All posts by yumouren

场外个股期权的深层解读

今天的大盘涨幅还是可以的，指数又上冲到3900点上方，三市成交额在1.8万亿附近，只要成交额不萎缩，市场人气就能持续。从板块上来看，存储芯片，海南自贸，贵金属涨势较好。

很多人普遍的认为，今年最热的板块是科技股，其实，今年涨幅最好的板块就是有色金属，或者叫做小金属。整个板块普遍大涨。我们下的期权的单子，最近的这两单也是有色金属。

因为有色板块都是在高位，所以，我觉得下期权是合适的。理论上来讲，假如参与到市场最热的风暴眼板块，它会有两种极端，一种是热点持续性上涨，另一种就是崩塌。假如参与10只期权，因为参与的都是风口浪尖的股票，所以，要么上升很多，要么就是崩盘式回调，假如10只股票，有5只上涨50%，另外5只下跌50%，平均每只股票期权费是7万，那么总体来看，五只上涨的收益是250万，另外五只下跌的亏损是5万*7只就是35万，实际上到手的收益就是225万。

因此，不需要极高的胜率，只需要参与到暴涨暴跌的热点风爆眼的板块中，就足够了。

另外一点，行情的转化是没有那么敏感的，这里举一个老生常谈的反例。有一家叫做华盛顿邮报的股票，它因为一系列重大的利空，市值回落到只剩下9000万，巴菲特当时的估值是5个亿。股神的估值评估标准，我觉得没有必要去质疑他。这个已经被证实的。

就这样，巴菲特不断的买入，一直买到威胁到大股东的控股权，被大股东约谈后才停止买入。就这样，老巴重仓后，这家公司在接下来的一年多时间里，它又从9000万的市值下跌到5000万附近，等于市值再次跌落到腰斩。

反过来看，假如一家公司的估值是高估的，在市场人气普遍乐观以及资金面的追逐下，它并不会马上崩盘，也就是说，泡沫中会出现更大的泡沫，催促着股价持续性的上涨。一只高估的股票，在高估之后，也许在接下来的一年时间里，它还能持续的高估着翻几倍。

如果说，时间足够长，那么，低估的股票，在低估后，也许会继续下跌，但最终它会反身向上，并实现大涨。同理，高估的股票，在高估之后，也许会持续的高估，甚至会持续的再翻几倍。过程中会出现各种各样的花式，但结论是一样的，只要时间足够长，低估的一定会上涨，高估的最终会走向灭亡。

反过来讲，那些低估的，或者严重低估的，一定是短时间内不被市场认可，甚至有些投资者走上去，再踩几脚然后吐口水的股票，才会被严重低估，这些严重低估的股票，它不是一天或者二者导致的，因此，它们的反弹或者反转是需要一个很长的时间周期的。

再反过来看，那些高估的，或者严重高估的，一定是短时间人被市场认可，被资金面认可，大家都想着去买入的股票，在人性的下作用力下，这些股票将高估后，持续性的高估。正如牛顿曾经买入的南海股票，它在150英镑买进，上涨到300英镑时，他认为投机性过浓，市场存在着巨大的泡沫，它清仓了，结果这票从300英镑在短短的几个月内，就上涨到了1000英镑。尽管后面这票又从1000英镑下跌到150英镑。但它从300英镑清仓时，确实高估了，市场并没有因为它的高估而停止，而是从300继续上涨，上升到1000，让它持续性高估。

因此，也就有了后面那句著名的话：我可以计算天体运动的轨迹，却无法预测人性的贪婪。

最近很多人问我，我期权的单子下的啥？下单的有色金属，为啥没有发布出来？因为这些票估值都很高，而且，有色板块，今年全年一直在涨。假如我发出来，它崩盘了，我一单也就是7万块，最多亏完。有的投资者买入100万本金，如果亏了几十点，那直接几十万没有了，这个杀伤力是很大的。所以，期权，我买的是风口浪尖上的股票，没法给别人说。

既然是高估的，那又为啥下期权？这就重复到文章开头那个理论，下10单，崩盘5单，大赚5单的话，这个收益率是极大的。它亏损有限，收益是上不封顶的。

这两单有色金属每单都有几十点的收益了，过几天期权行权后，赚到的利润足够后面下8到10单左右的期权的，一单是100万，10单就达到1000万市值了，我没有什么大的理想，这个足够了。以后就这么多单子，再赚的部分，就要拿出来开销用或者用来买长线股。

