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哪几个部分组成了外汇远期交易的主体？

外汇交易模式中的外汇远期交易模式是比较受投资者欢迎的，不过新手在了解它的过程中肯定会有很多疑问，远期外汇交易又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。远期外汇交易是外汇市场上不可缺少的一部分，最常见的远期外汇交易交割期限有1个月、2个月、3个月、6个月、12个月。远期外汇交易主要方式有：直接远期外汇交易；期权性质的远期外汇交易以及即期和远期结合的远期外汇交易这三种。其中，直接远期外汇交易：是指直接在远期外汇市场做交易，而不在其它市场进行相应的交易；期权性质的远期外汇交易：公司或者企业通常不会提前知道其收入外汇的确切日期，因此，可以与银行进行期权外汇交易，即赋予企业在交易日后的一定时期内，如5-6个月内执行远期合同的权利。

外汇远期交易的主体有远期外汇收入的出口商、在国外有定期外汇债权的债权人、对远期外汇看跌的外汇投机者等。购买远期外汇者包括有远期外汇支出的进口商、在国外有定期外汇债务的债务人、对远期汇率看涨的外汇投机商和套利者等。进出口商从事远期外汇交易，目的在于锁定汇率，避免汇率波动造成损失，增加成本。资金借贷者则是为了防止债务加码，或债权缩水。对投机者来说，由于远期汇率变数甚多，难以预测，正好便于投机博利。首先，买家和卖家在签订合同后不需要立即支付外汇或是货币，可以将时间延长到未来的某个时间段中。对于进口商和出口商来说，可以最大限度地减少因外汇汇率的变动风险而造成的经营损失。大家都知道，外汇汇率是经常发生变动的。当进出口商品贸易的双方在签订了买卖合约之后，距离交货期还有很长一段时间。在这段时间内，汇率肯定会发生变化。如果汇率上升，那么进出口贸易商将遭受经济损失，因此，购买远期外汇就是一个不错的选择。其次，由于国内的进出口业务非常庞大，所以为了保证进出口业务的利润更加稳定，这些投资者都会购买大量的远期外汇，所以远期外汇交易量也非常大。远期外汇交易的最主要的特征就是是保护投资者的利益，避免汇率变化带来的风险。如果投资者是短期投资或定期债务投资，预约购买远期外汇也是避免风险的好方法。此外，在远期外汇投资交易中，投资者应了解外汇的市场走向，以便能够在远期外汇中制定合适的价格，从而使远期外汇的投资收益更大。

远期外汇交易是有效外汇市场不可缺少的组成部分。远期外汇交易最常见的交割期一般为1个月、2个月、3个月、6个月、12个月。如果期限较长，则称为远期交易。远期外汇交易的功能是套期保值。决定交付日期或利息及利息生效日期的惯例如下:任何外汇交易都是基于即期交易的，所以远期交割日期是基于即期加上几个月或几周。如果远期合同是以天为基础的，那么它的天是以即期交货日后的日历天为基础的，而不是以工作日为基础的。如果远期交割的交割日期不是工作日，则顺延至下一个工作日。如有延误，以当月最后一个工作日为交货日期。双层底练习。假设现货交割日期是当月的最后一个工作日，那么远期交割日期也是当月的最后一个工作日。实际上无论是哪种外汇交易模式中的参与主体都会有所差异，不同的参与主体可能会决定这种交易模式的一些特性。

外汇基础知识 什么是远期外汇交易？

通过这个名字我们可以猜到远期外汇交易是外汇众多交易方式中的一种，确实如此。但具体什么才是远期外汇交易，我们还需要在这篇文章中进行了解。

远期外汇交易主要是指，在外汇市场上进行远期外汇买卖的一种交易行为，也是即期交易的对称。而与之相对应的外汇期货交易有一定相似之处，但也有很多的差别。

远期外汇交易有下面的优点和缺点:

1.合同签订后，双方不需要立即支付外汇或本币，而是在以后的某个时间再支付。

2.买卖基金的数额和规模比较大。

3.买卖的目的主要是为了保值，避免外汇汇率波动的风险。

4.外汇银行与客户签订的合同，由外汇经纪人担保。

5.客户应存入一定数额的保证金或抵押物。

远期外汇交易作用：

远期外汇交易是由于国际贸易的需要而产生的。其主要功能是规避国际贸易中的汇率风险。在国际贸易活动中，进出口商期望在未来某一特定日期支付或收取一定数量的外汇。为了避免汇率波动导致外汇支出增加或外汇收入减少，C1公司可以根据最预期的外汇现金流量进行远期外汇交易。并达到套期保值的目的。

