Archive: 2026年1月7日

多名金融人士被曝卷入债市稽查风暴

债市稽查风暴近日全面爆发，不断有涉案人士浮出水面。继万家基金邹昱、中信证券杨辉被曝遭调查后，昨日又一名债券基金经理卷入债市黑金风波。易方达昨日承认，该公司旗下债券基金马喜德因其个人行为被公诉，目前处于取保候审的阶段。

此外，昨日前西南证券固定收益部副总经理薛晨也被曝正在接受调查。西南证券内部人士昨日向新京报透露，薛晨已于2012年7月离职，离职是因为“个人原因”。

诉讼案暴露债市黑幕

昨日，《三湘都市报》的报道称，易方达债券基金经理马喜德今年3月在宁乡法院被起诉，所涉案件类似近日爆发的债市黑金事件。

《三湘都市报》引述法院庭审情况称，马喜德在7年前一次债券远期交易培训中认识了长沙人蔡国辉，随后两人利用债券交易规则的空子，通过银行间债市来赚钱。

蔡国辉成立了长沙摩根公司获取银行间债市的丙类账户资格，马喜德利用自己的职务便利和专业知识，负责债券交易的指导，包括券种的选择、买卖时间，在长沙的其他人则听从其意见落实具体交易。对于利润分成，马喜德约占五成，其他人共占五成。

公诉机关称，从2008年3月到12月期间，马喜德、蔡国辉等人故意串通、互相配合，多次利用银行、任职公司的35亿资金购买债券，然后再安排摩根公司低价买入、高价卖出，获利4900万元。

从公诉机关描述看，这其中有代持的痕迹，也有早先一级半市场倒卖债券的模式。

易方达称马喜德已被停职

据了解，马喜德2008年加入易方达，在加入易方达之前在工商银行总行工作，公诉机关指控其将原本属于银行和易方达的债券利益输送给长沙摩根公司。

这也意味着，马喜德的这一行为，从工商银行时代延续到了易方达工作期间。

对此，易方达基金昨日回应称，马喜德因其个人行为已被公诉并经法院开庭审理,处于取保候审阶段。截至目前，易方达未接到相关部门对马喜德问题的任何法律文件或通知。易方达也称，该公司的经营和基金投资运作正常进行。

而马喜德目前已被停职，其基金职务也从今日(20日)开始由其他经理代管。

前西南证券固定收益部副总遭调查

此外，昨日，前西南证券固定收益部副总经理薛晨也被曝正在接受调查。

财新传媒报道称，薛晨是2011年中被调查的，涉及债券市场的违规行为。

“薛晨是2009年来西南证券的，来西南证券前他在国海证券任职。2012年7月从西南证券离职，离职的理由是个人原因，后来内部传言他被调查，但薛晨被调查并没有惊动公司及公司高层，没有人来找我们了解情况。”西南证券一位高管对新京报说。

该高管称，债市违规是行业性问题，是在行业中普遍存在的系统性风险。

西南证券相关负责人也确认薛晨已经不是西南证券的员工了，“其他具体情况我们还要核实掌握，现在没有什么能说的了。”该负责人说。

– 背景

稽查风暴始于万家基金

据了解，银行间债券市场稽查风暴始于万家基金邹昱和中信证券杨辉。

今年4月初，万家基金固定收益部总监邹昱因涉嫌“养券”被央行证监会等监管机构调查。

万家基金之后向新京报表示，邹昱的调查与公司无关，与公司其他人员亦无关。目前没有针对公司和公司其他员工的与此事件相关的调查。

4月17日，又有媒体报道，中信证券固定收益部执行总经理杨辉被带走调查。随后中信证券向新京报确认了这一消息。中信证券称，杨辉因个人原因接受相关调查，未涉及公司，对具体情况不了解。

目前尚没有确切消息披露杨辉被调查的原因，但市场人士猜测，杨辉本身做债券交易，被调查很可能涉及利益输送。

此外，据证券时报网消息，4月17日下午，齐鲁银行金融部徐大祝也被公安调查拘留。据了解，徐大祝也是债券市场中一位资深的大佬级别人物。(李蕾)

