首个期指交割日 会现“到期日魔咒”吗？
今天，股指期货将迎来上市以来的首个结算日(注：又称交割日，就是沪深300指数现货价与沪深300指数期货价最终趋于一致的日子。)，股指期货的“到期日魔咒”成为投资者关心的热点。所谓“到期日魔咒”，指的是，在股指期货结算日，目标指数的成交量和波动率显著增加的现象。不过，市场人士指出，由于昨天5月合约资金大规模撤退，期指交割日行情将不会出现大的波澜，A股或许会平稳过渡。
他们
正在撤！
综合中金所公布的会员持仓数据，从目前主力IF1006合约排名前20名的多空主力持仓看，主力空头的增仓幅度大于主力多头的增仓幅度，显然大资金主力还是以做空为主。
交割日前夕，资金大规模做空撤离
A股周四午后加速下行，因三年期央票利率下行透露出从紧的信号并未放松的暗示，权重股跌势明显。导致沪深300现货指数收低36.15点或1.31%，报2726.02点。而股指期货各期合约也继续扩大跌幅，不过跌势均不及现货指数。6月主力合约领跌，收低1.24%，升水维持在37点左右。5月合约IF1005收报2735点，跌32.2点或1.16%。
今日是期指IF1005的交割日，也是股指期货运行以来首个交割日。由于国内投资者从未经历过股指期货的交割，为规避行情不确定的风险，资金提前从IF1005合约撤离，合约持仓量屡创新低，投资者大多选择移仓下月，导致IF1005合约本周持仓每日以超过30%的幅度大幅下降，合约昨天收盘持仓仅为700手。与此同时，次月合约IF1006持仓量大幅增加，这显示在交割日到来前，主力已提前移仓“让位”给6月合约。
综合中金所公布的会员持仓数据，从目前主力IF1006合约排名前20名的多空主力持仓看，主力空头的增仓幅度大于主力多头的增仓幅度；目前排名前20名的空头主力的持仓力度是多头主力持仓的1.106倍。值得注意的是，多头持仓量排名前5名的国泰君安、长城伟业、海通期货、浙江永安、广发期货等席位事实上持有的是净空单，即它们在空头持仓量的排名也处于前列，且空头持仓明显大于多头持仓。
不会
掀大浪！
最后一个交易日是否剧烈波动，关键一是看价差本身大不大，二则看持仓量本身多不多，显然，这两者目前都是处于低水平状况，因此，5月合约本身最后一个交易日暴跌或暴涨的动能都不强，首次到期日对市场冲击效应有限。
规则制约，首次到期日冲击有限
结算日一到，说白了就是沪深300指数(现货价)与沪深300指数(期货价)最终趋于一致的日子。波动剧烈与否关键是看这两者之间的价差是大是小，股指期货点数涨跌其波动则看其是贴水还是升水状况。本周以来，IF1005合约的基差快速收敛到0附近震荡，周三收市时IF1005和沪深300现货指数之间的价差仅为1.23个点，而昨天该合约则再度升水近9点。
海外经验表明,期指合约交割会造成现货大幅下挫。从套利角度来说,在到期日,尚持有一定仓位的套利者需要平仓以避免交割,可能会出现买卖数量的短期不均衡,进而增加股市波动。同时,由于期现套利者在到期日的最后2小时内大量卖出其股票组合将成为普遍现象,这种套利策略会产生打压现货市场的重要力量,因此,套利平仓盘会进一步造成现指大幅下挫。不过，中信建投期货傅雪清指出，到期日效应形成的内在根源是股指期货的现金交割制度，目前沪深300股指期货合约的交割结算价是采用最后交易日的最后2小时的沪深300现货指数的算术平均价。这就保证了期现套利盘不会完全集中于最后时刻平仓，同时投机力量操纵股指的难度也变得更大。最后一个交易日是否剧烈波动，关键一是看价差本身大不大，二则看持仓量本身多不多，显然，这两者目前都是处于低水平状况，因此，5月合约本身最后一个交易日暴跌或暴涨的动能都不强，首次到期日对市场冲击效应有限。
再跌
也有限！