这个东西很简单，一单巨人网络的收益，就可以一单变三单，两单有色金属的收益，就可以三变九单。实际上总体投入也就是7万左右的本金。杠杆叠加杠杆，这个威力是不可想象的。

上次卖出的恺英网络的期权的资金，还在闲着，目前还没有合适的标的。这个东西也不是那么容易，买早了等于陪“太子读书”，浪费时间，到期不涨就嗝屁了，买的晚了，它涨了一部分，难以再下手。时间点要卡到刚刚好，才是最好的。另外，波动率，盘子大小也要适中，盘子太小的，动不动期权费就得8到10万，这个有点吃不消，波动率太大的，有可能是资金在出货，短期走向反面的可能性变大，波动率太小的，买入后，估计要等很久，这个也没有啥意思。这里面需要考虑的东西太多了。想要找到一只“恰到好处”的标的，没有那么容易。

任何一件事情，必须要充分的详细的掌握住所有材料，以及自己的优势与不足，对方的优势与不足，然后，做到扬长避短，用自己的优势，对抗对手的不足，才能实现好的结果。就像当年打日子，我们用游击战，运动战，打联合国军，因为没有制空权，白天在防空洞睡觉，夜间揍他丫的，让他们在睡眠中，不知不觉的就去见了上帝。

我们讲这些废话，其实也就是想说明一点道理，如果你想做一件事情，并且要做成功，必须要花费大量的时间与精力，详细的占有材料，并且做详尽的分析，然后才有成功的可能性。

最后，我们把券商的底裤扒拉出来。

这里讲个案例，我下单100万市值的中钨高新，需要给券商打款7.5万。它们拿到这个钱后，就只买了50万市值的股票。过了几天，这只股票上涨了7.5%，券商就会继续再加仓50万市值。后面又涨了20点，这边要求行权，那一共收益就是27.5点，券商要给钱27.5万。

因为这票上涨到7.5个点以后，券商实际买入了100万市值的股票，那后面上涨的20点，券商也从市场中赚了20万。于是呢，券商就得把它从市场中赚到的20万，连同我给到券商的那7.5万的期权费，全部得返还给我。

那券商赚啥钱呢？

刚开始的时候，这边下单后，券商是先买了50万市值的股票，这个股票上涨了7.5个点，这个收益有3.75万。这个就是券商的利润。

反过来，假如这边下单后，券商买入了50万市值，这票开始下跌，当着它跌到7.5个点后，券商不但不加仓，反而是止损。也就是说，券商亏了50万乘以7.5%就是3.75万。但是呢，券商从我那里收到了7.5万的期权费，填补它的亏损后，它还是赚3.75万。

实际操作，要比这个复杂的多，但总体逻辑上相同的，券商通过价格笼子以及量化策略，无论行情好与坏，它们都能获利小部分的稳健收益。通俗的讲，行情好的时候，券商是给我们做牛马，我们赚钱券商只能喝点汤，行情差的时候，我们就成了券商对抗行情风险的“肉垫子”。

还有一种情况，是券商利益最大化的情况。就是我们买入这票，到期了，它依然原地踏步，不涨也不跌，那么，券商的肉仓它是不赚不赔的，但时间到了，我们的期权费就亏完了。那券商把我们的期权费完全的赚完了。

所以说，凡是券商喜欢的，就是我们讨厌的，我们力争做到在买入后，股价出现大涨或者大跌，谁也不希望股价大跌，但谁也无法做到全部上涨。因此，判断一个投资者的期权投资水平，就是看股价在买入后，是否出现单边剧烈上涨或者单边剧烈下跌。

有些股票，股价上涨超过10几倍了，真的不适合买入，但有的还真的适合下期权。

理论上来说，下10单，只有一单是股价上涨翻倍的，剩余9单哪怕全部暴跌50%以上，这个收益依然可观。

由此可知，买入当下最最热门的股票或者行情的风暴眼中的股票，将在期权市场如鱼得水。总的来说，通过这一段时间不断的分析与总结，我们对场外个股期权的理解，已经上升到一个新的高度，只有熟悉对方所有的规则，才能更好的驾驭这个工具。如果能够熟练的运用这个工具，将来的收益会大幅度的提高。

