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如何在银行办理外汇的远期交易？

外汇远期交易在银行的办理流程

外汇远期交易是一种常见的金融交易方式，它可以帮助投资者锁定未来的汇率，降低汇率波动带来的风险。在银行办理外汇远期交易，通常需要遵循以下步骤：

首先，您需要选择一家合适的银行。在选择银行时，要考虑银行的信誉、服务质量、外汇交易的手续费等因素。一些大型银行通常在外汇交易方面具有更丰富的经验和更完善的服务体系。

准备好相关的证件和资料。一般来说，您需要携带有效的身份证件，如身份证、护照等。如果是企业办理，还需要提供营业执照、组织机构代码证等相关证件。

前往银行的柜台或者通过网上银行、手机银行等渠道进行咨询和申请。银行的工作人员会为您介绍外汇远期交易的相关规则、风险和费用等信息。

在了解清楚相关信息后，您需要填写外汇远期交易的申请表。申请表中通常会包括交易的币种、金额、远期交割日期等重要信息。

银行会对您的申请进行审核。审核的内容可能包括您的信用状况、资金来源的合法性等。审核通过后，银行会与您签订外汇远期交易合同。

在签订合同后，您需要按照合同的约定缴纳保证金或者提供相应的担保。保证金的金额通常根据交易的金额和风险程度来确定。

在交割日到来时，银行会按照合同的约定进行资金的交割。如果您在交易过程中需要提前平仓或者展期，也需要按照银行的规定办理相应的手续。

下面是一个简单的对比表格，帮助您更清晰地了解外汇远期交易与其他外汇交易方式的区别：

交易方式特点风险

外汇远期交易

锁定未来汇率，适合有明确汇率预期的投资者

存在违约风险

外汇即期交易

即时交割，交易迅速

汇率波动风险较大

外汇期货交易

标准化合约，流动性高

杠杆风险较高

需要注意的是，外汇远期交易具有一定的风险性，汇率的波动可能会导致您的收益或损失。在办理外汇远期交易之前，建议您充分了解市场情况，评估自己的风险承受能力，并根据自己的实际需求和财务状况做出明智的决策。

此外，不同银行的外汇远期交易业务可能会存在一些细微的差异，具体的办理流程和要求还需要您以所选银行的规定为准。

美联储降息 企业结汇意愿增强

本报记者 郝亚娟 张荣旺 上海 北京报道

近段时间，人民币汇率持续升值。尤其是9月19日美联储宣布降息50个基点后，市场人士普遍预期，人民币汇率将迎来升值机会。

在此背景下，如何管理汇率风险成为企业的必答题。“对出口企业而言，由于商品出口价格难以迅速调整，人民币汇率升值可能给企业盈利带来一定冲击。对拥有对外投资的企业而言，人民币升值可能带来一定的会计汇兑损失。”中国银行（601988.SH）研究院银行业与综合经营团队主管邵科接受《中国经营报》记者采访时表示。

受访人士指出，美联储降息后，短期内人民币有望保持强势状态，企业结汇需求还有释放空间。对于企业而言，在汇率双向波动常态化的背景下，应当秉持“汇率中性”原则，主动采取套期保值及其他手段有效管理汇率波动风险。

人民币汇率迎来升值机会

北京时间9月19日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%—5.00%，为4年来美联储首次降息。同日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0983元。

中银证券全球首席经济学家管涛表示，美联储50个基点降息落地，打开了全球货币宽松周期的序幕。从去年9月份开始，境外机构已经连续12个月持续净增持人民币债券累计达到1.35万亿元，而且美联储降息有助于缓解人民币汇率调整压力。

华泰证券宏观研报称，整体来看，美联储以50个基点开启降息周期，追上其他主要央行降息节奏；50个基点降息也并未造成市场恐慌，预计美联储仍将继续降息，年内累计降息幅度预计达到100—125个基点。美联储降息周期开启有望进一步减轻人民币汇率面临的由利差形成的外汇流出压力，并打开国内货币政策空间。

自7月以来，人民币汇率已开启一轮显著的升值周期。首都银行（中国）有限公司（以下简称“首都银行”）相关负责人分析，人民币汇率升值，一方面出口企业压力增加，人民币升值会使以人民币计价的商品在国际市场上价格上升，从而降低出口产品的竞争力，导致出口企业的利润空间缩小。此外，企业出口收汇之后结汇的价格会随着人民币升值而变差，使得企业面临汇率波动风险。另一方面进口企业受益，人民币升值意味着购买用于支付的外币时，汇率逐渐向有利的方向发展，使得进口商品的成本降低，进口企业可能因此受益。

“对于有外币债务的企业，人民币升值意味着偿还外债时的购汇成本降低，企业能够减少财务支出，降低整体负债成本。同时，企业的对外投资成本下降，这有助于提升国内企业在国际市场上的并购与投资能力。”上述首都银行相关负责人补充道。

从企业的结售汇来看，9月18日，国家外汇管理局公布的2024年8月银行结售汇数据显示，按美元计值，2024年8月，银行结汇1902亿美元，售汇1914亿美元。其中，银行代客结汇1834.03亿美元，银行代客售汇1824.94亿美元。

东方金诚研究发展部总监冯琳接受记者采访时分析：“8月数据更能体现市场情绪的银行代客结售汇数据大幅改善。其中，代客结汇1834亿美元，结汇率为62.2%，连续两个月小幅上行；代客售汇1824.9亿美元，8月代客结售汇顺差9.1亿美元，结束了此前连续13个月的逆差局面，当月售汇率也降至65.9%，较上月大幅下行9.3个百分点，是当月出现银行代客结售汇顺差的主要原因。这代表外汇市场情绪大幅改善，人民币贬值预期显著降温。”

