如何开通期权账户?

如何开通期权账户?

想要进入期权交易领域,第一次面对繁杂的要求可能会让人感到茫然。但别担心,让我们一步步来了解在营业部和期权平台是如何开通一个期权账户,以及需要做些什么。首先介绍下在证券或者期货公司的开户流程吧!

第一步:确认开户资格

1. 满足资金要求:在申请开户前的20个交易日内,你的证券市值和资金账户可用余额需要合计不低于50万元。这是基本的门槛。

2. 开户时间和经历要求:你需要在证券公司或期货公司开户6个月以上,并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历。

3. 掌握期权知识:通过交易所的测试,并最好有期权模拟交易经验。

4. 了解风险承受能力:你的风险承受能力需要达到一定级别,一般是C3及以上或C4及以上。

第二步:转入资金

确认你满足上述要求后,就可以开始了。首先,你需要将50万元或更多资金转入账户。

第三步:申请期权模拟账户

1. 向券商申请一个期权模拟账户,可通过工作人员或柜台申请。

2. 下载全真模拟交易软件,可以是手机应用或电脑软件。

3. 按照要求进行模拟交易,确保完成拟申请交易权限对应的交易经历。

第四步:期权考试

1. 确认你满足20个交易日50万元要求后,前往营业部进行期权考试。

2. 在交易时间去营业部,选择合适的考试时间参加考试。一般考试时间为周一到周六或周日,具体时间根据交易所而定。

3. 参加并通过逐级考试,或选择综合卷考试。考试满分100分,合格分数一般为70分。

第五步:开通期权账户

跟随工作人员的指引,配合办理开户手续。通常情况下,开户过程需要1-2个交易日。

通过以上步骤,你就可以顺利开通一个期权账户了。期权交易是一个需要理性和耐心的过程,希望你在此过程中能够获得更多的知识和经验,取得理想的投资收益。

期权模拟交易软件_开通期权账户流程_证券公司期权开户条件

接下来就是期权平台的期权开户流程了!

期权平台的开户流程一般如下:

1. 选择平台:首先你需要选择一家你信任的期权分仓平台。需要做一些调查和比较,确保选择到符合你需求和期望的平台。

2. 填写申请表:在选定平台后,通常会有在线申请表格供你填写。你需要提供个人信息、联系方式、投资经验等资料。

3. 审核和批准:平台会对你的申请进行审核,确认你的身份和符合开户条件。审核时间通常较短,一般在一个工作日内完成。

4. 签署协议:一旦审核通过,你需要签署相关的开户协议或合同。这些文件会详细说明你与平台之间的权利和义务。

5. 开通权限:账户下达后需要接受期权平台的风险回访,确保本人已经充分的了解了期权交易的风险,以便你进行期权交易。

8. 开始交易:一切就绪后,你就可以开始在期权分仓平台上进行交易了。记得遵循交易规则,并密切关注市场动态。

如果你选择在证券或期货公司开户,就可以直接开始期权交易了!但要记住,首先你需要开通股票期权交易权限。一旦开通了股票期权,你就可以交易50ETF期权、300ETF期权、500ETF期权、创业板ETF期权和深证100ETF期权等品种。不过,需要注意的是,如果你想交易其他商品期权或股指期权,就需要另外开户。

最后就是关于交易的手续费问题了,调整佣金是一个重要的步骤,可以有效降低交易成本。

一般来说,券商默认的期权交易佣金是每张5元单边左右。而期权平台相对较高,因为期权平台只针对期权交易而服务,其软件和服务的运行是需要成本的,一般会在每张7元单边左右。

期权费用主要包括佣金和过户费:

期权交易是一项复杂而激动人心的投资活动,需要谨慎的策略和充分的了解。在进行期权交易之前,最好已经深入研究了市场、了解了期权的运作方式,并且有能力承担相应的风险。记住,风险与收益并存,谨慎选择投资策略,并始终保持冷静和理性。愿你在期权交易中取得成功!

如何理解外汇管制的必要性?加强外汇管制有何意义?