国际原油价格跌成负数，特朗普喊“买买买”，能买吗？

史上首次，国际原油期货价格跌成负数。

wti原油期货结算价，来源：wind

由于是期货价格，所以跌成负数并不奇怪——卖家怕原油砸在手上，宁愿贴钱找买家接手。负油价并不是意味原油本身没有价值，只是因为原油运输成本或存储成本已经超过了石油的实物价值。

不过，国际原油期货价格持续走低，给石油企业带去很大压力。据不完全统计，4月以来，全球已有两家石油巨头倒下，包括月初宣布破产的美国怀丁石油公司（whiting petroleum corporation）和20日提出破产保护申请、曾被誉为“新加坡油王”的兴隆集团。

石油企业采购并加工原油，为何原油价格走低反而会破产？

原油价走低，经营成本却不低

按照常规思路，原油价格走低，生产加工下游产品的企业采购原材料的价格更低，为什么反而压力更大，甚至有企业破产倒闭呢？

多家企业表示，这是因为原油价格与石油制品价格之间的关系，并非线性传导。“从原油到石油制品需要经过多个环节及上下游产业链的配合。虽然原油价格低了，但运输成本增加、同类产品供应增加，市场对石化产品的需求又在减少，这意味着石化企业的生产成本和竞争压力都在增大，整个石油产业链的经营压力都很大。所以在低油价时代，石化企业不是‘日子更好过了’，而是‘日子更难过了’。”一家跨国化工巨头的负责人告诉记者。

iea也指出，受疫情影响，石油供应链的运营成本都会提高，所以炼油、仓储、加工等产业链上下游企业都可能陷入困境。

自今年国际原油价格出现下跌态势后，不止一家石油巨头喊出“过紧日子”的口号，大幅削减资产支出。其中，由埃克森美孚、英国石油公司（bp）、壳牌、道达尔、雪佛龙、埃尼、挪威国家石油公司（equinor）组成的国际大石油公司群组宣布2020年资本支持削减幅度达到21%，北美石油公司为33%，中东国家石油公司为17%。

石油巨头还纷纷选择暂停股票回购，并利用金融市场的衍生品业务来对冲油价风险。比如，美国的一些独立石油公司宣布，将通过套期保值实现石油生产增值。

有业内人士认为，石油企业只有做强中下游产业，即那些关联度与原油价格较弱、受原油价格影响较小的产品和服务，才更容易抗击油价波动。厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强此前曾点评国内“三桶油”称，长期低油价对中石油、中海油影响很大，而中石化相对较好，因为它的中下游产业占比较大。

低油价时代要不要买油？

“负油价”出现后，美国总统特朗普称，要趁低油价加大石油储备。这一决定明智吗？

imf对国际油价的预测

国内部分专家认为，如果有存储空间，选择低油价时买油，是不错的选择。不过，美国买油受到存储空间等限制，未必能实施。上海交通大学安泰经济与管理学院教授钱军辉认为，目前美国的原油库存已经很高，所以即便特朗普要求美国企业多储备原油，可能只是美好的愿望。

不过，对中国市场来说，低油价是储备原油的机遇。钱军辉和中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任、研究员卞永祖都认为，从长期看，像目前这样的低油价不会持续很长时间，所以作为原油进口大国，中国油企根据当前的储存、生产、销售等各方面情况，合理地加大原油进口和储备，有利于降低企业未来的运营成本。

此外，国际原油价格与金融市场紧密相关，针对海外已有不少石油企业使用金融手段对冲低油价风险的做法，专家提醒国内石油企业也要重点防控金融风险。

卞永祖建议，中国的石油企业要避免突击性的金融操作和金融活动，“石油企业目前在期货上的投资大部分以套期保值为目的，而不是投机。因此，在市场波动比较大的时期，不要突击做一些投机操作。”

钱军辉分析说，原油价格下跌总体对中国经济有利，尤其是外贸盈余会因此扩大，人民币贬值预期缓解。但对石油企业、金融市场，以及对石油美元依赖度较高的行业来说，都会受到比较大的冲击，国际金融市场仍旧可能因此动荡、离岸美元融资可能再度紧张，所以有美元负债的中国企业应尽快减杠杆，避免资产负债造成货币错配。

