十家公募集体宣布：调整！事关国泰君安、海通证券……

十家公募集体宣布：调整！事关国泰君安、海通证券……

原创 吴琦 券商中国

近期，A股市场大幅上扬，自国泰君安、海通证券9月16日停牌以来，截至9月25日，券商指数累计涨幅超10%。

重仓持有国泰君安和海通证券的基金净值与真实净值相比出现较大幅度折价，买入这些基金后，等待停牌股票复盘或采用指数收益法后，投资者或可获得较高资本增值。

为及时准确反映资产状况，易方达基金、博时基金、招商基金、嘉实基金、国泰基金、申万菱信基金、长信基金、国寿安保基金、西藏东财基金、弘毅远方基金等10家公募纷纷宣布调整旗下基金持有国泰君安和海通证券的估值方法。

公募扎堆宣布调整停牌股票估值方法

十家公募率先发布调整旗下基金持有的国泰君安或海通证券的股票估值方法。

9月25日，易方达基金、博时基金、招商基金、嘉实基金、国泰基金、申万菱信基金、长信基金、国寿安保基金、西藏东财基金、弘毅远方基金等10家公募披露了旗下部分基金估值调整情况。

易方达基金公告称，根据《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》（中国证券监督管理委员会公告13号）的有关规定，经与基金托管人协商一致，自2024年9月24日起，公司对旗下ETF以外的基金持有的海通证券、国泰君安采用《中国证券业协会基金估值工作小组关于停牌股票估值的参考方法》中的“指数收益法”进行估值。

同日，博时基金、招商基金、嘉实基金、国泰基金、长信基金、申万菱信基金和西藏东财基金表示，自2024年9月24日起对旗下基金持有的海通证券、国泰君安采用“指数收益法”予以估值。弘毅远方基金对国泰君安同样采用“指数收益法”予以估值。

除国泰君安以外，国寿安保基金还对所持有的合肥城建也采用指数收益法进行估值。

此外，易方达基金对易方达中证全指证券公司ETF联接基金、易方达沪深300非银行金融ETF联接基金，招商基金对ETF联接基金持有的标的ETF，在当日份额净值的基础上考虑国泰君安、海通证券的调整因素进行估值。

上述十家基金还宣布，待上述股票复牌且交易体现活跃市场交易特征后，将恢复为采用当日收盘价格进行估值。

目的是及时准确反映资产状况

对停牌股票估值方法进行调整能够及时准确反映资产状况。

《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》指出，如经济环境发生重大变化或证券发行人发生影响证券价格的重大事件，使潜在估值调整对前一估值日的基金资产净值的影响在0.25%以上的，应对估值进行调整并确定公允价值。

券商中国记者统计显示，自国泰君安、海通证券9月16日停牌以来，截至9月25日，券商指数累计涨幅超10%，东方财富、国海证券等公司区间涨幅甚至超过15%。

一位基金业内人士告诉券商中国记者，近期券商指数涨幅较大，势必会影响国泰君安和海通证券的估值，目前基金对2只股票的估值仍采用停盘前收盘价，已经无法反映出市场对该股票的最新评估，出于风险控制和保护投资者利益的角度，尽可能确保基金产品的净值能够及时、准确地反映资产状况，基金公司非常有必要对这些股票进行估值调整。

也有基金投资者向记者表示，近期券商股大涨，重仓持有国泰君安和海通证券的基金净值与真实净值相比有较大幅度折价，买入这些基金后，等待停牌股票复盘或采用指数收益法后，基金价格回归到真实净值水平时，投资者可能获得较高的资本增值。

Wind数据显示，截至今年6月底，基金持有国泰君安、海通证券的比例分别高达7.6%和11.35%。

持有国泰君安股份居前的基金公司中，仅国泰基金持股比例超1%，华宝基金、华泰柏瑞基金和易方达基金等，持有流通股比例均超0.5%。持有海通证券股份居前的基金公司有国泰基金、华宝基金、易方达基金和华泰柏瑞基金等，持有流通股比例均超1%。

单只产品来看，证券ETF、华宝中证全指证券ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等持有该2家公司的股份数量居前。