“一般而言，人民币汇率波动上行时，升值预期进一步强化，企业和居民的结汇将增加，结售汇顺差也将扩大；反之，人民币汇率波动下行时，贬值压力加大，企业和居民对外币的需求增强，结汇将明显减少，结售汇顺差也将回落。”邵科告诉记者。

“实际上，上半年人民币汇率波动剧烈，导致企业在结售汇行为上更加谨慎。”杭州幻视金融信息服务有限公司外汇服务团队（以下简称“幻视公司外汇团队”）指出，一方面许多出口企业减少了结汇行为，等待汇率更加有利时再进行操作，从而降低潜在的损失；另一方面进口企业更加积极地寻求外汇对冲工具，以锁定成本和减少因汇率波动带来的额外支出。这意味着银行的汇率风险管理压力增加，银行需要更加灵活的汇率风险管理措施，以应对可能的外汇市场波动风险，尤其是在汇率出现剧烈波动时，银行必须加大对客户的风险预警和对冲方案建议。

伴随着人民币汇率迎来升值空间，企业结汇意愿还将增强。冯琳指出，人民币连续两个月较大幅度升值，一方面迫使此前观望、积压的结汇需求集中释放，提升结汇率；另一方面市场对于人民币进一步升值的预期渐浓，这导致一部分购汇需求延后，降低售汇率。在美联储大幅降息后，短期内人民币有望保持强势状态，结汇需求还有释放空间，而这又会对人民币汇价形成向上推动力。

企业与银行互相配合

当前，人民币汇率弹性增强、双向波动成为常态，企业在日常进出口贸易、外币债务、对外投资、工程项目等方面均面临一定的汇率风险。

9月11日，中船防务（600685.SH）董秘答复投资者表示：“人民币汇率波动起伏较大，对手持外币和应收款项造成一定波动。为规避外汇风险，防范和降低财务风险，本集团持续加强汇率走势分析，制定汇率风险防范方案，以生产经营为基础，以套期保值、风险防范为目的开展外汇衍生品交易，采用远期合约等外汇衍生产品，对冲进出口合同预期收付汇及手持外币资金的汇率波动风险。”

“需要强调的是，汇率波动本身不是风险，波动是市场参与者集体行为的映射，市场也会产生与本身有关的信息。”幻视公司外汇团队告诉记者，双向常态化波动对做好准备的企业来说，提供了更多增强企业利润的机会。“波动无时不在，常态化的双向波动给企业提供了更多的机会赚取利润或者控制风险。传统意义上锁汇已无法有效应对变化的市场，可以运用策略思维及金融衍生品以期达到‘非对称性’的收益风险比。”

那么，人民币汇率双向波动，企业该如何应对？“在实际业务中，由于回款周期的不确定性，不少企业会根据预估账期区间和市场行情择机、分批建仓，构建多点位多期限的仓位布局。根据企业全年进出口量，制定金融衍生工具仓位比例，并根据市场预期和订单情况及时进行调整，一方面可灵活应对收付汇量的不确定；另一方面开展即期交易，和金融衍生工具形成对冲。”幻视公司外汇团队指出。

上海经邑产业数智研究院副院长沈佳庆告诉记者，尤其是出海的企业，管理好汇率风险是其必选项。企业可与合作的银行达成共识，共同管理汇率风险，如通过远期锁汇产品，在合同签订时就将汇率风险锁定；还可以采取出口订单和应收账款外汇套期保值，业务品种包括但不限于远期结售汇、外汇掉期、外汇期权等，进行一定的风险对冲；企业还可选择通过境内外市场结算分离，形成内外两套循环体系的方式，隔离汇率波动风险。

上述首都银行相关负责人建议，企业应建立起一套完整的汇率风险管理机制，如使用套期保值工具（远期结售汇、期权、掉期等），坚持“汇率风险中性管理理念”来规避汇率风险，平抑因汇率波动带来的可能损失；通过多元化的结算货币组合来降低单一货币波动带来的风险，比如出口企业有外币收入的情况下，可借入外币债务实现自然避险；及时跟踪和预测汇率走势，并及时与合作银行沟通交流外汇市场观点，根据市场情况灵活调整外汇交易策略，确保外汇敞口处于可控范围内。

记者注意到，监管部门也积极推动金融机构建立健全企业汇率风险管理长效机制。9月初，国家外汇管理局在跨境金融服务平台上建设了“企业汇率风险管理服务”应用场景，并在10个省市开始试点。

“企业汇率风险管理服务”应用场景以优化企业外汇汇率风险管理为目标，在企业授权的情况下，为银行提供企业收付汇、结售汇、平台上历史衍生品签约信息及履约情况，助力银行在对衍生品业务的审核中，合理评估业务规模，防控业务风险，同时便利企业合理制定人民币对外汇衍生品方案，降低汇率风险。

安培龙: 关于2026年度开展金融衍生品业务的公告

证券代码：301413      证券简称：安培龙     公告编号：2025-089

深圳安培龙科技股份有限公司

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记

载、误导性陈述或重大遗漏。

重要内容提示：

（以下简称“公司”）计划 2026 年度与经营稳健、信用状况良好，以及具有金

融衍生品交易业务经营资格的境内/境外的银行开展包括但不限于远期结售汇、

外汇掉期等在内的金融衍生品业务，交易金额不超过 20,000.00 万元（或等值

外币）。

审议通过，尚需提交公司股东大会审议。

一、投资情况概述

（一）交易目的

为降低汇率、利率波动带来的影响，公司及子公司拟开展以套期保值为目的

的金融衍生品交易业务。公司及子公司不进行单纯以盈利为目的的金融衍生品交

易，所有金融衍生品交易行为均以正常生产经营为基础，以套期保值、规避和防

范汇率和利率风险为目的。

（二）交易金额及授权

用于金融衍生品交易业务的资金额度不得超过人民币 20,000.00 万元或等

值外币（含前述投资的收益进行再投资的相关金额）。授权董事长邬若军先生或

其指定的授权代理人在额度范围内签署相关协议。

（三）交易方式

经营为原则，包括但不限于远期结售汇、期权、远期外汇买卖、掉期（包括货币

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掉期和利率掉期）、货币互换业务及上述产品的组合等，商品的选择以规避公司