外汇管制是指一国政府为平衡国际收支和维持本国货币汇率而对外汇进出实行的限制性措施。理解外汇管制的必要性以及其加强的意义对于宏观经济的稳定和发展至关重要。

首先,从维护金融稳定的角度来看,外汇管制是必要的。在全球化的金融市场中,国际资本流动迅速且规模巨大。如果没有适当的外汇管制,大量的短期资本可能会快速进出一个国家。当国际经济形势或投资者预期发生变化时,这些热钱的外流可能导致本国货币大幅贬值和金融市场的剧烈动荡。例如,东南亚金融危机期间,一些国家由于外汇管制不力,大量外资撤离,使得本国货币迅速贬值,股市和房地产市场崩溃,银行体系陷入困境。而实行外汇管制,可以限制资本的无序流动,减少金融市场的波动,保障金融体系的稳定运行。

外汇管制目的_外汇管制对金融稳定的作用_外汇管制必要性

其次,外汇管制有助于保护本国产业。在国际贸易中,汇率的波动会直接影响到本国企业的出口竞争力。当本国货币升值时,本国出口商品在国际市场上的价格会相对提高,从而降低其竞争力。通过外汇管制,政府可以稳定本国货币的汇率,使汇率水平更有利于本国产业的发展。例如,一些发展中国家通过外汇管制将本国货币汇率维持在一个相对较低的水平,这样可以降低本国出口商品的价格,提高其在国际市场上的竞争力,促进本国制造业和出口导向型产业的发展。

再者,外汇管制对于保障国际收支平衡也具有重要作用。国际收支平衡是一个国家经济健康发展的重要指标。当一个国家出现国际收支逆差时,如果没有外汇管制,外汇储备可能会迅速减少,导致本国货币面临贬值压力。而通过外汇管制,政府可以限制进口商品的外汇需求,鼓励出口创汇,从而改善国际收支状况。例如,一些国家会对进口奢侈品实行严格的外汇管制,限制其用汇额度,以减少不必要的外汇支出。

加强外汇管制具有多方面的意义。从宏观层面来看,它可以增强国家对经济的宏观调控能力。政府可以通过调整外汇管制政策,引导资金的流向和数量,实现对经济增长、通货膨胀等宏观经济目标的有效控制。从微观层面来看,它可以提高企业的风险管理能力。企业在外汇管制的环境下,会更加注重汇率风险的管理,通过合理的套期保值等手段来降低汇率波动对企业利润的影响。

为了更清晰地展示外汇管制的影响,以下是一个简单的对比表格: 情况无外汇管制有外汇管制

资本流动

自由且可能无序

有序可控

汇率稳定性

波动较大

相对稳定

产业保护

较难实现

更易保障

国际收支平衡

较难调节

便于调控

外汇管制的必要性体现在维护金融稳定、保护本国产业和保障国际收支平衡等多个方面。而加强外汇管制则可以提升国家的宏观调控能力和企业的风险管理能力,对于国家经济的可持续发展具有不可忽视的意义。