栏目主编：张杨

“期权双冠王”于红：20万到125万，期权很简单，看懂图形就够了

期权市场里，一直流传着两种极端声音：有人说它是“以小博大”的暴利捷径，有人说它是“快速归零”的风险陷阱。但在两届全国期权实盘大赛冠军于红眼里，期权既不是神话，也不是洪水猛兽，就是一个“看图形说话”的交易工具。

从20万本金起步，到累计盈利突破125万，再到连续拿下两届实盘大赛冠军，于红没有复杂的量化模型，没有内幕消息渠道，甚至不看晦涩的基本面研报。他的核心方法，说出来简单到让人不敢相信：只盯三张图，只等一个信号，把简单的动作重复做，就能在期权市场站稳脚跟。

很多普通投资者卡在期权门外，不是输在资金，也不是输在智商，而是输在“想太多”。刚接触就被“delta对冲”“波动率微笑”这些术语吓退，要么就是跟风听消息，连自己买的合约什么时候到期都搞不清楚。于红的经历恰恰证明，期权交易的门槛，从来不是专业知识，而是“化繁为简”的思维和“严格执行”的纪律。

一、走出亏损怪圈：从“追消息”到“看图形”的转变

于红的交易生涯，起点和无数散户一模一样。2018年之前，他做了5年股票，后来又跟风进入期货市场，亏亏赚赚，账户资金始终在20万上下徘徊。

“最惨的时候，一笔期货交易亏了6万，相当于当时本金的三成。”于红回忆，那时候他总觉得，亏大钱是因为“消息知道得太晚”，于是每天花大量时间刷财经新闻、加各种交流群，就为了抢所谓的“内幕消息”。

直到2019年，他接触到期权，初期依旧延续老路子：听说某品种要出政策，就火速买入认购期权；看到大盘跳水，又慌忙追入认沽期权。结果可想而知，要么是买在行情末尾，要么是被假消息误导，不到3个月，20万本金就缩水到15万。

真正的转折点，来自一次彻底的复盘。他把半年来的期权交易记录全部导出，一张张翻看K线图，突然发现一个规律：所有盈利的交易，都有一个共同特征——入场时K线、均线、成交量的信号高度一致；而所有亏损的交易，要么是没有图形支撑，要么是只看了单一指标就盲目入场。

“那一刻我突然明白，市场上的所有消息、所有资金动作，最终都会反映在图形上。消息可以造假，但图形不会骗人。”从那以后，于红彻底放弃了“追消息”的思路，把所有精力都放在了研究图形上，这也为他后来的“双冠王”之路奠定了基础。

二、大白话拆解期权：先搞懂规则，再谈赚钱

在讲图形方法之前，于红先给普通投资者提了一个要求：不用学复杂理论，但必须把期权的核心规则搞明白。很多人亏钱，不是因为不会看图形，而是连“自己最多能亏多少”都不知道。

用最直白的话来说，期权就是你花一笔“定金”，买一个未来的“交易权利”。这个“定金”，就是期权的权利金，也是你作为买方，最大的亏损上限——哪怕行情跌到底，你最多就是亏掉这笔权利金，不会像期货那样被强制平仓，更不会欠钱。

交易中，只需要记住两个核心操作：如果预判标的价格会涨，就买“认购期权”；如果预判标的价格会跌，就买“认沽期权”。至于选择哪个月份的合约、哪个行权价，于红有个简单标准：新手优先选“平值合约”，到期日选“1-2个月后”的，这样既不会因为合约太便宜而快速归零，也不会因为时间太长而付出过高的时间价值。

“很多新手一上来就买深度虚值合约，觉得便宜，一两百块就能买一张，想着赚了就翻几十倍。但实际上，深度虚值合约的时间价值损耗极快，哪怕行情方向对了，只要涨得不够快，合约价格也会跌。”于红提醒，期权交易，先保本金，再谈收益，这是底线。

三、核心图形体系：三个指标，只等“共振信号”