目前部分被调查者情况

2012年底，前西南证券固定收益部副总经理薛晨被带走调查。

西南证券称，薛晨已经不是西南证券的员工了，其他具体情况还在核实中。

今年3月，中信证券固定收益部董事总经理杨辉被公安机关带走调查。

中信证券称，杨辉系因个人原因接受相关调查，未涉及公司，对具体情况不了解。

今年4月初，万家基金固定收益部总监邹昱因涉嫌“养券”被央行、证监会等监管机构调查。

万家基金称，邹昱的调查与公司无关，与公司其他人员亦无关。目前没有针对公司和公司其他员工的与此事件相关的调查。

今年4月17日，齐鲁银行金融部固定收益元老级人物徐大祝被调查拘留。

据证券时报网报道，这一消息得到齐鲁银行内部人士确认。

– 高层表态

证监会：密切关注债市违规案

中国证监会昨日表示，目前正对万家基金管理公司固定收益部总监邹昱涉嫌违规等问题给予密切关注，下一步专项核查中将重点关注是否存在利益输送、基金公司内部治理建设等内容。

这也是证监会首次对这一事态做出表态。

此前市传证监会联合央行等对债市黑幕进行调查，但从邹昱和马喜德的案例看，实际介入的机构是公安机关，证监会并未参与其中。

基金固定收益部门的管理人士目前亦人心惶惶，因债券代持这种一对一的交易在债券基金运作中并不少见，其中出现利益输送这样的债市老鼠仓行为也极为隐蔽。

一名业内人士指出，代持是相当于将债券过户之后获得融资，口头约定购回的时间和利率；在交易双方一对一的约定过程中，存在利益输送的空间。一般管理严格的基金公司也只能通过监控最终成交的价格来监测是否有异常。

而债券基金在提高杠杆率、应付流动性需求等方面市场会使用到比质押式回购更灵活的代持模式。在银行间债市，这种一对一的交易规模很大。

前述业内人士称，这种市场自发的交易方式本身并不存在是否违规的问题，目前案发被查的债券投资人，也多是以职务侵占、受贿等罪名被查。而代持这种交易方式需要监管以及更透明，但这种交易方式本身仍有活力。

证券营业部拉拢典当行 股票质押融资火爆抬头

“我们合作的一家典当行最近可借贷资金额度加了好几次，也都要用光了。”老K说。他坐在理财周报记者面前，春风满面。股票质押贷款业务最近又开始火爆起来，而就在6、7月份，这项业务还是很萧条的。

老K是北京一家中介机构的客户经理，公司主要业务是利用自身研发的证券质押典当系统，将典当行、证券营业部和客户联系在一起，为客户提供股票质押融资服务，同时收取融资利息和资金管理费。

老K介绍，他所在机构的放贷量已达数十亿元，托管的客户资产接近一个中型营业部的资金存量。而与此同时，老K所在的机构也变得越来越谨慎。

对老K而言，5•30股市的大跌还历历在目，因为到目前为止还有客户欠债不还。“账户余额根本抵不上负债，手机号码换了，人也不知道跑哪儿去了。”说起逃债的客户，老K耿耿于怀。

审批条件苛刻防止坏账

理财周报记者原本以为投资者凭股东账户卡里现有的股票就可以办股票质押贷款，结果发现还要先给典当公司在营业部的融资账户打入一笔款项，然后才能获得2倍的贷款；而另一个前提是，投资者在营业部的账户里必须拥有和贷款金额等额的股票价值。

“这是2个账户，你自己的账户和融资账户。你自己的账户有价值50万元的股票，你最高可以贷款50万元，但是你必须另外先给融资账户打入25万元。”当随同理财周报记者和老K见面的朋友M称自己有50万元股票，希望融资50万元时，老K说。

