如何看待二元期权喊单？喊单对交易决策有什么作用？

如何看待二元期权喊单？喊单对交易决策有什么作用？

在期货交易领域，二元期权喊单现象并不少见。要客观看待二元期权喊单，需从多个角度进行分析。

首先，从合法性来看，二元期权在很多国家和地区包括中国都被认定为具有赌博性质的金融工具，并非真正意义上的期货交易。它的交易机制简单，投资者只需判断标的资产在一定时间内的涨跌方向，若判断正确就能获得固定收益，反之则损失全部本金。一些所谓的喊单者声称能精准预测行情，带领投资者盈利，但这种行为往往游走在法律边缘，甚至可能是诈骗手段。部分喊单团队可能与平台勾结，诱导投资者频繁交易，以赚取手续费，当投资者投入大量资金后，可能会出现平台无法提现等问题，导致血本无归。

其次，从喊单的准确性来说，市场行情复杂多变，受众多因素如宏观经济数据、政治事件、地缘政治等影响，没有任何人能保证每次都准确预测行情。那些声称高准确率喊单的人，可能只是利用投资者的贪婪心理，通过一些短期的准确预测来吸引更多人跟随。一旦行情判断失误，投资者可能会遭受重大损失。而且，即使喊单者有一定的分析能力，但每个投资者的资金状况、风险承受能力和交易目标都不同，统一的喊单建议并不一定适合所有人。

那么喊单对交易决策有什么作用呢？从积极方面来看，对于一些新手投资者，喊单可以作为一种学习的途径。新手可能对市场分析和交易策略不太熟悉，喊单者的分析思路和交易建议可以让他们了解市场动态和交易方法。然而，这种学习应该是批判性的，投资者不能盲目跟从，而要学习其中的分析逻辑和方法，逐渐形成自己的交易体系。

从消极方面来看，如果投资者过度依赖喊单，就会失去独立思考和判断的能力。在交易中，一旦遇到喊单不准确或者喊单者消失的情况，投资者就会陷入不知所措的境地。而且，喊单往往带有一定的主观性，可能会受到喊单者个人情绪和利益的影响，不能完全反映市场的真实情况。

为了更直观地比较依赖喊单和独立交易的差异，以下是一个简单的对比表格：

比较项目依赖喊单独立交易

交易决策依据

他人建议

自己的分析和判断

风险控制

较难自主控制

可根据自身情况灵活调整

学习效果

被动接受知识

主动探索和学习

长期发展

可能缺乏独立交易能力

有利于形成自己的交易体系

投资者应该谨慎对待二元期权喊单，不要轻易相信那些夸大其词的宣传。在交易过程中，要不断学习和积累经验，培养自己的独立分析和决策能力，以应对复杂多变的市场。

我国原油期货合约及其交割分析

原油期货是我国期货市场对外开放和国际化的重要实践

国内原油期货合约介绍

我国是全球第二大原油需求国，加上日本、韩国、印度等消费大国，亚太地区在全球原油需求端具有举足轻重的地位。与欧洲以布伦特原油定价、北美地区以WTI原油定价不同的是，亚太地区并没有形成真正反映当地供需基本面的基准原油。尽管迪拜商品交易所阿曼原油的影响力不断增大，但仍难以与布伦特和WTI相抗衡，而日本东京商品交易所(TOCOM)、新加坡交易所(SGX)、印度大宗商品交易所(MCX)及莫斯科交易所(MOE)推出的原油期货合约并不如人意。因此，上海国际能源交易中心计划上市的原油期货合约将承担争夺亚太地区定价权的历史使命，同时也是我国期货市场对外开放和国际化的重要实践之一。

上海国际能源交易中心原油合约遵循“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的总体设计思路。“国际平台”是指交易国际化、交割国际化和结算环节国际化，以达到方便境内外交易者自由、高效、便捷地参与的目的，并依托国际原油现货市场，引入境内外交易者参与，包括跨国石油公司、原油贸易商、投资银行等机构主体，推动形成反映中国乃至亚太地区原油市场供求关系的基准价格。“净价交易”是指计价为不含关税、增值税的净价，区别于目前国内期货交易价格均为含税价格的现状，方便与国际市场的不含税价格进行直接对比，同时避免税收政策的变化导致的对交易价格产生影响。“保税交割”是指依托保税油库，进行实物交割，主要是考虑保税现货贸易的计价为不含税的净价，保税贸易对参与主体的限制少，保税油库又可以作为联系国内外原油市场的纽带，有利于国际原油现货、期货交易者参与交易和交割。“人民币计价”是指采用人民币进行交易、交割，接受美元等外汇资金作为保证金使用。

