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铿锵玫瑰丨专访赵桂萍：期货正当少年，未来大有可为

在华南理工大学完成7年自动控制学后，她选择留校当了4年讲师，这段学习经历进一步培养了她严密的逻辑思维。现在，她是广发期货董事长，从工科书匠到期货专家，赵桂萍用了25年。

近几年，在政策许可的框架下期货公司不断创新，业务形态也从单一经纪迈向多元化，广发期货首批拿到了投资咨询业务、资管业务、风险管理业务牌照。走在行业前列的还有它的国际化布局，广发期货于2013年成功收购了法国外贸银行旗下的期货公司Natixis Commodity Markets Limited，是中资期货首单海外收购。

赵桂萍深谙，金融机构的女高管要比别人付出得更多，因此需要不断地学习，在繁忙工作期间，获得了芝加哥大学布斯商学院CFET结业证，加拿大证券学院CSWP资格证。

谈到期货市场的未来，她说：“期货与证券，就像一个少年一个青年，未来的期货市场，大有可为。”同时，她也呼吁，尽快完善期货市场的法律监管，让期货环境更加健康，让投资者更加理性。

（以下文字根据嘉宾视频资料整理）

坚守价值投资理念

【00:08】

“价值投资的归根结底就是，即便出现了突发性事件和一些不确定性的黑天鹅，你只要坚持价值投资，当这个事件过去之后你仍然能够站起来，你不会被这个事件吹倒，我觉得这个才是更重要的。”

从业经历

【00:32】

“2007年到2014年我还在广发证券兼任副总裁，2014年的5月份到现在，开始全身心做一个专职的董事长，主要职责就是负责董事会的工作，制定广发期货的发展战略、人才战略、未来发展的全球战略布局。”

“1992年，在一个机缘巧合下我从华南理工大学老师的岗位上，跳槽到了当时广州第一家证券营业部（榕园营业部）从事电脑工程师。如果按照常理我一直做IT，可能今天我还是一个证券的资深IT人员。”

“第一年从事IT技术的这一年，我一方面熟悉证券的交易清算系统，自己也开发了很多软件配合这个交易清算，另一方面成体系地学习了开户交易、清算、投资分析等。通过这些学习我就感觉到在我面前，好像展开了一个完全不同的世界。这个过程中间我积累了大量的笔记，写了一本讲义叫做股票投资ａｂｃ，在编写的过程中间，我把各种培训的知识融在了这本讲义里边，也在脑子里构建了一个进入资本市场的信心和底气。这个时候，我知道广发银行证券部在招人，我就带着我这本讲义和简历就去应聘，不瞒你说我那本讲义就是我的嫁妆。”

“陈博士（陈云贤，时任广发银行证券部总经理等职）跟我谈了两个小时之后，提供了营业部主管、电脑技术部主管和咨询部主管三个岗位给我。最后，我选择了营业部。”

股票与期货的投资区别

【03:22】

“证券是通过市场买卖股票，或者说通过投资，使你变成了一个股权拥有者。你看好这个企业你可能长期拥有，或者你短期内不看好，或者企业基本面发生变化了，那通过交易把它卖掉，你就不去行使这个股东权利了。但是期市不一样，期市有一个保证金交易的比例（10％），比如说我买了一篮子股票，我要去做股指期货的对冲。那么10％的保证金，我会通过量化的模型算出一个比例，把现货市场的跌价，通过股票市场的一个风险对冲掉。”

“股民、期民千万不要觉得，我在期货上也做、我在股票上也做，我一定要赚钱，首先是一个风险管理的意识。所以在投资方式上，期货更多的是风险管理，而股票更多的是对这个企业看好，拥有它的股权。”

“对于证券公司和期货公司来说，虽然投资方式不同，但归根结底都是风险控制。只不过证券的风险控制相比期货来说，它日间的波动并不大，而期货是日间的波动加上保证金的比例的控制，是比较严格的。”