背后原因来看，海通证券和国泰君安是证券主题指数基金和沪深300指数基金的重要成份股，因此这类基金持有股份数量较多。

除上述2类基金外，主动型基金中，重仓持有海通证券股份数量居前的产品有中银兴利稳健回报、鹏华精选群英一年持有等，重仓持有国泰君安股份数量居前的产品有万家互联互通中国优势量化策略、华泰柏瑞量化驱动、中银价值精选等。不过主动型基金2家公司的数量均不高，股份数量在几十万左右。

部分停牌股频遭公募下调估值

实际上，今年以来已有多家停牌公司被公募调整估值。

由于年报难产，自3月28日至今，港股公司中国癌症早筛第一股诺辉健康已停牌近半年，其间深交所7月份将其调出港股通标的证券名单。不过，Wind数据显示，截至今年6月底，仍有21家基金公司旗下共27只基金持有诺辉健康，其中有4只基金重仓持有该股。

此后，十余家基金公司对诺辉健康进行估值调整。

9月9日，诺辉健康连发两份公告，公司首席财务官高煜及审计机构德勤同日宣布辞任。

随后，多家公募对旗下产品所持有的诺辉健康进行估值调整。7月至今，甚至有公司将诺辉健康估值下调四次，从12.73港元/股一路调低至5.7港元/股，累计降幅超过五成。

此外，今年ST股退市较多，部分公司在退市之前是中小盘指数的重要成份股，不少公募基金中招，无法及时将其从投资组合中调整出去，在这些ST股退市期间，无法交易卖出。不少基金公司纷纷将此类公司估值调整至0元。

常胜论金：5.29黄金晚间探底回升，下周黄金行情走势布局

每颗珍珠原本都是一粒沙子，但并不是每一粒沙子都能成为一颗珍珠。想要卓尔不群，就要有鹤立鸡群的资本。忍受不了打击和挫折，承受不住忽视和平淡，就很难达到辉煌。在别人肆意说你的时候，问问自己，到底怕不怕，输不输得起。不必害怕，不要后退，不须犹豫，难过的时候就一个人去看看这世界。多问问自己，你是不是已经为了梦想而竭尽全力了。

乘风破浪会有时，直挂云帆济沧海。别让怯弱否定自己，别让惫懒误了青春。伟大人物的最明显的标志，就是他坚强的意志，不管环境变换到什么地步，他的初衷与希望仍不会有丝毫的改变，而终于克服困难，以达到预期的目的。

现货黄金在周四下跌后交投在1895.00美元/盎司水平附近，黄金维持在看涨通道支撑线上方。值得注意的是，随机指标目前获得明显的正面动能，这支持金价在日内以及短期内继续看涨趋势的可能性，金价下一目标位于1928.60美元/盎司。因此，只要现货金保持在1880.00美元/盎司上方，那么继续预测金价在未来一段时间处于看涨趋势。今日黄金交投将位于支撑位1880.00美元以及阻力位1928.00美元/盎司之间。

黄金技术分析：黄金挣扎着维持了此前的上升动能，一度触及61.8%斐波延展水平1912.31美元。RSI指标出现看跌背离，警示了金价可能即将转而下跌。若金价跌至50%和38.2%斐波水平（分别位于1892.55一线和1872.80一线）之下，则未来有望进一步跌至1840.32-1851.10的区域。

反之，若金价升至1912.31一线，未来才可能升至78.6%斐波水平1940.44一线，届时有望进一步挑战自年初开始限制金价的阻力区域（即1959.33-1965.55的区域）。

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我对这些概念有很多话要说，比如止损的重要性。我曾经读过一本书并说：我想在进入市场时止损。就这一点而言，只要它是一位伟大的上帝，只要它是一种经验，就必须提到它。而且，我也有止损的概念。如果基本高点不合适或不合适，那么美元/日元40点，英镑/美元，60点。但在实际交易中，我不太可能遇到止损点。出来，比较常见的情况是，突破，我判断下降趋势，入场，但后续发展并不像我想的那样，在1.2小时内弱势巩固的位置，进入框架，那么我会选择一点已经出局，其中大部分是10分内的小损失。这不是止损，而是放弃。在策略中，当趋势回归到50%的概率时，那么任何确认的反向退出点都需要更大的空间来确认，为什么赌博呢?这种放弃在我的交易中占相当大的比例，总利润必须低于50%。