基本要素

首先，我国原油期货选择的交易标的是中质含硫原油，而布伦特和WTI均是轻质低硫原油。选择中质含硫原油有以下几种原因：一是中质含硫原油资源相对丰富，其产量份额约占全球产量的44%；二是中质含硫原油的供需关系与轻质低硫原油并不完全相同，而目前国际市场还缺乏一个权威的中质含硫原油的价格基准；三是中质含硫原油是我国及周边国家和地区进口原油的主要品种。根据海关总署发布的统计数据，我国2016年进口原油3.81亿吨，其中来自中东地区的原油1.83亿吨，占比高达49%，形成中质含硫原油的基准价格有利于促进国际原油贸易的发展。

其次，我国原油期货选择的交易单位是1000桶/手，这与2015年100桶/手的版本有所不同，之所以做出修改，是因为布伦特、WTI以及阿曼原油合约均是1000桶/手，而这三个原油合约是目前的主流合约。

最后，剩余的合约要素跟目前国内其他商品期货的要素较为类似，本文不再详述。

与布伦特、WTI的异同

除了与国内其他商品期货品种不同之外，国内原油期货与境外上市的其他原油期货也有很大的不同，下表列举了国内原油期货合约与美国及欧洲原油期货合约之间的异同点。

表为INE与CME、ICE原油期货合约的异同点

国内原油期货合约的交割

国内原油期货交割遵循四大规则：实物交割、保税交割、仓库交割及到期合约标准交割或未到期合约期转现。

交割基本流程

整个交割流程可以分为三个阶段，分别是货物入库生成仓单、五日交割及货物出库注销仓单。

图为国内原油交割基本流程

保税交割的要点

保税交割是指以海关特殊监管区域或保税监管场所内处于保税监管状态的，期货合约所载商品作为交割标的物进行实物交割的过程。狭义上的保税交割是保税仓单货权、票据、货款转移的过程。广义上的保税交割还包括保税原油出库和入库。参与保税交割与进口资质没有直接关系。原油保税交割、原油进口、原油境内流通有不同的管理办法和资质要求。保税交割后需要进口的，遵循国家原油进口相关管理办法。

原油期货合约的交割单位为1000桶，交割数量应当是交割单位的整数倍；原油入库的最小量为20万桶。原油出库的最小量为20万桶，不足20万桶的，可以通过现货等方式凑足20万桶以上方可办理出库业务，货主与指定交割仓库另有约定的除外；交割费用主要有交割手续费、仓储费、检验费和出入库费。其中，交割手续费定为0.05元/桶，其他费用要上市前才公布；原油保税仓单不设有效期。

交割仓库及储运要求

上海国际能源交易中心提供的信息显示，辽东半岛、胶东半岛、长三角地区和珠三角地区等我国主要的进口原油港口所在地，将成为原油期货的指定交割仓库，其中包括国有独资油库，也包括中外合资等股份制背景油库。原则上交割仓库之间不设升贴水，因为仓库之间没有确定的贸易流向，而从中东到各个港口的运费差别不大。不过，具体的交割仓库名单要在上市前才能公布，上海国际能源交易中心将根据交割业务开展情况逐步增加交割仓库。

笔者认为，未来国内原油的基准交割库很可能将分布在以辽东半岛及胶东半岛等渤海湾的周边地区，一是目前国内地方炼厂主要集中在该地区，除此之外，部分国有炼厂也分布在周边；二是该地区又能辐射周边的日本及韩国，并且这两个国家也是全球主要的原油消费国，交通便利或成为重要因素。

此外，办理入库的原油应当是原油原产地装运港起运或上海国际能源交易中心认可的指定交割仓库保税油罐内储存的原油，且在装运和储存期间不得与其他油品调和。指定交割仓库同一个保税油罐内不得混装不同交割油种的原油。

二次结算

由于原油是液体，入出库时难免会发生挥发损耗及溢短，这就需要入出库方与交割仓库进行二次结算。原油入出库时的数量以指定检验机构签发的指定交割仓库岸罐计量的原油净体积桶数为准。数量检验以罐容标尺计量为准，但出库量在上海国际能源交易中心规定标准以下的，检验机构可以选择以流量计或其他计量工具进行计量。

原油净体积桶数的计算公式为：原油净体积桶数=原油毛体积桶数× (1-水杂百分数)；原油毛体积桶数=原油总计量体积-明水体积。其中，明水即游离水，是指油品中独立分层并主要存在于油品下面的水；水杂是指油品中的悬浮沉淀物、溶解水和悬浮水，一般以体积百分比表示。

1。溢短

原油入库时指定检验机构出具的数量证书与保税标准仓单生成数量的差为溢短。入库时原油溢短数量不超过入库申报数量的±2%。在允许的溢短范围内，原油入库时按四舍五入法生成整千桶数的保税标准仓单。在指定检验机构出具检验报告后的3个工作日内，由货主按照下述公式直接与指定交割仓库进行结算：入库溢短货款=允许范围内的原油溢短数量×(原油入库完成前一交易日能源中心最近月份原油期货合约的结算价+交割升贴水).

