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期权的核心是对可能性进行定价

1 月 31, 2026 通过 yumouren 0 评论 #可能性, #数学公式, #时间价值, #期权, #隐含波动率

隐含波动率_期权定价模型实例_期权时间价值

如果价格波动的可能性不复存在了，那期权的价值就归零了。分析价格波动的核心逻辑，分享期货学习的科学方法，今天跟老铁们聊一聊期权包含的时间价值和隐含波动率。

隐含波动率_期权时间价值_期权定价模型实例

“时间价值“”就按“夜长梦多”来理解，时间越长越容易出妖蛾子。下周金融市场天塌下来的可能性不太大，但是到下个月就不好说了，因为全球最佳交易员特靠谱先生这一阵子有点消停，他老人家的脾气老铁们都是领教过。下个月说来事就来事。再放眼全球，诸如此类能引爆金融市场的事件太多了！这些糟心事先酝酿再爆发，最终驱动价格剧烈波动，都需要时间，对吧？所以这些存在于时间里面的价值我们称为：“时间价值”。时间越长我们给它的定价越高，如果只剩下一天了，那基本上就不值钱了。

比如：今天黄金是800元每克，你手里面拿着行权价是900元每克的看涨期权，明天就要到期摘牌了，因此就算明天来个涨停吧，那金价也涨不到900块钱，所以您手里的这个虚值期权没有任何价值，权利金明天就直接归零。

至于说距离到期日30天和3天这两种期权的时间价值是如何计算出来的，老铁们就不用钻牛角尖问为什么了。交易所自有他们的算法，这个算法全市场通用，童叟无欺，再大的资金体量也只能照着买。

在期权的指标里面就用希腊字母：“θ” （英文：theta‌ ，中文：西塔）来表示期权价格变化对剩余时间的敏感度。

期权时间价值_隐含波动率_期权定价模型实例

我们再说一下期权中的玄学：“隐含波动率”，在期权中波动率有两种，一种是“历史波动率”：依据历史数据计算出来的，是对过去的一种总结。另一个是“隐含波动率”：按照实时价格计算出来的，它是包含了当下市场对未来价格涨跌的预判，是预期性指标，所以隐含波动率更具有参考意义。

隐含波动率_期权定价模型实例_期权时间价值

期权时间价值_期权定价模型实例_隐含波动率

我这么讲呢，老铁们一定对“波动率”这个词一头雾水。没关系，在期货小馆这里通通有口诀：把“波动率”理解成“可能性”，期权的任督二脉就被你打通了。

未来价格大涨大跌的可能性越大，那波动率数值越高，算出来的期权权利金越贵；未来价格涨跌的可能性越小，波动率数值越低，算出来的期权权利金越便宜。

我举个例子，老美是全球经济的领头羊，老美每月公布的经济数据，比如说降息、失业率、通胀水平等等，对于黄金，美元，外汇有直接的影响，容易引发黄金、外汇市场价格波动。

老铁们可以观察一下期权T型报价表，在老美公布重要经济数据前后那几天，隐含波动率往往会被拉高，权利金也变贵。等这些经济数据对市场的冲击减弱了以后，隐含波动率自己就会慢慢降下来，权利金也会变得便宜。

波动率在期权里用指标VEGA来表示，它的作用是衡量标的资产波动率变化对期权价格的影响。

波动率很重要，市场还为它专门研发了一个新的指数，叫波动率指数（VIX），我截个图给大家看一下。

隐含波动率_期权定价模型实例_期权时间价值

因为期权是高等数学天才们研究出来的高级货。为它配套的指标特别多，Δδ delta‌ （德尔塔）、‌Γγ gamma‌（伽马）、Θθ theta‌ （西塔）、‌Ρρ rho‌ （柔）、vega、VIX(波动率)还分历史的和隐含的。这些指标对于做量化交易的金融工程师来说个个都是宝贝。但是对于用手指头在APP上一通乱杵的老铁们来说，能知道是什么个意思就够了。

期权时间价值_期权定价模型实例_隐含波动率

老铁们就记住一点，期权是用数学公式对可能性进行定价。价格波动的可能性越大，期权越贵，反之越便宜。把不可捉摸的东西用一个公式表示，这是高等数学造福人类的应用之一，也是期权的优点，学会了容易上瘾。同时，用数学去预测未来，也是期权的bug所在。

今天就分享这么多，哪里讲的不好的，欢迎老铁们在评论区指正，也欢迎莅临我的个人主页，审阅期权的其他视频，下一期跟老铁们聊一聊，什么人会做期权买方，哪些人爱当期权卖方，谢谢大家！