理财周报记者随即表示，融资比例可以降低，只要贷款15万元，前提是仅仅以股票质押。但老K在咨询完相关负责人之后表示绝无可能，必须先打入7.5万元的保证金。

尽管条件苛刻，但是面对处于高位的大盘，典当行这样的谨慎未尝不是件坏事。因为虽然有50万元的股票质押，但是一旦发生风险，典当行却绝无可能直接转走股票账户资金。在第三方存管之前，证券营业部还有可能内部划转，将质押的股票平仓划拨到典当行的账户。但现在实行了第三方托管，钱只会回到投资者自己的银行账户。

这应该是典当行要求投资者贷款前给融资账户打入保证金的主要理由。5•30时期有传闻称，上海某私募机构因融资过度，在股票大跌时被典当行强行平仓，损失惨重以致难以东山再起。老K所在的机构不希望冒类似的风险。

根据相关条款，M最多只能贷款50万元，而前提条件是她持有的股票必须是中国石化之类的蓝筹，而上证50、沪深300是受到欢迎的。“我们会给所有的股票评级，有的股票只能贷到市值的30％。”老K说。而且，值得注意的是，老K所在机构会随时变动这些股票的评级，而这可能会影响投资者的操作。“风险级别较高的股票是限制贷款的。”老K所在机构的内部报告如是描述，老K举例说认沽权证即属这一类型。

显然，对典当行来说，除非碰上类似5•30之类的行情，否则他们不会出现很大的财务风险。而对投资者来说，融资账户可能会发生产权不清晰的风险，“融资账户本质上是二级账户，投资者在其中操作可能会产生纠纷。”一位营业部人士告诉理财周报记者。

典当行隐藏道德风险

越来越多的证券营业部希望和老K所在的机构合作，这样他们会获取更多的客户资源以及交易量。目前，在北京已经有好几家营业部加入了这一阵营，而更多的营业部正在调试相关程序——只有安装了这一程序，营业部才可以为客户提供融资服务。

实际上，老K所在的机构正在全国8个省市，和十多家典当行以及更多的营业部展开合作。

“营业部不会有任何风险，他们不是主角，提供融资的是典当行。”北京一家券商营业部相关人士告诉理财周报记者。此前，该营业部拒绝了一家类似机构的合作邀请。“我们最终放弃的原因是这其中并非一点风险都没有，比如典当行的道德风险，如果他们把钱抽走怎么办？——当然，这种可能性很小。”该人士说。

“典当行把自己在营业部的账户拆分成若干个二级账户（融资账户），每个客户都可以通过自己的客户端自行操作。但是，在营业部看来，这只是一个账户，而典当行拥有绝对控制权。这个对典当行的资产规模和诚信要求比较高，投资者如果要选择，必须注意这一点。”这位人士介绍说。

“目前，这还是监管盲点，我们提醒广大投资者注意投资风险。”有监管层人士如此告诉理财周报记者。

相对其他机构股票质押

典当行相对正规

“目前来看，直接从营业部融资的渠道应该是彻底清理了，投资者股票质押贷款只有找典当行。当然，不排除市场有其他机构操作类似产品，但是典当行可能是相对更正规的了。”南京的一位资深经纪业务专家告诉理财周报记者。

对于投资者而言，首先要找到类似老K所在的这样的机构，然后谈好相关条件，将账户搬迁到相关营业部，和上述机构、典当行以及营业部签订《典当合同》和相关授权书，这样典当行就可以限制投资者的账户，保证投资者在可以交易的同时限制资金的提取，而同时客户获得通过典当行系统进入融资账户的权利，在该账户存在可借贷资金的情况下随时通过软件程序实现借贷。典当公司会根据投资者在融资账户的操作情况，每个月和投资者结算一次，这样就实现了所谓的股票质押贷款炒股。