及子公司业务经营所产生汇率、利率风险等风险为主，持有的币别必须与公司及

子公司实际各项业务交易的外币需求相符。

好和公司长期合作、具有金融衍生品交易业务经营资格的境内/境外银行。

（四）交易期限

上述交易金额使用期限及授权有效期自公司股东大会通过该事项之日起至

（五）资金来源

公司及子公司拟开展金融衍生品的交易资金来源于公司及子公司自有资金

或银行信贷资金，不涉及募集资金。

二、审议程序

公司于2025年11月28日召开第四届董事会第十一次会议、第四届监事会第九

次会议，审议通过了《关于2026年度开展金融衍生品业务的议案》，该事项尚需

提交公司股东大会审议批准。

三、交易风险分析及风控措施

（一）风险分析

品价格变动而造成亏损的市场风险。

易操作或未能充分理解衍生品信息，将带来操作风险。

约风险。

会由于内部控制机制不完善而造成风险。

（二）风控措施

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种调研，切实执行公司内部有关管理制度，严控风险，规范运作。

目，并且应做好资金使用的财务核算工作；财务中心在发生投资事项时应及时与

银行核对账户余额，确保资金安全。

根据金融衍生品交易协议中约定的金额、汇率、利率等，以及协议约定的交割期

间，及时与相关金融机构进行结算。

行分析，并将有关信息及时上报公司财务负责人。财务负责人经审慎判断后下达

操作指令，防止风险进一步扩大。

财务中心应及时提交分析报告和解决方案，并随时跟踪业务进展情况；公司管理

层应及时商讨应对措施，提出切实可行的解决方案，实现对风险的有效控制。

督职能，发现违规情况立即向董事会报告。

四、交易对公司的影响及相关会计处理

公司将按照财政部《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》《企业会

计准则第24号—套期保值》及《企业会计准则第37号—金融工具列报》等相关规

定及其指南，对拟开展的金融衍生品业务进行相应的会计核算、列报及披露。

五、相关审议程序及专项意见

（一）董事会审议情况

万元或等值外币开展2026年度金融衍生品业务，本事项尚需提交股东大会审议。

（二）监事会审议意见

经审核，公司监事会认为：公司本次开展累计使用总额度不得超过人民币

衍生品业务，围绕公司日常经营业务进行，以降低汇率或利率波动对公司利润的

影响为目的。本事项符合相关法律法规、规范性文件及《公司章程》有关制度的

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要求，审议程序合法有效。

因此，监事会同意公司本次开展金融衍生品业务的全部事项。

（三）保荐人核查意见

经核查，华泰联合证券认为：公司2026年度开展金融衍生品业务的事项已经

公司董事会、监事会审议通过，履行了必要的审议程序，尚需提交公司股东大会

审议，符合《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等相关法律法规和规范性文

件的规定。公司本次开展金融衍生品业务是为了满足业务发展需要，以套期保值、

规避和防范汇率和利率风险为目的，具有一定的必要性。公司已按照相关法规的

规定制定了《金融衍生品交易业务管理制度》，建立了内控制度及风险应对措施。

综上，保荐人对公司2026年度开展金融衍生品业务的事项无异议。

六、备查文件

（一）第四届董事会第十一次会议决议；

(二）第四届监事会第九次会议决议；

（三）《华泰联合证券有限责任公司关于深圳安培龙科技股份有限公司2026

年度开展金融衍生品业务的核查意见》；

（四）公司出具的可行性分析报告；

（五）金融衍生品交易业务管理制度。

特此公告。

深圳安培龙科技股份有限公司董事会

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来源:《中国外汇》

跨国经营的企业往往需要管理多个货币对，其汇率风险管理日趋复杂，对此，企业须以《套期会计准则》为基本标准，完整、清晰地进行风险敞口的分类和统计。

界定汇率风险的管理范围，是实施汇率风险管理的起点。具体应该管理哪些类别的风险、管理多大规模的风险，直接决定了企业汇率风险管理的基本框架。对于企业集团而言，无论是采用优先内部自然对冲，还是依据敞口设定套保比例、使用衍生品工具的套期对冲，汇率风险敞口的准确计量与统计，都是实际进行汇率风险管理的第一步。本文将围绕企业汇率风险敞口管理这一基础性难题展开探讨。

汇率风险的传统分类与《套期会计准则》的“被套期项目”

如果一个企业要使用汇率衍生品对汇率风险进行套期保值操作，须按照《中国企业会计准则第24号——套期会计》（2017年修订版）（下称《套期会计准则》）的规定来确定被套期项目。被套期项目本质上就是汇率风险敞口。

传统的汇率风险一般分为三种类型，即交易风险、会计风险和经济风险。交易风险和会计风险（又称为折算风险）与《套期会计准则》中的“被套期项目”类型有直接的联系；而经济风险是指汇率给企业经营带来的综合性影响，一般不满足“可独立识别并可靠计量”的条件，因此无法作为“被套期项目”直接进行套期操作。