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上证 50ETF 等多只金融期权标的行情及策略分析

9 月 21, 2025 通过 yumouren 0 评论 #上证50ETF, #成交额, #策略分析, #金融期权, #隐含波动率

金融期权标的走势各异，隐含波动率、成交额 PCR、持仓量 PCR 等数据出炉！

上证 50ETF、上证 300ETF、创业板 ETF 低开后窄幅盘整，中证 1000 指数低开后缓跌。截至收盘，上证 50ETF 跌幅 0.49%报收于 2.422，上证 300ETF 跌幅 0.69%报收于 3.434，创业板 ETF 跌幅 1.66%报收于 1.596，中证 1000 指数跌幅 2.43%报收于 4693.96。

隐含波动率方面，上证 50ETF 期权隐含波动率报收于 12.22%，上证 300ETF 期权隐含波动率报收于 12.85%（+0.69%），创业板 ETF 期权隐含波动率报收于 21.80%（+0.74%），中证 1000 股指期权隐含波动率报收于 25.08%（+2.27%）。

成交额 PCR 方面，上证 50ETF 期权成交额 PCR 报收于 1.39（-0.10），上证 300ETF 期权成交额 PCR 报收于 1.31（-0.05），创业板 ETF 期权成交额 PCR 报收于 1.47（+0.09），中证 1000 股指期权成交额 PCR 报收于 2.22（+0.62）。

持仓量 PCR 方面，上证 50ETF 期权持仓量 PCR 持续小幅下行报收于 0.63（-0.05），上证 300ETF 期权持仓量 PCR 持续小幅下行报收于 0.61（-0.04），创业板 ETF 期权持仓量 PCR 低位缓跌报收于 0.46（-0.05），中证 1000 股指期权持仓量 PCR 低位缓跌报收于 0.47（-0.06）。

最大未平仓所在的行权价方面，上证 50ETF 的压力点行权价维持在 2.45，支撑点行权价维持在 2.40；上证 300ETF 的压力点下降一个行权价为 3.50；创业板 ETF 的压力点行权价维持在 1.70，支撑点行权价维持在 1.60；中证 1000 指数的压力点下降两个行权价为 5000，支撑点行权价维持在 4600。

基于以上数据，给出了不同期权的策略建议。

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如何运用50ETF期权套利策略获取收益？

9 月 19, 2025 通过 yumouren 0 评论 #50ETF期权, #套利策略, #对冲操作, #平仓时机, #隐含波动率

很多时候，投资者可能对市场行情趋势没有任何的方向性判断，这个时候可以采取简单套利策略，获取收益。具体操作是：卖出价格被高估的期权，同时买入相同数量、同月到期、不同行权价的价格正常的同类期权进行风险对冲，由此进行相关套利。在实战中如何具体运用套利策略呢?

一、找出被高估的期权

一般来说，如果隐含波动率高于历史波动率达到一定程度，再加上某一行权价的隐含波动率明显超过其他行权价的隐含波动率就可以被认为是过度偏离，也就是这一期权的价格被高估了。

要注意的是，隐含波动率偏离多大才算是“期权价格被高估”，并没有一个客观的标准，完全由投资者结合标的证券实际情况，结合历史波动率以及其他不同行权价的期权隐含波动率去进行判断。此外，还应考虑到“波动率微笑”的影响。

二、进行对冲操作，规避市场的波动风险

在简单套利策略中，我们选择数量相同、同月到期、不同行权价的且价格正常的同类期权进行风险对冲。

此外，在选择行权价时，要使得对冲期权与被高估期权的权利金之差尽量的大，因为权利金之差越大，策略组合的最大收益就越大。而且，当所选择的期权的权利金之差大于二者的行权价之差时，无论证券价格如何变化，策略组合都会给投资者和带来正收益。

三、选择合适的平仓时机

当“卖出的、被高估”的期权隐含波动率下降到正常范围时，投资者就可以平仓获利。此外，如果标的物价格出现了大幅上涨(认沽期权)或大幅下跌(认沽期权)，使得卖出和买入的期权都变成实值期权，这时会有最大亏损出现。

因此，当标的证券价格往这一方向发展而且趋势比较明确时，投资者应该及时平仓走人。

四、了解套利策略的风险

套利策略的风险在于这种波动率交易并不能保证一定会取得收益(除非当所选择的期权的权利金之差大于二者的行权价之差)，当到期日价格变化到了一定程度的时候，就会出现亏损。

投资者在买入和卖出期权以后，要密切关注标的股票价格变化情况，当价格变化超过一定程度时，要及时平仓。到期日的盈亏情况还取决于届时波动率的变化情况。需注意的是，波动率不一定会必然收敛。