身。
生意没法做，陈久霖又跑回了北京，管集团领导要航油采购权。其实，集团有专门的航油采购部门，陈久霖这么干等于抢人饭碗。没人愿得罪人，也没人信他，不甘心的陈久霖就像秋菊一样不厌其烦，四处游说。有个领导不同意，他就冰天雪地顶风冒雪在人家门口死等，把躲着不见他的领导搞得投了降，终于答应给中航油（新加坡）几万吨额度试试。
拿了批文，陈久霖回新加坡采购。一船航油1000万美元，没哪个石油供应商肯赊账。两手空空的陈久霖只得在银行身上想办法。他找到巴黎国民银行(BNP)，执着苦求加批文诱惑，最终把BNP打动。第一笔生意做下来，陈久霖净赚30万美元。
这笔“空手套白狼”的买卖对他至关重要，中航油（新加坡）从此有了生路。陈久霖开始四处融资，信用额度越来越高，终于把这家僵死的公司彻底救活。
很快集团公司发现，从中航油（新加坡）采购的油品就是便宜，陈久霖通过批量运输、比较采购，在海外市场狠命压价，不断占据集团采购份额。华商韬略（微信ID:hstl8888）梳理资料显示，1997年，中航油(新加坡)在集团的采购占比还不到3%；1998年飙升到84%，1999年达90%；到2000年，中航油集团干脆下了个文，要求下属公司今后必须全部采购中航油（新加坡）的海外航油。
生意越做越大，却远没达到陈久霖的心中目标。2001年12月，陈久霖第一个“吃螃蟹”，将中航油（新加坡）以海外自有资产在新加坡单独上市，引发机构投资者抢购。中航油（新加坡）在新加坡顿时声名鹊起，陈久霖也被誉为“航油大王”。
挟上市之威，陈久霖四面出击，完成“四大并购”，甚至筹划收购新加坡石油，使国有资产开始疯狂增值：1997年，中航油（新加坡）净资产仅有16.8万美元，2003年已至1.28亿美元，暴增了761倍，总资产达30亿美元。
一时间，中航油（新加坡）风光无两。公司被列入新加坡国立大学MBA教学案例；2001、2004年两度被评为新加坡“最具透明度企业”，又被誉为亚太最具独特性、成长性和最有效率石油公司；在国内，《人民日报》盛赞中航油（新加坡）是“‘走出去’战略棋盘上的过河尖兵”，成为海外中资企业的旗帜……
陈久霖也声望日隆。2002年，他以490万新元（约1600万人民币）薪酬高居“龙筹股”（新加坡挂牌中资企业）榜首，被人誉为“打工皇帝”。2003年，他被世界经济论坛评选为年度“亚洲经济新领袖”。新加坡某银行曾以近乎崇拜的语气指出：“中国航油最大的经营风险，就是陈久霖不再为中国航油服务！”
此时的陈久霖春风得意。谁也不曾料想，他竟会在一夜之间突然跌落，滑向地狱，生死未卜。
【3】地狱之门
2004年11月30日傍晚，中航油（新加坡）突然发布一则公告震惊世界：因公司无法为参与操作的衍生商品盘口注入庞大保证金，不得不亏损终结，亏损额高达3.9亿美元；另外，正在结束的交易盘口损失约1.6亿美元。由于公司净资产约为4亿美元，这意味着中航油(新加坡)已经破产。
消息一出，举世哗然。分析人士惊呼，这是自巴林银行倒闭以来最大的金融丑闻，其震撼度不亚于9级地震。血本无归的股民愤怒了，为什么只听到中航油（新加坡）收购新加坡石油的空前利好，却对巨额惨亏毫不知情？
事情，要从陈久霖最风光无限时说起。
在中国，中航油集团在航空油料市场上可谓一家独大，有人据此认为中航油（新加坡）也是靠垄断盈利，其实是误解。中航油（新加坡）能占据母公司100%的采购份额，一靠赌并购，二靠赌期货。
陈久霖精通《周易》，对“赌”的理解别开生面：“赌可能是人的天性，我经常会以某种‘赌’的精神，致力于公司的发展。”