《套期会计准则》规定，企业可以将下列单个项目、项目组合或其组成部分指定为被套期项目：

（一）已确认资产或负债。

（二）尚未确认的确定承诺。确定承诺，是指在未来某特定日期或期间，以约定价格交换特定数量资源、具有法律约束力的协议。

（三）极可能发生的预期交易。预期交易，是指尚未承诺但预期会发生的交易。

（四）境外经营净投资。

在汇率风险管理中，已确认资产或负债，是指会计账簿中列记的外汇资产或负债；尚未确认的确定承诺，是指业务合同已确定外汇收支金额，但尚未在会计账簿中列记的应收款项或应付款项；极有可能发生的预期交易，是未来计划中的货币事项（外币交易或者使用外币结算的商品交易）；境外经营净投资专指以外汇在境外进行投资的净值。

传统的汇率风险分类中，交易风险与会计风险与被套期项目有着对应关系，经济风险则与被套期项目没有直接对应关系。交易风险对应着极可能发生的预期交易；会计风险对应已确认的资产或负债、尚未确认的确定承诺以及境外经营净投资。这些项目与汇率波动直接相关，满足“可独立识别并可靠计量”的条件，可运用衍生品进行套期保值操作。

企业外汇业务场景与货币对风险敞口

风险敞口针对特定货币对。如以人民币为本位币，美元为贸易结算货币，其货币对为美元兑人民币。本文以使用外汇采购原材料在中国国内生产商品，再对外销售商品并收入外汇，且在境外进行投资的经营方式为例，展示典型外汇业务场景下的汇率风险敞口类别及其风险方向，即担心外币贬值或担心外币升值的方向。

典型外汇业务场景隐含两个假设条件：一是贸易采购、销售的商品价格并不直接随汇率波动，即商品价格由多种因素决定（非由汇率因素主导）且相对稳定。因而，汇率风险的载体为外币款项，而非商品价格。二是实际结算收款、付款为外币（实际业务发生），而会计账务中折算为人民币（记账本位币）。

典型外汇业务场景下的风险敞口具体类别和风险方向如下：

一是人民币作为本位币，持有外汇资产、负债或投资（权益）。资产风险对应外币贬值，负债风险对应外币升值，境外经营净投资风险则是外币贬值。外汇资产指外汇存款、持有外汇票据、持有外汇债券、外汇应收款项（会计账簿列记）等，外汇负债指外汇借款、签出的外汇票据、发行的外汇债券、外汇应付款项（会计账簿列记）等。

二是贸易采购或销售，人民币作为本位币，以外币计价并结算。外汇预期收款（预期销售业务）风险、外汇合同应收（已经定价销售合同）风险，对应的均是外币贬值；外汇预期付款（预期采购）风险、外汇合同应付（已经定价的采购合同）风险，对应的是外币升值。需要注意的是，资产、负债类风险敞口，在会计账簿正式列记。合同应收款项、合同应付款项是基于已经确定价格的合同约定而来，会计账簿尚未列记，具体汇率风险管理人员应正确统计风险敞口类别，并避免重复。

企业为向贸易对手转嫁汇率风险，可能在贸易合约中约定“汇率免责条款”，即因汇率波动造成本企业按本位币计算的销售收入减少金额或采购支出增加金额，应在履约结算时由对方承担。在这种情况下，合同项下的外汇款项不应再作为汇率风险敞口管理。

跨国经营的企业往往需要管理多个货币对，其汇率风险管理日趋复杂。对此，企业须以《套期会计准则》为基本标准，完整、清晰地进行风险敞口分类和统计。

风险敞口数据处理与套期会计核算办法

为了对汇率风险敞口进行数据化管理，业务开展中汇率风险敞口的数据结构分类如下：

（1）敞口分类

（2）外汇币种

（3）外汇金额（本金）

（4）敞口方向（外币升值/外币贬值）

（5）起始日期

（6）到期日期

对于资产、负债、投资类风险敞口，起始日期可以是与风险敞口相关的资产、负债、投资在会计账簿中确认入账的日期，也可以是纳入管理的日期。对于确定承诺类风险敞口，起始日期一般使用贸易合同确定以外币计价的价格或金融合同确定外汇金额的日期。对于预期交易类风险敞口，只能按风险敞口管理的规则确定起始日期。

对于资产、负债、投资类风险敞口，终止日期可以是与风险敞口相关的资产、负债、投资在会计账簿中即将确认出账的日期，也可以是出于管理的需要而确定的日期（例如月末、季末、年末日期）。对于确定承诺类风险敞口，终止日期一般使用合同项下的款项预计确认入账或者预计确认出账的日期。对于预期交易类风险敞口，只能按企业自身的风险敞口管理规则确定终止日期。

需要注意的是，企业风险敞口管理规则，一般需要明确对未来远期各月的预期交易在何时（提前时间量）纳入敞口管理。企业管理预期交易的风险敞口，应该有一个确定的时间框架，即覆盖未来多长时间，以及这个时间框架如何逐步前移。假如时间框架是未来12个月，并采取逐月前移方式，那么在每个月初日，就要在时间框架末端增加一个月度的预期交易风险敞口，而上一月到期而未结清的所有风险敞口，应该作终止或延期处理。

