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哪几个部分组成了外汇远期交易的主体？

外汇交易模式中的外汇远期交易模式是比较受投资者欢迎的，不过新手在了解它的过程中肯定会有很多疑问，远期外汇交易又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。远期外汇交易是外汇市场上不可缺少的一部分，最常见的远期外汇交易交割期限有1个月、2个月、3个月、6个月、12个月。远期外汇交易主要方式有：直接远期外汇交易；期权性质的远期外汇交易以及即期和远期结合的远期外汇交易这三种。其中，直接远期外汇交易：是指直接在远期外汇市场做交易，而不在其它市场进行相应的交易；期权性质的远期外汇交易：公司或者企业通常不会提前知道其收入外汇的确切日期，因此，可以与银行进行期权外汇交易，即赋予企业在交易日后的一定时期内，如5-6个月内执行远期合同的权利。

外汇远期交易的主体有远期外汇收入的出口商、在国外有定期外汇债权的债权人、对远期外汇看跌的外汇投机者等。购买远期外汇者包括有远期外汇支出的进口商、在国外有定期外汇债务的债务人、对远期汇率看涨的外汇投机商和套利者等。进出口商从事远期外汇交易，目的在于锁定汇率，避免汇率波动造成损失，增加成本。资金借贷者则是为了防止债务加码，或债权缩水。对投机者来说，由于远期汇率变数甚多，难以预测，正好便于投机博利。首先，买家和卖家在签订合同后不需要立即支付外汇或是货币，可以将时间延长到未来的某个时间段中。对于进口商和出口商来说，可以最大限度地减少因外汇汇率的变动风险而造成的经营损失。大家都知道，外汇汇率是经常发生变动的。当进出口商品贸易的双方在签订了买卖合约之后，距离交货期还有很长一段时间。在这段时间内，汇率肯定会发生变化。如果汇率上升，那么进出口贸易商将遭受经济损失，因此，购买远期外汇就是一个不错的选择。其次，由于国内的进出口业务非常庞大，所以为了保证进出口业务的利润更加稳定，这些投资者都会购买大量的远期外汇，所以远期外汇交易量也非常大。远期外汇交易的最主要的特征就是是保护投资者的利益，避免汇率变化带来的风险。如果投资者是短期投资或定期债务投资，预约购买远期外汇也是避免风险的好方法。此外，在远期外汇投资交易中，投资者应了解外汇的市场走向，以便能够在远期外汇中制定合适的价格，从而使远期外汇的投资收益更大。

远期外汇交易是有效外汇市场不可缺少的组成部分。远期外汇交易最常见的交割期一般为1个月、2个月、3个月、6个月、12个月。如果期限较长，则称为远期交易。远期外汇交易的功能是套期保值。决定交付日期或利息及利息生效日期的惯例如下:任何外汇交易都是基于即期交易的，所以远期交割日期是基于即期加上几个月或几周。如果远期合同是以天为基础的，那么它的天是以即期交货日后的日历天为基础的，而不是以工作日为基础的。如果远期交割的交割日期不是工作日，则顺延至下一个工作日。如有延误，以当月最后一个工作日为交货日期。双层底练习。假设现货交割日期是当月的最后一个工作日，那么远期交割日期也是当月的最后一个工作日。实际上无论是哪种外汇交易模式中的参与主体都会有所差异，不同的参与主体可能会决定这种交易模式的一些特性。

管涛：发展外汇市场是深化人民币汇率市场化改革的重头戏

摘要：中国金融四十人论坛（CF40）高级研究员管涛认为，汇率市场化的根本解决之道，是按照全国金融工作会议的要求，完善外汇市场体制机制，增加交易主体、放宽交易限制、丰富交易产品。

本文作者管涛，中国金融四十人论坛（CF40）高级研究员，授权华尔街见闻发表。原标题《管涛：发展外汇市场是深化人民币汇率市场化改革的重头戏》

深化汇率市场化改革是党的十九大和第五次全国金融工作会议提出的重要工作任务。但是，汇率市场化不是一放了之，还需要建立健全市场化的汇率形成机制和调控机制。其中，优化中间价定价机制更多是一个市场培育和教育过程，它并不是汇率市场化改革的终极目标。根本的解决之道，还是按照全国金融工作会议的要求，完善外汇市场体制机制，增加交易主体、放宽交易限制、丰富交易产品。

