Archive: 2025年9月14日

期货市场里的“一日游”：高频交易真的是在刀尖跳舞吗？

#上头条 聊热点##期货日内频繁交易的意义在哪?#

老张今天喝完早茶，打开交易软件，忽然给我发了条消息：“每天盯着K线图买进卖出，一天操作十几回，你说我们这样折腾，图个啥？”

我笑了。这问题大概每个日内交易者都问过自己。或许在很多人眼里，频繁交易期货就像不断在超市排队买菜——看似忙碌，但最后可能也没赚到几斤几两。但事实真的如此吗？

频繁交易≠盲目赌博，可能是“技术流”的体现

很多人误解日内交易就是赌大小，但其实它更像一门“节奏手艺”。市场波动自有其韵律，尤其是原油、黄金、铜这类国际品种，受全球消息面影响极大。一个地缘事件、一项经济数据，都可能引发短时价格跳动。

成熟的日内交易者，往往依赖严格纪律与技术信号，而不是直觉。他们像是冲浪者，不创造波浪，但努力捕捉每一次波动。

为什么有人偏爱“今天进今天出”？

1. 躲开隔夜风险：期货自带杠杆，留仓过夜就像夜里把船停在暴风雨的海上——谁也不知道明早醒来是涨是跌。日内了结，睡得踏实。

2. 资金使用效率高：抓住数个小型波动，累积起来可能比一波中长期趋势收益更稳。尤其对小资金玩家，这更像是“积小胜为大胜”。

3. 训练盘感与反应力：长期做日内交易的人，对价格变动异常敏感，就像老师傅一摸木头就知道材质好不好。

但别忘了，高频率≠高收益。

我也见过不少朋友，一开始雄心勃勃每天交易二十笔，结果手续费吃掉大半利润，还被情绪拉扯着频繁失误。实话实说，如果没有系统性的策略、快速执行的能力和良好的心态管理，这种模式反而会放大亏损。

所以，该怎么看待？“合适”比“频繁”更重要

你不是在追求交易次数，而是在追求“有效的交易”。有些高手一天只做两三笔，看准才出手，其余时间只是观察和等待。

期货市场本身不产生价值，但它分配价值。而日内交易，更像是在市场波动中抽取细微价差——这要求你既懂技术，也要懂自己。

你做日内交易时，最看重哪些信号？是均线金叉死叉？量能变化？还是宏观消息驱动？你在高频交易中赚到过“睡后利润”吗？欢迎在评论区分享你的策略和故事，咱们一起切磋琢磨。

温馨提示：期货市场风险高，入市需谨慎。本文仅为交流分享，不构成任何投资建议。

阔别17载重返广发证券，林传辉将如何主导变革？

林传辉需要重振广发证券的投行业务，发力财富管理。

从广发基金到广发证券（000776.SZ），从基金公司回到母公司券商，林传辉将会给广发证券带来怎样的变化？业内人士预计，重振投行业务、发展财富管理，或许是林传辉履新广发证券总经理后面临的两大挑战。

今年4月广发证券前任总经理林治海辞职以来，广发证券总经理一职暂由公司董事长孙树明兼任。12月11日，广发证券与广发基金双双披露人事变动消息，广发基金总经理林传辉将任广发证券总经理，广发基金副总经理王凡将接任林传辉，担任广发基金总经理。

投行业务遭监管重罚的广发证券，近期开始了其投行业务架构调整。业内人士预计，林传辉履新后财富管理大力发展的方向也不会改变，拥有丰富投资银行和公募基金管理经验的林传辉，将如何主导广发证券未来的变革？成为了华南金融圈最为关注的话题之一。

掌舵广发基金十七载

有广发基金人士向第一财经记者透露，12月11日当天，公司多数员工也是才知道林传辉离任，即将履职广发证券的消息。

简历显示，林传辉于2002年10月至2003年8月任广发基金管理有限公司（筹）总经理，2003年8月至2020年12月任广发基金管理有限公司总经理，2008年3月至2020年12月兼任广发基金副董事长。17年的职业生涯在广发基金，林传辉成为公募基金行业任职时间最长的总经理之一。

在林传辉的带领下，过去几年广发基金主动权益基金业绩做到行业领先水平，推动广发基金后程发力，成为行业的领跑者之一。

据海通证券统计，截至2020年9月30日，广发基金旗下主动权益类基金过去一年、过去两年的平均收益率分别为60.16%、94.27%，在大型公募基金公司同类权益产品中均位列第一。银河证券的统计数据亦显示，截至9月末的过去两年，广发基金旗下净值翻倍的主动权益类基金多达20只，这项数据在全市场所有管理人中排名第一。