预期交易的风险敞口通常按月份管理，将终止日设置为月末日。例如，一家外贸企业未来某一个月的销售收入预计120万美元，则在预期收款类风险敞口数据中纳入管理，敞口金额为120万美元，敞口终止日期为对应的月底日期。有些企业外贸业务复杂、合同量大、外汇资金收付频繁，造成风险敞口数据复杂，对数据处理能力形成巨大的挑战。最难的是如何厘清敞口数据中的数据结构、处理流程和逻辑关系。有的企业通过估算各月度外汇收款金额和付款金额，试图尽量降低需要对冲的风险敞口、降低风险管理操作的复杂性，但在实际操作中存在一定的问题。如企业估计的与企业实际发生的敞口规模有较大差异，企业实际风险管理结果也与预期相去甚远，甚至造成额外的损失；此外，此类操作还有可能存在不符合套期会计核算要求的隐患。此类情形下，套期工具产生的损益无法与具体业务项目产生的汇兑损益实现匹配核算，因而不符合套期会计准则的规定。当然套期会计准则既有原则性也有灵活性，但截至目前尚无权威的指导性文件给出针对性解释和合理的会计处理方法。企业仅按自己的理解去处理，会面临如何应对检查、审计、监管的问题。对于涉外业务较为多元的大型企业集团而言，较为理性的选择是直面汇率风险敞口管理的复杂性，借助类似于会计记账的方法，设计一套完善的外汇风险敞口数据处理系统。

具体来讲，每笔具体风险敞口数据相当于会计“凭证”。“凭证”生成及数据变化的时间节点产生风险敞口账簿的“发生额”。企业对每个风险敞口类别，根据发生额计算余额。敞口的两个风险方向相当于会计的“借”“贷”方向。合同签订（确定合同金额）即为增加确定承诺类敞口的发生额，对应产生扣减预期交易敞口的发生额；合同对应的款项列记为应收款项或应付款项时，产生增加资产负债类敞口的发生额，相应产生扣减确定承诺类敞口的发生额。此方法能较为清晰、完整、准确地管理汇率风险敞口数据。

实践中，企业汇率风险敞口的数据定义和数据管理方式，是与汇率期货合约条款对应的，这也便于使用相关套保产品进行风险对冲操作。套期值的会计核算方法包括现金流量套期、公允价值套期和境外经营投资外汇净敞口套期。资产、负债类风险敞口，适用公允价值套期核算方法；确定承诺类风险敞口，既可使用公允价值套期核算方法，也可使用现金流量套期核算方法；预期交易类风险敞口适用现金流量套期方法；境外投资类风险敞口，适用类似于现金流量套期的核算方法。需要特别注意的是，在公允价值套期操作过程中，不再核算汇兑损益，原来应计入汇兑损益的金额，在套期操作中应计入“套期损益”，并与衍生品工具产生的“套期损益”在同一损益科目中直接对冲。

汇率风险管理的复杂性与相关对策

企业汇率风险管理实务的复杂性主要源于以下四个方面。

一是同币种风险敞口的“自然对冲”与净敞口计算。同币种风险敞口方向相反的汇率风险敞口，在重合时间段，二者有自然对冲的效果。对于采购、销售均使用同一外汇币种的企业来讲，这种对冲效果是全局性的、持续的。那就存在某一时间点，使外币贬值的风险敞口与外币升值的风险敞口完全对冲，这时没有任何套期保值操作。

这就引出了“净敞口”的数量和方向问题。净敞口，就是在某一时间点，企业把风险方向相反、相互对冲的敞口数据消除，所剩余的敞口净值数据。这个数据只能是一个风险方向。因为敞口分类、数量、时间段不同，准确计算净敞口是件困难的事。实际操作中，企业计算净敞口，是按一个时间点进行汇总、轧差，也可分类计算。可以根据套期操作、会计核算和风险管理的需要分别进行按敞口分类，按业务条线、按经营单位、按集团整体的净敞口计算。依据净敞口进行套期操作和风险管理是非常必要的，尤其是要以净敞口数量和方向约束衍生品净持仓的数量和方向。

二是集团报表层面的套期问题。对于集团企业内部业务项目的套期，应遵循《套期会计准则》第十四条进行处理：除少数例外情况以外，只有与企业集团之外的对手方之间交易形成的资产、负债、尚未确认的确定承诺或极可能发生的预期交易，才能被指定为被套期项目，只有与企业集团之外的对手方签订的合同，才能被指定为套期工具。

根据上述规定，集团企业必须在整个集团的范围内完整地管理汇率风险敞口，消除那些内部自相对冲的部分。如果仅从集团中某一个子公司或某一组子公司的视野来管理风险敞口，就可能出现违反《套期会计准则》的情况。

三是风险敞口的转换、分拆与合并。对未来预期交易的汇率敞口，一般是按月度预期收款或预期付款金额来确定并进行套保；但随着预期交易相关的合同定价、会计账簿列记应收款项或应付款项，以及款项正式入账或出账，就会在预期交易、确定承诺和资产负债三个类别之间发生一系列的分拆、转换。这会给敞口数据管理和套期保值操作带来很大的难度和更多的工作量，很容易导致混乱。因此，一套逻辑严密的数据管理系统是必须的，业务简单的可以用EXCEL表格处理，业务较为复杂的应该使用计算机软件系统。

四是多币种风险相关性问题。如果一个企业使用多种外币，则多个货币对汇率之间具有一定的相关性，因此在风险评估、套期操作中，应该使用相关性统计分析方法。一方面，对所有货币对汇率的敞口数据要采用完全统一的数据处理方法，以保证数据结构和时序关系的一致性；另一方面，要运用协方差矩阵等复杂的计算方法。对于多币种汇率风险的相关性统计分析方法，可借助专业咨询协助进行模型设计和应用系统设计。

为了应对汇率风险管理的复杂性，笔者提供了上述相关方法、经验和建议，但在实践中仍存有未解之题。这既需要企业主体持续实践摸索、归纳总结，也有待于行业相关规范和技术标准的优化。

作者单位：北京汇金天禄风险管理技术有限公司

外汇期货合约

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

外汇期货(foreign exchange futures)