放弃复杂指标，于红只保留了三个最基础、最实用的图形要素：K线形态、均线排列、成交量变化。他强调，单独看任何一个指标，都容易出错，只有三个指标“共振”，也就是信号方向一致时，才是真正的入场机会。

（一）K线形态：只抓三种“高胜率信号”

于红不记那些复杂的K线组合，比如“乌云盖顶”“曙光初现”，在他看来，那些组合在实战中容错率太低。他只专注三种最直观、最易识别的K线形态，新手看一遍就能学会。

第一种是窄幅横盘突破。这是他最常用、胜率最高的形态。标的价格在一个狭窄的区间内来回波动，K线的高点和低点几乎持平，就像一条“水平线”。这种形态说明多空双方暂时平衡，市场正在积蓄力量，即将选择方向。

判断突破的关键，不是看K线涨了多少，而是看“是否跳出区间”。比如，横盘区间的上沿是5000点，某天盘中价格放量站上5000点，且收盘时依旧在区间之外，这就是有效突破。反之，跌破区间下沿，就是下跌趋势的启动信号。

第二种是趋势中的回调企稳。当行情已经形成明确的上涨或下跌趋势时，不要追涨杀跌，而是等回调。比如上涨趋势中，价格小幅下跌，K线收出一连串的小阴小阳，既没有创新低，也没有跌破前期的支撑位，这就是“企稳”。

这种形态的核心是“顺势交易”，上涨趋势中的回调企稳，是买入认购期权的好机会；下跌趋势中的反弹滞涨，是买入认沽期权的时机。相比于追涨杀跌，这种入场方式的风险更低，止损点也更好设置。

第三种是关键位置的反转。这里的“关键位置”，不是技术分析里的“黄金分割线”，而是市场公认的支撑位或压力位，比如前期的高点、低点，或者整数关口。

比如，标的价格连续下跌，多次触及4800点都没有跌破，说明4800点是强支撑。某天，价格再次触及4800点后，收出一根带长下影线的K线，且成交量放大，这就是反转信号。这种形态适合抓“短期反弹”，不适合长期持有，快进快出是关键。

（二）均线排列：三条均线，定趋势方向

很多投资者喜欢用十几条均线，搞得屏幕乱糟糟的，反而看不清方向。于红只用三条均线：5日均线、10日均线、20日均线，参数从不调整，简单明了。

他对均线的使用，只有一个核心逻辑：均线决定交易方向，不决定入场点。

当三条均线黏合在一起，横向走平，说明市场没有明确趋势，这时候唯一的操作就是“空仓观望”。不管市场上有什么消息，不管别人赚了多少钱，都不要出手，因为在震荡行情中，期权的时间价值损耗会让你“赚了行情不赚钱”。

当5日均线站在10日均线上方，10日均线又站在20日均线上方，三条均线呈“向上发散”的状态，这就是“多头排列”，此时只做认购期权，绝不碰认沽期权。

反之，当5日均线在10日均线下方，10日均线在20日均线下方，三条均线“向下发散”，就是“空头排列”，此时只做认沽期权，不做认购期权。

“均线就像‘红绿灯’，红灯停，绿灯行，黄灯观望。很多人亏钱，就是因为在‘黄灯’的时候强行开车，在‘红灯’的时候逆势而行。”于红用这个比喻，把均线的作用讲得明明白白。

（三）成交量：真假信号的“试金石”

“看图不看量，迟早要亏光。”这是于红的口头禅。在他的交易体系里，成交量是验证K线和均线信号的核心，没有成交量配合的信号，都是“假信号”。

比如，K线走出了“横盘突破”形态，均线也形成了多头排列，但成交量却比前几天萎缩，这时候就要警惕——这很可能是“诱多”，主力故意拉高价格，吸引散户入场，自己却在悄悄出货。

真正的有效信号，必须满足“量价同步”：突破时，成交量比前一个交易日放大30%以上；回调时，成交量持续萎缩。比如，横盘突破当天，成交量从之前的1万手放大到1.5万手，说明有资金真金白银进场，趋势才有可能延续。