原油贸易与炼厂经济

原油贸易与炼厂经济,2010年10月,2,进口原油在我国炼油行业的地位,进口原油占我国原油加工量的比重,自从我国成为原油进口国以来,我们对进口原油的依存度越来越高,从1999年的22.7%提高到2008年的53.4%。所以,原油贸易已经成为提高炼油效益的关键因素之一。,3,进口原油在我国炼油行业的地位,2009年中国原油进口量,我国2010年9月份原油进口量达到2329万吨,较去年同期增长35%,创单月进口量历史最高记录。前9个月中国累计进口原油1.81亿吨,同比增加24%。2009年进口原油20378万吨,分月情况如下图。,4,主要内容,进口原油价格原油远洋运输世界原油资源与消耗原油与产品价格构成影响炼厂效益的主要因素炼厂优化LP优化,5,在原油国际贸易中一般采用计价公式作价,也称“浮动价”,而不采用固定价,计价公式表示为:基准油价贴水原油价格(FOB)有些油种则采用:官价(OSP)贴水原油价格(FOB),原油定价基本原则,进口原油定价,6,石油贸易的品种多,但计价基准相对较少。为了适应商品流通活跃和贸易技术发展的要求,石油贸易的计价基准日趋简化,目前最为常用的基准原油的以下几种,分别是WTI、布伦特、迪拜与阿曼、塔皮斯、米纳斯。布伦特原油(DatedBrent)。欧州原油、西北非原油的作价一般以此为基准原油。美国中质原油(WTI)。美国、南美各国以及运往美国的大多数原油均以此为基准原油。迪拜原油(Dubai)和阿曼原油(Oman)。中东运往亚洲地区的原油一般以两者的平均价作为基准油价。塔皮斯原油(Tapis)。印尼、马来西亚以及其他远东地区生产的原油经常以此作为基准参考。米纳斯原油(Minas)。印尼、越南等部分亚洲地区生产的原油也常以此作为基准油。,通用的基准油,进口原油定价,7,东南亚原油,进口原油定价,绝大部分原油与米纳斯、塔皮斯挂靠。有的也与布伦特、迪拜、阿曼挂靠。,8,中东原油,进口原油定价,阿曼原油挂靠DME,其余除也门原油挂靠布伦特外都与迪拜、阿曼挂靠。,9,西非原油,进口原油定价,全部挂靠布伦特。,10,地中海原油,进口原油定价,全部挂靠布伦特。,11,南北美原油,进口原油定价,绝大部分挂靠WTI。个别挂靠布伦特、迪拜、阿曼。,12,进口原油定价,13,计价一般以装船提单日为基础计算,通常作法有如下几种:提单日前后五天,常用于部分西非原油;提单日后五天,常用于西非、北海原油;提单日所在月全月,大部分中东原油、远东原油用全月计价;提单日所在周及前后各一周,共三周,常用于越南和澳洲原油。,计价期,进口原油定价,14,在交易中决定一种原油比较基准原油是加贴水还是减贴水,以及贴水幅度的因素很多。主要考虑该油种与基准油的品质差别、加工收益、市场流动性以及交易计价期的不同,由于各种政治经济因素的混合作用,不同时刻、不同用户和不同计价期而导致的同种原油交易贴水值的差别很大。,贴水,进口原油定价,15,布伦特原油价格趋势,$/b,进口原油定价,16,高低硫原油价差变化情况,07-10年情况,10年情况,进口原油定价,17,含酸重质原油贴水情况,进口原油定价,低硫轻质原油贴水变化不大重质高酸原油贴水收窄迅速,18,主要内容,进口原油价格原油远洋运输世界原油资源与消耗原油与产品价格构成影响炼厂效益的主要因素炼厂优化LP优化,19,中东地区(沙特、阿曼、科威特等);属于含硫油;运输时间(至青岛)约20天;VLCC级油轮。路线:中东HORMUZ马六甲海峡台湾海峡/巴士海峡中国大陆北海(英国、挪威)、西(北)非地区(安哥拉、尼日利亚、赤道几内亚、苏丹、利比亚、阿尔及利亚等);低硫油;北海/北非原油运输时间约40天、西非原油约30天;VLCC级油轮。路线:北海-北非直布罗陀海峡西非好望角印度洋SUNDA/LAMBOK海峡台湾海峡中国大陆URALS油的航线:黑海土耳其海峡/BOSPORUS地中海绕非洲大陆中国地中海苏伊士运河红海马六甲海峡中国远东地区(印尼、马来西亚、越南、文莱、泰国);低硫油;运输时间约8天;68万吨油轮。,我国进口原油主要来源和航线,原油远洋运输,我国进口原油主要来源和航线,21,从波斯湾到中国,从地中海到中国,我国进口原油主要来源和航线,22,ULCC(UltraLargeCrudeCarrier)巨型油轮载重吨位在320,000吨以上的油轮VLCC(VeryLargeCrudeCarrier)超大型油轮载重吨位在200,000320,000吨的油轮SUEZMAX苏伊士型油轮载重吨位在120,000200,000吨的油轮AFRAMAX非洲最大型油轮载重吨位在80,000120,000吨的油轮PANAMAX巴拿马型油轮载重吨位在60,00080,000吨的油轮MRSIZE小型油轮载重吨位在60,000吨以下的油轮,油轮分类(按油轮船型分类),原油远洋运输,23,运费组成-基本费率(FlatRate)-WS点数(WSPoints)(WS点数的高低是反映国际运费市场变化的关键指数;WS点数是调整不同船型运费水平的关键指数)-计费吨(CargoSize,Minimumquantity)-包干运费(Lumpsum)总运费=基本费率WS点数计费吨,远洋运费,原油远洋运输,24,原油远洋运费,原油远洋运输,25,主要内容,进口原油价格原油远洋运输世界原油资源与消耗原油与产品价格构成影响炼厂效益的主要因素炼厂优化LP优化,26,世界原油资源与消耗,2008年世界原油探明储量单位:十亿桶,27,世界原油生产分布,世界原油资源与消耗,28,世界原油生产分布,世界原油资源与消耗,29,原油储采比,世界原油资源与消耗,30,原油储采比,各地区历年原油储采比变化,世界原油资源与消耗,31,世界原油消耗分布,世界原油资源与消耗,32,各地区原油存储生产消耗对比,世界原油资源与消耗,33,石油发现和生产史以及未来的发现预测,世界原油资源与消耗,34,2009年世界原油贸易分布单位:百万吨,世界原油资源与消耗,35,主要内容,进口原油价格原油远洋运输世界原油资源与消耗原油与产品价格构成影响炼厂效益的主要因素炼厂优化LP优化,36,经济学是对人类各种经济活动和各种经济关系进行理论的、应用的、历史的以及有关方法的研究的各类学科的总称。