无论是哪种外汇交易模式，都有自己的局限性和优点，所以当你了解了远期外汇交易模式后，应该就能知道自己是否适合这种交易模式，实际上，远期外汇交易还是有非常多的人选择的。

远期外汇交易之所以受到投资者的喜爱，大概就是因为它的规避国际贸易中的汇率风险这一功能吧。想想也是，风险是每一位投资者都很害怕但又不得不承担的东西，如果有一个投资可以规避这个风险，自然会很受欢迎。但是希望投资者们在选择这一个投资者方式的时候，还是要保持理性，因为它也只是规避了众多风险中的一个而已。

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累计期权应用、解构及持仓风险应对

适用于在整理行情中锁定较高售价或较低采购价格

场外期权在帮助生产、贸易企业降本增效中发挥了重要作用，累计期权是近几年较为常见的结构。本文在介绍累计期权的基础上，对其风险收益、适用场景进行分析，就历史情形，结合场内期权工具，探讨累计期权风险的应对，希望投资者对此类结构有更深入的了解，更恰当地使用累计期权。

累计期权

累计期权又被称为累积型期权，累计期权合约约定：投资者在未来一段时间内，满足价格条件时买入或卖出一定数量标的。

常见的累计期权合约要素包括：标的、合约期限、期初价格S0、敲出价H、行权价K和杠杆系数N。累计期权可分为累购期权和累沽期权。累购期权约定，在观察日，标的价格较低时购买标的，每次观察时有购买可能，合约期限内设有多个观察日，因此被称为累购期权，区间内可实现低价采购，通常用于降低采购成本；累沽期权约定，在观察日，标的价格较高时出售标的，每次观察时有销售可能，合约期限内设有多个观察日，因此被称为累沽期权，区间内可实现高价销售，通常用于提高销售利润。

以白糖累沽期权为例，合约要素如下：

合约约定，每交易日观察收盘价St，如果St≥K，即收盘价为6000元/吨及以上时，当日获得2倍SR501空单，价格为6000元/吨；如果H

较常用的累计结构还有区间固定赔付累计期权，与前述累计期权的区别在于，它在区间内获得固定赔付。在窄幅震荡行情的套保中，固定赔付累计期权会连续获得固定赔付，可能形成惯性思维，部分企业为获取更多收益容易产生超量套保的风险。

解构、复制和风控特征

累计期权相当于每个观察日到期的一系列期权组合。上例中1份累沽期权可以看做由1份向下敲出看跌期权的权利仓和2份相同执行价的向下敲出看涨期权义务仓组成。进一步解构如下：

1.买1份行权价为K的看跌期权；

2.卖1份行权价为H的看跌期权；

3.卖N份行权价为K的看涨期权；

4.二元期权。

以上四部分中，除去二元期权，其余均为香草期权，如果用场内期权简单复制，收益结构如下图。对区间固定赔付累沽期权的解构，除去二元期权后更简单，仅剩卖出N份看涨期权。

图为场内期权复制累沽期权到期收益

场内期权复制累沽期权相比场外合约的优势有：1. 在标的价格下跌突破敲出价后仍有收益；2. 场内价格更透明，特别是在到期前平仓通常有一定优势；3. 投资者可在持仓过程中根据市场情形和自身需求动态调整N的值。劣势也非常明显。目前交易所已上市合约到期时间间隔较长，仅可每月观察，若未来上市每周到期合约，可实现每周观察，但无法做到目前场外合约中较常用的每日观察。因此在较短期，例如一个月期间内，两种方法的套保效果会出现较大差异，场内期权复制仅观察最后到期日标的价格，其间价格变动路径对结果无影响，而每日观察的场外期权完全依赖持有期间价格变动路径。

从风控角度来看，对期权价值影响最大的因素是标的价格变动，在标的价格上涨时，累沽期权特征与卖看涨类似，|Delta|在价格上涨超过行权价的过程中不断扩大，且价格在行权价附近时|Gamma|达到最大值。累沽期权具有累计特性，因此实际持仓过程中Delta带来的敞口不仅受标的上涨幅度影响，剩余到期时间的影响也非常大。

累计期权适用情形和要素选择

累计期权适用于尾部风险较小，即标的价格发生连续大幅上涨或下跌的概率较小时，来增厚收益或降低成本。累计期权既可以内嵌于含权贸易中，以贸易合同条款方式呈现，又可以直接购买，作为价格管理工具。