外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易。是指以汇率为标的物的期货合约，用来回避汇率风险。它是金融期货中最早出现的品种。自1972年5月芝加哥商业交易所的国际货币市场分部推出第一张外汇期货合约以来，随着国际贸易的发展和世界经济一体化进程的加快，外汇期货交易一直保持着旺盛的发展势头。它不仅为广大投资者和金融机构等经济主体提供了有效的套期保值的工具，而且也为套利者和投机者提供了新的获利手段。

1972年5月，芝加哥商业交易所正式成立国际货币市场分部，推出了七种外汇期货合约，从而揭开了期货市场创新发展的序幕。从1976年以来，外汇期货市场迅速发展，交易量激增了数十倍。1978年纽约商品交易所也增加了外汇期货业务，1979年，纽约证券交易所亦宣布，设立一个新的交易所来专门从事外币和金融期货。1981年2月，芝加哥商业交易所首次开设了欧洲美元期货交易。随后，澳大利亚、加拿大、荷兰、新加坡等国家和地区也开设了外汇期货交易市场，从此，外汇期货市场便蓬勃发展起来。

目前，外汇期货交易的主要品种有：美元、英镑、德国马克、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元、法国法郎、荷兰盾等。从世界范围看，外汇期货的主要市场在美国，其中又基本上集中在芝加哥商业交易所的国际货币市场（IMM）、中美洲商品交易所（MCE）和费城期货交易所（PBOT）。

国际货币市场主要进行澳大利亚元、英镑、加拿大元、德国马克、法国法郎、日元和瑞士法郎的期货合约交易；

中美洲商品交易所进行英镑、加拿大元、德国马克、日元和瑞士法郎的期货交易；

费城期货交易所主要交易法国法郎、英镑、加拿大元、澳大利亚元、日元、瑞士法郎、德国马克和欧洲货币单位。

此外，外汇期货的主要交易所还有：伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）、新加坡国际货币交易所（SIMEX）、东京国际金融期货交易所（TIFFE）、法国国际期货交易所（MATIF）等，每个交易所基本都有本国货币与其他主要货币交易的期货合约。在外汇市场上，存在着一种传统的远期外汇交易方式，它与外汇期货交易在许多方面有着相同或相似之处，常常被误认为是期货交易。在此，有必要对它们作出简单的区分。所谓远期外汇交易，是指交易双方在成交时约定于未来某日期按成交时确定的汇率交收一定数量某种外汇的交易方式。远期外汇交易一般由银行和其他金融机构相互通过电话、传真等方式达成，交易数量、期限、价格自由商定，比外汇期货更加灵活。在套期保值时，远期交易的针对性更强，往往可以使风险全部对冲。但是，远期交易的价格不具备期货价格那样的公开性、公平性与公正性。远期交易没有交易所、清算所为中介，流动性远低于期货交易，而且面临着对手的违约风险。

货币期货交易的特点

货币期货交易与远期外汇交易相比，具有以下几个特点：

(1)市场参与者不同。远期外汇交易的参与者主要是银行等金融机构及跨国公司等大企业，货币期货交易则以其灵活的方式为各种各样的企业提供了规避风险的管理工具。

(2)流动性不同。远期外汇交易由于参与者在数量上的局限性，一般而言合约的流动性较低，货币期货交易则由于参与者众多，且有大量的投机者和套利者，流动性较好。

(3)交易手段不同。远期外汇交易的市场是无形的，是由金融机构与其客户用各种通讯手段构建的，货币期货交易则是在专门的交易所中进行的，是有形市场交易。

(4)合约的标准化程度不同。远期外汇交易的合约内容是由金融机构与客户根据其要求协商而定的，货币期货交易的合约则是标准化的合约，交易品种、单位、变化幅度、涨跌停板、交割时间等项目都是事先确定的。

(5)信用风险不同。远期外汇交易双方的交易主要建立在对方信用的基础上，相对而言风险较大，货币期货交易由交易所或结算机构作担保，风险由交易所承担。(6)履约方式不同。远期外汇交易的履约主要是外汇的全额现金交收，货币期货交易则大多采取对j中方式了结交易，一小部分采取现金交割方式。

外汇期货合约的大致规格

外汇期货合约是以外汇作为交割内容的标准化期货合同。它主要包括以下几个方面的内容：

第一，外汇期货合约的交易单位，每一份外汇期货合约都由交易所规定标准交易单位。例如，德国马克期货合约的交易单位为每份125000马克；

第二，交割月份，国际货币市场所有外汇期货合约的交割月份都是一样的，为每年的3月、6月、9月和12月。交割月的第三个星期三为该月的交割日；

第三，通用代号，在具作操作中，交易所和期货佣金商以及期货行情表都是用代号来表示外汇期货。八种主要货币的外汇期货的通用代号分别是，英镑BP、加元CD、荷兰盾DG、德国马克DM、日圆JY、墨西哥比索MP、瑞士法郎SF、法国法郎FR；

第四，最小价格波动幅度，国际货币市场对每一种外汇期货报价的最小波动幅度作了规定。在交易场内，经纪人所做的出价或叫价只能是最小波动幅度的倍数。八种主要外汇期货合约的最小波动价位如下；英镑0．0005美元、加元0．0001美元、荷兰盾0．0001美元、德国马克0． 0001美元、日元0．0000001美元、 墨西哥比索 0．00001美元、瑞士法郎 0．0001美元、法国法郎0．00005美元；

第五，每日涨跌停板额，每日涨跌停板额是一项期货合约在一天之内比前一交易日的结算价格高出或低过的最大波动幅度。八种外汇期货合约的涨跌停板额规定如下：马克1250美元、日元1250美元、瑞士法郎1875美元、墨西哥比索1500美元荷兰盾1250美元、法国法郎1250美元，一旦报价超过停板额，则成交无效。