炼厂经济就是研究炼油运行系统的一般规律,优化原油加工整个生产经营过程,从而提高炼油行业利润率。,炼厂经济,提高炼油毛利是炼油经济的核心内容,而影响炼油加工利润的因素却非常多。,37,原油价格到厂价格,38,品质价格比率,39,基本税率对于一般纳税人,一律适用17的基本税率。低税率为减轻某些行业的税收负担,另规定了一档13的低税率,适用的货物有:农业产品;暖气、冷气、热水、煤气、石油液化气、天然气、沼气、居民用煤制品;图书、报纸、杂志;饲料、化肥、农药、农机(不包括农机零部件)农膜;金属和非金属矿采选产品以及国务院规定的其他货物。增值税一般纳税人销售或者进口上述货物,按13的低税率计征增值税。,增值税,40,消费税,注:航煤暂缓征收消费税。2010年前乙烯、芳烃用石脑油不征消费税。,41,主要内容,进口原油价格原油远洋运输世界原油资源与消耗原油与产品价格构成影响炼厂效益的主要因素炼厂优化LP优化,42,1、炼油规模与流程2、原油选择与分配3、企业内部优化,影响炼油利润率的因素却很多。包括:规模大小、装置配置、原油品种、产品质量、操作费用、人员效率等。主要分以下几个层次。,43,1、炼油规模与流程,装置规模是决定炼油经济的主要因素之一,大规模可以降低操作费用,降低损失率等,目前炼油厂正在快速走向大型化。,世界上炼油能力最大的埃克森美孚生产利润为炼油行业之首规模和流程是影响炼油效益的第一因素规模和流程会受到投资、技术、环境、历史等因素的影响企业的规划比计划更重要,44,2、原油选择与分配,在炼油规模、生产流程确定的前提下,优化原油的选择与分配是提高效益的第一因素。原油成本占整个总成本的90%以上。,我国原油进口量2亿吨以上,如果原油成本能降低0.1$/桶,约5¥/吨,整个原油成本就可以降低10亿元人民币。所以选择合适的原油,并科学地分配给适当的企业,是降低原油成本,提高炼油效益的关键。合理与选择与分配原油资源不仅可以降低原油成本,同时,还可以稳定生产操作、延长生产周期,从而降低操作费用、提高装置处理量,也反映出对生产效益的贡献。,45,3、企业内部优化,优化炼油企业内部物流分配与生产操作是提高生产效益不可缺少的途径。主要包括以下内容。,化工轻油互供优化气体综合利用装置生产优化油品调合优化节能减排等,46,决定企业盈亏的因素是复杂、众多的、综合的。从宏观环境方面来看,市场需求的变化,国家政策的出台,购买者观念的更新等等,都可对企业的效益造成重大影响;从企业内部方面去看,从班子建设到一般员工的素质水平,从经营决策到日常事务的管理都对企业的盈亏产生作用。,47,主要内容,进口原油价格原油远洋运输世界原油资源与消耗原油与产品价格构成影响炼厂效益的主要因素炼厂优化LP优化,48,边际贡献是管理会计中一个经常使用的十分重要的概念,它是指销售收入减去变动成本后的余额。常常被人们通俗地称作毛利,又称为“边际利润”或“贡献毛益”等,边际贡献,49,在炼油经济中,不是以产品为单位来计算边际贡献,而是以原油来计算边际贡献(即毛利)。计算方法如下:,边际贡献,毛利=销售收入变动成本变动成本=原料成本+操作费用,50,保本点,财务中的量-本-利分析法,51,保本点在财务的量-本-利分析中主要有两种表现形式:一种是保本点销售量(可简称保本量),另一种是保本点销售额(可简称保本额)。前者以实物量单位表示,后者以货币价值旦单位表示。目前做为保本点的一种形式。我们将保本价也称做保本点。,保本点,52,保本价,理论上讲,保本价就是当企业盈亏达到平衡时,某一原料的购买单价格或产品的销售价格。在炼油企业的生产经营中,最多使用的是原油的保本价格。原油的保本价,就是在增加某种原油的加工量时,单位原油所创造的效益。加工量增加总数量不同,单位原油所创造的效益也不同。,53,影子价格是某一可变因素每变化一个单位时所带来的利润增加。原油的影子价格,就是某种原油每增加1吨加工量可多获取的利润。在该种原油加工量不同的点,其影子价格可能不同,一般会随着加工量的升高而降低。,影子价格,54,保本价与影子价格,保本价格具有平均的含义,而影子价格只是在某一点的表现。,55,主要内容,进口原油价格原油远洋运输世界原油资源与消耗原油与产品价格构成影响炼厂效益的主要因素炼厂优化LP优化,56,投资与效益的关系,57,单厂优化,58,多厂优化,59,LP模型一般结构,60,LP模型的功能,61,62,63,64,65,66,盈亏平衡点价格计算,67,寻找系统瓶颈,库存优化,第一,通过计算生产装置的边际利润来判定整个生产系统的瓶颈装置;第二,通过计算新规划装置的生产效益,为计算投资回报率提供依据,最终给企业做长期规划提供参考。,按照各物流进厂价、出厂价、库存费用选择物流的最佳库存量。此功能只能在多周期模型中使用。,68,某炼厂,原油加工总量30万吨,其中固定胜利、阿曼、尼罗、卡滨达、沙特轻原油分别为2、3、4、5、6万吨,共20万吨,另外10万吨分别按马希拉、塔皮斯、米纳斯、阿曼原油进行测算,计算结果如右表。从右图可以直观地看出各种原油品质的高低。,原油的保本价格,69,单位:元/吨,(元/吨),原油的品质差,有了各种原油的保本价格,就可以计算出原油的品质差如右表。再根据品质差数据作图(右下图),可以直观地看出原油品质差的大小。,70,系统装置的构成产品销售价格产品质量要求公用工程消耗等原油混炼的品质和品质差还要随着基准原油品种、调换原油数量的变化而变化。,原油保本价的格影响因素,主要影响原油的保本价与品质差的因素有如下几个:,谢谢!,

