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个股场外期权标的是什么？有哪些？

股指期权和股票期权除了在交易所交易之外，还有大量在场外交易。#50ETF期权##上证50ETF期权#

场外交易的股指期权和股票期权由获得场外期权业务交易商资质的券商开展，其中交易商包括一级交易商和二级交易商，那么有哪些标的呢？

场外个股期权标的，简单来说，就是期权合约所指向的特定股票，它是期权价值的基础依托。投资者买入或卖出的场外个股期权，本质上是围绕该标的股票在未来某个特定时间、以约定价格进行交易的权利。

比如投资者持有一份 “贵州茅台看涨期权”，那么贵州茅台这只股票便是这份期权的标的，期权价值的涨跌完全取决于贵州茅台股价的变动情况。

个股场外期权标的是什么？有哪些？

1. A股核心标的：融资融券股票为主

国内场外期权标的以沪深交易所融资融券股票为主，截至2025年9月，符合条件的标的超过2000只。典型标的包括：

蓝筹股：中国平安、工商银行、贵州茅台等金融与消费龙头；

科技成长股：宁德时代、中芯国际、科大讯飞等硬科技代表；

行业细分龙头：海康威视（安防）、迈瑞医疗（医疗器械）、隆基绿能（光伏）。

2. 创新标的：指数、ETF与商品期货

指数期权：挂钩中证500、沪深300等指数；

ETF期权：科创50ETF、创业板ETF等；

商品期货期权：原油、黄金等大宗商品。

需要注意：并非所有股票都能成为场外个股期权的标的，出于风险控制与市场稳定等多方面考量，存在一些限制条件。

ST 股和 * ST 股由于公司经营可能面临重大风险，甚至存在退市隐患，股价波动难以预测，因此不适合作为期权标的。

次新股刚上市不久，股价尚未经过充分的市场检验，价格波动较为剧烈，且公司业绩稳定性相对较差，一般也被排除在期权标的范围之外；流动性不足的股票，日均成交额较低，交易活跃度欠佳，这意味着在期权交易过程中，可能难以找到合适的交易对手，无法顺利实现建仓或平仓操作，进而影响期权合约的流动性与市场功能的正常发挥，同样不满足成为期权标的的条件。

交割方式

另外，标的资产形式和期权的交割方式也有非常密切的关系。期权的交割方式与期货一致，主要分为实物交割和现金交割。

实物交割：期权买方选择行权后，期权卖方将标的物以行权价格出售给期权买方或以行权价格接受标的物。

现金交割：期权买方选择行权后，期权卖方以现金支付的方式完成合约。

现金交割方式通常适用于那些标的资产无法直接买卖或市场条件不允许实物交割的期权合约，指数期权的例子可以很好地说明现金交割的必要性，以及标的资产形式和期权交割方式之间的关系。

场外期权和场内期权的区别

场外期权和场内期权都是期权合约的一种，但它们在交易地点、合约性质、交易方式、监管和清结算等方面存在较大差异。以下是场外期权和场内期权的具体区别：

1. 交易地点不同：

场内期权是在交易所进行的期权交易，具有集中性的交易场所。例如，上海证券交易所上市的50ETF期权、300ETF期权、股指期权和商品期权等都属于场内期权。而场外期权则是在交易所以外的市场进行的期权交易，没有固定的交易场所。

2. 合约性质不同：

场内期权是标准化的期权合约，所有合约要素如合约标的、交易单位、行权价格、到期日等由交易所统一制定，具有固定的合约规格。场内期权的交易参与者可以通过交易所进行买卖，并享受交易所提供的高度透明度和流动性。而场外期权是非标准化的期权合约，交易双方可以根据自身需求和风险偏好来自定义合约条款，如合约价格、行权价格、到期日等，具有更大的灵活性和自定义性。

期权是什么意思？

期权是一种赋予持有者在特定时间内（或特定时间点），以约定价格买入或卖出标的资产权利的金融合约。

买方：支付权利金后，获得行权的权利（可选择行权或放弃），最大损失为已支付的权利金。

卖方：收取权利金后，承担履约的义务（若买方行权，必须按约定价格交易），最大收益为权利金，风险理论上无限（如标的价格极端波动时）。

最后，以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。

股票配资的两种路径：合规融资融券与场外配资风险对比解析

在资本市场中，股票配资常被视为一种“加速器”——通过借入资金放大交易规模，以期在行情判断正确时获得更高回报。但从监管与法律实践来看，配资并非单一路径，不同方式在合规性、风险结构与投资者保护层面存在本质差异。本文在保持原有逻辑结构的基础上，从监管视角出发，对合规融资融券与场外配资两种路径进行系统梳理与对比分析，仅用于风险认知与制度科普，不构成任何投资建议。股票投资存在不确定性，杠杆工具会同步放大收益与损失，参与前需保持充分理性。

