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什么是外汇期货合约

外汇期货合约是一种交易所制定的标准化的法律契约。该合约规定交易双方各自支付一定的保证金和佣金，并按照交易币种、数量、交割月份与地点等买卖一定数量的外汇。在实践中，交易双方很少进行实际货币的交割，而是在到期前作反向操作使原有合约对冲掉。

外汇期货合约的主要特点

1、外汇期货交易是在交易所集中公开竞价交易的一种合约，通常交易场所固定，交易时间有限制。

2、外汇期货合约是标准化合约。

3、外汇期货合约实行保证金制度。

外汇期货合约的内容

外汇期货合约的具体内容包括交易币种、交易时间、交割月份等，如表1。芝加哥商品交易所的国际货币市场约占全球外汇期货合约成交量的90％以上。

表1 国际货币市场日元、英镑期货合约内容

英镑

日元

交易单位

报价方法

最小变动单位

最小变动值

购买数量限制

初始保证金

维持保证金

交割月份

交易时间(美国中部标准时间)25000英镑

美分／英镑

5点(0.0005)

12.5美元

6000份

2800美元

2000美元

3、6、9、12月

上午7：30—下午1：2412500000日元

美分／日元

1点(0.000001)

12.5美元

6000份

2100美元

1700美元

3、6、9、12月

上午7：30—下午1：30

外汇期货合约的报价

外汇期货合约一般都以美元报价，即以每单位货币值多少美元报出。其行情通过大众媒体广为传播，一般公众随时可以得到。表以1988年4月25日《亚洲华尔街日报》刊登的美国IMM前一天外汇期货行情表中的瑞士法郎行情为例，说明外汇期货合约的报价。

表中第1行为行情表标题“货币期货”；第3行中Open指当天开盘价；High指当天最高价；Low指当天最低价；Settle指当天清算价，即清算所用以确定合约价值和进行清算的价格，一般以收盘前30—60秒钟的价格为准；Change指当天清算价与前一天清算价的差额，正号表示上升，负号表示下降；Lifetime High指该合约自交易以来曾经达到的最高价；Lifetime Low指该合约自交易以来曾经达到的最低价；Open Interest指尚未对冲的合约数目。表中第4行表示IMM交易的瑞士法郎合约标准金额为12.5万瑞士法郎，以每一瑞士法郎多少美元报出。第5行至第7行左边的标题表示合约在6月、9月和12月到期，标题后面的数字是具体行情。最后一行Est Vol指当日成交的合约数目；Vol Thur指前一日成交的合约数目；Open int指前一日未对冲合约总数；最后一个数字指前一日与再前一日未对冲合约数的差额。

从表可知，IMM交易的6月到期的瑞士法郎期货当天开盘价为每一瑞士法郎0.7287美元(以0.7287／SF表示)；当天最高价为0.7289／SF5当天最低价为$0.7265／SF；当天清算价为0.7269／SF，比前一天清算价下跌0.0041／SF；6月到期的瑞士法郎期货曾经达到的最高价为0.8040／SF，最低价为0.6580／SF；未对冲的合约数目为25824份。当天成交的瑞士法郎期货合约总数为15660份，前一天成交总数为11260份；前一天未对冲合约总数为26963份，比再前一天增加了263份。

外汇期货合约与外汇远期合约的比较

外汇期货合约与外汇远期合约两者的定义相同，功能相近，但仍有一些不同点。两者的主要差异如下：

1、市场性质不同

外汇期货合约是在集中市场 (交易所) 交易，而外汇远期合约的交易则是在店头市场 (银行柜台) 进行。

2、到期日不同

外汇期货合约有标准化的到期月、日的订定，而外汇远期合约的到期期限则是随顾客需要而量身订做，通常是在一年以内。

3、价格决定的方式不同

外汇期货合约价格的决定，是透过在交易所公开喊价的过程或是电子交易系统达成。外汇远期合约的买价与卖价，则是由批发市场的自营商考量即期汇率与利率差异而后决定报价。

4、预防违约的方式不同

外汇期货合约对顾客的信用风险的管制，是依靠保证金要求与每日评价制度来防堵违约事件的发生。外汇远期合约没有保证金要求，但银行会对客户进行信用调查，或是只对有良好长期关系的客户提供远期合约。