出库时指定检验机构出具的数量证书与保税标准仓单注销数量的差为溢短。出库时原油溢短数量不超过±2%。在指定检验机构出具检验报告后的3个工作日内，由货主按照下述公式直接与指定交割仓库进行结算：出库溢短货款=允许范围内的原油溢短数量×(原油出库完成前一交易日能源中心最近月份原油期货合约的结算价+交割升贴水).

2。损耗补偿

原油的入出库损耗补偿按照下述公式由入出库货主补偿指定交割仓库，并在指定检验机构出具检验报告后3个工作日内由货主与指定交割仓库进行结算： 入库损耗补偿=原油保税标准仓单签发数量×0.6‰×(原油入库完成前一交易日能源中心最近月份原油期货合约的结算价+交割升贴水)；出库损耗补偿=原油保税标准仓单注销数量×0.6‰×(原油出库完成前一交易日能源中心最近月份原油期货合约的结算价+交割升贴水).

南华期货：2015年全球外汇三大主题 交割不畅成就胶板V型反转

南华期货 张元桐

时至2015年，当前全球经济将要面对三大主题：

1．美元能否继续保持王者地位。主席耶伦在2014年底的讲话表明，美国将于2015年加息，但不急于马上实施。一旦加息，美联储将谨慎地进行，以防止加息过快危害美国经济复苏。不论加息幅度有多小，美联储加息都将是历史性的，因为美国已经有连续72个月处于近0利率。

本周四，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布12月货币政策会议纪要，这也是2015开年以来美联储的首次大动向，纪要内容可能将对美元走势产生较为重大影响。而市场可能更加关注美联储主席耶伦(Janet Yellen)在会后新闻发布会上的言论内容，结合12月会议前的市场波动，市场或将其视作鹰派的表态。

但目前相对于中国、日本及欧洲央行还在探索新的途径去降低信贷成本，以刺激投资和消费，提振本国经济，美联储则对经济前景有着更充分的信心。各国央行政策分歧推动美元在2014年走强，全年大涨12.5%。如果各国央行政策同预期，那么今年美元可能还会走强。2015年美元让将主导全球汇率波动，其强势地位较2014年或将更加突显。

2．全球其它大型经济体的经济增长令人持怀疑态度。本周作为2015年的第一个超级周，从周一开始，行情就注定不会平静。拜欧洲央行量化宽松预期和希腊政治局势不稳定的前景所赐，欧元周一低开并一度跌破1.1900整数关，并且通胀的疲软表现再度加大了市场对欧央行宽松的预期。周一公布的一份报告显示，上月德国通胀率折合成年率上涨0.1%，为自2009年以来最低水平。这份数据令投资者猜测欧洲央行将需要通过购买欧元区主权债来抵抗通缩风险、刺激该区经济。而最近的欧央行利率决议将于1月22日举行。

本周三，欧盟统计局将公布欧元区12月调和消费者物价指数(HICP)初值数据，市场预期数据年率下降0.1%，上月为增长0.3%。如果原油价格在接下来的几个月继续低位徘徊，市场预期原油下跌的潜在负面因素或就显现出来。因此，预期欧元区12月HICP初值将跌至零线水平以下可能性将增大，届时欧元兑美元可能再度受到卖盘承压，做空欧元似乎当前已成为趋势。惨淡的数据将会加强欧洲央行尽早启动量化宽松(QE)的预期。另外，本月晚些时候的希腊大选只会给这个已经铁定看跌的基本面雪上加霜，希腊退出欧元区将会使市场对欧元区的改革失望。

3．油价下跌将给解读通胀走势带来一定困难。全球原油市场被抛售的情况在新一年没有迹象放缓，油价本周一开始边快速下跌，已至2009年春季来最低位。投资者担心油价走低，全球供给过剩问题仍将持续。近几个交易日受到希腊将退出欧元区的利空，欧元大幅下挫刺激美元指数上涨，给油价形成压制；同时，因担忧油价继续下行，伊拉克、俄罗斯均有继续增加石油出口的迹象。以石油出口为主的国家，俄罗斯，加拿大等国的汇率2015年将会受到前所未有的冲击。当前俄罗斯卢布虽稳住跌势，但危机并未解除，如果油价继续承压，那么卢布后期仍将回落。商品货币加元的走势一直受油价拖累，美元兑加元已经升至了5年高位，后市恐将继续上升。随着美元兑加元适度回调，后市不能排除汇价进一步走高的可能性。