于红举了一个实战案例：2022年白糖期权的一波行情。当时白糖主力合约横盘了18个交易日，5日、10日、20日均线紧紧黏合，成交量从每天2万手萎缩到8000手。

6月15日，白糖价格早盘高开，直接突破横盘上沿，收盘时涨幅达2.3%，成交量同步放大到2.2万手。K线突破、均线多头排列、成交量放大，三个信号完美共振。

于红当天在收盘价附近，买入了当月到期的平值认购期权，仓位控制在总资金的8%。接下来的12个交易日，白糖价格持续上涨，他始终盯着图形——只要均线没有拐头，成交量没有大幅萎缩，就一直持有。

最终，这笔交易他持有了11天，平仓时盈利达到了本金的4.2倍，成为他从20万迈向80万的关键一笔。

四、风控才是核心：赚多赚少看行情，亏多亏少看自己

很多人学完图形方法，依旧赚不到钱，核心原因就是“风控不到位”。于红能成为“双冠王”，能实现20万到125万的稳健增长，不是因为他抓了多少大行情，而是因为他“亏得少”。

他的风控体系，没有复杂的计算公式，全是实战中总结出来的“硬规矩”，简单易执行，适合所有普通投资者。

（一）仓位规矩：单笔交易，绝不超过10%

期权自带杠杆，很多人觉得“反正最大亏损就是权利金”，就敢重仓梭哈。但于红说，这种想法大错特错。

“就算你每次只亏10%，连续亏10次，本金就没了。期权交易，赚的是‘概率’，不是‘运气’，不能把希望寄托在‘一次赚大钱’上。”

他的仓位原则很明确：单笔交易的资金，绝不超过总资金的10%。哪怕三个信号完美共振，哪怕他有百分之百的把握，也绝不加仓。

比如，他的账户有50万，某笔交易他觉得机会极好，最多也只会拿出5万买入期权。这样就算判断失误，亏掉全部权利金，也只是亏了总资金的10%，不会伤筋动骨，还有足够的本金抓住下一次机会。

（二）止损规矩：图形走坏，立刻离场

“止损”是交易中最难的事，很多散户总觉得“行情会反弹”，抱着侥幸心理扛单，结果越亏越多。尤其是期权，有到期日，扛到最后，哪怕行情反弹了，合约也可能已经归零。

于红的止损标准，不看亏损金额，只看“图形信号”。只要入场时的共振信号被破坏，不管亏了多少钱，立刻平仓离场。

比如，他因为“横盘突破”买入认购期权，结果买入后第二天，价格又跌回了横盘区间，均线也从多头排列变成了黏合，这时候不管亏了1000还是5000，必须马上平仓。

“止损不是认输，而是保护本金。市场永远不缺机会，缺的是有本金抓住机会的人。”于红说，他做期权这么多年，止损的次数比盈利的次数还多，但正是因为严格止损，才让他能在市场中长期生存。

（三）品种规矩：只做1-2个，做到“了如指掌”

期权品种很多，有沪深300期权、上证50期权，还有白糖、豆粕等商品期权。很多散户贪多求全，今天做股指期权，明天做商品期权，结果哪个品种的波动规律都摸不透。

于红常年只做两个品种：沪深300ETF期权和白糖期权。他对这两个品种的脾气“了如指掌”：沪深300ETF期权跟着大盘走，波动相对平稳，适合做趋势交易；白糖期权受供需影响大，波动更剧烈，适合做短期突破。

“专注一个品种，你才能知道它的‘性格’。比如白糖，每次突破后，通常会延续3-5个交易日的趋势；而沪深300ETF，突破后可能会震荡2天再选择方向。摸透了这些规律，你就能更好地把握出场时机。”

（四）交易规矩：不频繁操作，一周最多3笔

“期权交易，越勤快，越亏钱。”这是于红的另一个经验之谈。很多投资者每天盯着盘面，只要看到价格动一动，就想入场交易，结果一天做十几笔，手续费花了不少，还因为频繁操作导致判断失误。

于红的交易频率极低，一周最多做3笔交易，有时候一周一笔都不做。他大部分时间都在“等”——等横盘突破，等均线共振，等成交量放大。

“市场每天都有波动，但符合‘三个信号共振’的机会，一周也就那么两三次。与其频繁交易，不如耐心等待，做一笔成一笔，比瞎忙活强得多。”