5、交割方式不同

外汇期货合约部位的结清很少采实物交割，多采现金交割；外汇远期合约则几乎全都是实物交割。

6、交易成本不同

外汇期货合约的交易成本是佣金，而外汇远期合约虽不收佣金，但买卖价差其实即是银行所收到的某种形式的“佣金”。

7、交易时间长短有别

外汇期货合约在交易所订定的的营业时间内交易。外汇远期合约的交易则是透过银行的全球网路连线系统达成，因此可以说是一天 24小时都在交易。

第01讲：什么是期货？

第01讲：什么是期货？

期货（futures）也叫期货合约。

期货是在交易所内进行交易的标准化的合约，该合约约定了在未来某一个特定的时间以确定的价格交易一定数量的某种商品。

举个例子： 小安经营一个汽车运输公司，每天要消耗大量的燃油。在没有期货以前：车队只能待燃油即将耗尽的时候就近去加油站加油，油价时高时低，每个加油站油品又不太一样。

这导致了两个问题：1、加油的费用每次都不相同，公司成本很难控制；2、每次加油的油品不一样，车子磨损保养的程度也不一样。

直到有一天，小安了解到期货：她可以和加油站签订一个未来的标准化合约，合约中明确了：小安可以在未来一段时间，以固定价格在指定加油站加同一品质的油。为了向加油站保证自己能够支付这一段时间的油费，小安在签订合约的同时交了一部分定金用作担保，双方都很放心。这样，加油成本一下就锁定了，加油的油品也得到了保障。

小安和加油站签订的这个“未来的标准化合约”就可以看做是一份简单的期货，但完整、可交易的期货比这个可严谨的多，以黄金期货合约为例：

让我们逐个查看定义期货的几大要素：

1、交易所。期货都是在正规的交易所内进行交易的，经国务院同意设立的，安全有保障。国内的正规期货交易所包括中国金融期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和上海期货交易所（包括上海国际能源交易中心）。同时也提醒各位，谨防市面上那些鼓吹暴利的黑平台。

2、标准化。标准化是指买卖双方做期货交易的合约条款都是交易所制定的，比如说合约到期时间（如，今年5月份到期）、一手期货对应的商品数量（如，多少吨铜）等条款，都是交易所定好了的。买卖双方只需要“商定”价格就行了——如果你认可这个价格，那你就可以买或卖了。

3、合约。期货是合约，而且是面向未来的合约，是现在约定未来某个时点“一手交钱一手交货”。既然是约定，就有违约的风险。这个时候怎么办？为了防止买卖一方违约，订立合约的时刻可以交点保证金，交给交易所看管。

4、保证金制度（重点来了）。前面说了，为了防止违约，买卖双方都得交保证金。为什么双方都得交？因为你不知道未来的现货价格对买方还是卖方不利，未来价格无法预测。当情况对自己不利的时候，人们倾向于违约。

保证金虽然交给了交易所，但是还是客户的钱。要交的保证金额度按保证金率计算，如10%。例如，一份铜期货合约的合约规模是5吨，现在铜价格是60000元/吨。如果你想买5吨铜现货，就需要交30万货款。但是如果你现在不急着用铜，而是3个月之后需要铜。

这个时候就可以用期货来解决，一份期货合约的合约价值刚好也是30万元。你只需要提交保证金3万元（假设保证金只收10%），且保证金只是暂时放在账户里面被冻结了。所以只用3万块钱，就把30万的生意做了，这就是杠杆，达到10倍。

现货原油是什么意思？现货原油的交易规则是什么？

现货原油，简单来说，是一种可以在现货市场上进行买卖的原油产品。它是一种重要的大宗商品，具有较高的经济价值和广泛的市场需求。

现货原油交易是指买卖双方基于对市场价格的预期，在现货市场上进行的原油实物交易。其交易规则涵盖了多个方面：

首先，交易时间灵活。现货原油市场通常是全天候开放的，不同的交易平台可能会有略微的差异，但总体上能够满足投资者在不同时间段的交易需求。

其次，交易方式多样。投资者可以选择通过电子交易平台进行在线交易，也可以通过电话委托等方式进行交易。

再者，现货原油交易采用保证金制度。这意味着投资者不需要支付全部的交易金额，只需按照一定比例缴纳保证金，就可以控制较大价值的合约。但需要注意的是，保证金交易在放大收益的同时，也放大了风险。