我有机会写一个单独的交易方法培训岗位。以简单的体验进行交流并不重要。教人们并不重要。但在上面，我真的希望所有新人都能关注。热情是非常有价值的，真的，过度浪费这些误导的热情，而不是花费真正需要遵守的方向，你很快就会失去它。小贴士：新人尝试阅读书籍，系统阅读系统，不要看论坛的总结，发泄他们的情绪等，注意阅读，注意逻辑和思考，忽略一些教条的事情。尽可能，但保持开放的心态不同的角度。看看外国书籍。专注于K线，不要过度指标，如RSI，KDJ，MACD等指标大多用于简化信息，其中大部分以数量为基线判断，这在当前的快速变化中外汇市场，更难以及时调整和纠正惯性。如果您在训练期间专注于K线图形，则只需调整显示框以解决一些问题。 (有机会详细说明)

请在心理学中添加尽可能多的科学知识，广泛参与，心理学和行为行为矫正。我认为这对你来说是一个很好的灵感。 (这是一个谈论的机会，新浪分享在搜索就行了，如果你看前4章就足够了，但建议阅读，后一种情况非常好。)哲学建议卡尔波普尔。练习冥想很重要。如果新手可以暂时放下交易，有问题。 “如何以低成本获得大量经验?“看一看这些东西会为你节省很多时间，而正确的方法会提高你的成功率。

本文由常胜论金/分析师团队独家策划，转载请注明出处。以上内容供参考。投资有风险，入市需谨慎。操作不理想可与本人沟通交流。

证券业“超级航母”来了！国泰君安、海通证券合并重组预案披露

合并后公司将采用新的公司名称，并根据届时适用的法律法规和本次合并的具体情况采取一系列措施建立新的法人治理结构、管理架构、发展战略和企业文化。公司A股股票自2024年10月10日开市时起复牌。

9月5日晚，国泰君安、海通证券双双公告称，国泰君安与海通证券正在筹划由国泰君安吸收合并海通证券并发行股票募集配套资金。两家公司将于9月6日（星期五）开市起开始停牌。

公开资料显示，国泰君安证券是由均创设于1992年的国泰证券和君安证券通过新设合并、增资扩股，于1999年8月组建成立，总部位于上海，目前实际控制人为上海国际集团有限公司。国泰君安证券于2015年A股上市、2017年H股上市，为A+H股上市公司。

国泰君安证券始终保持较强的综合竞争力，近年来核心财务指标稳居行业第一梯队，连续17年获得中国证监会A类AA级最高监管评级。

海通证券成立于1988年，由交通银行发起设立，总部位于上海，目前第一大股东为上海国盛（集团）有限公司，海通证券无控股股东、无实际控制人。公司于2007年A股上市、2012年H股上市，为A+H股上市公司。

海通证券是国内成立最早、综合实力最强的证券公司之一，拥有一体化的业务平台、庞大的营销网络以及雄厚的客户基础。

据中国证券报，值得关注的是，本次国泰君安、海通证券的合并，是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单，也是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例，涉及多业务牌照与多家境内外子企业，属于重大无先例的创新事项。按照2023年数据测算，合并后新机构的总资产、归母净资产将分别达1.68万亿元、3300亿元，均处于行业首位，证券业“超级航母”呼之欲出。

9月10日，国泰君安在线上召开2024年半年度业绩说明会。针对吸收合并海通证券事项，国泰君安董事长朱健在回答投资者提问时表示，本次重组旨在响应国家战略、推动打造一流投资银行，符合两家公司的战略发展方向，有助于双方优势互补，增强核心功能，提升金融服务实体经济能级，为进一步优化上海市金融国资布局、促进证券行业高质量发展贡献力量。

外币兑换汇率与银行挂牌价为什么存在差异？

在进行外币兑换时，很多人会发现实际的兑换汇率和银行挂牌价存在差异，这背后涉及到多方面的因素。

银行的运营成本是导致差异的重要原因之一。银行在提供外币兑换服务过程中，需要承担诸多成本。例如，人力成本方面，需要专业的工作人员来处理兑换业务，他们需要具备相关的金融知识和业务操作技能。场地成本也不可忽视，银行需要有合适的营业场所来为客户提供服务。此外，还有设备成本，如用于外汇交易的系统和设备等。为了覆盖这些成本并实现一定的盈利，银行会在汇率上进行一定的调整。所以，银行挂牌价会在市场汇率的基础上进行上浮，这就使得实际兑换汇率和挂牌价之间产生了差异。