交割不畅成就胶板V型反转

昔日胶合板主力BB1501合约行将落幕，但是临近交割，凌厉走势却给市场带来震撼。截止2015年1月5日，胶合板1501合约在连续涨停并扩板之后，继续收获“一”字涨停，收报149.20点，买盘947手多单封杀了空头低位出逃的任何幻想。而仅仅在半个月之前，在去年12月17日，BB1501合约收报120.30点，日内暴跌3.76%，创下2014年最大日内跌幅，并在第二天继续探底117.65点，不过随后BB1501合约便出乎意料地迎来直线上涨，成功实现V型反转，并带动胶合板其他合约整体上行。我们认为，目前行业处于淡季，基本面对胶合板的支撑有限，近月合约交割不畅是主导胶合板大幅上扬的关键所在。

基本面弱势难以支撑期价上扬

从胶合板的基本面来看，现货市场在“金九银十”之后，便步入行业的传统淡季，并且11月份国内胶合板产量环比和同比双双维持走高，加剧了胶合板整个产业链的供需矛盾。唯一的利好是楼市有所回暖，取消限购和信贷支持使得12月份全国楼市成交量再创新高，这或许能够成为支撑胶合板上涨的一个理由。

不过对比与同属建材板块的玻璃和螺纹钢，上涨幅度不匹配以及启动时间不一致，都表明胶合板此轮上涨源于下游需求改善的观点显然过于牵强。由此，我们认为，基本面并非支撑胶合板上涨的主导原因。

既然胶合板基本面弱势难以支撑如此期价上扬，那么导致其价格暴涨的因素只能是交割不畅主导上涨行情了。

交割不畅主导多头行情尚未终结

从胶合板的交割情况来看，1月份胶合板注册仓单持续走高，但是对比BB1501合约的持仓量，差距依然较大。截止2015年1月5日，交易所注册仓单为804手，较前一交易日增加了99手，而从BB1501合约当日盘面来看，虽然单边持仓量已经较前一交易日回落了420手，但是仍然存在2335手单边持仓，这意味着还有1531手空头持仓是裸卖空缺乏现货头寸保护，这是多头主导上涨行情的直接原因。

而交割不畅的根本症结在于交割品与实际流通的主流现货有所脱节，因为这需要订制满足一定要求宽厚比和静曲强度的板芯，而目前国内能够生产符合交割标准的胶合板企业本来就不多，用来生产作为交割品的企业就更少，使得现货企业注册仓单量严重不足，从而导致期现交割环节的不畅。

值得注意的是，在BB1501合约进交割月之后，接替它成为主力合约的并非传统的BB1505合约，而是BB1502合约，没有遵循一贯的移仓合约惯例，个中缘由耐人寻味。我们认为，在BB1508合约落实厂库交割之前，市场做多的动能仍然存在。在目前交割库交割机制下，所有的仓单都是真实而透明的，期货市场多头可以按图索骥进行交易，但是在厂库交割机制下，由于生产企业可以提前出具尚未生产的交割品仓单，注册仓单量的透明度大大降低，相应的风险加大导致多头进场意愿显著降低。

综合对近期胶合板期价走势的分析，我们认为，基本面不足以支撑当前期价的上涨，国内楼市回暖也不是驱动胶合板期价直线上涨的动力所在，目前市场多空双方的博弈的焦点依然围绕着近月合约的交割仓单和交割规则上。

因此，我们认为，与其逆势看空，不如顺势而为，与“狼”共舞，胶合板期现市场的交割不畅在短时间难以得到改善，期货价格仍然有继续上涨的可能，建议普通投资者在2015年上半年的胶合板交易策略中，以多头交易为主，选择在当月合约交割之后介入，并根据注册仓单量的走势变化适时调整仓位。

方森宇 商品分析师

南华期货股份有限公司

2015年1月6日

涉案15.4亿元！特大非法经营外汇保证金案告破

（央视财经《天下财经》）近日，上海警方通报了成功侦破的4起在境内从事非法外汇保证金交易的系列案件，捣毁4个犯罪团伙，抓获150多名犯罪嫌疑人，涉案金额达15.4亿元。