呼吁要尽快推出期货法

【04:47】

“虽然期货市场的成立跟证券市场是基本同步的，但是它经历过一个8年的清理整顿冷冻期，恢复起来才十来年，远远低于证券市场的规范。更何况期货市场发展到今天，期货法还没有出台，所以我认为，期货市场发展相当于一个少年期，而证券市场是一个完全成熟的市场，相当于一个青壮年期。不对称的市场拿同一个模式来管肯定是不适合的。”

“由于中国的期货市场是一个新兴市场，很多品种都是刚刚才培育了一两年，这个品种虽然在理论研究阶段已经很好了，但是放到实践中去它还是相当得不成熟。所以这个时候交易所对规则方面的一些措施，我认为还是爱护这个市场，而且根本上也是保护投资者利益。但是我呼吁，随着期货市场的成熟，第一要择机推出期货法；第二要让市场去做投资者的宣传和教育，能让参与期货市场的期民们对市场有更多的风险意识。”

“市场的参与者更多、市场的容量足够大的时候，很多市场波动风险就在交易过程中间消化掉了。”

从四个方面完善中国期货市场发展

【06:40】

“中国期货市场的未来发展应该包括品种完善、投资者完善、法规完善和技术系统的完善。”

“我觉得下一步中国期货市场的发展，就是要引入像原油这样的大宗商品，大宗商品它还带有一定的金融属性，而且大宗商品本身有一定引领市场的作用，所以这是一个完善国际成熟市场的有代表性的品种。”

“第二个是投资者的完善。一个成熟的期货市场，应该境内境外都有机构投资人参与。期货市场是一个天生的国际化市场，大宗商品的任何价格波动，都跟国际的各个交易所品种波动密切相关，包括现货市场上的波动。”

“再加上目前中国是全球第一大贸易国，对一些大宗商品像原油、铜、铁矿石都是需求国，在这个时候我认为品种完善，吸引更多的投资者包括国际投资者的参与，是我们期货市场发展未来中间要力推的。”

“当然，有了品种丰富和机构投资者参与，要让这个期货市场发展的更好更良性，还是离不开市场规则。这个规则在哪里？ 就是期货法，我还是呼吁期货法要尽快推出。”

“最后一个是技术系统的完善。我在做证券时就说，证券是生存在IT系统上的一个交易体系，离开IT系统证券市场就无交易可谈。但是等到我来了期货我才发现，期货对IT技术的要求更高，包括系统的开发、运行速度、效率，包括日间风控、盘后清算的管控能力都要求非常高。所以在期货市场的培育发展中间，用IT技术、科技的发展推动期货的发展，这一块儿也是非常重要的。”

喜欢徒步和自助游

【09:07】

“我会跟我爱人一起两个人去徒步去自助游，经常走着走着就迷路啦，但是还是想办法寻找一些标志性的建筑。”

“运动项目或者户外活动，让你会去思考，一个是培养你坚韧不拔毅力，第二个遇到突发事件和情况，你是不是很冷静的处置和应对。而且这种决策判断是对时机的要求很重要，抓住了时间窗口你就会处理的很好，错过了时间窗口可能会酿成一个负面的影响。”

“在陪伴家人户外徒步的时候，培养坚定的意志和处理突发事件的应急，还有出发前做各种准备各种预警，都对我的工作其实蛮有帮助的。”