利用外汇期货进行套期保值的方法

汇率和利率的大幅波动，使得持有者、贸易厂商、银行、企业等均需要采用套期保值，将风险降至最低限度。所谓外汇套期保值是指在现汇市场上买进或卖出的同时，又在期货市场上卖出或买进金额大致相当的期货合约。在合约到期时，因汇率变动造成的现汇买本盈亏可由外汇期货交易上的盈亏弥补。外汇期货套期保值可分为买入套期保值和卖出套期保值。买人套期保值是指在现货市场处于空头地位的人期货市场上买进期货合约，目的是防止汇率上升带来的风险。它适用于国际贸易中的进口商和短期负债者。卖出套期保值是指在现货市场上处于多头地位的人，为防止汇率下跌的风险，在期货市场上卖出期货合约。它适用于出口商、应收款货币市场存款等。

外汇期货行情表的认读

下表是刊载于香港1993年7月19日出版的《亚洲华尔街日报）上的一则外汇期货行市表，它报道了加拿大元的期货行情

CANADIAN DOLLAR（CME）~100，000dlrs; ＄ PerCan＄

Lifetime Open

Open

High

Low

settle

Changee

High

Low

Interest

Sept

.7788

.7816

.7770

.7813

＋.0026

.8335

.7515

25288

Dec

.7752

.7793

.7750

.7790

＋.0026

.8310

.7470

1345

Mr94

.7730

.7770

.7730

.7766

＋.0026

.7860

.7550

1010

Est Vol 4505; Vol Thur2072; Open int 27634，十32

行情表第一行中的- 100,000dlrs是指加拿大元的合约交易单位，＄PerCan＄表示下面表中的数额是每加拿大元合多少美元，如：7788表示每一加元合0． 7788美元，左侧第一栏的SePt（9月）、Dec（12月）、 Mr94（94年3月）是指交割月份，第二栏open（开盘）下面的. 7788，是指CME（芝加哥商业交易所）93年7月 16日开盘时九月份交割的加元合美元的价格，第三栏的High．7816是指7月16日交易的九月份交割的加元期货最高曾达0．7816美元，第四栏中的 Low．7770表示该加元期货该日最低为0．7770美元，第五栏的Set－tle.7813表示7月 16日的结算价，第六栏的Change+．0026是指同前一交易日的结算价相比，该日的结算价增加了0．0026，第七栏中的Lifetime High．8335， Low．7515是指该加元期货合约曾经到达过的历史最高和最低价格，最后一栏的open Interest 25288是指未平仓合约数为25288份。

关于外汇期货产品

外汇期货——英镑

英国发展资本主义的历史很长，曾经是世界工业强国，整个19世纪和本世纪初，英镑一直是最重要的国际支付手段和中心储备货币。但自第一次世界大战起，英镑由盛到衰，1944年布雷顿森林会议后，美元取代了英镑的世界金融霸主地位。自30年代席卷西方世界的经济危机后，英国经济一直处于萧条状态，二战的破坏更加重了对英国经济的削弱，使经济发展基本上处于停滞状态， 1983年的国民生产总值仅为1948年的2倍，财政连续28年出现赤字。英国企业竞争力下降，已经很难与其它资本主义国家相抗衡。虽然撒切尔夫人在任期间曾做过一些大胆的尝试变革，但经济增长的速度并没有很大的提高。尽管一度使国民生产总值的增长速度达到4．8％。国内需求转旺，通货膨胀率下降，可是仍然未从根本上扭转英国经济的不利局面。总之，通货膨胀率和失业率长期居高不下，外贸收支连年逆差，经济状况不佳是导致英镑持续疲软的根本原因。

在1947－1972年间，英镑发生了14次危机。92年更是英镑史上最不幸的一年，9月16日，英镑兑马克的汇率跌破欧洲货币汇率机制规定的浮动下限，纽约外汇市场的英磅兑马克汇率跌到二战后的历史最低点，英国中央银行为维持外贸远景及经济增长，不得不在一天内两次宣布降低利率。英国被迫宣布退出加入不到两年的欧洲货币汇率机制。

英镑期货交易主要在芝加哥商业交易所（CME）进行。

标准合约

交易单位

62，500英镑

最小变动价位

0．0002英镑（每张合约12．50英镑）

每日价格最大波动限制

开市（上午7：20——7：35）限价为150点，7：35分以后无限价。

合约月份

1，3，4，6，7，9，10，12和现货月份

交易时间

上午7：20一下午2：00（芝加哥时间）

到期合约最后交易日交易截止时间为上午9：16，市场在假日或假日之前将提前收盘，具体细节与交易所联系。

最后交易日

从合约月份第三个星期三往回数的第二个工作日上午

交割日期

合约月份的第三个星期三

交易场所

芝加哥商业交易所（CME）

外汇期货——日元

日本自1886年起采用金本位制，并发行可以兑换金币的日本银行券。第一次世界大战期间，日本废除了金本位制。1964年日元成为可兑换货币。布雷顿森林体系瓦解后，日元于1973年起实行浮动汇率。此后，日元日趋坚挺，与美元的弱势形成强烈对照，成为一种较强的国际货币。