投资者孙先生去年看到一则网页推送信息，内容称外汇保证金交易的收益在短期内，能够达到股票收益的几十倍甚至上百倍。

投资者 孙先生：我看到上面有监管，平台上面有个英国的监管，澳大利亚的监管，然后通过其它网络一查询，确实是真的，有证实过。

于是孙先生就加入了某外汇保证金交易平台，但几个月后，他并没有得到所谓的投资回报，还亏了20多万。直到他的账号被平台关闭，孙先生才意识到自己受了骗，便马上报了警。

经了解，外汇保证金交易，是利用杠杆投资原理，在金融机构之间以及金融机构与投资者之间进行的一种远期外汇买卖方式。但根据我国相关法律规定，未依法取得行业监管部门的批准，擅自开展外汇期货和外汇保证金交易均属违法行为。

上海警方在调查中发现，像孙先生这样上当受骗的人不在少数。今年6月，警方展开集中打击，成功捣毁四个犯罪团伙。

调查显示，这四个犯罪团伙实际控制着五个非法外汇保证金交易平台，投资人在平台存入人民币后，犯罪团伙为逃避外汇监管，会通过地下钱庄等非法渠道，将人民币资金汇兑成美元或虚拟币，资金安全很大程度进入了不可控状态。警方同时发现，平台还通过对赌的方式，直接侵吞投资人的保证金。

上海市公安局经侦总队一支队大队长 陈锐：我们发现这种交易软件它留有很多的“后门”， “后门”就是可以更改客户的交易数据，可以实现对客户有利的交易成交不成功，也就是所谓的滑单。另外，它还可以关闭客户的权限，随意关闭客户的权限，限制客户转出资金 。

据警方调查，四个犯罪团伙共诱导8万多名投资人进行非法外汇保证金交易，涉案金额达15.4亿多元。目前，150多名犯罪团伙成员，均因涉嫌非法经营罪，被依法采取刑事强制措施，案件还在进一步侦办中。

证券投资基金基础知识考试大纲.docx

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一、总体目标　　为确保基金从业人员掌握与了解基金行业相关的基本知识与专业技能，具备从业必须的执业能力，特设《证券投资基金基础知识》科目二、能力等级　　能力等级是对考生专业知识掌握程度的最低要求，分为三个级别：　　(一)掌握：考生须在考试和实际工作中理解并熟练运用的内容　　(二)理解：考生须对该考点的概念、理念、原则、意义、应用范围等有清晰的认识　　(三)了解： 作为泛读内容，考生对其有一个基础的认识　　三、考试内容与能力要求　　考生应当根据本科目考试内容与能力等级的要求，掌握下列从业必须的基础知识与专业技能，并具备在执业过程中综合运用相关知识的执业技能对应教材章名节名编号学习目标(掌握/理解/了解）6.投资管理基础1.财务报表理解资产负债表、利润表和现金流量表所提供的信息理解资产、负债和权益理解利润和净现金流了解营运现金流、投资现金流和融资现金流2.财务报表分析理解财务报表分析的概念了解流动性比率、财务杠杆比率、营运效率比率理解衡量盈利能力的三个比率：销售利润率（ROS），资产收益率（ROA），权益报酬率（ROE）掌握杜邦分析法3.货币的时间价值与利率掌握货币的时间价值的概念、时间和贴现率对价值的影响以及PV和FV的概念、计算和应用掌握即期利率和远期利率的概念掌握名义利率和实际利率的概念掌握单利和复利的概念4.常用描述性统计概念掌握平均值、中位数、分位数的概念、计算和应用理解方差和标准差的概念、计算和应用了解正态分布的特征理解相关性的概念7.权益投资1.资本结构理解不同资本类别之间投票权和所有权的区别2.权益证券理解权益证券的类型和特点理解普通股和优先股的区别了解存托凭证 (Deposit Receipts)理解可转债的定义、特征和基本要素理解权证的定义和基本要素理解不同种类权益资产的风险收益特征了解影响公司在外发行股本的行为3.股票分析方法理解股票基本面分析和技术分析的区别4.股票估值方法理解内在估值法与相对估值法的区别8.固定收益投资1.债券与债券市场理解债券市场各参与方的责任以及发行人类型掌握债券的种类和特点理解债券违约时的受偿顺序以及债券的嵌入条款理解固定利率债券、浮动利率债券和零息债券理解投资债券的风险理解中国债券市场体系的发展2.债券价值分析理解DCF估值法的概念和应用掌握债券价格和到期收益率的关系理解债券的到期收益率和当期收益率的区别，以及两者与债券价格的关系。

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