增加外汇市场交易主体

市场交易主体的多元化是活跃外汇市场交易、促进市场预期分散化、提高市场定价效率、促进外汇市场金融创新的必要条件。我国外汇市场经过多年发展，在交易主体多元化方面取得了一定的成就，但仍有较大的提升空间。建议：一是在推进资本市场双向开放（如沪港通、深港通、债券通、商品期货国际版）的基础上，引入更多境内非银行金融机构如证券基金公司、期货公司参与银行间外汇市场交易。跨境证券投资项下的金融交易，金额小、笔数多，有助于增加外汇市场交易流动性，促进市场价格发现。二是研究引进货币经纪公司参与现货外汇市场的交易。根据国际清算银行2016年4月份开展的三年一次的全球外汇交易抽样调查的结果显示，世界范围内，交易商之间的交易占41.9%，交易商同其他金融机构之间的交易占50.6%，交易商同非金融机构之间的交易占7.6%。正是交易商同其他金融机构之间的交易打通了同业市场与零售市场之间的联系，进一步丰富了参与汇率形成的、不同风险偏好的主体。三是在目前境外市场会员基础上，积极引入更多境外机构进入我国银行间外汇市场，提高市场整体开放程度。四是发展多层次外汇市场，尝试引入符合条件的非金融机构投资者参与银行间外汇市场交易。

适时适度放松实需交易原则

长期以来，我国人民币外汇市场交易实行以单证审核为基础的实需原则，即所有外汇交易必须有真实、合规的贸易或者投融资背景。这对维护人民币汇率稳定，确保国际收支基本安全，成功规避国际金融危机冲击均起到了十分积极的作用。但随着我国经济不断发展以及对外经济交往扩大，实需原则的一些负面影响也逐渐显现，包括不利于投资者主动防范汇率风险、不利于境内外汇市场规模的扩大、有强化人民币单边波动的副作用、制约境内衍生金融工具市场的发展等。

从我国的实际出发，实需原则的放宽可按照先即期后衍生、先场外市场后场内市场的顺序分步推进。在具体操作中，借鉴无本金交割远期外汇交易（即NDF）的经验，先允许企业和个人投资者利用“账户外汇”自由参与外汇市场投资，人民币进、人民币出，不涉及外汇的交割。在即期“账户外汇”交易运行一段时间后，若风险可控，可逐步拓展到外汇衍生金融工具交易。“账户外汇”市场若能实现稳健运行，可逐渐将人民币现金交割的模式引入交易所市场，推进人民币外汇期货市场建设。

丰富外汇市场交易产品

外汇市场交易产品的丰富程度直接关系到投资者参与外汇市场的积极性，进而直接关系到外汇市场的发展潜力，不断丰富我国外汇市场的交易产品是外汇市场建设的长期任务。为此，建议：一是借鉴股票ETF和海外人民币外汇无本金交割远期（NDF）的经验，开发“一带一路”沿线国家货币的ETF或者汇率指数产品，帮助国内企业以可预见的经济成本锁定相关汇率风险。二是开发人民币外汇期货产品。在外汇市场基础产品中，我国目前只缺乏场内交易的人民币外汇期货。从长期看，人民币汇率期货市场的建设对于人民币汇率定价机制的完善，企业和个人投资者汇率风险的管理都具有十分积极的意义。三是支持符合条件的金融机构开发与汇率波动性挂钩的产品，增加外汇市场流动性。

综上，过去二十多年的人民币汇率形成机制改革，一直坚持改进汇率调控、发展外汇市场、减少外汇管制所谓“三位一体”的思路。完善外汇市场体制机制是人民币汇率市场化改革的重要组成部分，第五次全国金融工作会议专门点出这项工作任务可谓切中要害。

人民币汇率市场化与外汇市场建设是鸡与蛋的关系。没有足够有深度和广度、有流动性的外汇市场，就不可能真正摆脱对央行的依赖，汇率市场化将成为无本之木；没有汇率市场化的实质性推进，外汇市场建设将很难有实质性突破。

从之前的经验来看，上述外汇市场改革需要增加交易主体、放松交易限制、丰富交易产品等措施协调配套、整体推进。另外，考虑到市场需求培养的长期性，相关改革需要尽早着手，需要有足够的耐心与定力。