五、新手入门避坑：别踩这三个“雷区”，少走三年弯路

从20万到125万，于红踩过的坑，比普通投资者见过的还多。他结合自己的经历，给新手总结了三个最容易踩的“雷区”，避开这些，就能少走三年弯路。

第一个雷区：盲目追求“虚值合约”。新手总觉得虚值合约便宜，几百块就能买一张，就算亏了也不心疼，赚了就能翻几十倍。但实际上，虚值合约的时间价值损耗极快，对行情的要求极高——不仅要方向对，还要涨得快、涨得多。

于红建议，新手入门，优先选择“平值合约”，或者“轻度实值合约”。这类合约的时间价值损耗相对较慢，哪怕行情涨得慢一点，也能赚到钱。

第二个雷区：忽略“到期日”。很多新手买期权，只看价格，不看到期日，结果买了临近到期的合约，哪怕行情方向对了，也因为时间价值归零而亏钱。

“期权的时间价值，就像雪糕里的冰，越靠近到期日，化得越快。”于红提醒，新手买入期权，到期日至少要选在1个月以后，给行情足够的发酵时间。

第三个雷区：不做模拟盘，直接上实盘。期权的交易规则和股票、期货都不一样，就算你看懂了图形，也可能因为操作失误而亏钱。比如，买错了认购和认沽，或者平仓时点成了买入。

于红建议，新手先做1-3个月的模拟盘，严格按照图形信号交易，熟悉交易规则，验证自己的方法。等模拟盘能稳定盈利后，再用小资金试错，逐步增加投入。

六、交易的本质：把简单的事重复做，比“聪明”更重要

从20万到125万，于红用了4年时间。不算暴利，但足够稳健。他说，期权市场里，从来不缺聪明人，缺的是“能把简单事情重复做”的人。

很多人学了一堆复杂的策略，今天用这个，明天用那个，结果反而乱了阵脚。而于红，四年如一日，只盯三个图形指标，只等共振信号，严格执行风控规则。他的交易日志里，没有华丽的理论，只有一张张标注着“突破”“企稳”“放量”的K线图。

“交易的本质，不是比谁懂的多，而是比谁执行得好。”于红说，他的方法没有任何秘密，都是最基础的图形知识，任何人都能学会。但为什么只有少数人能赚到钱？因为大多数人做不到“知行合一”——看懂了信号，却因为恐惧不敢入场；知道要止损，却因为侥幸舍不得离场。

期权市场就像一面镜子，照出的不是行情，而是投资者的心态。贪婪、恐惧、侥幸，这些人性的弱点，都是交易路上的绊脚石。而图形，就是克服这些弱点的“武器”——跟着图形走，不被情绪左右，不被消息误导，只做确定性的交易。

现在，于红依旧保持着每天复盘的习惯，依旧只做那两个品种，依旧坚守着自己的风控规则。他说，125万不是终点，而是新的起点。他希望用自己的经历，告诉更多普通投资者：期权并不复杂，看懂图形，守住风控，保持耐心，普通人也能在这个市场里，实现属于自己的稳健收益。

最后，想和大家探讨几个实战问题：你在做期权时，最常用的K线形态是哪一种？有没有因为忽略成交量，而被假突破“坑”过的经历？对于期权新手来说，你觉得最难的是看懂图形，还是严格执行止损？欢迎在评论区留言，分享你的实战经验，一起交流进步，避开交易误区，在期权市场里稳步前行。

风险提示：本文内容基于于红的实战经验分享，仅为投资参考，不构成任何投资建议。期权交易风险较高，存在权利金归零的可能，投资者需结合自身风险承受能力，理性参与交易，自负盈亏。

银行的外汇交易中的交易心理对决策的影响机制是什么？

在银行的外汇交易中，交易心理对决策起着至关重要的影响。

首先，恐惧心理是常见的一种交易心理。当市场出现波动，尤其是朝着不利方向发展时，交易者可能会因为恐惧而匆忙平仓，以避免潜在的更大损失。然而，这种基于恐惧的决策往往并非基于对市场的理性分析，可能导致过早退出交易，错失后续可能的盈利机会。