中国银行外币兑换2.doc

中国银行外币兑换(范本)中国银行外币兑换 中国银行外币兑换 中国银行外币兑换买入加币就应该按照中行的“卖出价”相关概念如下: 卖出价是银行将外币卖给客户的牌价，也就是客户到银行购汇时的牌价;而买入价则是银行向客户买入外汇或外币时的牌价，它分为现钞买入价和现汇买入价两种。现汇买入价是银行买入现汇时的牌价，而现钞买入价则是银行买入外币现钞时的牌价。 现汇和现钞是不同的概念，是外币存入银行后的两种不同形态。钞是可以存入取出的，汇不行，只能兑换成钞才可以取;但汇是可以像汇款一样汇往国外的，钞不行，一定要兑换成现汇。 至于为什么会不同，那是因为银行在外汇交易的过程中会承担风险，所以要控制价差赚取提供服务的费用。 现汇卖出价和现钞卖出价是相同的，即卖出价。 中间价=2 基准价是人民银行公布的一种中间价，其他商业银行可在基准价基础上，按照人行规定的浮动范围制定自己的买入、卖出价。 中间价是市场所形成的，基准价是人民银行公布的， 外币兑换 产品说明 用您现持有的国际间可自由兑换外币，在中国银行各网点兑换成人民币或您需要的其他可自由兑换外币。 产品特点 目前可兑换币种丰富:英镑、港币、美元、瑞士法郎、新加坡元、瑞典克朗、挪威克朗、日元、丹麦克朗、加拿大元、澳大利亚元、欧元、菲律宾比索、泰国铢、韩国元、澳门元，新台币共十七种货币。 办理流程 客户持本人有效身份证件、填写相关单据、交付现钞即可办理。有效身份证件包括:本人身份证、军人身份证件、武装警-察身份证件、港澳居民往来内地通行证、台湾居民往来大陆通行证、护照。 退汇手续境外个人原兑换未用完人民币兑回，可凭本人有效身份证件和原中国银行

建行理财卡

建行理财卡

一、 产品名称：建行理财卡

二、 英文名称：Wealth Management Card

三、 产品定义：建行理财卡是建设银行专为个人VIP客户开发的标准化、多功能、高档次理财工具。此卡在整合个人理财相关产品、服务、渠道、网络等资源的基础上，为您提供便捷、高效、综合性、全方位、个性化、一站式服务，带来“轻轻松松理财、从容驾御财富”的理财体验。

四、 产品样式

白金卡

金卡

五、 产品功能

建行理财卡是建设银行向中高端客户提供的多币种综合性金融产品，具有一卡多账户、综合管理、签约理财、自动转账、境外交易、全球通用、代收代付、签约短信通知等功能，并可享受建设银行提供的优先优惠、理财咨询等多项尊贵服务，同时也是客户尊贵身份的标识。

1．一卡多账户，综合管理 您所持的建行理财卡具有人民币、美元、港币、日元、欧元、英镑等多币种（以下简称本外币）的活期、定期存款账户。此外，您还能将本人已有的建设银行其他账户关联到建行理财卡上，对资金进行统筹安排。

2．签约理财，自动转账 您可以签约选择活期存款转活期存款、活期存款转定期存款、定期存款转活期存款、活期存款转通知存款、通知存款转活期存款，银行将根据您的签约自动为您调度资金。此项功能需要签约开通。

3．境外交易，全球通用　您可在全球有银联标识的商户消费刷卡（带有VISA、MasterCard标识的卡还可在对应国际卡组织标识商户消费刷卡）、在170万台有银联标识的ATM上提取当地货币，让您的海外旅行倍感方便、潇洒。您的理财卡在卡片申请时可选择开通境外交易功能，您也可根据自身需要随时通过电子渠道关闭该功能，既保障您的用卡安全，又方便您在境外消费。

4.短信通知，安全体贴 建设银行将通过手机短信方式为您提供账户金额变动实时通知、到期提醒、亲情问候、金融信息服务等服务，使您对自己的资金状况了如指掌。此项功能需要签约开通。

5．投资理财，保值增值 通过建行理财卡，您可以办理外汇买卖、凭证式国债、基金、第三方存管等一系列投资理财业务，是您获取更高收益的理财好帮手。

6．代收代付，方便灵活 您可将建行理财卡作为代发工资账户，也可用于代扣代缴有关费用，省去了您提取现金及现金缴费的烦恼。

7．渠道广泛，用卡便捷 除在遍布全国的建行柜台交易外，您还可以在建行特约商户、自助设备（如ATM自动柜员机、CDM自动存款机、CRS自动存取款机、BSM自助终端等）、电话银行、网上银行上进行交易，随时随地体验用卡乐趣。