“每位基金经理的能力圈都是有限的，要引导基金经理在自己擅长的领域垂直深耕，专注于在细分赛道上获取阿尔法。”广发基金相关负责人对记者表示。

2018年，广发基金把A股主动权益投资一部拆分设立为价值、成长、策略三个部门，根据基金经理的投资风格、能力圈、投资偏好进行分组。其中，价值投资部追寻价值回归，寻找长期具有竞争力的企业；成长投资部追求与具有长期较高成长性的优秀公司，忍受短期波动，获得比较好的长期收益；策略投资部则力求通过灵活的操作、多元的策略实现超额回报。

投研管理上，“联席组长”制、“投研导师”制，一系列的制度安排，让广发基金投资和研究更加紧密地结合在一起。据介绍，“联席组长”制，是安排价值、成长、策略、专户等投资部门的负责人到“消费”、“TMT”、“制造业”及“周期”四个研究小组中担任联席组长，为投研之间的交流和信任搭建平台。而“投研导师”制，则是让投资经验超过三年的资深基金经理带一两个研究员，帮助研究员培养良好的研究习惯，学会从实战的角度做好深度研究。

“要改善投资者的盈利体验，关键在于引导基金投资行为的长期化。”林传辉曾经如此公开表示，对基金行业来说要丰富产品供给，引导长期投资，增强居民投资基金的获得感。

重振广发投行，发力财富管理

广发证券持有广发基金60.593%的股份，林传辉回归广发证券之后，拥有长期投行和公募管理经验的林传辉，能否让广发证券重振雄风？

公开资料显示，在参与筹建广发基金之前，林传辉主要工作经历集中在投资银行业务条线：1985年7月至1995年12月，历任中央党校科研办公室干部、组织局副处级调研员；1995年12月至1998年1月，任广发证券投资银行部北京业务部总经理；1998年2月至2001年2月，任广发证券投资银行部副总经理、上海业务总部总经理；2001年2月至2002年10月，任广发证券投资银行部常务副总经理。

2020年4月20日，广发证券公告称收到林治海的书面辞呈，其因健康原因申请辞去公司总经理等职务，并不继续在公司担任其他职务。

广发证券在林治海任职后期一度陷入“多事之秋”，各业务条线发展都不尽如人意，经历了海外基金的亏损事件，使得2018年合并净利润减少9.19亿元；康美药业财务造假事件也让广发证券投行业务遭到重罚，保荐机构资格被暂停半年至2021年1月19日；2018年已经经历了150亿元增发到期自动失效，在证券行业多家竞争对手成功巨额融资之际，广发证券自身经营规模却无法借助资本市场做大。

2019年6月28日，在广发证券召开2018年年度股东大会期间，林治海曾对第一财经记者表示，针对公司存在对境外子公司管控不到位，未有效督促境外子公司强化合规风险管理及审慎开展业务等问题，已对涉及到的经营管理层个别成员进行了问责，“涉及到的经营管理层个别成员将退回2018年度部分月度固定薪酬”。

虽然被重罚，广发证券并未停止业务变革。11月9日，广发证券公告称，将对投资银行业务进行组织架构调整，设立投行业务管理委员会，并撤销投行业务管理总部、投资银行部。调整后，公司投行业务管理委员会下辖六个一级部门（投行综合管理部、投行质量控制部、资本市场部、战略投行部、兼并收购部、债券业务部）及相关行业、区域业务组等。

11月26日，广发证券相关负责人在投资者关系活动时表示，对于注册制下投行业务的转型，首先要加强研究能力，优秀的研究能力将增强投行筛选优质标的能力、提升获取客户认可和挖掘客户需求的能力，并且加强信息披露以及预判项目的主要风险；其次，加强行业群组建设，投行需围绕市场竞争格局、产业链分布做深度延伸和拓展，形成行业专业化的解决能力；第三，加强销售团队建设，投行需加强培育和提升定价、销售能力。

财富管理业务方面，如何为客户挑选更优质的产品，也是广发证券的发力方向。

“我们最近跟广发证券互动频繁，”有接近广发证券合作方的相关人士向第一财经记者表示，广发证券正积极丰富其代销品种。

也有广发证券财富管理业务相关人士称，新的总经理到任后，预计公司大力发展财富管理业务的方向不会改变。关于未来广发证券财富管理发展的方向，其中一个方向便是为客户对基金产品作出“严选”，用专业研究方法挑选出一批优秀的基金产品，持续跟踪市场动态，动态更新严选基金产品库，研究员对其所推选产品质量实名背书。

