股市中的海龟交易法则
股市中的“海龟交易法则” 2015-07-29 10:23 来源:《海龟交易法则》 作者:柯蒂斯·费思 你会发现， 经验丰富的交易者不仅会早早地买入， 及时退出他们的空头头寸， 还会顺便多买一些， 转而做多， 等待价格继续上涨。 当经验不足的交易者在恐慌中盲目买入时， 这些老练的交易者就有机会高价卖出， 再赚一笔。编者按： 什么时候买入， 什么时候卖出 ? 在金融市场中， 人人都关心这个问题。 但是， 任何一个在股市中交易风险的普通股民， 都应该知道“海龟”们的买卖之术。 关于“海龟实验”： 1983 年， 美国期货界的两个挚友——理查德•丹尼斯与威廉•埃克哈特做了 一场海龟交易实验。 他们在 1000 个报名者中甄选了 13 个“海龟”， 并用 2 周的时间给他们传授了 交易理念和法则。 在随后的 4 年中， 海龟们凭借这些法则取得了 年均 80%的收益。 其中最成功的的一个海龟， 写了 《海龟交易法则》 一书， 他在书中透露了 整个实验的过程，同 时也道出了 买入和卖出的秘诀。 这“买卖之间”是从阿珂姆(ACME) 公司 的一次交易案例中开始的。 阿珂姆(ACME)公司想为它的英国实验室规避成本上升的风险， 于是在芝加哥商业交易所(CME)买了 1 0 份英镑期货合约。 ACME 公司之所以有风险，是因为英镑一直在升值， 而英国实验室的成本是用英镑来支付的。 如果英镑相对美元而升值， 这个实验室的美元成本就会上升。 买入 1 0 份英镑合约能消除这种风险， 使公司不受汇率波动的影响。 因为如果英镑相对美元而升值，期货合约的赢利将抵消成本上涨的损失。 ACME 公司从一个芝加哥场内交易商萨姆那里以每英镑 1 .845 2 美元的价位买到了这些合约， 萨姆就是我们所说的那种帽客。 交易以合约为单位： 你的交易量不能小于一份合约。 交易所的合约规格也规定了价格的最小变动幅度， 这个幅度在业内被称作一个单位(tick)或最小单位(minimum tick)。 根据芝加哥商业交易所的规定， 一份英镑合约代表 62 500 英镑， 最小价格单位是 1 /1 00 美分， 也就是 0.000 1 美元。 所以， 每一单位的价格变动价值为 6.25 美元。 这意味着萨姆可以从每一个单位的价差上赚到 62.50 美元， 因为他卖出了 1 0 份合约。 他向 ACME 公司出售这些合约的时候， 买入价是每份合约 1 . 845 0 美元， 卖出价是每份合约 1 .845 2 美元， 价差是两个单位。为了平仓， 萨姆会试着立刻以每份合约 1 .845 0 美元的价格买入 1 0 份合约。如果成功买入，他将会得到两个单位的利润， 也就是 1 00 美元多一点。 萨姆从一个大投机商艾斯先生那里买到了这 1 0 份合约。艾斯正在抛空建仓， 赌价格的下跌—这样的头寸被称为空头头寸(short position)。艾斯先生持有这个头寸的时间可能是 1 0 天， 也可能是 1 0 个月， 这要看市场价格如何变化。 所以， 共有三类交易者参与了这次交易： • 对冲者： 也就是 ACME 公司对冲部门的交易者， 为了消除汇率波动所隐含的价格风险，他在市场上用对冲交易来抵消这种风险。 • 帽客： 也就是场内交易商萨姆， 他经营的是流动性风险， 希望通过快速与对冲者进行交易，赚取买卖价差。 • 投机者： 也就是艾斯先生， 他最终承担起了 ACME 公司想消除的“价格风险”， 寄希望于价格会在接下来的几天或几个星期内下跌。