以区间固定赔付累计期权为例，某白糖贸易商认为糖价可能长期走低，计划在2个月内适当降低库存，5月17日价格6150元/吨，企业希望能以6250元/吨出售，但近期是否能涨到此价格不确定。此时企业买入累沽期权，行权价6250元/吨，敲出价6000元/吨，每日观察，数量为20吨/天，杠杆为2，若价格介于6000~6250元/吨，可获得60元/吨固定赔付。这样，企业既可以在糖价上涨达到心理价位时出售，又可以在等待过程中获得现金补偿。

在开仓后的两个月内，标的SR409横盘震荡，6月6日、6月7日、7月4日、7月5日4个交易日共获得4天×20吨/天×2=160吨空单，价格为6250元/吨，和37天×60元/吨×20吨=4.44万元赔付。通过这种期权结构，企业能够在市场波动中抓住高价销售的机会，且获得的赔付一定程度上对冲了价格下跌的风险。

在考虑是否使用累计期权时，除对标的行情的预期之外，波动率也是重要的考虑因素。设置累计期权要素时，需要权衡风险和期望收益。仍以区间固定赔付累沽期权为例，各因素对风险和收益的影响如下：

1.波动率

假设其余要素不变，不同波动率假设下，固定赔付随之变化，波动率越高，获得的赔付越高，反之亦然。在波动率过低时，使用累计期权需要更谨慎，一方面赔付较低收益有限，另一方面若波动率均值回归上行，累计期权的平仓价格会升高，增加亏损可能性。通常在预期波动率将要下跌时买累计期权更适合。

2.行权价

假设其余要素不变，在选择行权价时，主要需要权衡的是单位赔付收益的高低和合约规模。选择靠近期初价格的行权价会获得较高的单位赔付收益，但行权概率也会提升，在合约规模一定的情况下，行权概率增加使得理论行权量大幅增加，可能产生超卖风险，因此需要适当降低合约规模。通常选择高于期初价一定幅度并满足销售心理的价格作为行权价。

3.敲出价

假设其余要素不变，理论上敲出价对整体盈亏和风险的影响相对较小，主要权衡单位赔付收益和获得赔付的概率，敲出价远离期初价使得单位赔付收益减少而可获得赔付概率增加。实际应用中若能对标的价格的压力或支撑位有较好的判断，可以获得更高收益。

风险控制

在使用累计期权套保时，风险主要有两种。仍以累沽期权为例：

1.标的价格较大幅下跌时套保不足的问题

累沽期权在标的价格跌破敲出价后无结算，意味着销售方在持有存货情况下使用累沽期权无法防范价格较大幅下跌的风险。对于下跌时套保不足问题，及时买入看跌期权是有效的解决方法，熔断累计期权在下跌情况下相对更有优势。熔断累计期权在合约敲出时即终止，并一次性获得剩余交易日的每日固定赔付，投资者可以用所获得赔付购买看跌期权做保护。因此，标的价格震荡但后续可能大幅下跌时熔断累沽期权相比普通累沽期权更适用。

2.标的价格大幅上涨时大额亏损的问题

临近行权价时，累计期权Delta敞口的迅速扩大，以及时间累积效应容易被低估，特别是在固定区间赔付的长期获利后，容易导致套保超量问题。外汇累计期权套期保值曾因数量与企业实际需求不匹配，在香港金融市场引发过较大风险。如何有效控制此类风险呢？

（1）开仓前

a. 正确评估需要套保的风险敞口，避免超量套保。例如，累计期权的最大行权量不超过企业计划销售或采购的总量。

b. 选择更适当的期权结构和要素，而不是一味追求高收益。

c. 对不同行情匹配恰当的期权结构，例如上涨概率较大时避免开仓累沽期权。

（2）持仓中

跟踪持仓中的累计期权非常重要，特别是对于期限较长的合约。以白糖为例，其收益率分布呈尖峰肥尾特征，波动率长期较低，窄幅震荡区间非常长，因此白糖在大多数时间内适合使用累计期权。仍以销售方使用固定区间赔付累沽期权为例，假设挂钩标的为白糖主力合约（在主力合约到期前40个交易日时切换至次主力合约），期限为35个交易日，行权价高于期初价3%，敲出价低于期初价3%，杠杆率为2，计算理论固定赔付额时使用60日历史波动率，每日名义数量1吨，2018年1月1日—2024年8月31日的回测结果如下：