日本是一个自然资源贫乏、国土狭小的国家，经济发展的强劲推动力必须来自对外贸易。日本的进口额很高，但出口额更高，每年都有巨额的外贸顺差，是世界第三大进口国和出口国。日本经济近年来一直保持着很高的增长速度，1951－1973年国民生产总值年平均增长率为10．1％，在众多西方国家中首屈一指。1968年日本国民生产总值已达到1428亿美元，仅次于美国，居世界第二位。 1985年日本取代美国成为世界最大的债权国。虽然 1985年日元升值给对外贸易造成了不利影响，但经过产业调整，工业生产很快复苏，失业率降低。 1991年底至 1992年初，日本金融丑闻迭出，经济开始萧条，增长速度减缓。目前日本经济尚未全面复苏，日本银行又再度降低利率，以期刺激经济发展。

日元期货交易主要在芝加哥商业交易所（CME）进行。

标准合约

交易单位：

12，500，000日元

最小变动价位：

0．000001日元（每张合约12．50日元）

每日价格最大波动限制：

开市（上午7：20—7：35）限价为 150点，7：35分以后无限价

合约月份：

l，3，4，6，7，9，10，12和现货月份

交易时间：

上午7：20一下午2：00（芝加哥时间），到期合约最后交易日交易截止时间为上午9：16，市场在假日或假日之前将提前收盘．具体细节与交易所联系。

最后交易日：

从合约月份第三个星期三往回数的第二个工作日上午

交割日期：

合约月份的第三个星期三

交易场所：

芝加哥商业交易所（CME）

外汇期货——美元

1933年美国取消了金本位制，美元开始作为确定其它货币的固定比价和贸易结算工具，争夺世界中心货币的地位。1944年布雷顿森林会议创造了旨在解决大萧条及由二战引起的其它经济和金融问题而设计的国际货币体系。根据布雷顿森林协议，各国中央银行可按每盎司35美元的官价同美国兑换黄金，各国货币与美元订出固定比价，美元成为各国货币定值的标准和等同黄金的储备货币。60年代，受美国国际收支经常性逆差和黄金储备减少的影响，美元的地位不断的削弱，固定汇率制度开始动摇。从1971年开始美国连续八年的贸易收支由顺差转为逆差，加剧了美元和黄金的外流，西方各国的货币纷纷采取浮动汇率，与美元脱钩。

欧洲美元是美国境外的所有美元存款。欧洲美元市场的出现和发展是本世纪五、六十年代世界政治局势日趋紧张的结果。前苏联等社会主义国家为防止美国冻结和没收其在纽约的存款，而将美元存款转移到伦敦和欧洲其它金融中心。现在，欧洲美元市场已成为不受美国联邦储备系统管辖的一个国际资本市场，越来越多的银行和公司开始利用欧洲美元市场为偿付外债提供资金。

一国货币币值的波动受诸多经济因素影响。进入八十年代以来，美国经济低速增长，财政赤字问题长期得不到解决，外贸收支连年逆差。1985年，美国由世界最大债权国变为债务国，年偿债利息达2649亿美元，超过社会保障开支（2450亿美元）成为仅次于国防开支（2998亿美元）的第三大支出项目。 1991年美国经济增长率自1982年来首次为负增长。除八十年代前期，由于美国采用高利率政策使美元短时期回升外，美元基本上处于跌势。美国经注状况不佳是美元下跌的真正原因。

美元的特殊地位决定了美元汇价的下跌，必然导致发达国家所持有的大量的美元储备价值的降低，加剧发展中国家的国际收支逆差，减少石油输出国的石油收入，使国际货币金融市场经常处于动荡之中。美元危机频发，汇率波动加剧，各国中央银行经常利用利率升降、汇率涨跌的双重金融风险，这也同时促成了国际金融期货市场的发育和完善。多年来，外汇期货合约作为一种理想的避险保值工具，为越来越多的人所认识和利用。

外汇期货——马克

原西德马克从1959年起可以自由兑换。1970年西德加入欧洲经济货币同盟，并于1972年宣布对欧共体成员国的货币汇率的上下浮动限度不超过2． 25％。1978年西德加入欧洲货币体系（EMS）和欧洲货币单位（ECU）。1990年东西德统一后，原西德马克成为德国的统一货币单位，即现在的德国马克。

第二次世界大战对德国经济破坏十分严重。战后德国经济得到了恢复和迅速发展，1965一1980年保持经济增长年均3．5％的较高的发展水平，是西方国家中的佼佼者，马克的信用和国际地位也因此而不断加强和提高，六十年代即成为国际上较抢手的硬通货之一。

德国的工业化程度很高，属于以重工业为主、出口导向型的经济。对外贸易作为其经济中十分重要的环节，一直保持着良好的发展势头，外贸收支连年顺差。虽然1990年两德统一给经济发展带来了一些影响，但1991年德国的经济增长率仍达到了2．4％，统一后东部企业面临体制转换，失业率居高不下。尽管如此，从总体上看，低通货膨胀率和保持国际竞争的符合实际的汇率仍强有力地支持着马克。1992年马克兑美元、英镑的汇率达到创记录的水平，给欧洲外汇市场带来了巨大震动。最近，为了刺激经济发展，德国中央银行也采取了宽松的货币政策调低利率。

德国马克期货交易主要在芝加哥商业交易所（CME）进行。

标准合约

交易单位：

125， 000德国马克

最小变动价位：

0．0001马克（每张合约12．50马克）

每日价格最大波动限制：

开市（上午7：20—7：35）限价为 150点，7：35分以后无限价

合约月份：

l，3，4，6，7，9， 10， 12和现货月份

交易时间：

上午720一下午2：00（芝加哥时间），到期合约最后交易日交易截止时间为上午9：16，市场在假日或假日之前将提前收盘．具体细节与交易所联系。

最后交易日：

从合约月份第三个星期三往回数的第二个工作日上午

交割日期：

合约月份的第三个星期三

交易场所：

芝加哥商业交易所（CME）

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