外汇交易中常用的指标有哪些？这些指标如何影响交易决策？

外汇交易中不可或缺的常用指标及其对交易决策的影响

在外汇交易的广阔领域中，交易者们常常借助各种指标来辅助他们做出明智的交易决策。以下为您介绍一些常见且重要的外汇交易指标，以及它们是如何影响交易决策的。

移动平均线（Moving Average）

移动平均线是一种平滑价格波动的工具。常见的有简单移动平均线（SMA）和指数移动平均线（EMA）。SMA 对价格的反应相对较慢，但更能反映长期趋势；EMA 则对近期价格变动更为敏感。

当短期移动平均线向上穿越长期移动平均线时，通常被视为买入信号；反之，当短期移动平均线向下穿越长期移动平均线时，可能是卖出信号。

相对强弱指标（Relative Strength Index，RSI）

RSI 用于衡量价格上涨和下跌的力度。其取值范围在 0 到 100 之间。

一般认为，RSI 值超过 70 时，市场处于超买状态，价格可能回调，是卖出的时机；RSI 值低于 30 时，市场处于超卖状态，价格可能反弹，是买入的时机。

布林带（Bollinger Bands）

由三条轨道线组成，中间的是简单移动平均线，上下两条线分别在均线基础上加减一定倍数的标准差。

当价格触及上轨时，可能表示价格过高，有回调的压力；当价格触及下轨时，可能意味着价格过低，有反弹的可能。

MACD 指标（Moving Average Convergence Divergence）

通过计算两条不同速度的移动平均线之间的差值来判断趋势的变化。

当 MACD 线向上穿越信号线时，是买入信号；当 MACD 线向下穿越信号线时，是卖出信号。

不同指标的综合运用

单一指标可能会发出错误的信号，因此交易者通常会综合使用多个指标来提高决策的准确性。

例如，当 RSI 显示超买，同时价格触及布林带上轨，并且移动平均线出现死叉时，卖出的信号可能更为强烈。

然而，需要注意的是，没有任何一个指标是绝对准确的，市场情况复杂多变，经济数据、政治事件等都可能对价格产生突然的影响。

外汇交易是一项高风险的活动，交易者在依靠指标进行决策时，还需要结合自身的风险承受能力、交易策略和市场整体情况，做出谨慎的判断。

|指标名称|特点|影响交易决策的方式||—-|—-|—-||移动平均线|平滑价格波动|短期上穿长期为买入信号，反之为卖出信号||相对强弱指标|衡量价格涨跌力度|超买超卖时提示买卖时机||布林带|反映价格波动范围|触及上下轨提示价格可能回调或反弹||MACD 指标|判断趋势变化|线的交叉提示买卖信号|

外汇保证金

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靴子落地，因康美案广发证券投行业务被限半年，影响几何

靴子落地！对康美财务造假案中的中介机构广发证券的处罚措施今日终于来了。证监会决定：对广发证券采取暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务有关文件12个月的监管措施，此外，对14名直接责任人亦有相关处罚措施。

年初至今，广发证券已完成IPO项目8个，在行业中排名第四。被限制的投行业务作为广发证券的重点业务之一，可能会对广发证券的今年的业绩带来一定影响。此外，也将对广发证券的分类评级带来直接影响。

主要业务被限半年

据证监会对广发证券在康美药业相关投行业务中的违规行为依法下发行政监管措施事先告知书中显示，拟对广发证券采取暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务有关文件12个月的监管措施。

此外，对14名直接责任人及负有管理责任的人员分别采取认定为不适当人选10年至20年、公开谴责、限制时任相关高管人员领取报酬等监管措施，并责令广发证券对相关责任人员进行内部追责，按公司规定追回相关报酬收入。

证监会表示，广发证券在相关业务风险爆发后，按照证监会强化风险管控要求，已启动全面自查，控制各项业务规模，防止新增风险。证监会同步对广发证券2014年以来相关投行业务情况进行全面核查。经查，广发证券及相关人员在相关投行项目执业过程中未能勤勉尽责，存在尽职调查环节基本程序缺失、缺乏应有的执业审慎、内部质量控制流于形式、未按规定履行持续督导义务等重大违规行为。

收到限制业务的行政监管措施对广发证券来说已非首次。去年8月，广发证券就公告称，收到证监会行政监管措施决定书，因发现子公司广发控股（香港）有限公司（以下简称“广发控股香港”）存在风控、合规管理等方面的问题，广发证券将被采取限制增加场外衍生品业务规模6个月、限制增加新业务种类6个月的行政监管措施。