中国海油模拟盘发挥的作用是什么?

中国海油(原油期货或相关股票/基金)的模拟盘是交易者不可或缺的训练工具和策略试验场,尤其在原油这种高波动、高杠杆、受多重因素(地缘政治、供需、美元、库存数据等)影响的品种上。其核心作用可总结为以下几点:

一、 零风险学习与熟悉市场

1. 平台操作熟练度:

熟悉交易软件界面、下单流程(限价/市价、开仓/平仓)、保证金计算、手续费规则等。

掌握中国海油(原油期货)特有的交易规则:交易时间(尤其是夜盘)、涨跌停板幅度、交割规则、主力合约切换规律等。

2. 理解原油市场特性:

感受原油价格的高波动性、跳空风险(尤其受隔夜外盘或突发事件影响)。

观察价格对关键事件(EIA库存报告、OPEC+会议、地缘冲突、美联储决议)的反应模式。

理解不同时段(亚洲盘、欧洲盘、美洲盘)的流动性差异和价格波动节奏。

二、 策略研发、测试与优化(核心价值)

1. 新策略的“实验室”:

技术策略测试:验证基于K线形态、技术指标(如MACD, RSI, 布林带)、均线系统、趋势线、波动率指标等在原油上的有效性。测试不同参数组合。

基本面逻辑验证:尝试将你对供需、地缘政治、宏观经济(如美元指数)的分析转化为具体的入场/出场信号,并在历史或实时模拟行情中检验。

量化策略回测/实拟:对于有编程能力的交易者,可运行量化模型进行历史回测,并在模拟盘进行实时跟踪验证。

2. 关键环节的精细化打磨:

入场点选择:测试不同触发条件(突破、回调、背离)的成功率和盈亏比。

出场策略优化:对比测试固定止盈止损、移动止损、基于波动率的止损、基于时间周期的出场等效果。

仓位管理实验:测试不同仓位比例(固定手数、固定比例、基于波动率调整)、加仓/减仓策略在原油波动下的风险收益比和账户回撤控制。

3. 压力测试与极端行情演练:

模拟历史或假设的极端行情(如2020年负油价、重大战争爆发、产油国意外停产),观察策略的稳健性和风控措施的有效性。

测试在流动性瞬间枯竭或滑点极大的情况下,策略执行的实际效果。

三、 交易系统构建与纪律养成

1. 建立并固化交易规则:

在模拟环境中明确制定并反复练习你的完整交易计划:信号识别、仓位计算、止损设定、止盈目标、意外情况处理预案。

2. 培养严格的操作纪律:

克服“怕错过”和“怕亏损”的心理,练习无条件执行预设的止损止盈和交易信号。

养成按计划交易的习惯,避免情绪化、冲动性操作。

3. 交易日志与复盘:

详细记录每一笔模拟交易的:入场时间/价格/理由、仓位、止损位、目标位、实际出场时间/价格/理由、盈亏、交易时情绪状态、是否遵守计划。

定期深度复盘:分析盈亏来源、策略失效原因、纪律执行情况。这是提升的关键!

四、 克服“手生”与保持盘感

1. 恢复性训练:

长时间未交易后,通过模拟盘重新熟悉市场节奏和操作手感,避免直接用实盘“交学费”。

2. 保持市场敏感度:

即使实盘操作顺利,定期用模拟盘观察市场最新动态、测试新观察到的模式或微调现有策略,保持对原油市场的“温度感”。

五、 探索新领域(低风险试水)

1. 尝试新工具:

想学习使用原油期权进行对冲或增强收益?先在模拟盘上理解期权合约、计算盈亏、练习策略(如备兑、价差、跨式)。

2. 切换交易周期:

主要做日内的想尝试波段?或做波段的想练练短线?模拟盘是切换风格的安全跳板。

3. 多品种关联验证:

测试中国海油(原油)与相关品种(如燃油、沥青、PTA等化工品,或美股能源股、美元指数)之间的关联性策略。

关键注意事项(避免模拟盘陷阱)

1. 心态必须“当真”: 最大的陷阱是把模拟盘当游戏。务必投入真实交易的心态,认真对待每一笔交易和每一次复盘。否则训练效果大打折扣。

2. 资金规模要合理:模拟账户资金量应与你计划投入的实盘资金规模相匹配。用1亿模拟资金重仓操作形成的习惯,在10万实盘上会非常危险。

3. 正视“模拟盘偏差”:

无滑点/完美成交:模拟盘通常忽略滑点和流动性问题,实盘中尤其在波动剧烈时,成交价可能差很多。

无心理压力:亏损不心疼,盈利不兴奋,导致在模拟盘上容易坚持纪律,但实盘压力下可能变形。时刻提醒自己这个差异。

市场影响:你的模拟交易不会影响真实市场价格。

4. 模拟盈利 ≠ 实盘能力:不要被模拟盘的漂亮曲线迷惑。模拟盘的成功是必要基础,但跨越到实盘盈利还需克服心理关和应对真实市场摩擦。

5. 迭代与实盘验证:模拟盘测试出的策略,必须经过小资金实盘的进一步验证和调整,才能确认其真正有效性。

总结:中国海油模拟盘的核心价值

安全沙盒:在零风险环境下,学习规则、熟悉市场、感受波动。

策略熔炉:是研发、测试、优化、压力检验交易策略的核心实验室。

纪律道场:培养严格执行交易计划和风险控制的行为习惯与纪律性。

数据工厂:通过交易记录和复盘,生成用于自我提升的关键分析数据。

信心桥梁:为过渡到高风险实盘交易提供技术准备和心理铺垫。

善用模拟盘,将其视为严肃的“职业训练”,而非“游戏场”,是中国海油交易者走向成熟和成功的必经之路。它帮你用最小的代价(时间)去犯最多的错误并从中学习,最终目标是将模拟盘中验证过的、可重复的盈利能力和钢铁纪律,稳定地复制到实盘战场。

首个期指交割日 会现“到期日魔咒”吗?