图为2018年1月1日—2024年8月31日固定区间赔付累沽期权空单与赔付

图为2018年1月1日—2024年8月31日固定区间赔付累沽期权盈亏

注：对应日期的获得空单量、获得赔付总额、累沽期权盈亏为当日开始的上述期权在对应合约期间的值。

在回测期间，任一交易日开仓此累沽期权，持仓期间平均约5个交易日发生敲入或敲出，25个交易日获得固定赔付，获得空单均值为10.15吨。累计期权本身胜率较高，若敲入后现金结算，盈利概率达79.49%。持仓期间所有交易日均获得固定赔付的概率为15.44%，主要发生在2018年一季度、2021年下半年、2022年和2024年二季度，但这些时段获得的总赔付额并不高，主要源于低波动下单位赔付额较低。需要警惕的是发生大量敲入，最多有33个交易日获得空单，较大敲入量（大于30个交易日）的概率为1%，主要发生在2023年上半年标的大幅上涨时，若敲入后现金结算，最大亏损达2.81万元，此合约获得64吨空单，平均亏损439.13元/吨。

因此，我们希望尽量减少连续上涨中累沽期权的亏损，例如灵活使用买期权做对冲。假设我们选择在连续敲入后买看涨对冲继续敲入风险：在连续3个交易日获得空单后开仓买平值看涨期权，数量为剩余交易日可获得最大行权量的一半，若开仓后出现3个交易日未获得空单则平仓，加入此对冲方法后的累沽期权盈亏回测如下：

图为固定区间赔付累沽期权+灵活买看涨对冲

对冲后的最大亏损缩小至1.87万元，减少了33.5%，2023年上半年一份合约平均亏损由4780.65元降至2186.94元，减少了41.08%。在其他时间段中，对冲与无对冲结果相近，并没有带来过高对冲成本，因此，灵活应用买看涨是较有效降低累沽期权风险的方式。但也可以发现，在2023年标的涨幅较大的后半段时间内对冲效果较差，主要原因一方面是买看涨开仓需等待连续敲入后，快速的上涨使对冲时标的价格已经较高，后续涨幅不大，对冲端无法获得足够收益以弥补累沽期权的损失；另一方面是对冲数量仅为开仓时后续可获得最大空单量的一半，在连续上涨中对冲量不足。在实际交易时，恰当的对冲方案可以实现更好的效果。

综上，累计期权适用于在震荡行情中锁定较高售价或较低采购价格。与多数卖权类策略相似，在长期震荡中，累计期权有助于增厚收益，而在单边行情开启时，应当慎用反向累计结构，如果已经开仓且平仓难度较大，可以考虑买期权做对冲（作者期货投资咨询从业证书编号Z0017489）

牛市到熊市有多远？黑色商品只需18天！

周一，黑色系再次“开门黑”，热轧卷板、螺纹钢、铁矿石纷纷跌停。焦炭大跌6.9%，焦煤跌4.3%。过度投机引发近日监管重拳连出，内盘黑色系期货前期的狂热急速降温。从4月22日至今，曾经风光无限的黑色系主要品种，有些累计跌幅已超过20%。

仅仅两周多的时间，我们就看到了黑色系品种从最大涨幅纪录转变为最大跌幅纪录。

暴涨暴跌黑色系

今年以来，股市债市持续不振，楼市风险不断放大的背景下，大宗商品成为大类资产的最后一块“价值洼地”。一时间，各路资金纷纷涌入。仅4月21日一天，螺纹钢期货主力合约共成交了2.23亿吨，超过了中国全年的螺纹钢产量。

就和当年股市一样，当期市火热到一定程度时，也出现了江湖传说：“期货四绝”中的“南帝”叶庆均和“东邪”葛卫东，各持百亿级资金带领多头、空头小弟厮杀，日盈亏可能就达数亿元……

面对如此疯狂的炒作，从四月底开始，监管层接连出手为期市 “降温”。上期所、大商所、郑商所三大期交所上调商品交易手续费，缩短夜盘交易时间，调整交易保证金及涨跌停板幅度等。证监会也多次明确表示，坚决抑制商品期货市场过度投机。

在监管层重拳之下，焦炭、螺纹钢、铁矿石、热轧卷板等受限制的品种均出现了明显回调以及大幅缩量。然而，从如今这些品种纷纷创下跌幅记录的表现看，却似乎开始存在着“矫枉过正”的风险!