而2019年，广发证券全资子公司在海外成立的广发多元策略基金因为炒外汇造成1.39亿美元重大亏损，广东证监局为此下发的行政监管措施决定书。

此外，4月30日，广东证监局称，广发证券在担任中铁宝盈广发新三板特定资产管理计划财务顾问过程中，存在对相关项目尽职调查、投资决策、投后管理不够审慎、内部业务授权管控不足等四项内控管理不善的违规行为。广东证监局因此对广发证券采取出具警示函的行政监管措施。

合作15年 曾为康美保荐10余次

广发证券与康美药业的合作，可以追溯至2001年康美药业上市，广发证券成为康美药业的保荐机构，广东正中珠江会计师事务所（以下简称“正中珠江”）担任审计机构。

此后的2006年至2019年间，康美药业通过与广发证券合作共融资252.55亿元，包括定向增发、公司债、可转债等，康美药业近十次重大融资项目均由广发证券担任保荐工作。2014年以来，广发证券及其资管子公司为康美药业大股东马兴田夫妇共实现33次股票质押融资，涉及质押股票规模近40亿股。

2019年10月，证监会核准康美药业股份有限公司将其持有的广发基金9.458%股权转让给广发证券股份有限公司。

就在康美案爆发后，广发证券在1月30日公告中称，2020年1月22日，公司董事会同意广发基金拟以不超过人民币11.3亿元的价格购买康美药业全资子公司康美健康产业投资有限公司持有的广州市海珠区琶洲两个地块。

在今年5月，证监会发布对康美药业处罚决定，对康美药业处以60万元的顶格罚款，决定书还对21名责任人员处以90万元至10万元不等的罚款，对6名主要责任人采取10年至终身证券市场禁入措施，并对相关会计师事务所进行立案调查。同时，证监会已将康美药业及相关人员涉嫌犯罪行为移送司法机关。

与此同时，广发证券也在进行高管调整工作。2020年4月21日，广发证券发布公告称，林治海因健康原因申请辞去公司执行董事、董事会战略委员会委员、董事会提名委员会委员、董事会风险管理委员会委员，以及公司总经理职务，并不继续在公司担任其他职务。

另据6月9日晚间广发证券连续发布的多份公告显示，广发证券已完成高管换届工作，孙树明担任董事长职务，并继续兼任前任总裁离职后留下的公司总经理职位。公司9项高管任命工作也已完成，与此前相比变动不大。

业绩、分类评级可能将受影响

去年，广发证券实现营业收入228.10亿元，同比增长49.37%；营业利润为107.00亿元，同比增加76.79%；归属于上市公司股东的净利润为75.39亿元，同比增长75.32%。

而被限制的投行业务作为广发证券的重点业务之一，可能会对广发证券的今年的业绩带来一定影响。作为曾经的“投行四小龙”之一，2019年投行业务战果颇丰。债务融资业务方面，去年广发证券主承销发行债券166期，主承销金额1359.29亿元，主承销金额同比上升41.13%。

2019年年内完成股权融资主承销家数34家，行业排名第4位；股权融资主承销金额266.14亿元，其中，IPO主承销家数16家，行业排名第4位；IPO主承销金额89.6亿元，行业排名第5。截至2019年年底，广发证券作为主办券商持续督导挂牌公司共计64家，其中创新层企业12家。

今年以来，截至7月10日，据Wind统计，以上市日来计算，广发证券已为489家公司、企业担任主承销商工作，在行业中排名11位；其中，为8家企业担任IPO保荐工作，在行业中排名第四位。

此外，也将对广发证券的分类评级带来直接影响。

根据今年证监会出台的分类评级新规则，公司被采取公开谴责，限制业务活动6个月（含）以内，暂不受理与行政许可有关文件，或者董事、监事、高级管理人员因对公司违法违规行为负有责任被认定为不适当人选1年（含）以内或者公开谴责的，每次扣2.5分。

去年，证监会将广发证券从2018年的AA级连降2级至BBB级，在AA级券商中下滑最快。

业内人士指出，评级下滑将对创新业务开展带来影响，不过，通常情况下，券商短期内再开展创新业务的可能性不大，此方面的影响并不明显。如果受此影响在分类评价中降低其等级，可能会有一系列影响。在券商评级过程中，评级被降可能会影响到部分业务的开展，尤其是A、B、C评级类别间影响较大。

此外，证券公司评级的下降将直接导致证券公司缴纳证券投资者保护基金的规模。有券商人士指出，评级还可能会影响到券商发债融资的债券定价。据悉，大部分银行都有一个合作券商的名单，评级太低可能被银行从名单中剔除。

新京报贝壳财经记者 张思源 编辑 岳彩周 校对 李世辉