今天,股指期货将迎来上市以来的首个结算日(注:又称交割日,就是沪深300指数现货价与沪深300指数期货价最终趋于一致的日子。),股指期货的“到期日魔咒”成为投资者关心的热点。所谓“到期日魔咒”,指的是,在股指期货结算日,目标指数的成交量和波动率显著增加的现象。不过,市场人士指出,由于昨天5月合约资金大规模撤退,期指交割日行情将不会出现大的波澜,A股或许会平稳过渡。

他们

正在撤!

综合中金所公布的会员持仓数据,从目前主力IF1006合约排名前20名的多空主力持仓看,主力空头的增仓幅度大于主力多头的增仓幅度,显然大资金主力还是以做空为主。

交割日前夕,资金大规模做空撤离

A股周四午后加速下行,因三年期央票利率下行透露出从紧的信号并未放松的暗示,权重股跌势明显。导致沪深300现货指数收低36.15点或1.31%,报2726.02点。而股指期货各期合约也继续扩大跌幅,不过跌势均不及现货指数。6月主力合约领跌,收低1.24%,升水维持在37点左右。5月合约IF1005收报2735点,跌32.2点或1.16%。

今日是期指IF1005的交割日,也是股指期货运行以来首个交割日。由于国内投资者从未经历过股指期货的交割,为规避行情不确定的风险,资金提前从IF1005合约撤离,合约持仓量屡创新低,投资者大多选择移仓下月,导致IF1005合约本周持仓每日以超过30%的幅度大幅下降,合约昨天收盘持仓仅为700手。与此同时,次月合约IF1006持仓量大幅增加,这显示在交割日到来前,主力已提前移仓“让位”给6月合约。

综合中金所公布的会员持仓数据,从目前主力IF1006合约排名前20名的多空主力持仓看,主力空头的增仓幅度大于主力多头的增仓幅度;目前排名前20名的空头主力的持仓力度是多头主力持仓的1.106倍。值得注意的是,多头持仓量排名前5名的国泰君安、长城伟业、海通期货、浙江永安、广发期货等席位事实上持有的是净空单,即它们在空头持仓量的排名也处于前列,且空头持仓明显大于多头持仓。

不会

掀大浪!

最后一个交易日是否剧烈波动,关键一是看价差本身大不大,二则看持仓量本身多不多,显然,这两者目前都是处于低水平状况,因此,5月合约本身最后一个交易日暴跌或暴涨的动能都不强,首次到期日对市场冲击效应有限。

规则制约,首次到期日冲击有限

结算日一到,说白了就是沪深300指数(现货价)与沪深300指数(期货价)最终趋于一致的日子。波动剧烈与否关键是看这两者之间的价差是大是小,股指期货点数涨跌其波动则看其是贴水还是升水状况。本周以来,IF1005合约的基差快速收敛到0附近震荡,周三收市时IF1005和沪深300现货指数之间的价差仅为1.23个点,而昨天该合约则再度升水近9点。

海外经验表明,期指合约交割会造成现货大幅下挫。从套利角度来说,在到期日,尚持有一定仓位的套利者需要平仓以避免交割,可能会出现买卖数量的短期不均衡,进而增加股市波动。同时,由于期现套利者在到期日的最后2小时内大量卖出其股票组合将成为普遍现象,这种套利策略会产生打压现货市场的重要力量,因此,套利平仓盘会进一步造成现指大幅下挫。不过,中信建投期货傅雪清指出,到期日效应形成的内在根源是股指期货的现金交割制度,目前沪深300股指期货合约的交割结算价是采用最后交易日的最后2小时的沪深300现货指数的算术平均价。这就保证了期现套利盘不会完全集中于最后时刻平仓,同时投机力量操纵股指的难度也变得更大。最后一个交易日是否剧烈波动,关键一是看价差本身大不大,二则看持仓量本身多不多,显然,这两者目前都是处于低水平状况,因此,5月合约本身最后一个交易日暴跌或暴涨的动能都不强,首次到期日对市场冲击效应有限。

再跌

也有限!