另外，现货原油交易具有双向交易的特点。投资者既可以做多，即在价格上涨时获利；也可以做空，即在价格下跌时获利。

下面用表格形式为您更清晰地展示现货原油交易与其他常见投资品种的一些区别：

投资品种交易时间交易方式风险特点

现货原油

全天候（略有差异）

电子、电话等

高风险高收益

股票

工作日特定时段

电子交易

风险相对较低

期货

特定时段

电子交易

风险较高

在进行现货原油交易时，投资者需要充分了解市场风险，具备一定的风险承受能力和投资知识。同时，要选择合法合规的交易平台和经纪商，以保障自身的合法权益。

还需要关注国际政治、经济形势等因素对原油价格的影响。例如，地缘政治冲突、主要产油国的政策调整、全球经济增长状况等，都可能导致原油价格的波动。

总之，现货原油交易具有一定的复杂性和风险性，投资者在进入市场之前，应当进行充分的准备和学习，制定合理的投资策略。

橡胶期货的保证金是多少？这种保证金要求如何影响市场参与者？

在期货市场中，橡胶期货作为一种重要的商品期货，其保证金制度是市场参与者必须深入了解的关键要素之一。保证金不仅是交易所对交易者履约能力的一种保障，也是影响市场流动性和参与者策略的重要因素。

首先，我们需要明确橡胶期货的保证金是多少。根据中国金融期货交易所的规定，橡胶期货的保证金比例通常在5%到10%之间波动。具体比例会根据市场波动性、合约月份以及交易所的风险管理政策进行调整。例如，在行情波动较大的时期，交易所可能会提高保证金比例，以降低市场风险。

这种保证金要求对市场参与者有着直接而深远的影响。首先，对于投机者而言，较高的保证金意味着需要更多的资金来维持头寸，这可能会限制他们的交易规模和频率。相反，较低的保证金则可以吸引更多的投机资金进入市场，增加市场的流动性。

对于套期保值者来说，保证金制度同样重要。套期保值者通常是橡胶产业链上的企业，他们利用期货市场来对冲现货市场的价格风险。保证金的高低直接影响他们的资金使用效率和风险管理成本。如果保证金过高，企业可能需要占用更多的流动资金，这可能会影响其日常运营。

为了更直观地展示保证金对不同类型市场参与者的影响，我们可以通过以下表格进行比较：

市场参与者类型保证金影响

投机者

影响交易规模和频率，高保证金可能限制资金使用

套期保值者

影响资金使用效率和风险管理成本，高保证金可能增加运营压力

此外，保证金制度还对市场的整体稳定性有着重要影响。通过调整保证金比例，交易所可以有效地控制市场的过度投机行为，防止市场出现剧烈波动。例如，在2019年橡胶价格大幅波动期间，交易所通过提高保证金比例，成功地稳定了市场情绪，避免了更大范围的市场恐慌。

总之，橡胶期货的保证金制度不仅是交易所风险管理的重要工具，也是市场参与者制定交易策略时必须考虑的关键因素。无论是投机者还是套期保值者，都需要根据保证金的变化来调整自己的资金管理和风险控制策略，以适应市场的动态变化。

橡胶期货保证金是多少？这种保证金对市场有何影响？

在期货市场中，橡胶期货作为一种重要的商品期货，其保证金制度是投资者和市场参与者关注的焦点之一。保证金不仅是投资者参与交易的门槛，也是市场风险管理的重要工具。本文将详细探讨橡胶期货的保证金水平及其对市场的影响。

首先，橡胶期货的保证金水平并非固定不变，而是根据市场波动性和交易所的规定进行调整。一般来说，保证金比例通常在5%到15%之间，具体比例取决于交易所的风险管理策略和市场状况。例如，当市场波动加剧时，交易所可能会提高保证金比例，以减少潜在的风险敞口。

为了更直观地理解不同保证金比例的影响，以下是一个简单的表格，展示了不同保证金比例下的资金需求：

保证金比例每手橡胶期货合约价值所需保证金

5%

100,000元

5,000元

10%

100,000元

10,000元

15%

100,000元

15,000元

从表格中可以看出，随着保证金比例的提高，投资者需要支付的保证金金额也随之增加。这不仅提高了投资者的资金使用效率，也增加了市场的稳定性。

保证金对市场的影响主要体现在以下几个方面：

1. 风险控制： 保证金制度是交易所风险管理的核心工具之一。通过调整保证金比例，交易所可以有效地控制市场风险，防止过度投机和市场操纵行为。

2. 市场流动性： 较高的保证金比例可能会限制部分投资者的参与，从而影响市场的流动性。然而，适度的保证金水平可以吸引更多的投资者参与，增加市场的活跃度。

3. 价格波动： 保证金比例的调整通常与市场波动性密切相关。当市场波动加剧时，提高保证金比例可以抑制过度投机，减少价格波动。相反，降低保证金比例则可能刺激市场交易，增加价格波动性。

总之，橡胶期货的保证金制度是市场风险管理的重要组成部分。通过合理调整保证金比例，交易所可以在控制风险的同时，保持市场的流动性和稳定性。投资者在参与橡胶期货交易时，应充分了解保证金制度及其对市场的影响，以便做出更为明智的投资决策。