8．尊贵服务，超值享受 持有建行理财白金卡（或金卡）的客户，可以在全国（或本地）建设银行的理财中心、理财窗口或贵宾室，享受各项优先优惠政策，为您带来更多便捷和尊贵。

六、 产品种类

建行理财卡按信誉等级分为白金卡和金卡，按银行卡品牌分为VISA卡、MasterCard卡和银联卡等，按卡片持有关系还可以分为主卡和附属卡。

注：建行理财卡于2006 年推出，推出时是双标磁条卡(银联+VISA、银联+MASTER)。根据中国人民银行《关于推进金融 IC 卡应用工作的意见》，自 2015 年 1月 1 日起，商业银行发行的银行卡，应以人民币为结算账户的金融 IC 芯片卡。之后，我行新发的理财卡为银联单标芯片卡。

七、 币种和期限：建行理财卡可下设多个不同币种、不同期限的账户。

八、 规章或客户使用指南：使用时应遵守《中国建设银行龙卡借记卡领用协议》和《中国建设银行龙卡借记卡章程》。客户使用指南见《建行理财卡热点问答》 。

量化固收+的机会来了

最近股市在高位震荡，不管是A股还是港股，都在红绿之间反复飘摇。

成交量整体也在缩小，市场情绪有所冷却。

但慢牛基调应该不会变，尤其现在经济数据不断向好，比如M1增速连续5个月改善，9月制造业PMI也连续两个月回升，经济信心正在不断恢复。

只是高位盘整下，接下来的波动变大就难以避免。

很多人既不想从股市下车，又想相对安稳地参与市场，通常就会选择红利、固收+。

其实，量化基金在震荡市里也很能打。

据Choice数据，2021年以来，截至2025年10月15日，普通股票型基金平均收益0.08%，平均最大回撤-43.76%，在这轮熊牛转换中波动比较大。

而主动量化权益基金平均收益率6.2%，平均最大回撤-29%。可见量化策略不仅在震荡市中更能赚钱，还相对更扛揍。

当然，对追求稳定的朋友来说，-20%多的回撤也很难受，毕竟主动量化权益基金还是以权益为主，难免有一定波动。

想进一步追求稳中求进，不妨关注那些采用量化策略的“固收+”产品。

01

量化固收+的三大优势

传统固收+用债券资产作盾，稳住底盘；用权益型作矛，增强收益。

但现在市场环境变了，“盾”的防御因纯债收益率中枢持续下行而减弱，“矛”的进攻因权益市场轮动加快、波动加剧而难以精准发力。传统固收+增厚收益的难度就大了。

而量化固收+，可以通过系统化的量化模型进行股债择券，能在复杂的市场环境中更敏锐地捕捉机会，为博取收益开辟新的路径。

首先，量化策略“分散化”的基因使得收益稳定性强，与固收+追求绝对收益的稳健内核不谋而合。

量化策略不依靠重押单一赛道。这种分散化、纪律性的投资方式，天然具备熨平波动、控制回撤的能力，契合固收+基金追求低波动、绝对收益的目标。

尤其在当前债市收益率下行的环境中，量化策略或许能为组合提供一定的收益增厚。

其次，2021年以来中小盘风格逐渐走强，为量化策略创造了更好的发挥空间。

自2021年以来，A股市场经历了一轮明显的风格切换。