有业内人士就不无担忧地指出，期货市场暴涨或暴跌对实体经济影响较大，主要体现在：一是相关企业或行业进行套期保值难度增大，二是价格发现功能有可能会弱化或丧失，三是对与期货交易相关的实体企业将来有可能带来损失。

“逼死”炒家真是好事?

交易成本的大幅提升，让很多炒客大呼“玩不起”。《第一财经日报》报道，有相关人士指出，现在交易所把铁矿石手续费提升至万分之三，加上3月10日取消了当日平仓手续费减半的优惠，交易成本变为原来的10倍，也就是30多元，100手的手续费就达到3000元，除非做得很精准，如果铁矿石同一个价位不做止损，反向波动一下意味着亏损1万元，这使得炒单的难度大幅提升。

稍有金融常识的人都该知道，投机客是期货市场的“润滑剂”，没有炒客就没有套保盘的对手盘。期货投机者在帮助现货产业规避高风险的同时，也拥有了获得高利润的权利。

有业内人士表示，投机者都走了，谁来给实体产业做套保对手盘是应该考虑的实际问题。培育一个期货市场并不简单，不少老期货还想起了上一次期货严管时期。

2010-2011年，商品市场也曾是一个超级大牛市，一度十分活跃的燃料油期货为防止过度投机而改成大合约。上海期货交易所的180CST燃料油期货合约曾把合约乘数(每手的交易吨数)上调4倍，原来每手10吨的合约变成每手50吨，按照10%的保证金比例和目前市价，新合约面市后每开仓一手燃料油需要至少2.3万元，比原来占用资金量高出6倍左右。

结果是，投机者的确退出了，同时套保盘再也进不来了。在长达五年的时间里，上海期货交易所燃料油期货成交量几乎为0，已经名存实亡。

期市真的过热了吗?

炒家之所以变为“过街老鼠”，无非是因为期市过热，但商品市场真的被热炒了吗?很多业内人士认为，这种说法本身就有问题。

让我们从一条谣言开始。

4月21日，“螺纹钢交易额超过沪深两市成交额”的消息刷爆朋友圈。但稍有期货交易常识，便能识破这个消息的真伪：

4月21日螺纹钢期货总成交2397.2万手(双边)，按照当日结算价2703元/吨计算，名义成交额为3239.82亿元(单边)。当日交易所的保证金比例为7%，那么实际可动用资金最大额为3239.82亿元×7%=226.78亿元。而当日沪深两市成交额合计为3568.98亿元。从实际资金交易来看，螺纹钢当日交易所用资金仅为沪深两市的6.35%。

如果考虑到期货市场的T+0交易制度，同一笔资金在当日可以反复使用，其实，当日实际参与期货交易的资金一定要小于226.78亿元。

也是在4月21日，“因商品赚钱效应大妈跑步开户入期市”也占据了各大媒体头版。

但银河期货调研自己公司及其他期货经纪商的开户情况后发现，3至4月份较1至2月份，开户总数环比增加约30%左右，保证金环比增加10%至15%。但是，对比2015年3至4月份，开户总数同比减少19.84%，而保证金同比减少9.76%

为何开户数增长幅度比保证金增长幅度要小呢?银河期货给出的解释是，“保证金增长比率远低于开户数量，说明散户趋利行为参与炒作期货的现象不存在。”

永安期货分析师朱世伟也指出，从期货公司的客户情况来看，并未出现排队开户等情况，“新增客户中还有一部分休眠账户受市场情绪影响，重启了，这属于正常现象”。

而且所谓热炒，必定是价格被炒得很高才能称之为热炒，虽然这波行情短期来看，很多品种反弹超过了50%，但长期来看，那只是基于暴跌基础上的一次小反弹。

请别把散户“赶尽杀绝”

北京工商大学教授、证券期货研究所所长胡俞越表示，不能把散户赶尽杀绝，纯套保的市场是不存在的，现在有一部分资金转向期货市场本身并非不合理，交易所采取调控的措施，有主动调控的意味。在商品市场很难过度投机，因为商品期货市场有做空机制。这恰好是套保产业客户进场套保的时机，利用期货市场套保可以平抑市场投机。

另有业内人士表示，由于商品市场有现货交割制度，真有大规模投机资金入场，套保盘最后交割成堆的螺纹钢给做多投机者也够投机者“喝一壶”的了，不必管理层出手，投机者自动会在期货市场消失。