市场供需关系也对汇率差异有着重要影响。当市场上对某种外币的需求增加时，银行会相应提高该外币的兑换价格。比如在旅游旺季，大量游客需要兑换某国货币用于旅游消费，此时该外币的需求上升，银行可能会提高其挂牌价。相反，如果某种外币的供应增加，银行则可能降低其兑换价格。这种根据市场供需动态调整的挂牌价，与实时的市场汇率就会出现偏差。

汇率的实时波动也是造成差异的因素。外汇市场是全球24小时不间断交易的市场，汇率时刻都在变化。银行的挂牌价通常是在一定时间段内保持相对稳定的，不可能实时更新到最新的市场汇率。当市场汇率快速波动时，银行挂牌价可能无法及时跟上变化的节奏，从而导致与实际兑换时的市场汇率存在差异。

下面通过一个简单的表格来直观展示不同情况下的差异：

影响因素对汇率差异的影响

银行运营成本

银行挂牌价上浮以覆盖成本并盈利

市场供需关系

需求增加挂牌价提高，供应增加挂牌价降低

汇率实时波动

银行挂牌价更新不及时导致与市场汇率有差异

此外，不同银行之间的竞争策略也会导致汇率差异。为了吸引更多的客户，一些银行可能会在汇率上给出更优惠的价格，而另一些银行则可能根据自身的定位和服务优势，维持相对较高的挂牌价。这就使得不同银行的外币兑换汇率存在差异，客户在兑换外币时可以多比较不同银行的挂牌价，选择更合适的兑换时机和银行。

24起外汇违规案例曝光 个别企业被处罚逾1100万元

近日，国家外汇管理局通报了24起外汇违规案例，涉事主体包括金融机构、企业和个人，案件类型则主要存在逃汇、内保外贷、转口贸易等虚假、欺骗性交易行为。

国家外汇管理局称，2018年以来，国家外汇管理局深入贯彻落实党的十九大精神和党中央、国务院工作部署，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，加强外汇市场监管，依法严厉查处各类外汇违法违规流出和流入行为，打击虚假、欺骗性交易行为，维护外汇市场稳健运行，切实打好防范化解金融风险攻坚战。

在国家外汇管理局通报的这些案件中，多个企业均因虚构转口贸易背景，使用其他公司已经提货的海运提单或者虚假提单对外付汇，个别企业因此受处罚金额超万亿元。如通报的案件中的第一例案件，即2015年1月份至2016年1月份，天津滨海海通物流有限公司虚构转口贸易背景，使用其他公司已经提货的海运提单，对外付汇4651.8万美元。该行为违反《外汇管理条例》第十二条和第十四条，构成逃汇行为，严重扰乱外汇市场秩序，金额巨大，性质恶劣。根据《外汇管理条例》第三十九条，处以罚款1105万元人民币。

在企业方面，除了资金汇出方面存在违规行为之外，在汇入方面也同样存在违规行为。如2015年6月份，天津浩华民生科技发展有限公司虚构出口贸易背景，以“预收货款”名义汇入200万美元，构成外汇违规汇入行为。该行为违反《外汇管理条例》第十二条和第十三条。根据《外汇管理条例》第四十一条，处以罚款20万元人民币。

除企业之外，多个银行被国家外汇管理局点名。而案件类型主要集中在内保外贷、结汇和转口贸易等方面。如2013年12月份至2016年1月份期间，中国工商银行天津经济技术开发区分行在办理内保外贷签约及履约购付汇时，在存在贷款使用报文内容无法辨认、展期意向函未体现担保项下资金使用情况、履约金额大于贷款金额等明显问题的情况下，未按规定对担保项下资金用途、资金使用情况及相关交易背景进行尽职审核和调查。该行上述行为违反《跨境担保外汇管理规定》第十二条及第二十八条。根据《外汇管理条例》第四十七条，没收违法所得67万元人民币，并处罚款120万元人民币。

另外，在个人方面，也存在多个为实现非法向境外转移资产目的，利用本人及他人个人年度购汇额度，将资金拆分实现转移。甚至通过地下钱庄将资金实现换汇。