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上证 50ETF 等多只金融期权标的行情及策略分析

金融期权标的走势各异，隐含波动率、成交额 PCR、持仓量 PCR 等数据出炉！

上证 50ETF、上证 300ETF、创业板 ETF 低开后窄幅盘整，中证 1000 指数低开后缓跌。截至收盘，上证 50ETF 跌幅 0.49%报收于 2.422，上证 300ETF 跌幅 0.69%报收于 3.434，创业板 ETF 跌幅 1.66%报收于 1.596，中证 1000 指数跌幅 2.43%报收于 4693.96。

隐含波动率方面，上证 50ETF 期权隐含波动率报收于 12.22%，上证 300ETF 期权隐含波动率报收于 12.85%（+0.69%），创业板 ETF 期权隐含波动率报收于 21.80%（+0.74%），中证 1000 股指期权隐含波动率报收于 25.08%（+2.27%）。

成交额 PCR 方面，上证 50ETF 期权成交额 PCR 报收于 1.39（-0.10），上证 300ETF 期权成交额 PCR 报收于 1.31（-0.05），创业板 ETF 期权成交额 PCR 报收于 1.47（+0.09），中证 1000 股指期权成交额 PCR 报收于 2.22（+0.62）。

持仓量 PCR 方面，上证 50ETF 期权持仓量 PCR 持续小幅下行报收于 0.63（-0.05），上证 300ETF 期权持仓量 PCR 持续小幅下行报收于 0.61（-0.04），创业板 ETF 期权持仓量 PCR 低位缓跌报收于 0.46（-0.05），中证 1000 股指期权持仓量 PCR 低位缓跌报收于 0.47（-0.06）。

最大未平仓所在的行权价方面，上证 50ETF 的压力点行权价维持在 2.45，支撑点行权价维持在 2.40；上证 300ETF 的压力点下降一个行权价为 3.50；创业板 ETF 的压力点行权价维持在 1.70，支撑点行权价维持在 1.60；中证 1000 指数的压力点下降两个行权价为 5000，支撑点行权价维持在 4600。

基于以上数据，给出了不同期权的策略建议。

如何运用50ETF期权套利策略获取收益？

很多时候，投资者可能对市场行情趋势没有任何的方向性判断，这个时候可以采取简单套利策略，获取收益。具体操作是：卖出价格被高估的期权，同时买入相同数量、同月到期、不同行权价的价格正常的同类期权进行风险对冲，由此进行相关套利。在实战中如何具体运用套利策略呢?

一、找出被高估的期权

一般来说，如果隐含波动率高于历史波动率达到一定程度，再加上某一行权价的隐含波动率明显超过其他行权价的隐含波动率就可以被认为是过度偏离，也就是这一期权的价格被高估了。

要注意的是，隐含波动率偏离多大才算是“期权价格被高估”，并没有一个客观的标准，完全由投资者结合标的证券实际情况，结合历史波动率以及其他不同行权价的期权隐含波动率去进行判断。此外，还应考虑到“波动率微笑”的影响。

二、进行对冲操作，规避市场的波动风险

在简单套利策略中，我们选择数量相同、同月到期、不同行权价的且价格正常的同类期权进行风险对冲。

此外，在选择行权价时，要使得对冲期权与被高估期权的权利金之差尽量的大，因为权利金之差越大，策略组合的最大收益就越大。而且，当所选择的期权的权利金之差大于二者的行权价之差时，无论证券价格如何变化，策略组合都会给投资者和带来正收益。

三、选择合适的平仓时机

当“卖出的、被高估”的期权隐含波动率下降到正常范围时，投资者就可以平仓获利。此外，如果标的物价格出现了大幅上涨(认沽期权)或大幅下跌(认沽期权)，使得卖出和买入的期权都变成实值期权，这时会有最大亏损出现。

因此，当标的证券价格往这一方向发展而且趋势比较明确时，投资者应该及时平仓走人。

四、了解套利策略的风险

套利策略的风险在于这种波动率交易并不能保证一定会取得收益(除非当所选择的期权的权利金之差大于二者的行权价之差)，当到期日价格变化到了一定程度的时候，就会出现亏损。

投资者在买入和卖出期权以后，要密切关注标的股票价格变化情况，当价格变化超过一定程度时，要及时平仓。到期日的盈亏情况还取决于届时波动率的变化情况。需注意的是，波动率不一定会必然收敛。