中航油（新加坡）上市后，人们才窥见其盈利的玄机：2003年中航油（新加坡）年报显示，进口航油采购和石油贸易仅占总利润的16%，投资回报却占税前盈利的68%。这种“巧用资本杠杆”的方式，曾赢得中航油集团领导的盛赞，称其：“成功运用期货、纸货等石油衍生品工具，实现多种贸易方式的交叉运营，有力推动了贸易量的增加和利润的稳定增长。”
为加强中航油（新加坡）的期货交易水平，陈久霖特聘澳大利亚人杰拉德•里格比(Gerard Rigby)和黎巴嫩人阿布达拉•卡玛(Abdallah Kharma)。他们都曾供职于国外知名石油公司，拥有十几年的交易经验。虽然被前雇主炒了鱿鱼，但交易员们都不负众望，杰拉德•里格比在2002年为中航油（新加坡）大赚200万美元，2003年又赚500万美元。尽管在期货交易员圈子里，没人承认他们水平一流，但陈久霖却没有任何理由不信任他们。
要是交易员不靠谱咋办？中航油（新加坡）的内部风控堪称“完美”。根据规定，交易员损失超20万美元，要提交风险管理委员会；损失超35万美元，要报告总裁；损失超50万美元，则必须自动平仓。中航油（新加坡）共有10位交易员，即便全都喝醉了，损失上限也不会超过500万美元。
这与最终5.5亿美元的亏损极不相称。有人猜测，这源于中航油（新加坡）内部风险控制的全面崩溃，交易员隐瞒不报，风险管理委员会不报，财务部门不报。等到最后报出来，局面已无法收拾。
不过，事情哪有这么简单？
【4】魔鬼陷阱
实际上，中航油事件的真实细节至今都未曾完整披露。人们只能从一些较可信的资料中，拼凑出最可能接近事实的残缺真相。
2003年3月，第二次伊拉克战争骤然爆发。几乎所有的石油分析师都认为，国际油价必将井喷。但美军发动进攻才三天，国际油价竟狂跌至三个月新低，无数石油多头损失惨重。但深谙《周易》的陈久霖却指引交易员，在现货、期货、纸货（交易所之外的期货）间交叉炒作，大赚了500多万美元。
这轮空头干得漂亮，但陈久霖却因此有了个心理锚定：即便是伊拉克战争这么大的动荡，国际油价也没能涨上天。
2003年底，中航油（新加坡）的两位明星交易员未经报告，连续卖空了200万桶石油期权，结果遭遇惨亏。到2004年3月，已罕见出现了580万美元的浮亏。
对一个年销售额76亿美元的公司来说，580万美元的浮亏不是什么大事。当时，陈久霖正在巴黎出差，跟埃克森美孚谈合作，得知亏损后立刻发了封邮件，要求交易员斩仓出局。
然而，交易员交易的品种不是一般的期货，而是“卖出看涨期权”（俗称“裸空期权”），曾被股神巴菲特炮轰为“定时炸弹”。它收益固定，且无成本，还能绕开金融监管，交割前不必显示在财报之中。然而，它理论上风险无限大，收益却不高。有人实在搞不清中航油(新加坡)外籍交易员为什么要交易这么个玩意，甚至据此认为交易员是“内鬼”。
这个复杂的交易品种，陈久霖也不太懂。于是风险管理委员会主任和交易员表示，这种期权不能简单斩仓，最明智的做法，应该挪盘交易。
所谓挪盘，是指在期权交易中关闭亏损的近期合同，然后通过出售更长期、行使价格更高、交易量更大的期权来支付关仓的成本。这么干有利有弊，如果趋势反转，之前的亏损能化于无形；而一旦错误继续，风险会成倍放大。给出如此操盘意见的，正是高盛旗下的阿尔龙公司(J.Aron)。
实际上，陈久霖此时最明智的做法，就是按规程严令斩仓，让交易员为自己的不当交易负责。但陈久霖没这么做也有其道理。国际油价20多年来的走势，他可谓了然于胸。即便第二次伊拉克战争爆发，油价也没超过50美元/桶；如今国际形势平稳，油价已然上涨不少，笃信《周易》的他认为“物极必反”，很可能迎来下跌；而阿尔龙的“专业”投资意见，让陈久霖觉得，还是应听从专家意见。
哪知道，这一下错得更加离谱。