前海开源再融资股票基金 邱杰：顺应发展趋势 捕捉时间认可的股票

前海开源再融资股票基金 邱杰：顺应发展趋势 捕捉时间认可的股票

时间： 2017-08-07  文章来源： 中国证券报

相较那些紧盯风口、追逐热点的同行,前海开源再融资股票基金经理邱杰更倾向于默默深耕,发掘自己真正看好的公司。而他的投资目标,就是在能规避风险且遵守基金契约的前提下,努力追求绝对收益。正是由于一直以坚持“选出好公司,与时间做朋友”为座右铭,前海开源再融资主题精选基金被评为“2016年开放式股票型金牛基金”。再融资市场大有可为前海开源再融资股票基金的主要投资标的是,处于再融资进程或再融资完成后一定时期的优质证券。邱杰表示,根据十年统计数据分析,由于再融资对于公司的基本面有一定的改善,增发公司第二年的收入增速可能比整个市场高10%,利润增速高20%,因此在再融资公司中选股,通常会有一定超额收益。过去两年由于定增市场的火热,A股市场再融资的规模和数量都出现了爆发式的增长;而近期受新规影响,定增市场逐渐降温,但可转债等再融资方式快速发展。与业内普遍采用谨慎策略应对政策变化的看法不同,邱杰表示,再融资监管趋严反而有利于再融资项目质量提升,这为从再融资主题中选择优质股票提供了更好的基础条件,长期来看更有利于市场发展。邱杰指出,再融资是二级市场向实体经济输送资金的核心方式,目前监管政策的调整主要是为了提高融资效率,避免炒题材、圈钱以及套利现象的发生。把融到的钱用到最需要的地方去,使资金真正发挥出对实体经济的促进作用。因此他认为,再融资的核心并没有随着监管加强而改变,粗放式的定增会受到约束,但好的项目不管是增发还是可转债都将会保持一个比较高的水平。预计未来再融资的数量和规模会有所收缩同时质量会有明显的提升,不仅有利于实体经济、资本市场的长期发展,也有利于再融资基金更好地挑选优质个股。邱杰指出,定增加强监管后,配股、转债等融资方向得到了相应的促进,自己也更多从公开增发、可转债等再融资的上市公司中挑选优质股票。目前来看,制造业仍是比较有优势的产业,建议关注家电、汽车、家具等增长较快而确定,估值也较低的股票。稳健投资真成长股在同事眼中,邱杰做投资的最大特点是稳健。天天基金网数据显示,截至8月3日,他管理的前海开源再融资股票近两年涨幅达25.23%,在同类的531只基金中排名第30位。邱杰说,他其实“不太爱往人多的地方去”,一般都不会去参与市场的中短期热点。选择好的公司、与时间做朋友、是他稳定持续获得较好收益的主要秘诀。《孙子兵法》云,“先为不可胜,以待敌之可胜。”邱杰非常赞同这句话,在他看来,投资中最重要的事是控制风险。在可能的情况下,把追求绝对收益放在第一位;而在市场风险比较高的时候,便会适当降低基金的风险暴露。邱杰认为,投资能够获得可持续收益的关键,是买入持有那些估值和成长性匹配的个股,最终通过企业盈利的增长以及市场价格向合理价格的回归来赚钱。他介绍说,所谓“价值投资”和“成长投资”并没有明显界限,不管是哪类公司,估值都必须与成长的速度和确定性匹配,否则不论是成长股还是所谓的价值股都可能出现泡沫,因此他更偏好业绩有真实成长且估值合理的个股。邱杰分析,今年其实不纯粹是价值投资的机会,机会更多来自于真正有内生业绩增长的公司。由于市场中暂未出现系统性机会,选股或者选择行业成为基金经理当前最需要把握的关键点。对于行业选择,邱杰较为看重竞争格局,竞争格局好的行业更值得长期投资。同时,他表示今年以来许多板块内部分化严重,同样一个行业或板块内的个股往往表现迥异,这和过去些年相比是一个很大的变化。他说,这表明A股市场的有效性在提高,市场变得更为成熟,当下个股的选择更为重要。而随着新股发行提速,未来市场或许会有4000甚至5000只股票,选股的难度也会随之加大,分化或许会更加严重。邱杰,前海开源董事总经理、联席投资总监,10年基金从业经历。北京大学经济学硕士,历任南方基金行业研究员、中小盘股票研究员、制造业组组长;建信基金研究员。当前管理前海开源股息率100强、前海开源再融资、前海开源清洁能源、前海开源恒远保本、前海开源祥和债券等基金产品。邱杰具有丰富的投资研究经验,对新兴产业、周期性行业、稳定增长行业均有长期深入的研究,善于结合“自上而下”和“自下而上”的研究方法,顺应经济和行业发展趋势,选择具有竞争优势的企业进行长期投资。