在经济弱复苏、流动性保持合理充裕的宏观背景下，市场从过去的“核心资产”行情，逐步转向业绩弹性更大、估值空间更广阔的中小市值板块。

2021年以中证1000、中证2000为代表的小盘指数领涨；2022年权益市场寒冬时，中证500、中证2000指数跌幅相对较低；

2023年在中特估和TMT主线下，也是中小盘表现相对更好。2025年科技主线下，中小盘在一片大红中表现更加突出。

近5年风格轮动加快、中小盘占优的市场环境，恰是量化策略的优势领域。

量化策略的效果与样本空间有一定关系，中小盘股票数量众多、研究覆盖相对不足，这为量化策略提供了广阔的选股沃土，能系统性地挖掘那些被传统研究忽略的机会。

同时，中小盘股票波动大、流动性适中的特点，天然存在高抛低吸的交易属性，与量化策略依赖统计规律、捕捉定价偏差的逻辑更加契合。

所以，在中小盘风格占优的市场环境下，一定程度上为量化策略提供了更好的捕捉超额收益的空间。

另外，量化策略能更好地适应行情变化，捕捉交易机会。

量化模型就像一部持续运转的市场雷达，能及时捕捉市场热点机会，科技占优时，就把因子暴露在科技上；有色大涨，就可以多配有色……更有机会在控制风险的同时增厚收益。

那么，固收+与量化的结合，到底能做出怎样的成绩？

02

量化固收+的落地

理论的优势，最终需要通过实战的业绩来验证。

从近几年表现看，量化固收+策略基金相较传统产品，确实展现出了更好的风险收益特征。

在2022至2023年权益市场经历显著回调时，量化固收+基金的单年度回撤分别为-4.15%、-2.7%，低于传统固收+的-5.13%、-3.85%。

进入2024年，尤其在9月下旬市场震荡上行、主题轮动加快的行情中，它又凭借系统的灵活性，单年度回报5.8%，优于传统固收+的4.87%。

2025年以来（截至8月31日），量化固收+实现3.85%的回报，最大回撤也只有-1.34%，卡玛比率3.5，优于传统固收+的2.86。

之前华宝证券也统计过2021-2023年量化固收+产品的表现。

发现在核心资产泡沫初步瓦解的2021年，地产、地域冲突等背景下的2022年，以及行业轮动加剧、主题投资盛行的2023 年，细分权益中枢的量化增强的固收+基金都呈现出更强的绝对收益获取能力。

整体来看，在不同市场环境下，量化固收+确实更好地实现了“攻守兼备”的特性，为投资者带来了真正意义上的高质量回报和舒适持有体验。

不过，其实不管是固收还是量化，都需要强大的平台实力来做支撑。

国泰海通资管正是这样一个兼具“固收”与“量化”双重基因的优秀平台。

作为业内首批券商系资产管理公司，国泰海通资管自2005年发行第一只集合资产管理计划“君得利”至今，已有20年资产管理经验。

在固收产品上，2022-2024年连续3年获得“五年期金牛券商集合资产管理人”奖项；

量化投资也是国泰海通资管的强项，量化投资团队成员平均从业年限超过10年；策略覆盖基本面量化、量价模型、事件驱动及股指期货CTA等多个维度，具备扎实的模型开发与数据处理能力。