贪婪心理同样会影响决策。在交易获利时，贪婪可能驱使交易者过度持仓，期望获取更高的利润。但市场是变幻莫测的，过度贪婪可能导致利润回吐甚至转为亏损。

还有一种是从众心理。看到多数人采取某种交易策略，一些交易者可能会盲目跟随，而忽略了自身的分析和判断。这种跟风行为在市场突然转向时，可能会造成集体性的损失。

下面通过一个表格来对比这几种常见的交易心理及其影响：

交易心理表现对决策的影响

恐惧心理

对潜在损失过度担忧，急于平仓

过早结束盈利交易，错过后续机会；可能在市场回调前过度止损

贪婪心理

追求过高利润，过度持仓

增加风险暴露，容易导致利润回吐甚至亏损

从众心理

盲目跟随多数人的交易策略

缺乏独立判断，容易在市场转向时遭受集体损失

此外，过度自信也是一种需要警惕的心理。一些交易者在取得几次成功交易后，可能会过度相信自己的判断能力，从而在后续交易中忽视风险，加大仓位或进行冒险的交易操作。

相反，缺乏自信的交易者可能会犹豫不决，错过良好的交易机会，或者在交易中频繁更改决策，导致交易策略的混乱。

为了在外汇交易中克服这些不良的交易心理，交易者需要进行充分的市场研究和分析，制定明确的交易计划，并严格遵守交易纪律。同时，保持冷静和理性，不被情绪左右，也是成功交易的关键所在。

总之，交易心理在银行外汇交易中是一个复杂但又极其关键的因素。了解并管理好自己的交易心理，对于做出明智的决策和实现稳定的盈利具有重要意义。

2年期国债期货要来了：有关合约及其交易细则征求意见稿发布

2年期国债期货的上市渐行渐近。

7月18日，中国金融期货交易所（以下简称中金所）就《2年期国债期货合约》（征求意见稿）和《中国金融期货交易所2年期国债期货合约交易细则》（征求意见稿）向社会公开征求意见。

2年期国债期货合约

根据征求意见稿，2年期国债期货合约的标的是面值为200万元人民币、票面利率为3%的名义中短期国债，可交割国债为发行期限不高于5年，合约到期月份首日剩余期限为1.5-2.25年的记账式附息国债。

该合约以每百元面值国债为报价单位，以净价方式报价。净价方式是指以不含自然增长应计利息的价格报价。其最小变动价位为0.005元，合约交易报价是0.005元的整数倍。

2年期国债期货合约采用实物交割的方式，交易时间为9时15分-11时30分和13时-15时15分，手续费标准为每手不高于5元。

中金所要求，对中金所上述规则的有关意见和建议，以书面或者电子邮件形式于2018年7月24日之前反馈至中金所。

国债期货此前已推出5年期和10年期两种产品。其中，10年期国债期货合约于2015年3月20日上市交易，这是中金所目前已上市的最新品种。

据知情人士介绍，2年期国债期货刚开始征求意见，是正常的上市流程，并未有具体的上市时间表，需等待国务院批复、证监会宣布后才会有具体的时间安排以及正式合约、交易细则的公布。

而早在2017年2月，中金所已经面向全市场开展2年期国债期货仿真交易。

参考10年期国债期货的上市过程，自2015年1月7日其合约规则向社会征求意见开始，至3月20日正式上市，历时2个多月。

同时，中金所为配合2年期国债期货的推出，还公布了《中国金融期货交易所风险控制管理办法》（修订征求意见稿）及《中国金融期货交易所国债期货合约交割细则》（修订征求意见稿），对2年期国债期货的条款进行了配套和补充。

5月底举行的第十五届上海衍生品市场论坛上，中金所董事长胡政介绍了国债期货市场的发展情况。他表示，国债期货自上市以来，市场规模稳步增长，2018年一季度国债期货日均成交4.22万手，日均持仓8.03万；国债期货与现货走势密切相关，近五年来，5年期、10年期国债期货主力合约期现货价格相关系数均在99%以上；市场运行平稳安全，没有出现大的风险事件；市场交易理性，年度日均成交持仓比维持在0.5左右；市场机构化特征突出，2018年一季度，国债期货机构持仓占比77%，是我国期货市场机构持仓占比最高的品种。

胡政还表示，下一步，中金所将积极推动商业银行、保险公司及QFII、RQFII等境外机构入市。同时，不断丰富产品体系，推进2年期等关键期限国债期货产品上市，研究开发外汇期货产品。