一、股票配资的基本概念与路径划分

从交易属性看，股票配资本质上是一种杠杆行为：投资者以自有资金作为保证金，借入额外资金参与股票交易，从而扩大可操作的资金规模。不同之处在于，资金来源、交易结构以及是否纳入监管体系，直接决定了配资路径的风险边界。

结合现行制度环境，股票配资主要存在两种路径：

第一种路径：合规融资融券

这是由依法持牌的证券公司开展的融资融券业务，也是目前我国资本市场中被明确允许的股票杠杆交易形式。其业务规则、风险控制和资金管理均处于监管部门和交易所的持续监督之下。

第二种路径：场外配资

场外配资通常由非证券公司主体或个人提供资金，通过分账户系统、技术平台或账户出借方式实现。该类模式未取得证券业务资质，游离于监管体系之外，在法律和制度层面均存在明显缺陷。

二、合规路径解析：融资融券的制度设计与风险逻辑

融资融券之所以被视为“唯一合规路径”，并不只是因为其合法身份，更在于其背后完整的制度安排。

1.运作机制的规范性

融资融券包含两项核心功能：融资（借钱买股票）与融券（借股票卖出）。投资者需提供一定比例的保证金或证券作为担保物，证券公司则在规则范围内提供资金或证券支持。

在杠杆水平上，融资融券采取相对克制的设计，一般不超过1:1，保证金比例通常不低于50%，并会根据市场风险状况动态调整。可交易标的也仅限于交易所公布的融资融券标的证券，整体偏向流动性较好、风险相对可控的品种。

2.风控与资金安全机制

合规融资融券业务普遍具备以下制度特征：

以永华证券为观察样本，其在融资融券业务中强调规则前置与执行一致性，相关费用、担保比例和风险处置逻辑通常在交易前即可查阅，有助于投资者在下单前明确自身的风险边界。

3.投资者准入要求

融资融券并非“人人可用”。监管对参与者设置了明确门槛，包括账户交易年限、资产规模要求以及风险测评与知识测试。这一机制的核心目的，在于避免风险认知不足的投资者盲目使用杠杆。

三、非合规路径解析：场外配资的风险结构

与融资融券相比，场外配资往往在表面上更“灵活”，但其风险来源并不局限于市场波动本身，而是深植于制度缺失之中。

1.法律与合规风险

根据《证券法》相关规定，融资融券属于证券公司特许经营业务。未经许可开展相关活动，构成非法经营证券业务。司法实践中，场外配资合同往往被认定为无效，投资者一旦发生纠纷，维权难度显著提高。

2.杠杆倍数与风险放大效应

场外配资常见的杠杆倍数明显高于合规渠道，在行情出现不利波动时，极易触发强制平仓，导致本金在短时间内大幅缩水。高杠杆并未降低风险，只是压缩了风险暴露的时间。

3.交易透明度与资金安全隐患

部分场外配资模式中，投资者无法核验真实成交路径，存在虚拟盘、延迟成交等潜在问题。资金层面，若未实现有效隔离，可能面临被挪用甚至平台失联的风险。

从对比角度看，财盛证券常被作为合规结构的样本之一，其强调交易结果可通过券商系统核验、资金管理遵循多方监管原则，这种设计本身也反映出场外配资在透明度与可追溯性上的不足。

四、两种路径的结构性对比与理性选择

将融资融券与场外配资放在同一框架下比较，可以发现二者的核心差异并不在于“能借多少资金”，而在于风险是否被制度化管理。

以联华证券为例，其风控体系中预警线和平仓线由系统自动执行，减少了人为干预空间，有助于在波动行情中保持规则一致性。这类制度设计的意义，在于让风险“提前被看见”，而非事后被动承受。

五、监管环境下的理性参与建议

在持续强化监管的背景下，投资者更应从长期视角审视股票配资行为：

结语

股票配资并不存在“中性工具”的简单结论，不同路径所对应的风险结构和制度保障差异巨大。合规融资融券与场外配资的根本区别，在于是否将风险纳入可管理、可追溯的框架之中。理解这一点，比单纯追求资金放大更为重要。

本文基于公开监管信息、法律法规及司法实践整理，仅用于一般性科普与风险提示，不构成任何投资建议或推荐。资本市场具有不确定性，理性认知风险，始终是参与交易的前提。

融资融券标的股票扩大至全市场!“深改19条”陆续落地，券商：看好北交所四季度市场表现

北交所“深改19条”正在陆续落地：自今天起，北交所全部存量上市公司股票纳入融资融券标的，同时明确新股自上市首日起自动纳入融资融券标的。此外，融资融券保证金比例由100%降低至80%。

今天北证50指数涨1.12%至826.13点，利尔达、奥迪威、吉林碳谷、曙光数创等领涨，涨幅均超过5%。申万宏源表示，虽然北交所市场表现不及预期，但预期差正在积累，不要低估政策的积极影响，看好四季度市场表现。