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【正文】值1000万美元（含1000万美元）以内的，差额备查总额不得超过其上核销收汇总额的5％，并且不得超过等值40万美元；(2)上核销收汇总额在等值1000万美元以上、5000万美元（含5000万美元）以内的，差额备查总额不得超过其上核销收汇总额的4％，并且不得超过等值100万美元；(3)上核销收汇总额在等值5000万美元以上、2亿美元（含2亿美元）以内的，差额备查总额不得超过其上核销收汇总额的2％，并且不得超过等值200万美元；(4)上核销收汇总额在等值2亿美元以上的，差额备查总额不得超过其上核销收汇总额的1％，并且不得超过等值300万美元。申请材料：已预收全部或部分货款后，合同终止执行的，提供书面退赔外汇申请、出口合同、终止执行合同证明或退赔协议、出口收汇核销专用联或银行出具的收汇凭证。已出口收汇且已办理核销的，提供书面退赔外汇申请、出口合同、退赔协议或相关证明材料、核销单退税专用联正本或税务部门出具的未退税（或已补税）证明；若为退货赔付的，还应提供注明“退运货物”字样的进口报关单及“中国电子口岸”企业操作员IC卡。办理流程：出口项下发生退赔需向进口商支付外汇的，出口单位应当持规定的材料向外汇局申请，外汇局审核真实性后，冲减出口单位的出口收汇实绩并签发《已冲减出口收汇/核销证明》，银行凭《已冲减出口收汇/核销证明》为出口单位办理退赔外汇的售付汇手续。办理期限：自受理申请之日起二十个工作日内八、出口单位境外收汇过户核准 办理依据：《国家外汇管理局关于印发〈出口收汇核销管理办法实施细则〉和〈出口收汇核销管理操作规程〉的通知》（汇发107号）；《国家外汇管理局关于进一步简化出口收汇核销手续有关问题的通知》（汇发73号）。办理流程：因专营商品、更改合同条款或经批准的总、子（分）公司关系等发生收汇单位与核销单位不一致的，经外汇局批准后可办理境外收汇过户手续以便出口单位办理核销。办理期限：受理申请之日起二十个工作日内九、出口单位补办不需办理国际收支申报的出口收汇核销专用联审批 办理依据：《出口收汇核销管理办法》（汇发91号）；《国家外汇管理局关于印发〈出口收汇核销管理办法实施细则〉和〈出口收汇核销管理操作规程〉的通知》（汇发107号）；《国家外汇管理局关于进一步简化出口收汇核销手续有关问题的通知》（汇发73号）。办理流程：出口单位应当凭规定的材料向外汇局申请，外汇局审核出口单位提供的材料无误并确认未用于核销的，为其出具《出口收汇核销专用联补办核准件》；银行凭外汇局核发的《出口收汇核销专用联补办核准件》为出口单位补办出口收汇核销专用联。申请材料：书面申请报告；税务部门出具的未退税/已补税证明（已收汇核销的提供）；针对前述材料应当提供的补充说明材料。已办理核销手续后遗失核销单退税专用联的，外汇局审核出口单位提供的材料无误后，对税务部门证明未退税/已补税的，外汇局在“中国电子口岸出口收汇系统”进行挂失处理后，于三个工作日内为出口单位签发《出口收汇核销单退税专用联补办证明》。申请材料：出口单位远期收汇备案申请；远期收汇备案表；远期收汇出口合同或协议；核销单；出口报关单；针对前述材料应当提供的补充说明材料。办理期限：自受理申请之日起二十个工作日内第四篇：出口收汇核销流程”从零开始教你核销，之前发表的几篇工作笔记有好多朋友转载，我很高兴！以下又是个长篇大论，呵呵~耐心看哦……我的口号是：帮助他人，成就自己!