我们以正在发行的国泰海通稳健泰裕债券型基金（A类：025000 ；C类：025001）为例，来看看老江湖的量化固收+会如何落地。

03

做更进一步的量化固收+

国泰海通稳健泰裕以80%以上的仓位配置固收资产，以高等级信用债作为压舱石，积累安全垫；20%以下的仓位配置权益产品，增厚收益。

在权益部分，这个产品还有一个设计上的巧思：采用独特的“哑铃型”量化策略——一端是深度价值风格的红利策略，另一端是高成长风格的双创指数增强。

红利与双创两大策略能够提供相近的长期回报，因此组合配置并不会稀释收益潜力。更重要的是，它们在市场表现上呈现出显著的低相关性甚至负相关性。

在Beta层面，两者形成攻守互补。

红利策略聚焦现金流稳定、持续分红的公司，犹如组合的稳定器，在熊市和震荡市中提供下行保护；

而双创策略代表高弹性与高成长，是组合的推进器，在牛市和风险偏好提升时能显著提升收益弹性。

在Alpha层面，二者来源迥异，互不干扰。

团队为两大风格迥异的板块定制了不同的量化模型。在红利板块，模型可能更侧重财务质量、股息可持续性；在双创板块，则更关注研发投入、成长动量等指标。

两者超额收益的相关性极低，使得策略能在不同市场环境下，从两个方向同时挖掘超额收益，实现“东方不亮西方亮”的效果。

同时，通过灵活调整策略配置，进一步强化产品的适应性。

产品以“1/3红利 + 2/3双创”为中性配置起点，但会根据指数的估值性价比和基金净值情况，进行灵活的战术调整。

例如，在双创指数估值过高时，可能适度增加红利占比，锁定收益；而在市场风险偏好急剧提升时，则会增加双创暴露，力争捕捉上涨机会。

从长期来看，1/3*红利全收益+ 2/3*万得双创合成指数表现要优于同期中证全指，超额表现可观。

外汇市场的特点

外汇市场的特点可以用以下几个方面来概括：

1. 全球性：外汇市场是全球最大的金融市场，没有地域限制，交易时间连续，可以24小时不间断进行。

2. 高杠杆：外汇市场的杠杆效应较高，投资者可以通过较小的资金撬动较大的交易量。

3. 信息透明度高：外汇市场的信息公开度高，价格透明，投资者可以根据各种信息进行交易决策。

4. 价格波动性大：外汇市场的价格波动性较大，投资者需要有较强的风险承受能力。

5. 交易品种单一：外汇市场的交易品种相对单一，主要是各国货币对，如美元/欧元、美元/日元等。

6. 受多种因素影响：外汇市场的价格受多种因素影响，包括经济数据、政策动向、地缘政治等。

7. 技术分析为主：外汇市场主要通过技术分析来判断价格走势，基本面分析相对较少。

8. 交易成本低：外汇市场的交易成本相对较低，适合中小投资者参与。

以上就是外汇市场的特点，这些特点使得外汇市场成为了一个既充满机会又充满风险的交易场所。投资者在参与外汇交易时需要充分了解市场特点，制定合理的投资策略，控制风险。

外汇市场的特点

外汇市场，这个全球最大的金融市场，以其独特的魅力和无限的机会吸引着无数投资者。但外汇市场的特点究竟是什么呢？本文将带你深入了解外汇市场的奥秘。

外汇市场是全球最大的金融市场，日交易量高达数万亿美元，没有固定交易场所。这意味着外汇市场的交易不受地域限制，投资者可以随时随地进行交易。这种灵活性为投资者提供了极大的便利，使他们可以根据自己的时间安排进行交易。

外汇市场的另一个显著特点是24小时不间断交易。外汇市场从每周的北京时间星期五晚上开始，一直持续到下星期三的美国中部时间午夜。这意味着投资者可以在任何时候进入市场进行交易，从而更好地利用全球市场的波动。

外汇市场的另一个特点是低交易成本。与股票、期货等其他金融产品相比，外汇交易的手续费相对较低。这使得投资者可以更高效地利用资金，降低交易成本，提高盈利能力。

当然，外汇市场的特点远不止这些。外汇市场的另一个重要特点是高杠杆率。投资者可以利用杠杆效应，以较小的资金控制大额交易，从而获得更大的收益。高杠杆也意味着高风险。因此，在进行外汇交易时，投资者需要充分了解市场风险，制定合理的投资策略。

外汇市场的波动性也是其一大特点。由于外汇市场的走势受到许多因素的影响，包括全球经济状况、政策变化、地缘政治风险等，因此市场波动性较大。这为投资者提供了更多的机会，但同时也带来了更大的风险。因此，投资者需要时刻关注市场动态，及时调整投资策略。

外汇市场的特点包括全球性、无固定交易场所、24小时不间断交易、低交易成本以及高杠杆率和波动性。这些特点使得外汇市场成为了一个充满机会和挑战的市场。对于投资者来说，了解并掌握这些特点是非常重要的。只有这样，他们才能更好地应对市场的变化，抓住市场的机会，实现自己的投资目标。同时，投资者也需要充分认识到外汇市场的风险，制定合理的投资策略，控制风险，提高收益。在未来的投资道路上，让我们一起探索外汇市场的奥秘，共同成长！