市场出现了一些积极的热点动向，比如说水泥股、核电设备股的活跃等，这将削弱金融地产股以及补跌股的做空能量，看来，A股市场进一步大跌的空间相对有限，建议投资者不宜盲目杀跌。
否极泰来，A股走势或将出其不意
在这一背景下，5月合约最后一交易日更多的是要看沪深300指数现货价格脸色行事，说白了，决定A股市场今天走势的依然是基本面和市场本身的因素。今天是周五，对于周末各种政策消息的出台猜测增加，将导致今日和下周一市场走势的不确定。
世基投资认为，今天市场仍需要时间来化解此利空，周五市场一向观望情绪浓厚，预计大盘仍将维持缩量震荡格局。金百灵投资指出，从盘面来看，出现了两个积极的信号，一是指数虽下跌，但个股的跌幅相对有限，达到10%跌幅限制的个股也只有5家，意味着市场的恐慌性杀跌动能并不充沛。二是金融股中的保险股虽然下跌，但银行股却相对企稳，意味着估值优势有所显现的品种再度下跌空间相对有限，从而延缓了市场的调整。
市场知名分析人士文国平昨认为，周五是值得借题发挥的日子，但更是适合出其不意的日子。在他看来，如果太多人认为那一天可能大跌的话，最终的走势则有可能演变为涨、甚至大涨！另外，近段时间新股破发已经成为常态，这也反映市场人气已到了相对低迷的状态，这对市场有负面的影响，但也意味着市场随时有可能迎来否极泰来的波动。本报记者 徐建华
忧虑加息，
沪指昨午后再跳水
周四A股市场明显下挫，上证指数再创近一年来的收市新低。因中国央行意外上调了昨天发行的3个月期央票利率，令市场对于加息的忧虑重新升温；同时，本周五为A股市场首个股指期货结算日，也刺激部分投资者提前离场观望。
沪指收跌1.23%
周四大盘继续维持弱势整理走势，受欧美股市下跌影响，早盘两市双双低开，但在短期累积的做多能量激发下，两市一度双双翻红，但在谨慎心态的驱使下，两市股指再度回落，双双守失整数大关。
上证指数收市报2555.94点，跌1.23%，为自去年4月30日以来的收市新低；深证成指收市报9945.55点，跌0.46%。深沪两市全日共成交1329亿元，较前天萎缩逾半成。A股市场超过八成个股下跌，按照新财富行业分类，仅有非金属建材、家电、钢铁三个行业小幅上涨，其余行业则全线收低。深市方面近期表现平淡的苏宁电器作为深市中小板最大的权重股，早盘一度上涨超过6%。但权重股上涨未能持续，使得上午的反弹昙花一现。
加息忧虑再升温
继上周末国家领导人首次表态称担心过度紧缩、并一度舒缓市场对于宏观调控的忧虑后，昨天中国央行意外上调3个月期央票的利率，无疑令市场对于加息的忧虑重新升温。投资者将观望下周发行的1年期央票的利率变化情况，从中寻找判断央行利率政策的依据。
受此影响，地产股近乎全线下跌，中江地产跌逾8%，地产龙头万科A跌逾2%。保险股也跌势凌厉，中国人寿跌2.83%，中国平安跌2.98%，中国太保跌5.11%。有色金属股受挫，广晟有色逼近跌停，辰州矿业跌逾7%，中金黄金、恒邦股份等跌逾5%。受益于城镇化建设及建设下乡双重预期刺激的建材指数跃居两市涨幅第一，江西水泥快速涨停，带动北新建材、天山股份、海螺型材直线拉升涨幅居前，城镇化建设所需建材需求惊人。广州亚运概念股崛起，东方宾馆冲击涨停，带动广州浪奇、中体产业、信隆实业等相关股上涨。
A股昨流出近80亿元
A股市场周四流出近80亿元，九成行业被净卖出，医药、黄金、保险、地产股抛压较重。“全景数据决策终端”的监测数据显示，深沪两市合计净流出资金79.14亿元，其中机构资金净流出21.91亿元，散户资金净流出57.23亿元。
受部分区域提价刺激，水泥股逆势获追捧，非金属矿物板块净流入1.31亿元，是唯一一个流入过亿的板块。装修装饰业流入0.26亿元。医药、黄金股大幅回吐，医药制造板块流出金额达7.47亿元，有色采选板块流出5.03亿元。保险、房地产开发经营板块分别流出4.90亿元、4.55亿元，综合类板块流出4.43亿元。(管小峰 徐建华 尹武)