出口收汇核销流程大致分为：核销单的申请——备案——交单——核销 首先登陆电子口岸申请核销单：插入电子口岸卡，登陆电子口岸主页点击用户登陆输入电子口岸卡密码（注：连续输入3次不同的错误密码会锁卡）显示电子口岸卡余额选择：出口收汇 点击进入选择：核销单申请输入“申请分数”后点击“申请”申请成功：可以去外汇局领取核销单了（带上电子口岸卡）核销单备案： 点击“口岸备案”然后输入核销单号，“开始查找”然后输入“使用口岸”确认设置成功“确定” ——备案完成可以进入“组合查询”输入刚才备案的核销单号，看一下状态：显示“已上传海关，可报关）OK了~如果多份核销单备案为同一个口岸，也可以用”批量备案” 注：必须是连续的核销单号码点击“批量备案”输入“核销单起始号”和“核销单份数”会自动弹出“核销单终止号”确认点击“全选” 然后输入“备案口岸”（天津关区的编号为：0200）点击“设置口岸”设置成功！撤销备案如果需要更改备案,点左侧的”撤消备案”,输入核销单，单击撤销备案，单击确定，系统提示“撤销备案成功”，即完成撤销备案。批次报审：适用于一般贸易等需全额收汇的出口业务。以下以“批次报审”一般贸易方式为例做演示： 选择“批次报审”然后单击“新建”选择贸易方式“一般贸易”然后左上角显示一般贸易项下出口的核销单信息：选择要核销的核销单号点击“添加”在右边会显示核销单信息：然后选择做左边，与核销单对应的“收汇水单信息”添加在右边会显示收汇水单信息：（如有添加错误，把鼠标电子错误的水单信息上右击“清楚该条数据”，核销单信息也如此操作）核销单信息和水单信息添加完毕后，在右上角显示差额：（此信息显示收汇的金额大于出口金额1164，可以手动修改收汇水单信息，剩余的1164可以下次核销继续用）在“本次核销”双击进行修改：修改后再看显示差额：点击左下角的“保存”然后点击 “放入待报审箱”在首页的待报审业务中就会有1比批次报审的信息，可以报送了在点击“数据交换”——“数据报送”——“核销数据报送”点击需报送信息然后点击“开始”报送（在看首页核销信息会从“待报审业务”转移到“已报审业务”中，完成报送）1个工作日后再次点击“数据交换”——“数据提取”——“全部数据提取”——选择“下载最新数据”——点击“开始”最新数据提取后会显示核销审批情况，审核通过的话，核销信息会在“已报审业务”中转移到“已核销业务”中，完成网上核销。（有些地区还需要把打印出的表格、报关单、核销单、水单交到外汇局盖章，完成核销）摘“中国进出口网”出口核销单的操作指南发布时间： 20081128 17:04:05 出口单位出口货物后，应当在不迟于预计收汇日期起30天内，持核销报告表、核销单、报关单、核销专用联及其它规定的核销凭证集中或逐笔向外汇局进行出口收汇核销报告。即期收汇项下应当在货物报关出口后180天内收汇。第五篇：出口收汇核销流程出口收汇核销流程图核销期：180天收汇核销所需资料：1，核销单2，报关单（出口收汇专用联），前提已以电子口岸交单3，银行结汇水单4，出口收汇核销表（一式两份）出口收汇核销操作指南【不能查到该票报关单】请企业先确认是否已办理报关单出口退税联的签发手续。【国税总局已接收】如果地方国税局业务系统没有该报关单资料，请与当地国税局协商解决。【企业已确认，待发送】当该状态维持超过25小时，请致电01065195656（电子口岸）。【数据中心已发送，待国税总局接收】当该状态维持超过2小时，请致电01065195656（电