全部存量股票纳入融资融券标的

在北交所“深改19条”出台后，北交所对应的首批“ 8大改革组合拳”正在陆续打出来。

北交所通知，自9月11日起，将全部北交所存量上市公司股票纳入融资融券标的，同时明确新股自上市首日起自动纳入融资融券标的，为投资者提供更多的交易选择和风险对冲渠道，进一步促进市场交投平衡，提升市场价值发现功能。据此，两融标的范围将由当前的七十余只股票扩容至全市场两百余只股票。

资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为，这是继8月27日北交所修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%后对两融业务的又一次完善，而且该调整将自9月8日收市后实施。两融业务标的的全市场化、保证金的调低，实际上是同步实施，如果再能让券商降低融资费率，北交所的两融业务将会突飞猛进，二级市场也将更加活跃。

证券时报·数据宝统计，9月8日北交所融资买入额为755.86万元，最新融资余额为2.35亿元，融券余额为3.27万元，融资融券余额为2.35亿元。这是9月5日以来，融资余额连续第4天在2.3亿元之上。德源药业、连城数控、曙光数创、贝特瑞、奥迪威、同力股份、吉林碳谷等9月8日的融资买入额居前，均超过50万元。其中，被视为转板概念股的德源药业融资买入额最高，达到125.35万元。融资余额方面，曙光数创、贝特瑞用为第一梯队，融资余额超过4000万元，连城数控、昆工科技、硅烷科技的融资余额则均超过1000万元。

分析认为，北交所流动性显著弱于沪深主板及双创板，北交所意图通过投资端与交易端来改善流动性问题。在银河证券看来，北交所“深改19条”将进一步推进北交所稳定发展和改革创新，其中在交易制度方面就包括两融业务将扩大标的范围，转板机制将去粗取精进一步顺畅，北交所做市商队伍将逐渐庞大。申万宏源认为，在改善流动性方面，通过适当性管理与科创板打通、做市商扩容、融资融券扩容、鼓励公募基金设立产品与进行产品创新投资北交所，加大社保/保险/QFII 等引入力度，允许PE二级增持其投资的北交所公司股票，拓展了投资者主体，增加了投资者人数。未来可能出现的催化剂包括公募新产品的获批，PE等机构对于一二级倒挂公司的增持等。

申万宏源：莫低估政策的积极影响

9月11日，受融资融券标的股票扩大至全市场等消息的刺激，北证50指数涨1.12%，117只股票录得涨幅。其中利尔达大涨11.24%，奥迪威涨9.64%，吉林碳谷、曙光数创、利通科技、天铭科技等也均涨超3%。

那么，北交所“深改19条”的威力究竟有多大，北交所涨势能否延续呢？

事实上，在北交所“深改19条”出台后第一个交易日，北证50大涨5.92%，其后出现一定幅度的回调，市场因此出现了一些北交所表现不及预期的声音。

对此，申万宏源认为，投资者容易高估一项政策对市场短期的影响，而低估中长期市场的变化。在其看来，市场可能低估了本次政策的力度与落地的速度，前者低估了市场积极变化的程度，后者可能低估了未来半年内催化剂出现的密度。申万宏源强调，“深改19条”对北交所的重塑作用，要高于2年前北交所成立本身。

申万宏源表示，转板制度推进是本次政策组合中最超预期的政策之一，证监会和北交所在“答记者问”中均对“转板”表达了正面积极的态度。这是北交所成立两年以来最积极的一次表态。未来可能出现的催化剂包括转板制度的修订，以及北交所上市公司转板的公告等。

申万宏源强调，看好北交所四季度市场表现，认为短期政策博弈可能导致市场波动率上升，但转板估值差仍在，后续不断去伪存真，仍有公司将跑出较高收益。对于投资者来说，博首批转板名单不确定性较高，但转板通道打通后，符合条件的公司都有机会，投资者只需要将目光锁定在有科创属性、成长前景较好、规模体量较大的公司当中。

西南证券认为，随着超预期推出全面系统改革政策“深改19条”，北交所即将进入高质量建设2.0版本。各地证监局迅速响应、积极部署，全面推动相关改革措施加速落实落地。目前北交所投资者活跃度明显因政策利好刺激而提升，其中转板概念板块成为北交所最受关注的领涨板块之一，被视为转板概念股的个股如五新隧装、德源药业等在上周均表现优异。

西南证券表示，待沪、深、北三大交易所之间转板常态化，三个交易所之间有了畅通的联通通道后，错位发展、优势互补、互联互通的多层次资本市场体系将逐步形成，北交所估值洼地有望部分填平，后续一些高增速低估值标的有望优先受益。伴随北交所首批8项改革的颁布，预期北交所整体流动性和估值将进一步提升，在多项政策拉动板块流动性上行，北交所估值体系有望重塑的背景下，建议关注有转板预期、低估值高成长性稀缺标的。

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