市场出现了一些积极的热点动向,比如说水泥股、核电设备股的活跃等,这将削弱金融地产股以及补跌股的做空能量,看来,A股市场进一步大跌的空间相对有限,建议投资者不宜盲目杀跌。

否极泰来,A股走势或将出其不意

在这一背景下,5月合约最后一交易日更多的是要看沪深300指数现货价格脸色行事,说白了,决定A股市场今天走势的依然是基本面和市场本身的因素。今天是周五,对于周末各种政策消息的出台猜测增加,将导致今日和下周一市场走势的不确定。

世基投资认为,今天市场仍需要时间来化解此利空,周五市场一向观望情绪浓厚,预计大盘仍将维持缩量震荡格局。金百灵投资指出,从盘面来看,出现了两个积极的信号,一是指数虽下跌,但个股的跌幅相对有限,达到10%跌幅限制的个股也只有5家,意味着市场的恐慌性杀跌动能并不充沛。二是金融股中的保险股虽然下跌,但银行股却相对企稳,意味着估值优势有所显现的品种再度下跌空间相对有限,从而延缓了市场的调整。

市场知名分析人士文国平昨认为,周五是值得借题发挥的日子,但更是适合出其不意的日子。在他看来,如果太多人认为那一天可能大跌的话,最终的走势则有可能演变为涨、甚至大涨!另外,近段时间新股破发已经成为常态,这也反映市场人气已到了相对低迷的状态,这对市场有负面的影响,但也意味着市场随时有可能迎来否极泰来的波动。本报记者 徐建华

忧虑加息,

沪指昨午后再跳水

周四A股市场明显下挫,上证指数再创近一年来的收市新低。因中国央行意外上调了昨天发行的3个月期央票利率,令市场对于加息的忧虑重新升温;同时,本周五为A股市场首个股指期货结算日,也刺激部分投资者提前离场观望。

沪指收跌1.23%

周四大盘继续维持弱势整理走势,受欧美股市下跌影响,早盘两市双双低开,但在短期累积的做多能量激发下,两市一度双双翻红,但在谨慎心态的驱使下,两市股指再度回落,双双守失整数大关。

上证指数收市报2555.94点,跌1.23%,为自去年4月30日以来的收市新低;深证成指收市报9945.55点,跌0.46%。深沪两市全日共成交1329亿元,较前天萎缩逾半成。A股市场超过八成个股下跌,按照新财富行业分类,仅有非金属建材、家电、钢铁三个行业小幅上涨,其余行业则全线收低。深市方面近期表现平淡的苏宁电器作为深市中小板最大的权重股,早盘一度上涨超过6%。但权重股上涨未能持续,使得上午的反弹昙花一现。

加息忧虑再升温

继上周末国家领导人首次表态称担心过度紧缩、并一度舒缓市场对于宏观调控的忧虑后,昨天中国央行意外上调3个月期央票的利率,无疑令市场对于加息的忧虑重新升温。投资者将观望下周发行的1年期央票的利率变化情况,从中寻找判断央行利率政策的依据。

受此影响,地产股近乎全线下跌,中江地产跌逾8%,地产龙头万科A跌逾2%。保险股也跌势凌厉,中国人寿跌2.83%,中国平安跌2.98%,中国太保跌5.11%。有色金属股受挫,广晟有色逼近跌停,辰州矿业跌逾7%,中金黄金、恒邦股份等跌逾5%。受益于城镇化建设及建设下乡双重预期刺激的建材指数跃居两市涨幅第一,江西水泥快速涨停,带动北新建材、天山股份、海螺型材直线拉升涨幅居前,城镇化建设所需建材需求惊人。广州亚运概念股崛起,东方宾馆冲击涨停,带动广州浪奇、中体产业、信隆实业等相关股上涨。

A股昨流出近80亿元

A股市场周四流出近80亿元,九成行业被净卖出,医药、黄金、保险、地产股抛压较重。“全景数据决策终端”的监测数据显示,深沪两市合计净流出资金79.14亿元,其中机构资金净流出21.91亿元,散户资金净流出57.23亿元。

受部分区域提价刺激,水泥股逆势获追捧,非金属矿物板块净流入1.31亿元,是唯一一个流入过亿的板块。装修装饰业流入0.26亿元。医药、黄金股大幅回吐,医药制造板块流出金额达7.47亿元,有色采选板块流出5.03亿元。保险、房地产开发经营板块分别流出4.90亿元、4.55亿元,综合类板块流出4.43亿元。(管小峰 徐建华 尹武)