油价继续无法遏止地飞涨，到2004年6月，中航油(新加坡)浮亏已达3580万美元。这个损失虽然扩大，但对中航油(新加坡)还算不上伤筋动骨。此时，陈久霖已强烈建议止损，但高盛阿尔龙依然建议挪盘，并认为有希望在2005年挽回损失。
亏损开始飞速扩大。而此时，陈久霖却忙着收购新加坡石油，对这笔滚雪球般飞涨的亏损浑然不觉。9月，油价继续攀升，当中航油(新加坡)不得不第三次挪盘时，陈久霖才得知，中航油(新加坡)已经亏得付不出保证金了。
【5】在拯救中毁灭
2004年10月16日，北京海淀区马甸，中国航油大厦。中航油集团所有高管正紧急磋商，讨论如何拯救中航油(新加坡)。
10月10日，当陈久霖第一次将惨状告知母公司时，亏损已暴增至1.8亿美元。究竟是斩仓出局，还是投巨资豪赌到底，谁也拿不定主意。陈久霖的报告中提出三种方案：一是中航油(新加坡)与母公司签署协议，将期权持仓转至母公司，这样亏损持仓不会暴露，还有反败为胜的机会；二是母公司将期权接管，以适当的方法削减损失；三是母公司将中航油(新加坡)的部分股权出售，再注资拯救中航油(新加坡)。
这又是一次盲人骑瞎马的错误选择。陈久霖不懂期权交易，中航油集团的领导更不懂，但中航油(新加坡)奇迹还近在眼前，领导认为他说话办事还是靠谱的。
前两种选择不是大胜就是大败，且黑锅要中航油集团来背，于是集团选择了第三套方案。10月20日，中航油集团委托德意志银行出售15%的中航油(新加坡)股票，交易在4小时内闪电完成，获得1.08亿美元后迅速交给中航油(新加坡)补仓，卖出名义却是中航油(新加坡)为收购新加坡石油筹资。这已构成商业欺诈，但为了能拯救企业，已没人去考虑违法问题。
但油价仍然不死不休地上涨，最终攀上了55美元的巅峰，击溃了中航油(新加坡)最后的底线。10月26日，中航油(新加坡)被迫平仓，向全世界公布惨败消息，并申请破产保护。至此，一切都无法挽回。
【6】天怒人怨
17岁时，陈久霖的母亲曾给他算过一卦，说他43岁时会遭逢大难，不料一语成谶。
中航油(新加坡)倒下了，陈久霖从央企的“过河尖兵”变成了“什么也不懂”的疯狂赌徒。媒体的负面报道铺天盖地，说他无视市场规则，勾兑垄断资源，以非常规手段急速膨胀，最终猛然坠落，是造成国有资产巨亏的历史罪人。
中航油集团也口风一变，声称一切都是陈久霖所为，母公司既不知道也管不住他。他的衍生品交易，根本就是中国法律不允许的。
而“打工皇帝”的千万薪酬，更成为人们愤怒的焦点。新加坡证券投资者协会极力声讨，要求他以天价薪酬补偿亏损的小股东。即便后来已澄清，他必须将薪酬的95%返还母公司，但人们对这些无力的辩白毫无兴趣。
更极端的人指责他何不自杀？但对陈久霖这样的硬汉来说，他觉得自杀恰恰是逃避责任。中航油(新加坡)出事了，他愿意承担自己应有的责任，“我不下地狱谁下地狱？”陈久霖就敢说这样的话。
实际上，陈久霖才是最撕心裂肺的那个人。他将中航油(新加坡)从无到有一手做大，完全无法直视企业竟毁于一旦。无限沮丧下，他草草写过一首打油诗：“墙倒众人推，已倒随他推。他日起铜墙，请君再来推。”
对于这场败局，陈久霖有几点反思：一是用人不当。未意识到风控和交易员可能与外部勾结；二是决策失误。由于不具备期权专业知识，盲目听取了挪盘的建议；三是报告迟缓。未及时向集团报告亏损情况；四是分工不当。当时主要跑去做并购，没有精力专注交易，让人钻了空子，铸成大错。
然而，陈久霖很快会发现，他的反思和他需要面对的罪状，其实没有几毛钱关系。
【7】六宗罪
2004年12月，陈久霖回北京看望了病中的岳父，又回农村老家看望了中风六次、形同植物人般的母亲，再提前给父亲办了73岁的生日家宴。一切“后事”料理完毕，便重返新加坡。刚下飞机，他就被新加坡警方拘捕，就此开始了旷日持久的大审判。