有意思的是，上周开始绝代双“焦”和铁矿石等热门品种出现暴跌，交易所似乎有意放松，大商所将非日内手续费降至最初标准。

但大商所依旧警告，对所有短线交易频繁、交易持仓比过高品种，仍会采取进一步提高交易手续费的举措防控过度投机风险，并视市场情况必要时会进一步采取包括限仓等在内的监管举措。

此外，周一出版的人民日报在头版转二版刊登了权威人士专访《开局首季问大势》。权威人士指出，要坚持实行积极的财政政策和稳健的货币政策，不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。

权威人士指出，股市、汇市、楼市的政策取向，即回归到各自的功能定位，尊重各自的发展规律，不能简单作为保增长的手段。

外汇期货交易入门

外汇期货简介 外汇期货(foreign exchange futures)是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币**另一种货币的标准化合约的交易。是指以汇率为标的物的期货合约，用来回避汇率风险。它是金融期货中最早出现的品种。自1972年5月芝加哥商品交易所的国际货币市场分部推出第一张外汇期货合约以来，随着国际贸易的发展和世界经济一体化进程的加快，外汇期货交易一直保持着旺盛的发展势头。它不仅为广大投资者和金融机构等经济主体**了有效的套期保值的工具，而且也为套利者和投机者**了新的获利手段。 外汇期货，又称为货币期货，是一种在最终交易日按照当时的汇率将一种货币兑换成另外一种货币的期货合约。一般来说，两种货币中的一种货币为美元，这种情况下，期货价格将以“x美元每另一货币”的形式表现。一些货币的期货价格的表示形式可能与对应的外汇**汇率的表示形式不同。它是金融期货中最早出现的品种。 自1972年5月芝加哥商业交易所的国际货币市场分部推出第一张外汇期货合约以来，随着国际贸易的发展和世界经济一体化进程的加快，外汇期货交易一直保持着旺盛的发展势头。它不仅为广大投资者和金融机构等经济主体**了有效的套期保值的工具，而且也为套利者和投机者**了新的获利手段。 1972年5月，芝加哥商业交易所正式成立国际货币市场分部，推出了七种外汇期货合约，从而揭开了期货市场创新发展的序幕。从1976年以来，外汇期货市场迅速发展，交易量激增了数十倍。1978年纽约商品交易所也增加了外汇期货业务，1979年，纽约证券交易所亦宣布，设立一个新的交易所来专门从事外币和金融期货。1981年2月，芝加哥商业交易所首次开设了欧洲美元期货交易。随后，澳大利亚、加拿大、荷兰、新加坡等国家和地区也开设了外汇期货交易市场，从此，外汇期货市场便蓬勃发展起来。 目前，外汇期货交易的主要品种有：美元、英镑、德国马克、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元、法国法郎、荷兰盾等。从世界范围看，外汇期货的主要市场在美国，其中又基本上集中在芝加哥商业交易所的国际货币市场（IMM）、中美洲商品交易所（MCE）和费城期货交易所（PBOT）。 国际货币市场主要进行澳大利亚元、英镑、加拿大元、德国马克、法国法郎、日元和瑞士法郎的期货合约交易； 中美洲商品交易所进行英镑、加拿大元、德国马克、日元和瑞士法郎的期货交易； 费城期货交易所主要交易法国法郎、英镑、加拿大元、澳大利亚元、日元、瑞士法郎、德国马克和欧洲货币单位。 此外，外汇期货的主要交易所还有：伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）、新加坡国际货币交易所（SIMEX）、东京国际金融期货交易所（TIFFE）、法国国际期货交易所（MATIF）等，每个交易所基本都有本国货币与其他主要货币交易的期货合约。在外汇市场上，存在着一种传统的远期外汇交易方式，它与外汇期货交易在许多方面有着相同或相似之处，常常被误认为是期货交易。 在此，有必要对它们作出简单的区分。所谓远期外汇交易，是指交易双方在成交时约定于未来某日期按成交时确定的汇率交收一定数量某种外汇的交易方式。远期外汇交易一般由银行和其他金融机构相互通过电话、传真等方式达成，交易数量、期限、价格自由商定，比外汇期货更加灵活。在套期保值时，远期交易的针对性更强，往往可以使风险全部对冲。但是，远期交易的价格不具备期货价格那样的公开性、公平性与公正性。远期交易没有交易所、清算所为中介，流动性远低于期货交易，而且面临着对手的违约风险。